基金觀察 同業(yè)存單基金風(fēng)景獨(dú)好

馮慶匯

同業(yè)存單過去是以機(jī)構(gòu)投資者為主要對(duì)象，如今同業(yè)存單指數(shù)基金的發(fā)行使得個(gè)人投資者也可參與。

年內(nèi)11只基金募集失敗

今年以來，基金發(fā)行顯著遇冷。發(fā)行失敗的基金也偶有出現(xiàn)。

5月9日，又一只主動(dòng)權(quán)益類基金發(fā)行失敗。當(dāng)天富國基金發(fā)布公告稱，旗下富國穩(wěn)健恒遠(yuǎn)三年持有混合型基金截至5月6日基金募集期限屆滿，未能滿足《基金合同》約定的基金備案條件，故《基金合同》不能生效。

今年以來，年內(nèi)已有11只基金發(fā)行失敗。相比于去年新發(fā)基金火爆、屢次沖上熱搜榜的場景，今年以來的新基金市場也可謂相當(dāng)慘淡。

市場持續(xù)的震蕩，對(duì)投資者行為影響很大，導(dǎo)致公募基金發(fā)行整體呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢。

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，今年一季度公募基金共有386只新基金成立，合計(jì)募資2738億元，同比分別下降8.75%、74.36%。同時(shí)，發(fā)行市場平均發(fā)行份額創(chuàng)近5年來新低。

從月度來看，剛剛過去的4月份基金發(fā)行份額較3月份相比減少31%。而投資者避險(xiǎn)情緒釋放，4月新成立基金中，債券型基金占比63.85%。大部分主動(dòng)權(quán)益類基金成立份額不足10億份。

另外，年內(nèi)已有112只新基金延長募集期，其中主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品占比近五成，11只新基金募集失敗。

作為5月首只募集失敗的基金，富國穩(wěn)健恒遠(yuǎn)三年持有于2月9日開始募集，設(shè)置了80億元的募集規(guī)模上限。

基金招募說明書顯示，富國穩(wěn)健恒遠(yuǎn)三年持有募集期自基金份額發(fā)售之日起，最長不得超過3個(gè)月，最低募集份額總額為2億份，最低募集金額為2億元人民幣。富國穩(wěn)健恒遠(yuǎn)三年持有也是年內(nèi)發(fā)行失敗的第二只主動(dòng)權(quán)益類基金。

4月28日，同泰自主創(chuàng)新發(fā)布公告稱募集期限屆滿，仍未滿足基金備案條件，即宣告發(fā)行失敗，這是年內(nèi)首只發(fā)行失敗的主動(dòng)權(quán)益類基金。

年內(nèi)還有4只中長期純債型基金、2只偏債混合型基金、2只偏股混合型基金以及3只被動(dòng)指數(shù)型基金發(fā)行失敗，涉及寶盈、德邦、同泰、創(chuàng)金合信、富國、平安等10家機(jī)構(gòu)。

同業(yè)存單基金火爆

另一邊，同業(yè)存單基金卻相當(dāng)火爆。也許由于權(quán)益市場波動(dòng)巨大，相對(duì)穩(wěn)健的固定收益類產(chǎn)品很受投資者追捧。

同業(yè)存單，指的是由銀行業(yè)存款類金融機(jī)構(gòu)（商業(yè)銀行為主）面向機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行、期限在1年以內(nèi)的一種可轉(zhuǎn)讓的記賬式定期存款憑證，具有流動(dòng)性好、信用風(fēng)險(xiǎn)低、久期較短等優(yōu)勢。同業(yè)存單過去以機(jī)構(gòu)投資者為主要對(duì)象，如今同業(yè)存單指數(shù)基金的發(fā)行使得個(gè)人投資者也可參與。

4月底，招商基金也發(fā)布公告稱，旗下招商中證同業(yè)存單AAA指數(shù)7天持有期基金首募規(guī)模達(dá)到100億元，銷售異常火爆。

5月11日，華夏基金發(fā)布了旗下華夏中證同業(yè)存單AAA指數(shù)7天持有期基金的合同生效公告。公告顯示，該基金從4月25日開始募集，到2022年5月6日止，期間凈認(rèn)購金額達(dá)到99.8億元，有效認(rèn)購總戶數(shù)達(dá)到46228戶。這些同業(yè)存單基金，基本上都設(shè)定了100億元的募集上限。

不止是這兩只基金，第二批其余同業(yè)存單基金發(fā)行情況也比較火爆，受到市場和投資者的廣泛關(guān)注。這在今年基金發(fā)行市場非常慘淡的情況下，顯得十分醒目。

4月20日獲批后火速進(jìn)入發(fā)行期的第二批同業(yè)存單指數(shù)基金還有4只，分別來自平安、中金、淳厚、興銀等4家公司，產(chǎn)品也都熱銷。

有媒體報(bào)道稱，5月9日結(jié)束募集的中金、興銀兩只同業(yè)存單指數(shù)基金，單只基金募集規(guī)模均在30億元以上。平安、淳厚旗下的兩只同業(yè)存單指數(shù)基金，發(fā)行情況也很順利，第二批同業(yè)存單指數(shù)基金的總規(guī)模還在持續(xù)上升中。

另外，還有大量公司都在向監(jiān)管部門申報(bào)同業(yè)存單指數(shù)基金產(chǎn)品。有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自去年9月30日基金公司開始上報(bào)這類產(chǎn)品以來，1個(gè)多月時(shí)間內(nèi)就有超過90家基金公司向監(jiān)管部門遞交了申報(bào)同業(yè)存單指數(shù)基金的材料。后續(xù)可能還有多家公司將加入這一行列。

風(fēng)險(xiǎn)收益略高于貨幣基金

第一批同業(yè)存單基金基本在2021年12月成立，至今已經(jīng)運(yùn)行5個(gè)月左右，包括鵬華、中航、富國、惠升、南方和華富。

從第一批產(chǎn)品的運(yùn)作情況來看，這6只產(chǎn)品截至5月11日全部獲得正收益，平均收益率為1.14%。其中，基金成立以來收益和年化收益率最高的，是去年12月15日成立的富國同業(yè)存單指數(shù)基金，截至5月11日，其收益率為1.29%，折合年化收益率為3.21%。

同業(yè)存單指數(shù)今年至今（截至5月11日）已實(shí)現(xiàn)1.04%的收益，往年也能相對(duì)貨幣基金穩(wěn)定實(shí)現(xiàn)30～50BP的年均超額收益。

同業(yè)存單指數(shù)基金，一般來說，其中80%以上投資同業(yè)存單，剩余20%可以投資金融債、其他評(píng)級(jí)AAA的信用債。

從披露的信息看，中證同業(yè)存單AAA指數(shù)樣本券由在銀行間市場上市的主體評(píng)級(jí)為AAA、發(fā)行期限1年及以下、上市時(shí)間7天及以上的同業(yè)存單組成。所以總體上來說，同業(yè)存單指數(shù)基金是一種投資于高流動(dòng)性、低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的產(chǎn)品。

但要注意的是，由于此類基金采用市值法估值，當(dāng)市場資金緊張、存單利率上行時(shí)，存單指數(shù)會(huì)反映存單價(jià)格的下跌，因此存單指數(shù)基金存在凈值回撤的現(xiàn)象，投資人對(duì)回撤要有一定心理準(zhǔn)備。

同業(yè)存單的回撤和波動(dòng)率顯著小于純債基金，但略大于貨幣基金。從歷史數(shù)據(jù)來看，2016年及2020年，債市波動(dòng)較大，該指數(shù)當(dāng)年最大回撤僅為17BP，屬于低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品。89588FA8-8A0F-488A-BE97-6CD1A55DD2B2