券商報(bào)告 鋼鐵行業(yè)噸毛利有望擴(kuò)張

陳靜

從建筑用鋼消費(fèi)需求來(lái)看，建議關(guān)注受益穩(wěn)增長(zhǎng)的建筑鋼公司、估值位于低位的特鋼公司。

中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)5月9日下午召開(kāi)輪值會(huì)長(zhǎng)會(huì)議，認(rèn)為鋼鐵行業(yè)要在有效履行保障供給使命的前提下，合理安排生產(chǎn)，加強(qiáng)行業(yè)自律，提高運(yùn)行效率;要繼續(xù)鼓勵(lì)和大力推進(jìn)鋼鐵行業(yè)兼并重組，通過(guò)全面優(yōu)化資產(chǎn)配置，促進(jìn)轉(zhuǎn)型升級(jí)、提升全行業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。業(yè)內(nèi)稱，目前鋼鐵行業(yè)處在供需兩弱、庫(kù)存中等、接近盈虧平衡線。從建筑用鋼消費(fèi)需求來(lái)看，其與投資相關(guān)性達(dá)59%，建議關(guān)注受益穩(wěn)增長(zhǎng)的建筑鋼公司、估值位于低位的特鋼公司。

廣發(fā)證券分析認(rèn)為，需求環(huán)比修復(fù)促粗鋼產(chǎn)量環(huán)比上升;需求端政策支持剛性和改善性住房需求，預(yù)計(jì)房地產(chǎn)用鋼需求環(huán)比改善，同比保持韌性;原材料端預(yù)計(jì)鐵礦石價(jià)格偏弱，焦炭和廢鋼價(jià)格相對(duì)偏強(qiáng)，整體成本穩(wěn)中偏強(qiáng)。建議關(guān)注普鋼優(yōu)質(zhì)龍頭。

國(guó)泰君安研報(bào)指出，當(dāng)前鋼鐵板塊已處于需求底部、成本頂部、供給向上彈性不大的基本面最差階段，展望未來(lái)，隨著疫情出現(xiàn)階段性拐點(diǎn)，被抑制的需求將回補(bǔ)。從地產(chǎn)周期來(lái)看，政策底正帶來(lái)基本面變化，有望在下半年逐步走穩(wěn);而成本端大概率會(huì)出現(xiàn)高位回落態(tài)勢(shì)，行業(yè)噸毛利將迎來(lái)重新擴(kuò)張，建議關(guān)注高分紅、低估值、低配置、低預(yù)期下的板塊機(jī)會(huì)。推薦方大特鋼、三鋼閩光、華菱鋼鐵、新鋼股份、寶鋼股份、甬金股份、中信特鋼、久立特材等。在新材料領(lǐng)域，推薦石墨電極龍頭方大炭素;在受益液流電池儲(chǔ)能發(fā)展方面，推薦龍頭攀鋼釩鈦;推薦轉(zhuǎn)型鋰電的永興材料、稀土礦龍頭包鋼股份、羰基鐵粉龍頭悅安新材。此外，管道領(lǐng)域推薦新興鑄管、金洲管道、友發(fā)集團(tuán)。

行業(yè)研判

中信證券預(yù)計(jì)鋰精礦將漲價(jià)

受礦山品位下滑、生產(chǎn)擾動(dòng)和產(chǎn)能爬坡等因素制約，澳大利亞鋰礦供應(yīng)增長(zhǎng)不及預(yù)期。預(yù)計(jì)鋰精礦價(jià)格2022年第二季漲至5000美元/噸以上，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)鋰鹽生產(chǎn)成本上升至40萬(wàn)元/噸。國(guó)內(nèi)外購(gòu)鋰精礦的企業(yè)盈利空間將顯著收窄，同時(shí)鋰價(jià)在成本支撐下下跌空間亦有限，或能在2022年中止跌。鋰精礦價(jià)格大漲使得鋰原料保障的重要性不斷提升，建議關(guān)注天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、鹽湖股份、永興材料和融捷股份。

華泰證券看好果鏈整體景氣度

一季度手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈整體處于淡季，立訊、歌爾、環(huán)旭等果鏈優(yōu)質(zhì)龍頭公司同比仍實(shí)現(xiàn)較強(qiáng)勁增長(zhǎng)?？紤]到一季度低基數(shù)效應(yīng)+今年蘋果新品訂單持續(xù)貢獻(xiàn)的增量，預(yù)計(jì)二季度果鏈龍頭仍有望實(shí)現(xiàn)同比穩(wěn)健增長(zhǎng)。2022全年繼續(xù)看好果鏈整體景氣度。

國(guó)泰君安規(guī)模紙企成本優(yōu)勢(shì)凸顯

近期國(guó)內(nèi)進(jìn)口木漿到貨不集中，部分地區(qū)港口庫(kù)存略降、區(qū)域現(xiàn)貨流通不暢，紙廠以剛需采購(gòu)為主。下游各成品紙種發(fā)布5月漲價(jià)函。國(guó)內(nèi)二季度為行業(yè)傳統(tǒng)淡季，下半年隨著需求旺季來(lái)臨和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)邊際好轉(zhuǎn)，需求端環(huán)比改善可期。太陽(yáng)紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)等木漿系龍頭紙企原材料自給率較高，在紙品漲價(jià)有效落實(shí)情況下盈利有望率先回暖。投資策略

投資策略

廣發(fā)證券大盤價(jià)值股處于底部區(qū)域

短期美聯(lián)儲(chǔ)緊縮政策階段性緩和引發(fā)的美債實(shí)際利率下行有助于A股尤其是成長(zhǎng)股反彈，但由于6～7月美聯(lián)儲(chǔ)仍有快速緊縮政策，并且A股成長(zhǎng)股中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)期仍有壓力，建議利用市場(chǎng)的反彈繼續(xù)切向價(jià)值股。大盤價(jià)值股處于底部區(qū)域，建議行業(yè)配置：①高股息價(jià)值（火電、銀行）;②“供需缺口”通脹受益資源、材料（煤炭、銅、鉀肥）;③“舊式”穩(wěn)增長(zhǎng)發(fā)力（地產(chǎn)、消費(fèi)建材、家電）;?消費(fèi)“穩(wěn)增長(zhǎng)”和疫后修復(fù)預(yù)期（互聯(lián)網(wǎng)傳媒、休閑服務(wù)）。而在成長(zhǎng)股反彈中建議關(guān)注即期業(yè)績(jī)占優(yōu)的光伏硅料和景氣較佳的CXO。

中信建投市場(chǎng)在底部區(qū)域震蕩

今年A股獲取收益的一個(gè)重點(diǎn)是把握低位布局。五一節(jié)前市場(chǎng)位置符合底部條件，投資者可將其視為今年的“黃金坑”。二季度中下游（食品、電池等）去年底至今的提價(jià)效應(yīng)或?qū)㈤_(kāi)始逐步顯現(xiàn)，中游盈利能力有望改善。

展望未來(lái)，戰(zhàn)略上不能再悲觀，而要逐步轉(zhuǎn)向樂(lè)觀，整個(gè)內(nèi)外環(huán)境的改善趨勢(shì)是大概率。同時(shí)，市場(chǎng)內(nèi)外主要矛盾的改善過(guò)程很可能存在一定反復(fù)，投資者要做好準(zhǔn)備。市場(chǎng)在底部區(qū)域還會(huì)有一定階段的震蕩，操作戰(zhàn)術(shù)上要有一定耐心，宜徐徐圖之，以逢低位布局為基本原則。重要線索在于把握疫后修復(fù)，相關(guān)防疫政策信號(hào)也值得關(guān)注。從基本面彈性及估值彈性綜合考慮進(jìn)行選擇，優(yōu)選具有估值彈性、具基本面復(fù)蘇彈性、具基本面復(fù)蘇確定性的品種。綜合考慮，布局疫情改善品種建議快遞、食品、建材、基建地產(chǎn)、酒店、汽零。FF3543C0-4353-4E5C-B7B9-7C9E66E9C3D3