創(chuàng)造利于長期投資的環(huán)境至為重要

關(guān)浣非資深金融業(yè)內(nèi)人士，曾在香港及內(nèi)地創(chuàng)建多家產(chǎn)險(xiǎn)、壽險(xiǎn)公司并任董事長、總裁。

自去年底中央經(jīng)濟(jì)工作會議以來的所有政策、措施，基本上都是針對經(jīng)濟(jì)下行壓力而形成提出的，或者是要對沖潛在危機(jī)而不得不采取的應(yīng)急措施。經(jīng)過努力，中國經(jīng)濟(jì)已見起色，從今年前5個(gè)月的數(shù)據(jù)看，生產(chǎn)需求逐步恢復(fù)，物價(jià)總體穩(wěn)定，主要指標(biāo)邊際改善，國民經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)恢復(fù)勢頭。

如1—5月份，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長3.3%。5月份，全國服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比下降5.1%，降幅比上月收窄1.0個(gè)百分點(diǎn)。5月份，服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為47.1%，比上月上升7.1個(gè)百分點(diǎn)。1—4月份，規(guī)模以上服務(wù)業(yè)企業(yè)營業(yè)收入同比增長4.2%。

1—5月份，社會消費(fèi)品零售總額171689億元，同比下降1.5%;全國網(wǎng)上零售額49604億元，增長2.9%;全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）205964億元，同比增長6.2%;全國一般公共預(yù)算收入86739億元，扣除留抵退稅因素后同比增長2.9%，按自然口徑計(jì)算同比下降10.1%;我國外貿(mào)進(jìn)出口總值16.04萬億元，同比增長8.3%。

應(yīng)當(dāng)承認(rèn)，前一段時(shí)間的經(jīng)濟(jì)下行并不主要是經(jīng)濟(jì)周期調(diào)整造成的，而是因?yàn)槌霈F(xiàn)了一些影響投資及消費(fèi)的重大內(nèi)外環(huán)境變化。毫無疑問，對沖經(jīng)濟(jì)下行壓力的政策、措施都不屬常規(guī)做法，因此也不可能成為長期堅(jiān)持下去的舉措。

眾所周知，經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長依賴于包括資本在內(nèi)的各種要素持續(xù)投放。而在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)活動中，能否形成各種要素的長期投放，包括生產(chǎn)經(jīng)營性的投放以及對資本市場的投放，則取決于是否存在有利于長期投資的社會環(huán)境。

投資環(huán)境決定了一個(gè)社會能否創(chuàng)造出更強(qiáng)的企業(yè)競爭力及更高的投資回報(bào)，并能實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長。

關(guān)于如何評價(jià)投資環(huán)境，聯(lián)合國貿(mào)易與發(fā)展會議的投資指南關(guān)注一國對外國直接投資 （FDI）的吸引力的評價(jià)法中，通過分析一國那些被認(rèn)為會影響投資環(huán)境的關(guān)鍵宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，提供了一個(gè) FDI的標(biāo)準(zhǔn)檢查工具，包括： （1）資源評價(jià)。不僅包括原材料的獲得性，而且包括人力資本的質(zhì)量和當(dāng)?shù)厥袌龅囊?guī)模。（2）基礎(chǔ)設(shè)施?；A(chǔ)設(shè)施包括傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施的質(zhì)量和互聯(lián)網(wǎng)、移動通信和固定電話的獲得性。（3）運(yùn)營成本。分為勞動成本和其他成本。（4）經(jīng)濟(jì)績效和治理。（5）征稅。財(cái)政體制的衡量取決于兩個(gè)方面，即對企業(yè)的直接稅收水平和對選定產(chǎn)品和服務(wù)的間接征稅。（6）規(guī)制框架。針對 FDI的規(guī)制框架有三個(gè)方面，即進(jìn)入限制、經(jīng)營限制和投資保護(hù)及退出。高效率的并能對長期投資產(chǎn)生影響的社會環(huán)境既包括制度政策因素，又包括市場結(jié)構(gòu)及效率因素，還包括政治文化等因素，同時(shí)更包括對各領(lǐng)域經(jīng)濟(jì)運(yùn)行予以可靠支持的基礎(chǔ)設(shè)施因素。沒有利于長期投資環(huán)境的系統(tǒng)形成，所謂的緩解經(jīng)濟(jì)下行壓力的各項(xiàng)措施不僅很難達(dá)到預(yù)期目的，更會降低未來經(jīng)濟(jì)增長的可持續(xù)性。

毋庸諱言，要實(shí)現(xiàn)一定程度的持續(xù)經(jīng)濟(jì)增長，從大的環(huán)境方面來說，歸根結(jié)底還是要回到以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心的基本路線上去，堅(jiān)持走市場化、法治化的經(jīng)濟(jì)發(fā)展道路。這要通過打造市場友好型和資本親清型政府，堅(jiān)持要素配置和市場準(zhǔn)入的所有制中性，致力破除市場約束對經(jīng)濟(jì)活動的影響以及鼓勵(lì)和呵護(hù)企業(yè)家精神等多方面努力來實(shí)現(xiàn)。

實(shí)現(xiàn)中國的中長期發(fā)展目標(biāo)，致力創(chuàng)造利于長期投資的制度環(huán)境和市場環(huán)境，這應(yīng)成為克服當(dāng)前短期困難的同時(shí)必須要持續(xù)系統(tǒng)解決好的根本性問題。在政策制定和推進(jìn)過程中，既需要著眼當(dāng)前，更需要兼顧長遠(yuǎn);既需要出臺可立竿見影的措施、方法，更需要形成可維護(hù)、保障經(jīng)濟(jì)長期可持續(xù)增長的制度和市場環(huán)境。

任何制度下的經(jīng)濟(jì)增長都離不開包括資本在內(nèi)的各種要素的持續(xù)擴(kuò)大投放。作為一個(gè)政府在資源投入和分配以及在政策制定兩方面都深度參與經(jīng)濟(jì)活動的巨大經(jīng)濟(jì)體，政府于資源配置方面的導(dǎo)向及效率約束程度，無疑已成為全社會投資環(huán)境的重要組成部分。同時(shí)，與純粹的市場經(jīng)濟(jì)體制所要求的要素投放方式不同，中國實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長所要求的要素投向及規(guī)模要受到來自國家宏觀政策的左右和影響。

因此，改善政府所控制的資源投放效率以及提升政府政策的前瞻性和科學(xué)性，就成了改善投資環(huán)境的重中之重。改善政府所控制的資源投放效率問題，一要靠優(yōu)化政府控制資源的占用、配置模式和機(jī)制，在不同層面形成嚴(yán)密的制衡體系;二要建立嚴(yán)密的效率評價(jià)機(jī)制和體系。

而后者則屬于改進(jìn)經(jīng)濟(jì)活動治理方式范疇。要解決這一問題，一要堅(jiān)持先破后立;二要切實(shí)把握各項(xiàng)政策出臺的時(shí)、度、效，避免政策效應(yīng)的異化及跳彈化;三要及時(shí)消除行業(yè)政策的不確定性及提高政策預(yù)期的穩(wěn)定性，避免行政體系出現(xiàn)合成謬誤和分解謬誤情況，謹(jǐn)防損傷企業(yè)家和投資者的信心。

另外，政府的政策目標(biāo)要注意通過市場機(jī)制來實(shí)現(xiàn)，而不是直接介入企業(yè)的一般性經(jīng)營，在這方面，政府部門要致力于減少對行業(yè)或從業(yè)者做過多的微觀層面管控。

真正的強(qiáng)國一定是對資本吸引力最強(qiáng)且可持續(xù)、內(nèi)部創(chuàng)新愿望及能力源源不絕的國家。所謂的國際競爭力，于不同的經(jīng)濟(jì)體之間比拼的一定不是其他，而是自身對經(jīng)濟(jì)活動所需各種要素的吸引力和利用能力，是自身的技術(shù)創(chuàng)新能力及應(yīng)用能力。

必須清楚地認(rèn)識到，如果資本躺平了，談什么經(jīng)濟(jì)韌性、內(nèi)生性都是自欺欺人。而能讓資本躺平的，一定不是市場的因素，而是非市場因素。這就要求經(jīng)濟(jì)體要有對經(jīng)濟(jì)活動最大支持、最小干預(yù)的廉潔高效的政府，要有結(jié)構(gòu)完善、功能齊全、機(jī)制高效的要素市場和資本市場，要有韌性強(qiáng)大的供應(yīng)鏈、產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)轉(zhuǎn)體系，要有支撐高端制造業(yè)發(fā)展的先進(jìn)服務(wù)業(yè)和政策體系，要有鼓勵(lì)、支持創(chuàng)新的先進(jìn)社會文化和社會制度等，以此保證源源不斷地釋放出促進(jìn)社會進(jìn)步的復(fù)合型發(fā)展紅利。這是實(shí)現(xiàn)社會投資環(huán)境長期優(yōu)化的根本方面和根本所在。

為此，需要從影響投資環(huán)境的方方面面系統(tǒng)入手，切實(shí)從制度上和完善市場功能上做出短中長期的部署和努力，不斷推進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會進(jìn)步，不斷增加人民福祉和國家的社會和諧度。而不論是著眼于當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，還是考慮未來的經(jīng)濟(jì)增長，改善預(yù)期、提振投資和消費(fèi)信心、致力于建立保障經(jīng)濟(jì)增長和財(cái)富增長的制度機(jī)制和市場機(jī)制，始終是需要正視和不斷作出科學(xué)回答的問題。

毋庸諱言，當(dāng)下為遏制經(jīng)濟(jì)下滑所采取的政策，無論是貨幣政策還是財(cái)政政策，都是以加大經(jīng)濟(jì)活動杠桿率為前提的。但宏觀經(jīng)濟(jì)杠桿率加上去容易卸下去難，過高的經(jīng)濟(jì)杠桿率常會導(dǎo)致未來更大的經(jīng)濟(jì)波動。因此，提升經(jīng)濟(jì)杠桿率亦必須要適度，以免引發(fā)另一輪風(fēng)險(xiǎn)。要看到，各項(xiàng)政策特別是貨幣政策發(fā)揮作用是需要一定條件的，起碼市場要存在與貨幣政策目標(biāo)一致的預(yù)期，存在能夠?qū)崿F(xiàn)一定貨幣價(jià)值的真實(shí)需求，否則，任何勉強(qiáng)的資金投放未來都可能成為無效的投放，也勢必會對長期投資環(huán)境造成傷害。

同時(shí)，為了實(shí)現(xiàn)一定時(shí)期的持續(xù)經(jīng)濟(jì)增長，結(jié)合數(shù)年來在疫情防控方面所積累的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，要盡快系統(tǒng)建立大面積公共危機(jī)條件下及區(qū)域一體化條件下的物流、產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈運(yùn)行保障機(jī)制，避免“多難穿幫”。

當(dāng)然，長期投資環(huán)境的改善也都是靠迅速、及時(shí)地解決短期出現(xiàn)的各種問題而逐步體現(xiàn)的。2010年以來，經(jīng)濟(jì)總體是易冷難熱，經(jīng)歷了巨大的結(jié)構(gòu)性變化，私人部門的投資需求始終處于不振狀態(tài)。而由于新冠肺炎疫情的困擾及經(jīng)濟(jì)下行趨勢何時(shí)改變的不確定，相當(dāng)數(shù)量的民企不僅缺乏擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營的愿望，同時(shí)因現(xiàn)金流的轉(zhuǎn)差亦影響了擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營的能力。而那些已背負(fù)了較重債務(wù)包袱的家庭或個(gè)人，其中有一些因收入的不利改變，不僅失去了擴(kuò)大消費(fèi)的能力，甚至對償還債務(wù)亦變得有心無力。因此，及時(shí)回應(yīng)并對癥下藥解決經(jīng)濟(jì)活動的急難雜癥也就成為改善長期投資環(huán)境的一部分內(nèi)容。

能影響到經(jīng)濟(jì)增長的永遠(yuǎn)源于三方面，一是要素的持續(xù)增多，二是因技術(shù)創(chuàng)新所帶來的生產(chǎn)函數(shù)的改變，三就是投資環(huán)境的持續(xù)改善。而對一個(gè)發(fā)展中國家而言，持續(xù)改善投資環(huán)境不僅可促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，更可激勵(lì)經(jīng)濟(jì)活動實(shí)現(xiàn)更高的增長效率。

從開放的角度看，投資環(huán)境的優(yōu)劣并不是主觀認(rèn)定的東西，而是經(jīng)他方進(jìn)行充分比較后的一種客觀判定。2022年6月7日，美國民主黨參議員懷特豪斯（Sheldon Whitehouse）聯(lián)合另外3名民主黨參議員向參議院金融委員會提交了一個(gè)設(shè)立碳邊境調(diào)節(jié)機(jī)制（CBAM，俗稱碳關(guān)稅）立法提案，名為《清潔競爭法案》（Clean Competition Act，下簡稱CCA）。CCA的基本邏輯是，以美國產(chǎn)品的平均碳含量為基準(zhǔn)線，對碳含量超過基準(zhǔn)線的進(jìn)口產(chǎn)品和美國產(chǎn)品均征收碳費(fèi)。從2024年開始，不論是美國產(chǎn)品還是進(jìn)口產(chǎn)品，如果其碳含量低于基準(zhǔn)線（即美國同類產(chǎn)品的平均水平），則無需繳納碳費(fèi)。反之，如果碳含量超過基準(zhǔn)線，則對超出部分征收55美元/噸的碳稅。這個(gè)碳稅標(biāo)準(zhǔn)每年上浮5%。歐盟也在做出類似的安排。不言而喻，這樣的國際生產(chǎn)、貿(mào)易規(guī)則的改變，必然對中國的出口產(chǎn)品生產(chǎn)乃至經(jīng)濟(jì)增長方式帶來不可回避的盡快調(diào)整壓力。

再比如，2022年2月4日，世界銀行體系就新的營商環(huán)境體系BEE項(xiàng)目概念公開發(fā)布征求意見，BEE包括10個(gè)一級指標(biāo)，分別為商業(yè)準(zhǔn)入、經(jīng)營地點(diǎn)、公用事業(yè)連接、勞動力、金融服務(wù)、國際貿(mào)易、稅收、爭端解決、市場競爭和企業(yè)破產(chǎn)。對于BEE的每個(gè)一級指標(biāo)，世行將分別從監(jiān)管框架、公共服務(wù)框架、整體效率三方面內(nèi)容來為其設(shè)置二級指標(biāo)，并以量化的方式作出具體評價(jià)。

這些更嚴(yán)密的新的營商環(huán)境評價(jià)指標(biāo)的提出，無疑對中國改善投資環(huán)境提出了更高要求。

責(zé)編：楊琳 yanglin@ceweekly.cn

美編：孫珍蘭