慕思股份：18年堅守初心不變，品牌價值龍頭領跑床墊市場優(yōu)質賽道

慕思健康睡眠股份有限公司（下稱“慕思股份”，001323.SZ）是國內寢具市場龍頭企業(yè)。公司以中高端自主品牌床墊為核心，多品牌全渠道擴展，國內床墊市場占有率第一。

在床墊市場這一優(yōu)質賽道上，慕思股份擁有強大的綜合競爭力，其中品牌影響力尤為突出。根據“中國品牌價值500強榜單”，慕思品牌2018-2020年連續(xù)三年蟬聯(lián)國內寢具行業(yè)品牌價值榜首。

近日，慕思股份首次公開發(fā)行新股并在深交所主板上市。背靠潛在需求巨大的寢具市場，以A股上市并獲得資本市場助力為契機，慕思股份這一國內床墊賽道龍頭迎來新的發(fā)展機遇。

中國是全球床墊第二大消費國，并且行業(yè)增速高于其他國家。2010-2020年，中國床墊行業(yè)消費規(guī)模CAGR達到6.15%，2020年消費規(guī)模為85.4億美元。

從需求來看，中國的人口體量為床墊奠定了超大規(guī)模的內需市場。橫向對比來看，與發(fā)達國家相比，中國床墊市場在滲透率、更替率、價格帶等方面均有較大差距，市場具有長期增長的巨大潛力。

在市場擴容的同時，受益于“以國內大循環(huán)為主”的政策導向，國貨品牌化發(fā)展迎來良好機遇。國內床墊市場的品牌成長和集中度提高正在進行中。慕思股份是這一進程中的最大受益者。

自成立以來，慕思股份秉承“讓人們睡得更好”的企業(yè)使命，深耕健康睡眠領域十余年，通過持續(xù)的關注客戶價值構筑起品牌和渠道的護城河，形成了“品牌溢價”和“強話語權”的核心競爭力。

慕思股份還憑借自主品牌戰(zhàn)略、渠道管理賦能和規(guī)模效應，大力開展對健康睡眠理念的推廣，以此帶動了整個品類的增長。通過極具辨識度的“老人形象”品牌視覺錘，“慕思”品牌已深入人心。通過各類主題營銷活動，慕思股份持續(xù)塑造清晰獨特的品牌形象，品牌價值獲得不斷提升。

目前，慕思股份旗下?lián)碛?大主力品牌，構建了完整的中高端及年輕時尚品牌矩陣。近年來，在優(yōu)勢品類基礎上，慕思股份逐漸向助眠產品和客臥配套品類延伸。

與發(fā)達國家相比，中國床墊行業(yè)的行業(yè)集中度顯著偏低。根據觀研網的數據，2019年中國床墊企業(yè)CR5為15.99%，其中慕思股份市場占有率第一，約為8%。

因此，中國床墊行業(yè)目前“大行業(yè)，小公司”的格局，具有較大提升空間。在“以國內大循環(huán)為主”的政策推動下，慕思股份等品牌化、規(guī)?；髽I(yè)的競爭優(yōu)勢將迅速擴大。在床墊行業(yè)轉型升級的洗牌過程中，隨著慕思股份這樣的龍頭企業(yè)產能和渠道布局日趨完善，行業(yè)集中度將進一步提升。

目前，在產品端，慕思股份立足中高端，牢牢占據國產床墊品質龍頭位置。

在渠道端，慕思股份已建成“經銷為主，直營、直供、電商等多種渠道并存”覆蓋全國的銷售網絡體系，實現多層次覆蓋，全渠道協(xié)同發(fā)展。根據主要渠道商數據，無論在線下還是線上，慕思股份產品的終端銷售額均名列品類第一。

產業(yè)鏈方面，慕思股份擁有家具產業(yè)鏈優(yōu)質資源，紅星美凱龍、居然之家、歐派家具、紅衫資本等多個合作伙伴參與持股。

2021年，慕思股份實現營收64.81億元，同比增長45.6%，三年CAGR為26.7%;歸母凈利潤6.86億元，同比增長28.0%，三年CAGR為46.9%，顯現出良好的業(yè)績成長性。公司盈利能力行業(yè)領先，2021年毛利率和凈利率分別為45.0%和10.6%。2019-2021年，經營性現金流分別為9.43億元、9.86億元和9.95億元，均遠高于當年凈利潤，體現了慕思股份強大的業(yè)務“造血”能力。

慕思股份作為行業(yè)龍頭，以登陸資本市場為節(jié)點，將更加充分地分享行業(yè)發(fā)展紅利、實現長期較快增長，為投資者提供豐厚回報。