內(nèi)部控制與盈余質(zhì)量：董事會(huì)特征的調(diào)節(jié)效應(yīng)檢驗(yàn)

尹 雪 純 ，陳 振 鳳

（濟(jì)南大學(xué)商學(xué)院，濟(jì)南 250002）

0 引言

內(nèi)部控制作為現(xiàn)代公司治理和運(yùn)行的重要手段之一，對(duì)公司的正常運(yùn)作起著重要作用，其核心目標(biāo)之一就是要合理保證公司披露的財(cái)務(wù)報(bào)告的質(zhì)量，高質(zhì)量的內(nèi)部控制可以減少盈余錯(cuò)報(bào)和管理者的機(jī)會(huì)主義行為，[1]進(jìn)而提高公司財(cái)務(wù)報(bào)告的可信度和可靠性。由于委托代理問題的存在，在經(jīng)營(yíng)管理的過程中，有時(shí)為了籌集足夠的資金、減少納稅或者達(dá)到某些自利目的，職業(yè)經(jīng)理人可能會(huì)采取一些操控手段去對(duì)公司的盈余進(jìn)行管理，從而使得公司最終披露的財(cái)務(wù)報(bào)表失真，而這一切都與內(nèi)部控制的目標(biāo)相悖。盈余管理在我國(guó)上市公司中普遍存在，[1]較高的盈余管理程度會(huì)對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量產(chǎn)生負(fù)面影響，[2]而盈余質(zhì)量作為會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的衡量標(biāo)準(zhǔn)之一，是公司會(huì)計(jì)信息使用者重點(diǎn)關(guān)注的信息，對(duì)于投資者和債權(quán)人的投資決策起到了重要作用。[3]但高質(zhì)量的內(nèi)部控制并非意味著高盈余質(zhì)量，[4]因此內(nèi)部控制與盈余質(zhì)量之間的關(guān)系還有待進(jìn)一步研究。

內(nèi)部控制貫穿于公司內(nèi)部的方方面面，上至股東大會(huì)，下至普通員工。內(nèi)部控制通過實(shí)行目標(biāo)管理、戰(zhàn)略管理等措施以保證組織目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，對(duì)董事會(huì)的行為、決策等活動(dòng)予以規(guī)范和限制，對(duì)有悖于內(nèi)部控制目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的活動(dòng)予以制止，使得董事會(huì)的行為不得有損組織目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。因此良好的內(nèi)部控制有助于提升公司決策的質(zhì)量。[5]董事會(huì)作為公司治理的核心以及內(nèi)部控制的工具，其發(fā)揮作用的效果將直接影響內(nèi)部控制的質(zhì)量。[6-7]董事會(huì)作為委托代理關(guān)系中的中間人，主要負(fù)責(zé)公司的經(jīng)營(yíng)決策和人員的選擇與聘用等活動(dòng)，同時(shí)還負(fù)責(zé)監(jiān)管公司編制的相關(guān)財(cái)務(wù)報(bào)告中會(huì)計(jì)信息的真實(shí)可靠性。[5]然而，董事會(huì)有時(shí)也會(huì)出于自利目的而與經(jīng)理層合謀粉飾財(cái)務(wù)報(bào)告，從而損害公司的盈余質(zhì)量。董事會(huì)作為公司內(nèi)部控制的最終負(fù)責(zé)機(jī)構(gòu)，在公司內(nèi)部控制中起著重要作用，[8]因此，當(dāng)董事會(huì)治理失效時(shí)，便會(huì)引發(fā)內(nèi)部控制的失效。[9]除此之外，組織結(jié)構(gòu)自身的差異以及環(huán)境的不確定性等因素，也會(huì)導(dǎo)致董事會(huì)成為影響公司內(nèi)部控制目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的重要因素。[10]

通過上述分析可知，內(nèi)部控制的質(zhì)量會(huì)影響公司的盈余質(zhì)量，董事會(huì)作為內(nèi)部控制的一個(gè)強(qiáng)有力的工具，其作用的發(fā)揮程度將會(huì)影響內(nèi)部控制的質(zhì)量，那么董事會(huì)特征是否會(huì)影響內(nèi)部控制與盈余質(zhì)量之間的關(guān)系呢？基于此，本文選取2012—2018 年滬深A(yù) 股上市公司為研究對(duì)象，就內(nèi)部控制對(duì)盈余質(zhì)量的影響進(jìn)行探究，并在此基礎(chǔ)上分析董事會(huì)特征在內(nèi)部控制和盈余質(zhì)量之間的調(diào)節(jié)作用。為了檢驗(yàn)董事會(huì)特征在內(nèi)部控制與盈余質(zhì)量之間的調(diào)節(jié)效應(yīng)，本文構(gòu)建了理論模型，該模型結(jié)構(gòu)示意圖見圖1。

圖1 理論模型結(jié)構(gòu)示意圖

本文研究?jī)r(jià)值主要有以下方面：①?gòu)亩聲?huì)特征的維度探討其對(duì)內(nèi)部控制與盈余質(zhì)量之間關(guān)系的影響，豐富內(nèi)部控制對(duì)盈余質(zhì)量影響的相關(guān)研究成果。②驗(yàn)證董事會(huì)特征在內(nèi)部控制與盈余質(zhì)量之間的調(diào)節(jié)作用，拓展內(nèi)部控制對(duì)盈余質(zhì)量影響的研究。③為優(yōu)化董事會(huì)結(jié)構(gòu)提供一定的參考。

1 理論分析與研究假設(shè)

1.1 內(nèi)部控制與盈余質(zhì)量

無(wú)論是管理者或會(huì)計(jì)人員由于專業(yè)能力不夠或工作疏忽造成的無(wú)意操縱行為，還是職業(yè)經(jīng)理人為了達(dá)到某些特定的自利目的而改變公司的會(huì)計(jì)盈余在各期分布的有意操縱行為，均會(huì)對(duì)公司的盈余質(zhì)量造成很大的負(fù)面影響，從而降低公司的盈余質(zhì)量。[11-12]內(nèi)部控制貫穿于公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的全過程，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)由高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為高質(zhì)量發(fā)展，內(nèi)部控制逐漸成為我國(guó)上市公司確保會(huì)計(jì)信息質(zhì)量和促進(jìn)公司高質(zhì)量發(fā)展的有力保障[13]，上市公司通過實(shí)施內(nèi)部控制對(duì)公司的規(guī)劃、生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、銷售等環(huán)節(jié)加以規(guī)范和控制，既能保證資產(chǎn)的安全完整，又能保證公司信息的真實(shí)可靠，提高公司的盈余質(zhì)量。[3]內(nèi)部控制目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的過程就是對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和財(cái)務(wù)報(bào)告的出具進(jìn)行監(jiān)督和控制的過程，[14]高質(zhì)量的內(nèi)部控制可以對(duì)公司所有人的行為予以規(guī)范，對(duì)有損于內(nèi)部控制目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行規(guī)避，同時(shí)避免管理層的“短視行為”，降低公司中存在的盈余操縱行為，提高公司的盈余質(zhì)量。[3-4]據(jù)此，本文提出假設(shè)H1：公司內(nèi)部控制質(zhì)量越高，盈余質(zhì)量越高。

1.2 董事會(huì)特征的調(diào)節(jié)作用

對(duì)經(jīng)理層進(jìn)行監(jiān)督是董事會(huì)的主要職能之一，而監(jiān)督職能的發(fā)揮建立在“集體決策”的基礎(chǔ)之上，但董事會(huì)的規(guī)模越大，組織的決策能力越弱，[15]這是因?yàn)樵诩w決策中，每個(gè)董事會(huì)成員都有自己認(rèn)為的最優(yōu)決策，而個(gè)人的決策很難得到所有人的認(rèn)同，因而會(huì)造成董事會(huì)決策效率和決策能力的降低，[16]從而對(duì)董事會(huì)的監(jiān)督功能也會(huì)有一定的影響。此外，董事會(huì)規(guī)模越大，越可能會(huì)存在董事會(huì)成員懶散的情況，有些成員不能認(rèn)真履行自己的監(jiān)督職責(zé)，認(rèn)為董事會(huì)的規(guī)模大，總有愿意承擔(dān)責(zé)任的人去履行職責(zé)。[17]因此，董事會(huì)規(guī)模過大可能會(huì)造成內(nèi)部控制的失效，[18]公司中存在的盈余管理行為也就無(wú)法得到抑制，因此本文認(rèn)為董事會(huì)規(guī)模過大會(huì)減弱內(nèi)部控制對(duì)盈余質(zhì)量的影響。據(jù)此，本文提出假設(shè)H2a：董事會(huì)規(guī)模過大對(duì)于內(nèi)部控制與盈余質(zhì)量之間的關(guān)系具有負(fù)向調(diào)節(jié)作用。

獨(dú)立董事作為公司內(nèi)部治理的制衡機(jī)制之一，其主要目的就是為了制約經(jīng)理層做出有損于外部股東利益的行為，[19]獨(dú)立董事由于不在公司內(nèi)部擔(dān)任職務(wù)，因而具有完全的獨(dú)立性與客觀性，且獨(dú)立董事往往都是某一領(lǐng)域內(nèi)的專家，具有較強(qiáng)的專業(yè)背景與知識(shí)，因而具有較強(qiáng)的勝任能力。[20]此外，董事會(huì)的獨(dú)立性在很大程度上是通過獨(dú)立董事比例反映出來(lái)的，獨(dú)立董事的比例越高，越能夠發(fā)揮獨(dú)立董事的專業(yè)作用，越有助于董事會(huì)做出科學(xué)合理的決策，對(duì)于公司中存在的有損于內(nèi)部控制目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的行為予以制止，從而最大限度地避免管理層的盈余管理行為，確保公司的盈余質(zhì)量。因此，本文認(rèn)為獨(dú)立董事比例高會(huì)增強(qiáng)內(nèi)部控制對(duì)盈余質(zhì)量的影響。據(jù)此，本文提出假設(shè)H2b：獨(dú)立董事比例高對(duì)于內(nèi)部控制與盈余質(zhì)量之間的關(guān)系具有正向調(diào)節(jié)作用。

根據(jù)兩權(quán)分離理論可知，董事長(zhǎng)與總經(jīng)理兩職合一會(huì)造成“自己人考核自己人，自己人監(jiān)督自己人”的局面，嚴(yán)重削弱董事會(huì)對(duì)經(jīng)理層的監(jiān)督職能，公司的監(jiān)督機(jī)制就可能形同虛設(shè)，[6][21-22]進(jìn)而加強(qiáng)經(jīng)理層的決策權(quán)力，[20]這就為經(jīng)理層的盈余管理行為提供了溫床，經(jīng)理層可能會(huì)出于自利目的而對(duì)公司的會(huì)計(jì)盈余進(jìn)行操縱，做出與公司目標(biāo)相違背的事情，內(nèi)部控制也無(wú)法正常地發(fā)揮作用，即對(duì)盈余管理起不到抑制的作用，從而導(dǎo)致公司盈余質(zhì)量降低。因此本文認(rèn)為董事長(zhǎng)與總經(jīng)理兩職合一會(huì)削弱內(nèi)部控制對(duì)盈余質(zhì)量的影響。據(jù)此，本文提出假設(shè)H2c：董事長(zhǎng)與總經(jīng)理兩職合一對(duì)于內(nèi)部控制與盈余質(zhì)量之間的關(guān)系具有負(fù)向調(diào)節(jié)作用。

董事參與公司治理的主要方式之一就是董事會(huì)會(huì)議，董事的勤勉程度主要通過董事會(huì)會(huì)議次數(shù)來(lái)反映，董事會(huì)召開會(huì)議的次數(shù)越多，越能體現(xiàn)董事會(huì)行使監(jiān)督職能的積極性。[23-26]董事會(huì)除了召開定期會(huì)議以外，還會(huì)根據(jù)公司存在的一些特殊情況召開臨時(shí)會(huì)議，董事會(huì)無(wú)論召開定期會(huì)議還是臨時(shí)會(huì)議的目的都是為了解決公司中存在的問題，所以伴隨著董事會(huì)會(huì)議的召開，公司中存在的問題也能迎刃而解，[27-28]內(nèi)部控制也就越能發(fā)揮作用，從而越能降低盈余管理的程度，公司的盈余質(zhì)量也就得到保證。因此本文認(rèn)為董事會(huì)會(huì)議次數(shù)越多內(nèi)部控制對(duì)盈余質(zhì)量的影響越大。據(jù)此，本文提出假設(shè)H2d：董事會(huì)會(huì)議次數(shù)多對(duì)于內(nèi)部控制與盈余質(zhì)量之間的關(guān)系具有正向調(diào)節(jié)作用。

董事薪酬通常取決于公司的經(jīng)營(yíng)狀況，當(dāng)公司的經(jīng)營(yíng)狀況較好時(shí)，董事薪酬也會(huì)隨之增多，反之減少。根據(jù)《公司法》的有關(guān)規(guī)定，董事薪酬由股東大會(huì)決定，[29]但由于股東無(wú)法對(duì)董事的日?；顒?dòng)進(jìn)行直接監(jiān)督，因此股東往往通過公司的盈余信息來(lái)評(píng)價(jià)董事的工作效果，也據(jù)此來(lái)決定董事的薪酬，[30]這就使得董事可能會(huì)從自身的利益出發(fā)對(duì)公司的盈余進(jìn)行操縱以獲取自身的最大利益，[31]而不是從公司的整體利益出發(fā)來(lái)做出科學(xué)合理的決策。而且，我國(guó)上市公司存在固有的缺陷，即使提高董事薪酬也無(wú)法使董事認(rèn)真履行自己監(jiān)督管理層的職責(zé)，不能對(duì)損害公司利益的盈余管理行為進(jìn)行制止，[31-32]從而損害公司的盈余質(zhì)量。因此本文認(rèn)為董事成員的人均報(bào)酬高會(huì)削弱內(nèi)部控制對(duì)盈余質(zhì)量的影響。據(jù)此，本文提出假設(shè)H2e：董事人均報(bào)酬高對(duì)于內(nèi)部控制與盈余質(zhì)量之間的關(guān)系具有負(fù)向調(diào)節(jié)作用。

董事會(huì)作為委托代理關(guān)系中的被委托人，代表所有者對(duì)經(jīng)理層的行為進(jìn)行監(jiān)督和制約。董事會(huì)持股是一種通過賦予董事剩余索取權(quán)來(lái)激勵(lì)董事的激勵(lì)方式，這在一定程度上能夠促進(jìn)董事的利益與公司的利益保持一致，[33]使得董事會(huì)在做決策時(shí)以公司的總體目標(biāo)為導(dǎo)向，對(duì)有損于公司利益的行為予以制止，這在很大程度上減少了經(jīng)理層的機(jī)會(huì)主義行為。除此之外，董事會(huì)持股還可以避免董事會(huì)的短視行為，確保董事會(huì)所做的決策有利于公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，[34]保障公司內(nèi)部控制的質(zhì)量，進(jìn)而可以提高公司的盈余質(zhì)量。因此，本文認(rèn)為董事會(huì)持股比例越多，內(nèi)部控制對(duì)盈余質(zhì)量的影響越大。據(jù)此，本文提出假設(shè)H2f：董事會(huì)持股比例高對(duì)于內(nèi)部控制與盈余質(zhì)量之間的關(guān)系具有正向調(diào)節(jié)作用。

2 研究設(shè)計(jì)

2.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源

2012 年1 月1 日起我國(guó)滬深主板上市公司開始執(zhí)行《內(nèi)部控制配套指引》，標(biāo)志著我國(guó)上市公司也進(jìn)入強(qiáng)制執(zhí)行內(nèi)部控制的階段。到2018 年，我國(guó)上市公司基本普及強(qiáng)制實(shí)施內(nèi)部控制。[35]因此本文選取2012—2018 年的滬深 A 股上市公司作為研究對(duì)象，剔除 ST（Special Treatment，簡(jiǎn)稱 ST）或*ST 類上市公司、金融類上市公司及數(shù)據(jù)缺失的樣本，最終篩選得到15 675 個(gè)觀測(cè)值。其中內(nèi)部控制數(shù)據(jù)來(lái)源于迪博內(nèi)部控制與風(fēng)險(xiǎn)管理數(shù)據(jù)庫(kù)（DIB），其他財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)（CSMAR）。本文運(yùn)用的數(shù)據(jù)處理軟件為 EXCEL 和 STATA16.0。

2.2 變量定義

1) 被解釋變量：應(yīng)計(jì)盈余管理。盈余質(zhì)量的衡量方法有多種，本文參照學(xué)者們的做法，以根據(jù)修正的Jones 模型計(jì)算得出的可操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)作為盈余質(zhì)量的替代變量。由于本文不對(duì)盈余管理的方向進(jìn)行研究，因此再對(duì)上述替代變量取絕對(duì)值得到最終的指標(biāo)，該指標(biāo)的值越大，就意味著公司的應(yīng)計(jì)盈余管理程度越大，盈余質(zhì)量越低。

2) 解釋變量：內(nèi)部控制。本文采用迪博內(nèi)部控制指數(shù)作為內(nèi)部控制質(zhì)量的替代變量，該指數(shù)相比于其他內(nèi)部控制質(zhì)量的替代變量而言，可以全方位、多層次評(píng)價(jià)公司內(nèi)部控制的有效性。

3) 調(diào)節(jié)變量。董事會(huì)對(duì)于財(cái)務(wù)報(bào)告的質(zhì)量負(fù)有主要的監(jiān)管責(zé)任，對(duì)于公司的盈余質(zhì)量有著直接的影響，然而這種影響關(guān)系會(huì)因董事會(huì)自身特征的不同而有所差異。[36]以往學(xué)者從不同的視角對(duì)董事會(huì)特征進(jìn)行了定義，通常包括董事會(huì)規(guī)模[37-39]、獨(dú)立董事比例[38][40-41]、董事長(zhǎng)與總經(jīng)理是否兩職合一[42-43]、董事會(huì)會(huì)議次數(shù)[44]等，本文借鑒學(xué)者們的研究成果，選取董事會(huì)規(guī)模、獨(dú)立董事比例、董事長(zhǎng)與總經(jīng)理兩職合一、董事會(huì)會(huì)議次數(shù)、董事人均報(bào)酬和董事會(huì)持股比例6 個(gè)具有代表性的指標(biāo)作為董事會(huì)特征的替代變量，具體含義及衡量方式見表1。

4) 控制變量。本文參考其他學(xué)者關(guān)于盈余質(zhì)量的研究，主要設(shè)置了以下控制變量：公司規(guī)模（ASSET）、營(yíng)業(yè)周期（CYCLE）、總資產(chǎn)收益率（ROA）、資產(chǎn)負(fù)債率（LEV）、第一大股東持股比例（TOP1)、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率（GROWTH）、監(jiān)事會(huì)總?cè)藬?shù)（TNS）、行業(yè)虛擬變量（IND）和年份虛擬變量（Year）。具體的變量定義如表1 所示。

表1 相關(guān)變量定義表

2.3 模型構(gòu)建

為了檢驗(yàn)上文中的假設(shè)H1，本文構(gòu)建了模型（1），見式（1）。在此基礎(chǔ)之上引入董事會(huì)特征并將中心化后的董事會(huì)特征與內(nèi)部控制指數(shù)的交乘項(xiàng)加入其中，構(gòu)建模型（2），見式（2）。模型（2）用于對(duì)董事會(huì)特征的調(diào)節(jié)作用進(jìn)行檢驗(yàn)，即檢驗(yàn)假設(shè)H2a 至假設(shè)H2f。

式（1）、式（2）中 DAi，t表示上市公司的應(yīng)計(jì)盈余管理；ICi，t為內(nèi)部控制指數(shù)；BOARDi，t表示董事會(huì)特征，包括董事會(huì)規(guī)模、獨(dú)立董事比例、董事長(zhǎng)與總經(jīng)理兩職合一、董事會(huì)會(huì)議次數(shù)、董事人均報(bào)酬、董事會(huì)持股比例；interacti，t為中心化后的董事會(huì)特征與內(nèi)部控制的交乘項(xiàng)，包括上述6 個(gè)董事會(huì)特征與內(nèi)部控制的交乘項(xiàng)；下標(biāo)i，t 表示第i 個(gè)公司第t 年的指標(biāo)值；εi，t為模型的隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)，表示對(duì)因變量產(chǎn)生影響的其他因素。為更可靠地檢驗(yàn)不同董事會(huì)特征的替代變量對(duì)內(nèi)部控制與盈余質(zhì)量之間關(guān)系的調(diào)節(jié)作用，本文參照姚宏[45]的做法，在實(shí)證中分別將董事會(huì)特征的6 個(gè)替代變量及其與內(nèi)部控制的交乘項(xiàng)代入上述模型（2）進(jìn)行驗(yàn)證。

3 實(shí)證分析

3.1 描述性統(tǒng)計(jì)

對(duì)變量描述性統(tǒng)計(jì)的結(jié)果如表2 所示。應(yīng)計(jì)盈余管理的均值為0.077，說明我國(guó)上市公司中或多或少地存在著應(yīng)計(jì)盈余管理行為，盈余質(zhì)量受到一定的影響，且最大值為6.224，最小值為0，說明有的公司內(nèi)存在嚴(yán)重的應(yīng)計(jì)盈余管理行為，而有的公司內(nèi)則不存在應(yīng)計(jì)盈余管理行為。內(nèi)部控制指數(shù)的均值為6.355，最大值和最小值分別為6.894 和0，說明我國(guó)不同的上市公司之間內(nèi)部控制質(zhì)量存在較大的差異，但總體水平較高。董事會(huì)規(guī)模、獨(dú)立董事比例、董事會(huì)會(huì)議次數(shù)、董事人均報(bào)酬和董事會(huì)持股比例的最大值與最小值之間差距較大，說明這5 個(gè)董事會(huì)特征在不同的上市公司中存在較大差異。7 個(gè)控制變量各自的最大值與最小值之間也存在較大的差距，說明對(duì)這7 個(gè)變量進(jìn)行控制對(duì)于本文的研究是很有必要的。

表2 描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果

3.2 相關(guān)性分析

為確定各變量之間是否具有相關(guān)性，在進(jìn)行多元回歸之前，本文通過皮爾遜檢驗(yàn)（Pearson test）對(duì)各變量進(jìn)行簡(jiǎn)單的相關(guān)性分析，具體結(jié)果如表3 所示。由表3 可知，內(nèi)部控制與應(yīng)計(jì)盈余管理在1%的水平上顯著負(fù)相關(guān)，說明內(nèi)部控制的質(zhì)量越高，應(yīng)計(jì)盈余管理水平越低，盈余質(zhì)量越高，初步說明高質(zhì)量的內(nèi)部控制有助于提高公司的盈余質(zhì)量。董事會(huì)規(guī)模、董事長(zhǎng)與總經(jīng)理兩職合一、董事會(huì)會(huì)議次數(shù)與應(yīng)計(jì)盈余管理都在1%的水平上顯著相關(guān)，初步說明董事會(huì)的這3 個(gè)特征會(huì)對(duì)公司的盈余質(zhì)量有所影響。董事人均報(bào)酬與應(yīng)計(jì)盈余管理是負(fù)相關(guān)關(guān)系但不顯著，董事會(huì)持股比例和獨(dú)立董事比例與應(yīng)計(jì)盈余管理都是正相關(guān)關(guān)系但不顯著，初步說明董事會(huì)的這兩個(gè)特征對(duì)于公司的盈余質(zhì)量可能沒有太大的影響。此外，通過VIF 檢驗(yàn)后發(fā)現(xiàn)，各變量間的平均方差膨脹因子均不超過10，表明各個(gè)變量之間不存在嚴(yán)重的多重共線性問題。

表3 相關(guān)系數(shù)矩陣

3.3 回歸分析

本文采用多元回歸分析進(jìn)一步檢驗(yàn)內(nèi)部控制對(duì)盈余質(zhì)量的影響，回歸結(jié)果見表4 所示。內(nèi)部控制與應(yīng)計(jì)盈余管理在1%的水平上顯著負(fù)相關(guān)，說明內(nèi)部控制質(zhì)量越高，應(yīng)計(jì)盈余管理程度越低，盈余質(zhì)量越高，即內(nèi)部控制對(duì)于公司內(nèi)存在的有損于公司盈余質(zhì)量的應(yīng)計(jì)盈余管理行為有顯著的抑制作用，證明了高質(zhì)量的內(nèi)部控制會(huì)提高盈余質(zhì)量，假設(shè)H1 得到驗(yàn)證。公司規(guī)模、總資產(chǎn)收益率與應(yīng)計(jì)盈余管理在1%的水平上顯著負(fù)相關(guān)，監(jiān)事會(huì)總?cè)藬?shù)與應(yīng)計(jì)盈余管理在10%的水平上顯著負(fù)相關(guān)，說明隨著公司規(guī)模的擴(kuò)大、總資產(chǎn)收益率的提高、監(jiān)事會(huì)總?cè)藬?shù)的增多，應(yīng)計(jì)盈余管理程度會(huì)降低，即相較于規(guī)模小、總資產(chǎn)收益率低、監(jiān)事會(huì)總?cè)藬?shù)少的公司來(lái)說，規(guī)模大、總資產(chǎn)收益率高、監(jiān)事會(huì)總?cè)藬?shù)多的公司對(duì)于應(yīng)計(jì)盈余管理行為的抑制作用要更顯著，因而對(duì)盈余質(zhì)量的保障程度更高。營(yíng)業(yè)周期、資產(chǎn)負(fù)債率與應(yīng)計(jì)盈余管理在1%的水平上顯著正相關(guān)，說明較長(zhǎng)的營(yíng)業(yè)周期和較高的資產(chǎn)負(fù)債率更容易使公司內(nèi)存在應(yīng)計(jì)盈余管理行為，導(dǎo)致公司的盈余質(zhì)量降低。

表4 回歸分析結(jié)果

3.4 董事會(huì)特征的調(diào)節(jié)作用

由于董事會(huì)特征不同，內(nèi)部控制對(duì)于盈余質(zhì)量的影響作用可能會(huì)有所差異，因此本文通過構(gòu)造董事會(huì)特征與內(nèi)部控制的交乘項(xiàng)來(lái)檢驗(yàn)董事會(huì)特征在內(nèi)部控制和盈余質(zhì)量之間是否具有調(diào)節(jié)作用以及調(diào)節(jié)作用的效果?；貧w結(jié)果見表5 所示。

表5 董事會(huì)特征對(duì)內(nèi)部控制與盈余質(zhì)量關(guān)系的調(diào)節(jié)作用

回歸結(jié)果1 到6 分別為董事會(huì)規(guī)模、獨(dú)立董事比例、董事長(zhǎng)與總經(jīng)理兩職合一、董事會(huì)會(huì)議次數(shù)、董事人均報(bào)酬、董事會(huì)持股比例的調(diào)節(jié)作用檢驗(yàn)結(jié)果，其中內(nèi)部控制與應(yīng)計(jì)盈余管理的回歸系數(shù)均顯著為負(fù)，而董事會(huì)規(guī)模、董事長(zhǎng)與總經(jīng)理兩職合一、董事人均報(bào)酬與內(nèi)部控制的交乘項(xiàng)分別在1%、10%、10%的水平上顯著為正，說明隨著董事會(huì)規(guī)模的擴(kuò)大、董事長(zhǎng)與總經(jīng)理兩職合一、董事人均報(bào)酬的提高，內(nèi)部控制對(duì)于應(yīng)計(jì)盈余管理的抑制作用會(huì)減弱，即會(huì)減弱內(nèi)部控制對(duì)于盈余質(zhì)量的促進(jìn)作用，假設(shè)H2a、H2c、H2e均得到驗(yàn)證。獨(dú)立董事比例與內(nèi)部控制的交乘項(xiàng)在5%的水平上顯著為負(fù)，說明獨(dú)立董事比例越高，越能夠增強(qiáng)內(nèi)部控制對(duì)于應(yīng)計(jì)盈余管理的抑制作用，即越能夠增強(qiáng)內(nèi)部控制對(duì)于盈余質(zhì)量的促進(jìn)作用，假設(shè)H2b 得到了驗(yàn)證；董事會(huì)會(huì)議次數(shù)與內(nèi)部控制的交乘項(xiàng)的回歸系數(shù)為負(fù)，但不顯著，說明董事會(huì)會(huì)議次數(shù)在一定程度上會(huì)增強(qiáng)內(nèi)部控制對(duì)于應(yīng)計(jì)盈余管理的抑制作用，即在一定程度上增強(qiáng)內(nèi)部控制對(duì)盈余質(zhì)量的促進(jìn)作用，但這種作用并不顯著，假設(shè)H2d 沒有得到驗(yàn)證?？赡艿脑蚴潜M管召開董事會(huì)會(huì)議可以解決公司內(nèi)存在的問題，但對(duì)于一些隱藏較深的盈余操縱行為可能無(wú)法通過召開董事會(huì)會(huì)議被發(fā)現(xiàn)和解決；董事會(huì)持股比例與內(nèi)部控制的交乘項(xiàng)的回歸系數(shù)為正，但不顯著，說明董事會(huì)持股比例在一定程度上會(huì)削弱內(nèi)部控制對(duì)于應(yīng)計(jì)盈余管理的抑制作用，即會(huì)減弱內(nèi)部控制對(duì)于盈余質(zhì)量的影響，但這種作用并不顯著，假設(shè)H2f 沒有得到驗(yàn)證，可能的原因是盡管董事會(huì)持股比例高在一定程度上能夠促進(jìn)董事的利益與公司的總體利益保持一致，但出于人性的角度考慮，無(wú)法避免公司內(nèi)產(chǎn)生董事會(huì)與經(jīng)理層共謀的風(fēng)險(xiǎn)問題，因而也就無(wú)法完全保證公司的盈余質(zhì)量。

3.5 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為了保證結(jié)果的可靠性，本文通過以下兩種方式對(duì)結(jié)果的穩(wěn)健性進(jìn)行檢驗(yàn)：①上文中的董事人均報(bào)酬是通過對(duì)前3 名董事報(bào)酬取對(duì)數(shù)得到的，在本部分，本文直接選用前3 名董事人均報(bào)酬進(jìn)行調(diào)節(jié)作用分析，所得結(jié)果與上文一致。②用營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率替換上文中的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率，重新進(jìn)行回歸分析與調(diào)節(jié)分析后，所得實(shí)證結(jié)果與上文一致，說明本文得出的研究結(jié)論具有穩(wěn)健性。

4 結(jié)論與啟示

本文研究結(jié)果表明，內(nèi)部控制的質(zhì)量越高，越能夠抑制公司中存在的應(yīng)計(jì)盈余管理，越能夠提高盈余質(zhì)量。進(jìn)一步的研究發(fā)現(xiàn)，董事會(huì)特征在內(nèi)部控制與盈余質(zhì)量之間具有調(diào)節(jié)效應(yīng)，但調(diào)節(jié)效應(yīng)的顯著性因董事會(huì)特征的不同而存在差異：①董事會(huì)規(guī)模的擴(kuò)大、董事長(zhǎng)與總經(jīng)理兩職合一、董事人均報(bào)酬的增多均會(huì)削弱內(nèi)部控制對(duì)應(yīng)計(jì)盈余管理的抑制作用，即會(huì)減弱內(nèi)部控制對(duì)盈余質(zhì)量的影響；②獨(dú)立董事比例的提高會(huì)增強(qiáng)內(nèi)部控制對(duì)應(yīng)計(jì)盈余管理的抑制作用，即會(huì)增強(qiáng)內(nèi)部控制對(duì)盈余質(zhì)量的影響；③董事會(huì)會(huì)議次數(shù)與董事會(huì)持股比例在內(nèi)部控制與盈余質(zhì)量之間沒有顯著的調(diào)節(jié)作用。

本文的研究結(jié)論對(duì)我國(guó)上市公司優(yōu)化董事會(huì)結(jié)構(gòu)具有以下借鑒意義：①將董事會(huì)規(guī)模和董事人均報(bào)酬控制在合理的范圍內(nèi)，以防“物極則反，器滿則傾”，同時(shí)要避免董事長(zhǎng)與總經(jīng)理兩職合一情況的存在，充分發(fā)揮董事長(zhǎng)對(duì)總經(jīng)理的監(jiān)督作用，防止內(nèi)部人監(jiān)督內(nèi)部人情況的存在；②提高獨(dú)立董事的比例，健全獨(dú)立董事的組織機(jī)構(gòu)，為獨(dú)立董事充分發(fā)揮其專業(yè)特長(zhǎng)與能力提供有力的保障，同時(shí)要注意增強(qiáng)獨(dú)立董事的責(zé)任意識(shí)與義務(wù)意識(shí)；③努力探索董事會(huì)會(huì)議的最佳召開頻率和最優(yōu)的董事會(huì)持股比例，最大限度地發(fā)揮董事會(huì)在公司治理中的優(yōu)勢(shì)與作用，促進(jìn)公司盈余質(zhì)量的提高。