數(shù)字人民幣對(duì)商業(yè)銀行利潤(rùn)的影響探究

江鴻

早在2014年，中國(guó)人民銀行數(shù)字貨幣研究小組成立并致力于對(duì)與央行數(shù)字貨幣相關(guān)的運(yùn)行框架、關(guān)鍵技術(shù)等問(wèn)題進(jìn)行前瞻性研究，論證發(fā)行央行數(shù)字貨幣的可行性，央行數(shù)字貨幣的系列研究報(bào)告于2015年形成。2020年開(kāi)始，數(shù)字人民幣先行在深圳、蘇州、雄安、成都、上海、海南、長(zhǎng)沙等多地開(kāi)展試點(diǎn)；同時(shí)央行數(shù)字貨幣研究所與滴滴出行、美團(tuán)、嗶哩嗶哩、支付寶、字節(jié)跳動(dòng)等企業(yè)達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同研究探索數(shù)字人民幣在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的創(chuàng)新和應(yīng)用。雖然目前數(shù)字人民幣還處于限制范圍和規(guī)模的試點(diǎn)階段，但根據(jù)設(shè)想仍可以看出未來(lái)數(shù)字人民幣將作為一種電子化現(xiàn)金的形式受到公眾的廣泛使用，數(shù)字人民幣必將對(duì)金融系統(tǒng)和商業(yè)銀行產(chǎn)生巨大的影響。

數(shù)字人民幣的定位和運(yùn)行機(jī)制

結(jié)合央行數(shù)字貨幣研究所所長(zhǎng)穆長(zhǎng)春和央行副行長(zhǎng)范一飛等公開(kāi)信息，數(shù)字人民幣具有以下性質(zhì)：1.在貨幣屬性上，數(shù)字人民幣有國(guó)家信用背書(shū)，具有無(wú)限法償性；2.在貨幣層次劃分上，數(shù)字人民幣是M0的組成部分；3.在使用成本上，數(shù)字人民幣不支付利息也不收取費(fèi)用；4.在使用場(chǎng)景上，數(shù)字人民幣的使用以小額零售高頻場(chǎng)景為主。

姚前闡述了數(shù)字人民幣發(fā)行總框架：數(shù)字人民幣的發(fā)行和回籠基于“中央銀行—商業(yè)銀行”的雙層營(yíng)運(yùn)體系，如圖1所示。在雙層運(yùn)營(yíng)體系下，數(shù)字人民幣依然由央行信用擔(dān)保，由央行向分發(fā)機(jī)構(gòu)授權(quán)發(fā)行數(shù)字人民幣，分發(fā)機(jī)構(gòu)需要向央行100%繳納準(zhǔn)備金，再由分發(fā)機(jī)構(gòu)將數(shù)字人民幣兌換給公眾，并負(fù)責(zé)回籠貨幣，滿(mǎn)足公眾交易、取現(xiàn)的需求。雙層運(yùn)營(yíng)體系可以有效地利用商業(yè)銀行現(xiàn)有的IT基礎(chǔ)設(shè)施和服務(wù)系統(tǒng)，高效安全地推廣數(shù)字人民幣的使用廣度，同時(shí)避免了央行直接對(duì)接用戶(hù)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)集中問(wèn)題和“狹義銀行”的擔(dān)憂(yōu)。

數(shù)字人民幣體系的核心要素概括起來(lái)為“一幣、兩庫(kù)、三中心”?！耙粠拧奔磾?shù)字人民幣；“兩庫(kù)”指數(shù)字貨幣發(fā)行庫(kù)和數(shù)字貨幣商業(yè)銀行庫(kù)；“三中心”指認(rèn)證中心、登記中心和大數(shù)據(jù)分析中心。如圖2所示，數(shù)字人民幣的發(fā)行采用雙層投放的形式，從發(fā)行到流通的全環(huán)節(jié)主要分為5個(gè)步驟：生成、需求申請(qǐng)、投放、活期存款兌換、發(fā)放。

數(shù)字人民幣影響商業(yè)銀行利潤(rùn)的機(jī)理分析

數(shù)字人民幣的發(fā)行是基于雙層運(yùn)營(yíng)體系，數(shù)字人民幣依然由央行信用擔(dān)保，是央行的負(fù)債。對(duì)商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，個(gè)人數(shù)字錢(qián)包內(nèi)的數(shù)字人民幣對(duì)商業(yè)銀行不構(gòu)成負(fù)債，而是屬于表外業(yè)務(wù)，本質(zhì)上是一筆托管業(yè)務(wù)。

商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表變化

商業(yè)銀行作為央行指定的數(shù)字人民幣運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)，將根據(jù)公眾的需求向央行申請(qǐng)兌換數(shù)字人民幣并繳納100%準(zhǔn)備金，央行會(huì)把數(shù)字人民幣投放至商業(yè)銀行庫(kù)，公眾可以用現(xiàn)金或存放在商業(yè)銀行的活期存款兌換數(shù)字人民幣。以數(shù)字人民幣發(fā)行規(guī)模1萬(wàn)元為例，將上述過(guò)程分為兩步，分別探討數(shù)字人民幣發(fā)行會(huì)使商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表產(chǎn)生哪些變化。

第一步，商業(yè)銀行向央行申請(qǐng)兌換數(shù)字人民幣。商業(yè)銀行繳納100%準(zhǔn)備金向央行申請(qǐng)兌換數(shù)字人民幣1萬(wàn)元，商業(yè)銀行存放在央行的款項(xiàng)減少1萬(wàn)元，如常備借貸便利或超額存款準(zhǔn)備金，數(shù)字人民幣資產(chǎn)增加1萬(wàn)元。

第二步，公眾向商業(yè)銀行兌換數(shù)字人民幣。1.當(dāng)公眾用現(xiàn)金向商業(yè)銀行兌換數(shù)字人民幣1萬(wàn)元時(shí)，商業(yè)銀行負(fù)債無(wú)變化，增加了現(xiàn)金資產(chǎn)1萬(wàn)元，減少數(shù)字人民幣資產(chǎn)1萬(wàn)元。2.當(dāng)儲(chǔ)戶(hù)用活期存款向商業(yè)銀行兌換數(shù)字人民幣1萬(wàn)元時(shí)，商業(yè)銀行負(fù)債減少1萬(wàn)元，數(shù)字人民幣資產(chǎn)減少1萬(wàn)元。

結(jié)合上述兩個(gè)步驟，整體來(lái)看，在現(xiàn)金兌換過(guò)程中，數(shù)字人民幣的發(fā)行對(duì)商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表的影響體現(xiàn)在資產(chǎn)端現(xiàn)金和數(shù)字人民幣兩者的互換、負(fù)債端無(wú)變化；在活期存款兌換過(guò)程中，數(shù)字人民幣的發(fā)行對(duì)商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表的影響體現(xiàn)在資產(chǎn)端和負(fù)債端同時(shí)減少。

通過(guò)對(duì)商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表變化的分析，可以得到結(jié)論：在現(xiàn)金兌換數(shù)字人民幣的過(guò)程中，商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表幾乎沒(méi)有變化，只是兩種資產(chǎn)的轉(zhuǎn)換，因此對(duì)商業(yè)銀行利潤(rùn)的影響也十分有限；在活期存款兌換數(shù)字人民幣的過(guò)程中，數(shù)字人民幣發(fā)行的過(guò)程就是商業(yè)銀行超額存款準(zhǔn)備金和住戶(hù)活期存款對(duì)應(yīng)減少的過(guò)程，最終會(huì)造成商業(yè)銀行縮表，這將直接構(gòu)成對(duì)商業(yè)銀行利潤(rùn)的威脅。

商業(yè)銀行利潤(rùn)變化

商業(yè)銀行的利潤(rùn)主要由利息凈收入和手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入構(gòu)成，兩者之和占商業(yè)銀行營(yíng)業(yè)收入的85%以上。2020年度，大型商業(yè)銀行的利息凈收入占營(yíng)業(yè)收入比例達(dá)到66%-83%，手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入占營(yíng)業(yè)收入比例為11%-20%。

利息凈收入的主要影響因素有存貸規(guī)模和存貸利差。存款是商業(yè)銀行低成本、易獲得的負(fù)債資金來(lái)源。隨著數(shù)字人民幣的推廣和使用，其作為一種支付結(jié)算工具，將會(huì)對(duì)商業(yè)銀行的存款形成一定程度的替代，造成存款規(guī)模下降，這會(huì)對(duì)商業(yè)銀行利潤(rùn)帶來(lái)巨大挑戰(zhàn)。

1.商業(yè)銀行失去低成本資金來(lái)源

數(shù)字人民幣可能會(huì)使活期存款的規(guī)模下降，如果商業(yè)銀行想要維持原本的負(fù)債水平，只有提高存款利率吸引更多存款，或通過(guò)其他方式吸納負(fù)債。

截至2020年末，住戶(hù)存款余額為92.60萬(wàn)億元，其中活期存款余額為32.68萬(wàn)億元?；钇诖婵畹难胄谢鶞?zhǔn)年利率是0.35%，一年定期存款的央行基準(zhǔn)年利率是1.50%，遠(yuǎn)低于銀行間同業(yè)拆借利率和向中央銀行借款利率。

毫無(wú)疑問(wèn)，不管是提高存款利率的方式，還是其他渠道借入負(fù)債的形式，都勢(shì)必會(huì)增加商業(yè)銀行利息支出成本。2020年度大型商業(yè)銀行全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)合計(jì)人民幣1.09萬(wàn)億元，假設(shè)數(shù)字人民幣擠出活期存款10%，商業(yè)銀行用同業(yè)拆借（截至2021年11月末，上海銀行同業(yè)拆借1年利率報(bào)價(jià)2.75%）來(lái)彌補(bǔ)這部分負(fù)債，那么僅在利息支出這一項(xiàng)上，商業(yè)銀行的成本將會(huì)增加0.08萬(wàn)億元，占2020年度大型商業(yè)銀行凈利潤(rùn)7.2%。

2.商業(yè)銀行負(fù)債業(yè)務(wù)管理難度增加

由于活期存款向現(xiàn)金的轉(zhuǎn)換需要公眾在線(xiàn)下的ATM機(jī)或柜臺(tái)完成，這些時(shí)間成本和精力成本使得活期存款具有一定程度的穩(wěn)定性，在數(shù)字人民幣的引入后，活期存款向數(shù)字人民幣的轉(zhuǎn)換對(duì)公眾來(lái)說(shuō)足不出戶(hù)即可完成，幾乎不用付出多余的成本，活期存款的穩(wěn)定性大大降低。尤其當(dāng)金融體系利率水平、通脹水平發(fā)生較大變化時(shí)，活期存款向數(shù)字人民幣、定期存款或理財(cái)產(chǎn)品的轉(zhuǎn)化會(huì)更加頻繁。商業(yè)銀行融入或融出資金以保證流動(dòng)性的操作次數(shù)會(huì)增加，預(yù)測(cè)和估算難度提升，資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)的匹配更加困難，這就對(duì)商業(yè)銀行流動(dòng)性管理和資產(chǎn)負(fù)債到期期限結(jié)構(gòu)管理提出了更高的要求。

3.商業(yè)銀行信用創(chuàng)造能力下降

根據(jù)貨幣乘數(shù)的理論可知，商業(yè)銀行信用創(chuàng)造能力取決于現(xiàn)金漏損率和存款準(zhǔn)備金率，其中現(xiàn)金漏損率越大，貨幣乘數(shù)越小，商業(yè)銀行信用創(chuàng)造能力越小。這里存款向數(shù)字人民幣的轉(zhuǎn)換就可以被看作是現(xiàn)金漏損率的增加，現(xiàn)金漏損率的增加導(dǎo)致存款規(guī)模下降，接著會(huì)傳導(dǎo)影響到貸款規(guī)模的下降，商業(yè)銀行信用創(chuàng)造能力將受到限制，商業(yè)銀行的利息收入也會(huì)因?yàn)橘J款規(guī)模的下降而大幅下降。

4.完善商業(yè)銀行信用評(píng)價(jià)機(jī)制

商業(yè)銀行發(fā)放貸款需要經(jīng)歷三個(gè)階段，包括貸款前背景調(diào)查、貸款決策和發(fā)放、貸款后追蹤。每一個(gè)階段，商業(yè)銀行都要投入大量人力物力對(duì)貸款人進(jìn)行信用分析、資質(zhì)審查和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)。

數(shù)字人民幣具有可控匿名性的特征，但現(xiàn)階段還未公開(kāi)數(shù)字人民幣數(shù)據(jù)使用的權(quán)限、主體、程序和深度，如果這些數(shù)據(jù)可以為商業(yè)銀行貸款程序的信用分析、綜合評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)等提供一定程度的支持，那么將有效降低商業(yè)銀行的放貸成本和不良貸款率，并且可以防范金融違約事件的發(fā)生，降低金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融穩(wěn)定。

隨著數(shù)字人民幣普及度的提升，家庭的消費(fèi)行為將會(huì)更多地被數(shù)據(jù)化、可視化，因?yàn)閿?shù)字人民幣的發(fā)行機(jī)制保證了數(shù)據(jù)的真實(shí)性、可靠性，所以商業(yè)銀行可以利用這些數(shù)據(jù)獲取更多、更準(zhǔn)確、更詳細(xì)的客戶(hù)資產(chǎn)情況信息，簡(jiǎn)化貸款審批手續(xù)，縮短貸款審批時(shí)間，減少資產(chǎn)證明的材料搜集工作，完善征信中心的征信報(bào)告，給商業(yè)銀行發(fā)放貸款提供了信用分析依據(jù)，降低單位貸款成本和不良貸款率。

政策建議

控制數(shù)字人民幣發(fā)行規(guī)模和速度

數(shù)字人民幣定位是M0，使用場(chǎng)景的特點(diǎn)是小額零售高頻，所以數(shù)字人民幣的發(fā)行規(guī)模無(wú)需過(guò)大。當(dāng)數(shù)字人民幣大量發(fā)行，即數(shù)字人民幣兌換比例過(guò)大時(shí)，其對(duì)存款的替代效應(yīng)可能導(dǎo)致商業(yè)銀行面臨“狹義銀行”的危機(jī)，商業(yè)銀行利潤(rùn)波動(dòng)劇烈。目前數(shù)字人民幣的兌換無(wú)需付出額外的成本，這是相較于傳統(tǒng)貨幣的一大優(yōu)勢(shì)，未來(lái)或許可以考慮增加存款向數(shù)字人民幣轉(zhuǎn)化的成本避免“狹義銀行”的影響，如限制每人每日兌換數(shù)量或階梯式收取兌換費(fèi)用等。長(zhǎng)期來(lái)看，中央銀行應(yīng)結(jié)合宏觀調(diào)控目標(biāo)和市場(chǎng)流動(dòng)性情況對(duì)數(shù)字人民幣發(fā)行規(guī)模的速度適當(dāng)限制，動(dòng)態(tài)調(diào)整發(fā)行規(guī)模，以降低金融風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)金融穩(wěn)定。

利用數(shù)字人民幣數(shù)據(jù)提高經(jīng)營(yíng)效率

目前，數(shù)字人民幣使用情況數(shù)據(jù)的可觀測(cè)性、使用范圍、使用對(duì)象等均不明確，假設(shè)以上數(shù)據(jù)對(duì)商業(yè)銀行有限制地開(kāi)放，那么商業(yè)銀行可在合法范圍內(nèi)利用數(shù)字人民幣數(shù)據(jù)提高自身經(jīng)營(yíng)效率。例如，商業(yè)銀行可通過(guò)對(duì)客戶(hù)底層交易數(shù)據(jù)和交易行為進(jìn)行分析，打造具有客戶(hù)針對(duì)性的集生活、社交、消費(fèi)等于一體的支付場(chǎng)景，滿(mǎn)足客戶(hù)衣食住行等各方面的需求，提升精細(xì)化服務(wù)水平，提高客戶(hù)黏性；商業(yè)銀行可細(xì)致化描繪客戶(hù)畫(huà)像，評(píng)估客戶(hù)資產(chǎn)情況和信貸風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化信貸流程和貸款定價(jià)機(jī)制，降低信貸成本和道德風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行和社會(huì)大眾的共贏。

提高商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理能力

數(shù)字人民幣替代存款的便利性導(dǎo)致商業(yè)銀行融入或融出資金以保證流動(dòng)性的操作次數(shù)會(huì)增加，負(fù)債端存款穩(wěn)定性下降，資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)的匹配難度提高，對(duì)商業(yè)銀行流動(dòng)性管理和資產(chǎn)負(fù)債到期期限結(jié)構(gòu)管理提出了更高的要求。商業(yè)銀行需要適應(yīng)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)，提高風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)及資產(chǎn)負(fù)債管理能力，充分利用數(shù)據(jù)及科技，建立高頻、高效的監(jiān)測(cè)體制，提高對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)、風(fēng)險(xiǎn)事件的觀測(cè)及運(yùn)用能力。同時(shí)商業(yè)銀行還需提升利率風(fēng)險(xiǎn)管理體系，利用更高效的敏感性分析、壓力測(cè)試、風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)等手段，提升利率風(fēng)險(xiǎn)管理體系。

拓展商業(yè)銀行盈利渠道

長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)商業(yè)銀行的利潤(rùn)仍集中在利息凈收入，手續(xù)費(fèi)及傭金收入僅占營(yíng)業(yè)收入的15%左右。商業(yè)銀行需要拓展盈利渠道，分散風(fēng)險(xiǎn)，充分發(fā)揮自身特點(diǎn)，大力發(fā)展財(cái)富管理、私人銀行等業(yè)務(wù)，拓展盈利渠道。通過(guò)審視其現(xiàn)有業(yè)務(wù)模式，在整個(gè)數(shù)字生態(tài)體系范圍內(nèi)協(xié)作和創(chuàng)新，并了解如何從客戶(hù)數(shù)據(jù)中獲取額外價(jià)值。

（同濟(jì)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院）

參考文獻(xiàn)：

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