科技股暴跌，“教父”浮現(xiàn)

榮智慧

2022年3月8日，華爾街，民眾從紐約證券交易所外經(jīng)過(guò)

世界上最可怕的事情是什么？

其中一件可能就是別人把錢賺走了，給你留下一個(gè)還能賺到錢的預(yù)期。

暮春時(shí)節(jié)，華爾街上演財(cái)富大挪移。4月時(shí)，科技股五巨頭微軟、蘋果、字母表（谷歌母公司）、Meta（臉書）和亞馬遜報(bào)告第一季度收益，動(dòng)輒上百億美元的收入令人印象深刻。

到了5月，美國(guó)科技股“領(lǐng)跌”，超過(guò)一半的新上市科技股跌幅超過(guò)50%;去年上市的公司，超過(guò)九成股價(jià)低于發(fā)行價(jià)或首日交易價(jià);五巨頭蒸發(fā)近3萬(wàn)億美元，也算是“吃了我的給我吐出來(lái)”。

2022年頭5個(gè)月，納斯達(dá)克指數(shù)累計(jì)下跌超過(guò)20%。

目前看，誰(shuí)發(fā)了財(cái)呢？買空型投資者。

根據(jù)技術(shù)和數(shù)據(jù)分析公司S3 Partners統(tǒng)計(jì)，上個(gè)季度美國(guó)市場(chǎng)上，每5美元做空的股票中，就有1美元是信息技術(shù)類股票。自年初至今，IT行業(yè)的空頭頭寸利潤(rùn)率在三成以上。

6月7日，蘋果發(fā)布了iPhone 13和M2芯片，輿論界顯得熱鬧又失望，蘋果股票也沒(méi)什么波動(dòng)。

同一天，受美債收益率下降影響，美股三大指數(shù)全線走高，以科技股為主的納斯達(dá)克指數(shù)上漲近1%—一定程度上在侵蝕空頭的利潤(rùn)空間。

兩個(gè)月前，蘋果第一季度財(cái)報(bào)還沒(méi)公布，著名投資者、電影《大空頭》的主角原型邁克爾·伯里（Michael Burry），旗下的Scion資產(chǎn)管理公司，已經(jīng)買入20.6萬(wàn)股蘋果股票看跌期權(quán)。如果該公司行使看跌期權(quán)，估計(jì)價(jià)值為3600萬(wàn)美元。

今年2月，伯里就預(yù)測(cè)特斯拉的股票年內(nèi)會(huì)暴跌90%。

著名投資者邁克爾·伯里

紐約特斯拉門店

這就意味著，伯里押注蘋果股價(jià)會(huì)下跌。

自年初開(kāi)始，蘋果股價(jià)下跌了約20%。蘋果的命運(yùn)代表著整個(gè)科技股市場(chǎng)的命運(yùn)，像臉書、亞馬遜、奈飛、谷歌、微軟和特斯拉在內(nèi)的其他科技股均大幅下跌。但是，伯里還買入了Meta（臉書6月9日將股票代碼由“FB”更改為“META”）和字母表的股票。他對(duì)科技股的判斷標(biāo)準(zhǔn)，至少是沒(méi)把雞蛋放在同一個(gè)籃子里。

邁克爾·伯里以押注2000年中期的美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)而聞名。正如電影《大空頭》所述，當(dāng)時(shí)的美國(guó)房地產(chǎn)靠劣質(zhì)抵押貸款支撐，其中MBS（抵押支持債券）和CDS（信用違約互換）等金融工具，極大推高了金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致了2008年的金融危機(jī)。

而伯里靠著一線調(diào)查的證據(jù)，發(fā)現(xiàn)了多米諾骨牌最底層的脆弱—很多人無(wú)力還貸，金融工具包裝得再漂亮也沒(méi)用。

“一場(chǎng)大規(guī)模做空”，使他和另外一些華爾街精英，成了廢墟中的大贏家。

除了要做空蘋果，伯里也對(duì)特斯拉下了手。今年2月，伯里就預(yù)測(cè)特斯拉的股票年內(nèi)會(huì)暴跌90%。在那之前，伯里公開(kāi)指出特斯拉股價(jià)“荒謬”，因?yàn)楹笳咴?年里股價(jià)上漲超過(guò)1000%。他還將其與房地產(chǎn)泡沫進(jìn)行了比較，在推特上敦促民眾“出售#TeslaSouffle”。

6月7日，蘋果公司舉行全球開(kāi)發(fā)者大會(huì)

3月底，美國(guó)證券交易委員會(huì)的文件證實(shí)，Scion持有80萬(wàn)零100股特斯拉股票的看跌期權(quán)，價(jià)值約5.34億美元。

5月底，根據(jù)數(shù)據(jù)提供商Ortex的最新數(shù)據(jù)，做空特斯拉者已經(jīng)賺了82億美元;做空亞馬遜者賺了38億美元;做空臉書者賺了37億美元;做空蘋果者賺了35億美元。

伯里很喜歡用推特。雖然他的賬戶是@michaeljburry，但用戶名是“Cassandra”—希臘神話中的特洛伊女祭司，被阿波羅施了法：雖然可以看到未來(lái)，但沒(méi)有人相信她的預(yù)言。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月6日，美國(guó)眾議院網(wǎng)站披露，眾議長(zhǎng)南?！づ迓逦鞯恼煞虮Ａ_·佩洛西，在5月13日至23日期間購(gòu)買了價(jià)值75萬(wàn)～150萬(wàn)美元的蘋果股票期權(quán)，并于5月24日購(gòu)買了價(jià)值30萬(wàn)～60萬(wàn)美元的微軟股票期權(quán)。

早些時(shí)候，保羅·佩洛西在1月份投資了價(jià)值290萬(wàn)美元的美國(guó)運(yùn)通、蘋果、貝寶和沃爾特·迪斯尼的股票。3月，他購(gòu)買了價(jià)值220萬(wàn)美元的特斯拉股票。

根據(jù)美國(guó)政治捐獻(xiàn)數(shù)據(jù)庫(kù)OpenSecrets的統(tǒng)計(jì)，佩洛西家族2021年的投資回報(bào)率達(dá)到56.15%，跑贏標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)（增長(zhǎng)率約13%），更超過(guò)絕大多數(shù)美國(guó)頂級(jí)對(duì)沖基金經(jīng)理，“業(yè)績(jī)”好過(guò)巴菲特。

有媒體專門梳理了保羅·佩洛西去年的幾筆操作，“卡位”相當(dāng)精準(zhǔn)。比如，在拜登政府宣布電動(dòng)車補(bǔ)貼前夕，他買入超100萬(wàn)美元的特斯拉股票;在微軟獲得美國(guó)國(guó)防部220億美元的AR作戰(zhàn)頭盔訂單前，他買入2.5萬(wàn)股微軟股票;趁美國(guó)科技巨頭接受反壟斷調(diào)查時(shí)做多谷歌，最后谷歌毫發(fā)無(wú)傷。

YouTube和TikTok上，有“視頻博主”專門研究“國(guó)會(huì)山股神”佩洛西家族的股票交易。2022年1月，谷歌上的“佩洛西股票交易”搜索量創(chuàng)下歷史新高。

據(jù)“商業(yè)內(nèi)幕”網(wǎng)站報(bào)道，有部分美國(guó)國(guó)會(huì)議員發(fā)“戰(zhàn)爭(zhēng)財(cái)”。數(shù)十名議員及其配偶，在俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)期間美國(guó)向?yàn)蹩颂m提供400億元“援助”的消息公布前，進(jìn)行了股票交易，重倉(cāng)買入雷神、洛克希德·馬丁等軍火商的股票。

政治人物及其家庭的“投資”非常敏感。經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行，很大程度上倚賴“信息”。就像電影《華爾街》中的臺(tái)詞：“我擁有的最重要的商品是信息。”而高級(jí)官員所掌握的內(nèi)幕，使他們占據(jù)了極大的優(yōu)勢(shì)。

經(jīng)過(guò)好幾個(gè)月的民眾抵制，南?！づ迓逦饕呀?jīng)于今年2月批準(zhǔn)了一項(xiàng)禁止國(guó)會(huì)議員交易股票的計(jì)劃。眾議院委員會(huì)正在起草規(guī)則，該立法將于今年提交投票。

游戲驛站（Game Stop）和AMC院線，日前再度遭遇做空。

游戲驛站門店

美國(guó)散戶“最愛(ài)”的兩支股票—游戲驛站（Game Stop）和AMC院線，日前再度遭遇做空。

據(jù)S3 Partners的最新數(shù)據(jù)，游戲驛站和AMC的空頭凈額，占股票流通量的比重，分別達(dá)到24%、22%，接近一年來(lái)的最高水平。

在本輪熊市中，游戲驛站和AMC跌幅一度超過(guò)47%。而沽空機(jī)構(gòu)對(duì)AMC的目標(biāo)價(jià)僅為4美元/股，潛在跌幅高達(dá)2/3左右。

對(duì)沖基金大肆做空，一方面是美股出現(xiàn)大范圍拋售潮，做空可以更加激進(jìn);一方面也是判斷新冠疫情改變生活方式，游戲驛站和AMC的實(shí)體化經(jīng)營(yíng)必將失敗—前者是賣電子游戲卡帶的零售商，后者是電影院。

美國(guó)散戶這回又沖了上來(lái)，在截至6月1日的一周內(nèi)，買了二者合共28億美元的股票。當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月7日，截至當(dāng)日收盤，兩支股票漲幅分別高達(dá)14.4%和9.4%。

散戶護(hù)盤，能否再創(chuàng)奇跡？

發(fā)生在去年1月的空頭遭擠壓事件，主角就是游戲驛站，有“史詩(shī)級(jí)軋空”之稱。

當(dāng)時(shí)，一些對(duì)沖基金做空游戲驛站，押注股價(jià)將繼續(xù)下跌，將相當(dāng)于游戲驛站總股本140%的股份做空。然而，因游戲驛站股價(jià)高漲（埃隆·馬斯克也推波助瀾），持有者惜售，空方無(wú)法獲得足夠股份履行期權(quán)合約，不得不迅速?gòu)浹a(bǔ)倉(cāng)位，反而推動(dòng)股價(jià)繼續(xù)上漲，產(chǎn)生軋空現(xiàn)象;有些機(jī)構(gòu)因無(wú)法履行期權(quán)合約而被強(qiáng)行平倉(cāng)，產(chǎn)生巨額損失。

S3 Partners數(shù)據(jù)顯示，去年頭5個(gè)月，做空游戲驛站和AMC的投資者，累計(jì)虧損超過(guò)100億美元。其中，著名的空頭機(jī)構(gòu)香櫞研究（Citron Research）、對(duì)沖基金梅爾文資本，都灰頭土臉地繳械投降。

多空大戰(zhàn)，可以被視為散戶對(duì)精英的反抗。第一次“大戰(zhàn)”爆發(fā)時(shí)，正值新冠疫情深重，美國(guó)大多數(shù)消費(fèi)者都待在家里，時(shí)間充裕，逢利率歷史新低、政府“派糖”又充足，閑錢比較多，而且游戲驛站更有一份屬于青春的回憶，加上人們普遍反感2008金融危機(jī)的“華爾街之狼”，憤怒最終在幾個(gè)BBS上集聚。

今年的多空大戰(zhàn)卷土重來(lái)，做空者可能是基于整個(gè)股市走熊的情況下散戶投資者的悲觀情緒做出的判斷。

但是對(duì)于散戶來(lái)說(shuō)，意義不一樣：這不僅僅是錢的問(wèn)題。

托馬斯·皮凱蒂的《21世紀(jì)資本論》，將貧富差距描述為投資差距。沒(méi)錯(cuò)，有錢人的優(yōu)勢(shì)，不僅僅在于可以進(jìn)入股票市場(chǎng)，還可以獲得最復(fù)雜、最“秘密”的信息和機(jī)會(huì)，還能承受冒險(xiǎn)帶來(lái)的損失。而窮人的優(yōu)勢(shì)，還是“光腳的不怕穿鞋的”。

責(zé)任編輯謝奕秋 xyq@nfcmag.com