文化用紙：2021年紙價(jià)寬幅波動(dòng) 市場(chǎng)供需博弈態(tài)勢(shì)凸顯

文 張 巖

卓創(chuàng)資訊

核心提示：2021 年文化用紙價(jià)格寬幅上行后迅速回落，后呈低價(jià)整理態(tài)勢(shì)。前期受漿價(jià)高位、黨建訂單利好等因素影響，年初市場(chǎng)價(jià)格上揚(yáng)至高位，但后續(xù)需求乏力，加之進(jìn)口紙沖擊，二、三季度紙價(jià)開(kāi)始進(jìn)入下行通道。四季度受成本上漲影響，紙價(jià)窄幅上探，然而需求支撐不足，上行空間有限。

1 文化用紙年內(nèi)價(jià)格寬幅波動(dòng)

2021 年，上半年文化用紙市場(chǎng)呈大幅拉漲后迅速下挫的態(tài)勢(shì)，下半年市場(chǎng)進(jìn)入整理階段，其中，木漿雙膠紙、銅版紙市場(chǎng)均價(jià)的最高點(diǎn)分別是4 月的7337 元/t 和7400 元/t，最低點(diǎn)均出現(xiàn)在9 月底，分別為5312 元/t 和5240 元/t，高點(diǎn)較低點(diǎn)之間波動(dòng)幅度分別達(dá)38.12%、41.22%（見(jiàn)圖1、圖2）。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)（本文數(shù)據(jù)均來(lái)自卓創(chuàng)資訊，下同），2021 年木漿雙膠紙均價(jià)為6003 元/t，同比上漲293 元/t，漲幅達(dá)5.13%。銅版紙均價(jià)為6014 元/t，同比上漲512 元/t，漲幅達(dá)9.31%。

影響全年價(jià)格走勢(shì)的因素主要有：第一，從宏觀面來(lái)看，一季度在全球通脹預(yù)期影響下，大宗商品強(qiáng)勢(shì)上漲，為文化用紙市場(chǎng)提供了一定的拉漲氛圍，下半年受不確定因素影響，教輔類(lèi)訂單明顯削減，整體需求呈現(xiàn)利空態(tài)勢(shì)；第二，年初黨建訂單利好加持下，文化用紙價(jià)格超預(yù)期上揚(yáng)，下游對(duì)高價(jià)接受度偏低，加之進(jìn)口紙沖擊，下游有訂單轉(zhuǎn)移現(xiàn)象出現(xiàn)，社會(huì)需求清淡，市場(chǎng)供需矛盾凸顯，同時(shí)隨著出版訂單收尾，市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)入下行通道，逐漸回歸基本面邏輯，下半年受教輔類(lèi)訂單需求減弱的進(jìn)一步影響，需求難有支撐，價(jià)格拉漲動(dòng)力不足；第三，漿紙相關(guān)性增強(qiáng)，年內(nèi)上游紙漿價(jià)格震蕩波動(dòng)對(duì)文化用紙市場(chǎng)價(jià)格的調(diào)整存在正相關(guān)影響，同時(shí)四季度化工輔料等綜合成本的增加對(duì)文化用紙價(jià)格起到一定支撐作用。

圖1 2020—2021 年國(guó)內(nèi)木漿雙膠紙（70 g/m2）價(jià)格走勢(shì)

圖2 2020—2021 年國(guó)內(nèi)銅版紙（157 g/m2）價(jià)格走勢(shì)

（1）成本面。2021 年進(jìn)口木漿現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格先揚(yáng)后抑。2021 年針葉木漿均價(jià)為6305 元/t，同比上漲36.14%；闊葉木漿均價(jià)為4955 元/t，同比上漲34.62%；本色漿均價(jià)為5993 元/t，同比上漲31.22%；化機(jī)漿均價(jià)為3984 元/t，同比上漲2.13%。

2021 年進(jìn)口針葉木漿、闊葉木漿、本色漿、化機(jī)漿年內(nèi)最高均價(jià)出現(xiàn)在3 月，分別為7188 元/t、5817元/t、6590 元/t、4825 元/t；針葉木漿、闊葉木漿、本色漿、化機(jī)漿年內(nèi)最低均價(jià)分別出現(xiàn)在11 月、10 月、1 月和9 月，分別為5140 元/t、4486 元/t、5542 元/t、3477 元/t，最高價(jià)較最低價(jià)分別相差39.84%、29.67%、18.92%、38.76%。

（2）供應(yīng)端。年初受市場(chǎng)喊漲氛圍影響，出于買(mǎi)漲不買(mǎi)跌心態(tài)，下游業(yè)者積極備貨，紙廠庫(kù)存一度跌至低位，對(duì)價(jià)格上行有一定支撐作用；后隨著下游訂單減弱，紙廠庫(kù)存水平逐步上移至高位，加之廣西太陽(yáng)文化用紙新產(chǎn)能投放，對(duì)華南地區(qū)文化用紙市場(chǎng)格局造成了一定壓力；四季度受化工輔料綜合成本價(jià)格上移、文化用紙行情偏弱及不確定因素影響，紙廠多有停機(jī)檢修或轉(zhuǎn)產(chǎn)情況出現(xiàn)，庫(kù)存壓力略有緩解。

（3）需求面。春節(jié)前后，在黨建訂單、秋季教輔教材等出版訂單的利好加持下，需求面支撐向好，市場(chǎng)價(jià)格重心震蕩上移，同時(shí)下游也積極備貨，導(dǎo)致市場(chǎng)需求前置，隨著價(jià)格攀至高位，終端利潤(rùn)收窄，價(jià)格傳導(dǎo)受阻，下游訂單明顯縮減，市場(chǎng)進(jìn)入僵持階段；二季度隨著出版訂單陸續(xù)收尾，社會(huì)需求持續(xù)低迷，疊加供應(yīng)、資金等因素影響，價(jià)格進(jìn)入下行通道，多地實(shí)單價(jià)格混亂下挫，低價(jià)拋銷(xiāo)現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生，直至8月，價(jià)格跌幅趨緩，市場(chǎng)進(jìn)入整理階段；四季度伊始，次年春季超標(biāo)訂單陸續(xù)放出，需求面略有支撐，價(jià)格窄幅上移，但上行幅度稍顯有限。

表1 2021 年雙膠紙重點(diǎn)數(shù)據(jù)對(duì)比

表2 2021 年銅版紙重點(diǎn)數(shù)據(jù)對(duì)比

表3 2022 年文化用紙市場(chǎng)各類(lèi)影響因素預(yù)測(cè)

2 需求疲弱 庫(kù)存走高

從表1、表2 可知，從主要數(shù)據(jù)來(lái)看，2021 年文化用紙的開(kāi)工負(fù)荷率和產(chǎn)量均有下降，主要是受年內(nèi)綜合成本高位震蕩、紙廠利潤(rùn)承壓、下游需求削減等因素影響；年內(nèi)進(jìn)口量同比增長(zhǎng)16.30%，進(jìn)口雙膠紙對(duì)國(guó)內(nèi)雙膠紙市場(chǎng)沖擊較大；同時(shí)上半年黨建類(lèi)需求利好，加之與2020 年相比學(xué)生開(kāi)學(xué)情況相對(duì)正常，整體教輔教材類(lèi)訂單也有所恢復(fù)，因此雙膠紙消費(fèi)量略有增長(zhǎng)。

銅版紙開(kāi)工負(fù)荷率、產(chǎn)量較去年均有下滑。受行業(yè)宏觀因素影響，國(guó)內(nèi)規(guī)模紙廠多有轉(zhuǎn)產(chǎn)、集中停機(jī)情況；利潤(rùn)空間較2020 年收窄，主要因素是綜合成本上揚(yáng)、二季度后紙價(jià)易跌難漲；2021 年銅版紙進(jìn)口量同比增長(zhǎng)20.00%，對(duì)國(guó)內(nèi)供需格局形成壓力；下游行業(yè)逐年萎縮，市場(chǎng)景氣度整體偏弱，交投清淡，加之出口貿(mào)易受限，社會(huì)庫(kù)存水平同比上漲。

3 后市展望

2022 年，預(yù)計(jì)70 g/m2木漿雙膠紙市場(chǎng)均價(jià)將在5610～6200 元/t 之間隨傳統(tǒng)淡旺季行情波動(dòng)；157 g/m2銅版紙市場(chǎng)均價(jià)將在5380～5750 元/t 區(qū)間內(nèi)窄幅震蕩。

供應(yīng)端來(lái)看，2022 年全球公共衛(wèi)生事件影響或?qū)p弱，教輔類(lèi)訂單需求趨于穩(wěn)定，紙廠開(kāi)工負(fù)荷率預(yù)計(jì)有所提升；同時(shí)，2022 年亦有新增產(chǎn)能釋放，文化用紙總供應(yīng)量預(yù)計(jì)高于2021 年。

需求端來(lái)看，受行業(yè)宏觀及社會(huì)不確定因素影響，2022 年教輔類(lèi)訂單將有所減弱，加之黨建類(lèi)需求減少，2022 年訂單水平與2021 年相比或略有下滑。

綜上所述，文化用紙供需僵持態(tài)勢(shì)將延續(xù)，預(yù)計(jì)2022 年文化用紙價(jià)格將根據(jù)傳統(tǒng)淡旺季調(diào)整，受上游原料價(jià)格、市場(chǎng)供應(yīng)格局、終端需求表現(xiàn)及業(yè)者心態(tài)等多方因素影響，年內(nèi)波動(dòng)或窄，寬幅波動(dòng)可能性不大。