區(qū)塊鏈視角下中小企業(yè)關(guān)系型貸款博弈研究

李 值 周勇濤,2

(1.湖北大學 商學院；2.湖北人才發(fā)展戰(zhàn)略與政策研究中心，湖北 武漢 430062)

0 引言

中小企業(yè)是推動國民經(jīng)濟發(fā)展的基礎(chǔ)力量，但融資約束等問題一直制約著其發(fā)展。中小企業(yè)融資難的主要原因為銀企雙方的信息不對稱。由于信息不對稱所造成的逆向選擇和道德風險問題，使得銀行對中小企業(yè)實行信貸配給或者要求提供高價值的抵押物，因而大多數(shù)中小企業(yè)被銀行拒貸。

銀行與企業(yè)之間的信息對稱成為解決中小企業(yè)融資約束的重要途徑之一，為了驅(qū)使銀企雙方信息對稱化，在中小企業(yè)信貸市場的實踐中逐步發(fā)展出關(guān)系型貸款模式[1]。在關(guān)系貸款模式中商業(yè)銀行依據(jù)銀企合作過程中獲取貸款企業(yè)的私有信息，諸如企業(yè)的經(jīng)營與財務運轉(zhuǎn)、商業(yè)信譽、企業(yè)領(lǐng)導個人品行以及企業(yè)決策等信息，有助于降低銀企間信息的不對稱性，從而幫助銀行降低決策風險[2]。關(guān)于關(guān)系型貸款緩解了銀企之間的信息不對稱，幫助中小企業(yè)緩解融資約束的結(jié)論，國內(nèi)外學者達成共識。但是其中的部分研究是基于上市公司的實證分析，一方面上市公司的數(shù)據(jù)造假難度大；另一方面與未上市中小企業(yè)相比，此類企業(yè)融資途徑更為多樣化，這可能與中小企業(yè)的實際情況相矛盾?，F(xiàn)實中，中小企業(yè)融資約束依舊存在，企業(yè)利用虛假信息進行騙貸的現(xiàn)象時有發(fā)生[3]。在實際操作中關(guān)系型貸款人為性較強，缺乏規(guī)范化流程，為企業(yè)進行信息粉飾提供可操作空間[4]。因此，如何解決關(guān)系型貸款過程中的中小企業(yè)通過偽造或者粉飾信息的騙貸行為有待探討。

從金融領(lǐng)域?qū)嵺`看，區(qū)塊鏈技術(shù)為解決銀企之間信息不對稱性以及確保信息的真實性提供了新思路[3]。區(qū)塊鏈技術(shù)的數(shù)據(jù)不可篡改性與分布式儲存方式賦予區(qū)塊鏈鏈上數(shù)據(jù)透明性與鏈下用戶隱私性的雙重作用，可保證鏈上信息的真實性。目前學者對于區(qū)塊鏈技術(shù)金融場景應用研究主要集中于供應鏈金融，如數(shù)字供應鏈金融的優(yōu)勢、農(nóng)業(yè)數(shù)字供應鏈金融創(chuàng)新等[5-7]。但是對于區(qū)塊鏈技術(shù)解決關(guān)系型貸款過程中的中小企業(yè)利用信息造假進行騙貸的行為關(guān)注較少。為此，探討區(qū)塊鏈技術(shù)和關(guān)系型貸款融合對中小企業(yè)融資的影響，以及區(qū)塊鏈技術(shù)在此過程中的作用機制對于解決我國中小企業(yè)融資難具有重要意義。

1 文獻綜述

在緩解銀企之間信息不對稱程度方面，關(guān)系型貸款具有重要作用。Boot[8]將關(guān)系型貸款界定為銀行根據(jù)銀企合作過程中獲取企業(yè)的私有信息進行授信、發(fā)放貸款。根據(jù)Berger[9]的觀點，關(guān)系型貸款應具備以下條件：首先，企業(yè)私有信息的獲取是關(guān)系型貸款開展的前提；其次，相關(guān)信息獲取的途徑源于銀企間的長期合作；最后，私有信息由于合作銀行所擁有。張亦春、李晚春[10]研究表明，關(guān)系型貸款有助于銀企之信息的對策化以及抑制企業(yè)的非效率投資。王淅勤、王寧[11]以中小板上市公司為對象進行實證分析，研究發(fā)現(xiàn)銀行與企業(yè)之間的密切關(guān)系可以減少二者的信息不對稱程度。

盡管學者對關(guān)系型貸款可以緩解銀企之間信息不對稱問題達成共識，但部分研究對象是上市公司，對于非上市中小企業(yè)而言，其融資渠道相對于上市中小企業(yè)來說更為單一，融資難度更大。從實踐經(jīng)驗看，一方面關(guān)系型貸款中人為因素較強，缺乏規(guī)范性管理導致效率低下[4]；另一方面中小企業(yè)和銀行由于信息不對稱性等因素的影響，雙方在借貸活動中的決策屬于博弈范疇。利用博弈方法并進行均衡分析，可以制定出更具普遍意義的銀企策略，有助于信貸市場進一步科學規(guī)范地發(fā)展。中小企業(yè)融資難問題已有學者運用博弈理論進行分析。王建秀等[12]通過建立不同風險類型的中小企業(yè)融資博弈模型，研究中小企業(yè)與銀行在借貸過程中的均衡策略。王淼[13]構(gòu)建銀行機構(gòu)與擔保機構(gòu)雙邊合作博弈模型，研究表明中小微企業(yè)融資適用“政府與市場共同分擔”原則。姚洪心[14]通過建立信用機構(gòu)、金融機構(gòu)和中小企業(yè)三方動態(tài)博弈模型，發(fā)現(xiàn)信用機構(gòu)的引入有助于中小企業(yè)信貸市場的效率提升。

從總體看，應用博弈模型研究關(guān)系型貸款下的中小企業(yè)融資問題不多。已有的從博弈視角展開研究的文獻普遍考慮銀行與企業(yè)之間傳統(tǒng)型的融資關(guān)系，沒有考慮區(qū)塊鏈技術(shù)在融資過程中的作用機理。近年來，以區(qū)塊鏈為代表的科技金融發(fā)展迅猛，且區(qū)塊鏈技術(shù)的信任構(gòu)造得到學術(shù)界普遍認可。石超[15]以法律視角探討區(qū)塊鏈鏈技術(shù)的信任構(gòu)造及其應用的內(nèi)在邏輯。王莉等[16]從區(qū)塊鏈應用角度出發(fā)，研究發(fā)現(xiàn)區(qū)塊鏈技術(shù)可為企業(yè)網(wǎng)絡(luò)化合作降低資源共享、信任、協(xié)作創(chuàng)新等風險。陳加友[17]基于區(qū)塊鏈技術(shù)的去中心化組織“The DAO“的個案研究，認為去中心化組織可以在一定程度解決信息的不對稱，做到去事先信任。基于此，本文從博弈論的角度出發(fā)，并考慮區(qū)塊鏈技術(shù)在其中的作用機理，拓展了以往博弈研究的時效性，旨在更好地探討銀企的博弈行為，為完善信貸市場發(fā)展提出合理的建議，以期以區(qū)塊鏈技術(shù)為代表的科技金融幫助中小企業(yè)更好地發(fā)展。

2 中小企業(yè)關(guān)系型貸款博弈模型的基本假設(shè)

中小企業(yè)需融資，首先向銀行傳遞相關(guān)信息，然后銀行根據(jù)收到的信息決定是否向企業(yè)進行貸款。由于銀行與企業(yè)掌握的信息具有不完全性，銀行無法完全的了解中小企業(yè)的經(jīng)營狀況、財務狀況、違約的可能性以及傳遞信息的真實性也不完全分辨。對于中小企業(yè)來說，自身傳遞的信息能否獲取銀行貸款也無法確定。因此二者處于一種不完全信息的情景，從信號博弈角度來看，關(guān)系型貸款博弈的實質(zhì)應為銀企雙方在關(guān)系型貸款過程中策略選擇問題。信號發(fā)射者為中小企業(yè)，信號接收者為關(guān)系銀行。本文構(gòu)建基于信息的關(guān)系型貸款信號博弈模型，做出以下假設(shè):

(1)參與人中小企業(yè)(E)和銀行(B)均為理性。“自然”N選擇中小企業(yè)的類型，類型空間θ={L,H}，分別代表低風險企業(yè)(償還能力強)與高風險企業(yè)(償還能力弱)。其概率分布為P(L)=μ，P(H)=1-μ。

(2)由于信息不對稱，銀行只能以先驗概率P(θ)來判斷企業(yè)的類型。信號空間Ri={ML,MH}，其中ML表示企業(yè)信息質(zhì)量不合格(質(zhì)量不合格信號)；MH表示企業(yè)信息質(zhì)量合格(質(zhì)量合格信號)。企業(yè)將信息作為向銀行傳遞企業(yè)風險類型、企業(yè)實力等信號，降低雙方信息的不對稱性。中小企業(yè)對其信息具有完全信息，而銀行沒有。

(3)中小企業(yè)通過信息來獲取銀行的信任，采取策略{S1,S2}進行貸款申請，S1表示企業(yè)申請貸款額度BH；S2表示企業(yè)申請貸款額度BL，BL

(4)銀行收到企業(yè)的信號，通過貝葉斯法則修正先驗概率，得出后驗概率P(θ|Bi)、Bi={BL,BH}，進而選擇行動策略{A1,A2}即{貸款,不貸款}。銀行貸款利率為r1，存款利率為r2，顯然r1>r2。

(5)假設(shè)投資回報與投資規(guī)模成正相關(guān)。投資額度BH獲取的投資回報為RH；投資額度BL獲取的投資回報為RL，因此RLPH。基于關(guān)系型貸款模式，銀行仍需要一定數(shù)量的抵押品來彌補企業(yè)違約后的損失，因此假定企業(yè)信息具有一定的可衡量價值，且MH≥BH≥ML≥BL。

3 中小企業(yè)關(guān)系型貸款博弈分析

3.1 博弈模型

銀企雙方的信號博弈順序。首先，“自然”以先驗概率確定企業(yè)的類別；其次，企業(yè)基于軟信息申請貸款的行為作為信號；最后，銀行收到企業(yè)的信號后，用貝葉斯法則修正先驗概率得到后驗概率，并進行決策。中小企業(yè)關(guān)系型貸款的信號博弈模型如圖1所示。

圖1 關(guān)系型貸款信號博弈模型

據(jù)上述模型，可以發(fā)現(xiàn)在銀企關(guān)系型貸款博弈中存在8種結(jié)果：結(jié)果1為低風險企業(yè)L發(fā)送信號MH申請BH的貸款額度，銀行同意貸款，雙方的期望收益用(UELH,UBLH)來表示, UELH為企業(yè)的期望收益、UBLH為銀行期望收益UELH=RH-PL(1+r1)BH-(1-PL)MH、UBLH=PLBHr1+(1-PL)(MH-BH)-BHr2；結(jié)果2為低風險企業(yè)L發(fā)送信號申請BH的貸款額度，銀行拒絕貸款，雙方的期望收益均為0；結(jié)果3為低風險企業(yè)L發(fā)送MH信號申請BL的貸款額度，銀行同意貸款，此時二者的期望收益以(UELL,UBLL)表示，其中UELL=RL-PL(1+r1)BL-(1-PL)MH、UBLL=PLBLr1+(1-PL)(MH-BL)-BLr2；結(jié)果4為低風險企業(yè)L發(fā)送信號MH申請BL的貸款額度，銀行拒絕貸款，雙方的期望收益都為0；結(jié)果5為高風險企業(yè)H通過偽造信息，發(fā)送信號MH申請BH的貸款額度，銀行同意貸款，雙方期望收益為(UEHH,UBHH)，UEHH=RH-PHBH(1+r1)-(1-PH)ML-CF、UBHH=PHBHr1+(1-PH)(ML-BH)-BHr2由于BH>ML高風險企業(yè)可能出現(xiàn)違約現(xiàn)象致使不還款的概率加大，從而導致銀行收益可能小于0；結(jié)果6為高風險企業(yè)H通過偽造信息，發(fā)送信號MH申請BH的貸款額度，銀行識別出該信息，拒絕貸款，二者收益為(-CF-CE,0);結(jié)果7為高風險企業(yè)H如實發(fā)送信號ML申請BL的貸款額度，銀行同意貸款，二者的期望收益為(UEHL,UBHL)UEHL=RL-PHBL(1+r1)-(1-PH)ML-CE、UBHL=PHBLr1+(1-PH)(ML-BH)-BLr2；結(jié)果8為高風險企業(yè)H如實發(fā)送信號ML申請BL的貸款額度，銀行拒絕貸款，雙方收益為(-CE,0)。

3.2 均衡分析

3.2.1 混同均衡分析

所有企業(yè)會發(fā)送相同的信號，銀行無法判斷該信號的真實性，后驗概率等于先驗概率：p(L|BH)=P(L)=μ；p(H|BH)=P(H)=1-μ。

假定p(BH|L)=x、p(BL|L)=1-x；p(BH|H)=y、p(BH|H)=1-y。根據(jù)貝葉斯法則可知后驗概率為：

其中Bi={BL,BH}

(1)

將μ，x，y代入(1)可得：

結(jié)論一：不管企業(yè)風險的高低，在混同均衡中，都以同樣的概率申請額度高的貸款，反之亦然。

3.2.2 準分離均衡

企業(yè)L由于經(jīng)營業(yè)績好，為了獲取更多的投資回報，總是發(fā)送信號MH申請BH，而企業(yè)H隨機發(fā)送信號MH申請BH或者發(fā)送信號ML申請BL，銀行在收到申請BL時判斷企業(yè)類型為H，在收到BH時需修正信念。假定企業(yè)L均申請BH，即p(BH|L)=1=x、p(BL|L)=1-x=0；企業(yè)H以y的概率申請BH，以1-y的概率申請BL，即p(BH|H)=y、p(BH|L)=1-y?；谪惾~斯法則，銀行對先驗概率進行修正，將μ，x，y代入(1)可得：

(2)

由(2)可以看出當y增大時會導致P(L|BH)變小、P(H|BH)變大。由此可得出結(jié)論二：在準分離均衡中，低風險企業(yè)只選擇申請貸款額度高，而高風險企業(yè)會鋌而走險。此刻銀行可以識別申請低額貸款的企業(yè)為高風險企業(yè)，但是對于申請高額貸款的企業(yè)無法準確判斷，若高風險企業(yè)申請貸款額度高的數(shù)量越多，會導致申請高額貸款中低風險企業(yè)的占比下降。銀行為了減小自身的損失會采取謹慎的放款策略，從而導致中小企業(yè)出現(xiàn)融資難的情景。這也印證了已有的研究觀點，信息的不對稱性導致了中小企業(yè)融資難[18]。

3.2.3 分離均衡

不同類型企業(yè)如實發(fā)送的信號，銀行通過觀察信號能夠識別出企業(yè)類型。BH為企業(yè)L的最優(yōu)策略;BL為企業(yè)H的最優(yōu)策略。即p(BH|L)=1、p(BL|L)=0、p(BH|H)=0、p(BH|L)=1，代入(1)式可得：

(3)

由(3)式可以看出在分離均衡中，不同類型的企業(yè)如實發(fā)出信號，銀行準確判斷企業(yè)的類型，從而進行放貸的決策。該信貸市場達到最有效率的均衡。在混同均衡和準分離均衡下都存在基于信息不對稱的逆向選擇問題，即高風險企業(yè)可以通過一定手段發(fā)射虛假信號獲得收益，從而導致劣幣驅(qū)逐良幣，致使信貸市場效率下降。因此，如何設(shè)計激勵相容約束使得分離均衡成立的重要性不言而喻。

當企業(yè)L選擇S1的收益總是高于S2，企業(yè)H選擇S2的收益總是高于S1，此時企業(yè)會如實發(fā)射信號，分離均衡自然成立。即UELH>UELL恒成立時，企業(yè)L選擇S1為最優(yōu)策略。根據(jù)上一節(jié)的假設(shè)可知：RH-PL(1+r1)BH-(1-PL)MH>RL-PL(1+r1)BL-(1-PL)MH

解得激勵相容約束為：RH-PL(1+r1)BH>RL-PL(1+r1)BL

(4)

(4)式表明企業(yè)L通過申請高額貸款獲得的投資收益減去還本付息的凈收益期望大于申請低額貸款的凈收益期望，企業(yè)會做出S1的決策。低風險企業(yè)基于自身的經(jīng)營效益好，獲得高額度貸款會進行大規(guī)模投資，從而產(chǎn)生高收益，因此對于該約束條件容易成立。進一步分析，可將(4)式變形得：

(5)

由(5)式可以看出實現(xiàn)該約束方法大致可分為兩類情景。從銀行角度來考慮將企業(yè)的貸款利率降低；從企業(yè)角度來考慮降低自身的還款概率。但是從現(xiàn)實角度出發(fā)降低企業(yè)還款概率并不現(xiàn)實，也不符合常理。因此，此約束成立條件只能從銀行的角度來考慮，采取降低對低風險企業(yè)貸款利率，同時企業(yè)的成本負擔降低也將會提高企業(yè)還款概率，進而能提升企業(yè)的聲譽。該結(jié)論印證了聶輝華[19]關(guān)于價格機制并不是萬能的觀點：銀行通過提高利率，以減少貸款者的需求，結(jié)果導致了事前逆向淘汰，并鼓勵了事后投機行為。

對于高風險企業(yè)H的激勵相容約束為UEHL>UEHH：

RL-PHBL(1+r1)-(1-PH)ML-CE>RH-PHBH(1+r1)-(1-PH)ML-CF

變形得：

[RH-PHBH(1+r1)]-[RL-PHBL(1+r1)]

(6)

由(6)式可以看出當高風險企業(yè)H在兩類貸款取得的凈收益之差要小于偽造成本與收益損失之差，約束成立。因此，需要考慮如何提高企業(yè)的軟信息的偽造成本，以及如何降低高風險企業(yè)如實發(fā)送信號產(chǎn)生收益損失。

傳統(tǒng)做法為銀行需要做到盡職的事前審查使企業(yè)軟信息造假成本加劇，從源頭上遏制高風險企業(yè)的投機行為。但是高風險企業(yè)與低風險企業(yè)相比處于弱勢地位，銀行盡職的事前審查會延長高風險企業(yè)貸款申請流程，在一定程度上加劇了銀行的成本。同樣，事前審查可能導致企業(yè)信息泄露概率增加從而提高了CE。在此情景中(6)式的成立條件難以達成。

此時考慮將區(qū)塊鏈技術(shù)加入到關(guān)系型貸款中，即企業(yè)通過區(qū)塊鏈技術(shù)進行信息發(fā)送。區(qū)塊鏈技術(shù)作為將數(shù)據(jù)存儲在每個節(jié)點的去中心化的分布式軟件設(shè)施，若想進行數(shù)據(jù)篡改，需要得到網(wǎng)絡(luò)中眾多節(jié)點的驗證，這無形中增加了企業(yè)偽造成本。與此同時，銀行作為參與者依據(jù)上鏈信息的公開透明，可以更好地識別相關(guān)信息。由于上鏈信息需要眾多節(jié)點進行驗證，以及上鏈銀行可以查看相關(guān)企業(yè)的信息，企業(yè)不得不考慮虛假信息被發(fā)現(xiàn)的概率加大。此時CF大幅增加。

作為區(qū)塊鏈技術(shù)的密碼算法對于鏈上信息的保護具有重要作用:第一，賬戶地址的可驗證性，通過密碼算法生成一對公鑰與私鑰，公鑰與私鑰匹配才能驗證通過。第二，價值轉(zhuǎn)移保護，發(fā)送者通過區(qū)塊鏈發(fā)送一筆代表價值的數(shù)據(jù)第一步需要用私鑰進行簽名，接收者利用發(fā)送者的公鑰進行驗證，并且只能用自己的私鑰解密公鑰。因此，在整個價值轉(zhuǎn)移過程中，由于私鑰的唯一性以及抗沖突性給予了信息完備的保護。第三，零知識證明，對信息所有權(quán)的確認只要求對和交易內(nèi)容相關(guān)又不泄露真實交易信息的編碼進行解碼[20]。因此，銀企間通過區(qū)塊鏈進行軟信息的傳遞，可以大幅降低因信息泄露造成企業(yè)收益損失值CE，甚至可認為CE→0，此時(6)式的成立條件易達成。

由此，可以發(fā)現(xiàn)區(qū)塊鏈在中小企業(yè)關(guān)系型貸款的作用機制。首先，鏈上信息的公開透明與不可篡改增加了企業(yè)軟信息的偽造成本，導致高風險企業(yè)投機動機下降;其次，銀行基于鏈上信息的公開透明更容易審查企業(yè)的軟信息的真?zhèn)?，發(fā)現(xiàn)企業(yè)信息造假行為概率加劇;最后，加密技術(shù)又降低了企業(yè)因信息泄露產(chǎn)生的損失的可能性。在此情景中，由于信息偽造成本的上升以及信息泄露的可能降低，高風險企業(yè)敢于講真話，如實發(fā)送信號進行貸款申請，約束條件更容易成立。

3.3 理論研究與不足

本文運用信號博弈模型驗證了信息不對稱是中小企業(yè)融資約束的主要原因，并發(fā)現(xiàn)中小企業(yè)為了提高獲貸款概率可能進行軟信息的粉飾，此時銀行會采取審慎的貸款策略，從而導致信貸市場資源配置效率非均衡。為了驅(qū)使信貸市場效率提高，本文通過分析達成分離均衡的激勵相容約束條件發(fā)現(xiàn)價格機制在信貸市場失靈的現(xiàn)象，采取差異化的利率有助于企業(yè)如實申請貸款。在面對高風險企業(yè)騙貸行為，區(qū)塊鏈技術(shù)采用可以增加企業(yè)軟信息的偽造成本，并降低企業(yè)因信息泄露產(chǎn)生的損失的可能性，促進激勵相容約束條件更好地達成。為科技金融助力中小企業(yè)發(fā)展，解決企業(yè)融資約束提供理論依據(jù)，并且探究了區(qū)塊鏈技術(shù)在關(guān)系型貸款過程中的作用機制，為區(qū)塊鏈技術(shù)應用于中小企業(yè)信貸市場提供參考。

本文運用信號博弈模型只注重了中小企業(yè)的期望收益，對于銀行的期望收益沒有過多的探討，即當銀行期望收益大于0時該策略成立。同樣，探究區(qū)塊鏈的作用機制僅針對中小企業(yè)貸款過程中，區(qū)塊鏈技術(shù)在銀行進行貸款事前審查的作用機制有待探討。此外，未來研究中，區(qū)塊鏈技術(shù)在其他融資方式的應用與作用機制有待深入探討。

4 結(jié)論與建議

4.1 結(jié)論

本文通過信號博弈模型分析不同類型中小企業(yè)關(guān)系型貸款精煉貝葉斯均衡實現(xiàn)的條件，得出如下結(jié)論：

(1)信息不對性導致了中小企業(yè)融資難。高風險中小企業(yè)增加獲得融資的概率會采取粉飾甚至偽造信息等不道德行為，以相同的概率申請高額度貸款，進而導致整個中小企業(yè)信貸市場資源配置效率低下。此時低風險中小企業(yè)會采取謹慎的策略，選擇申請低額度貸款。即所有企業(yè)都以同樣的概率申請同樣額度的貸款，該舉措提高了信貸資源錯配的可能性。

(2)企業(yè)的不道德行為會進一步引起逆向淘汰。若高風險企業(yè)以信息造假等行為申請高額度貸款的數(shù)量過多，會迫使部分低風險企業(yè)選擇申請低額度貸款。銀行為降低自身損失會采取審慎的放貸策略，但銀行的舉措導致一些低風險企業(yè)申請貸款被拒，從而退出正規(guī)信貸市場。由于企業(yè)申請貸款時并未考慮抵押物品價值大小的存在，高風險企業(yè)依舊會鋌而走險申請高額度貸款，進而引發(fā)信貸市場的逆向淘汰。

(3)利率的差異化有助于中小企業(yè)信貸市場資源配置合理化。貸款利率差異化定價會促進低風險企業(yè)或者績優(yōu)企業(yè)敢于申請高額度貸款，進而有較多的資金促進自身發(fā)展，從而將低額度信貸市場留給高風險企業(yè)，增大高風險企業(yè)獲得融資的可能性，最終信貸市場資源配置效率得到提高，實現(xiàn)銀企合作共贏。

(4)科技金融有利于中小企業(yè)信貸市場效率的提高。在分析高風險企業(yè)分離均衡的激勵相容條件達成時發(fā)現(xiàn)，傳統(tǒng)的銀行融資模式無法達成分離均衡，通常情況下銀行通過事前審查來識別企業(yè)類型進行放貸決策，會使企業(yè)在提高偽造信息成本的同時導致企業(yè)因信息泄露產(chǎn)生的收益損失加劇。這也印證了梁洪、張曉玫[21]的觀點。在關(guān)系型貸款過程中，以區(qū)塊鏈技術(shù)為代表的科技金融可以大幅增加企業(yè)偽造信息的成本，并且利用區(qū)塊鏈技術(shù)的保密算法減少了信息泄露帶來的收益損失。此時各類企業(yè)的最優(yōu)策略就是真實地發(fā)送信號，同時銀行借此進行利率差別化定價，提高中小企業(yè)信貸市場效率。

4.2 建議

由信息不對稱性導致的關(guān)系型貸款逆向選擇與道德風險問題可以采取金融創(chuàng)新、區(qū)塊鏈技術(shù)應用、企業(yè)誠信構(gòu)建等方式得以解決：

(1)通過分析發(fā)現(xiàn)關(guān)系型貸款分離均衡的達成，銀行需要對于不同風險類型的企業(yè)進行差異化定價，盡管我國利率市場化取得一定成效，但銀行對于中小企業(yè)的貸款利率定價受到多方機構(gòu)監(jiān)管。因此，在進一步推進利率市場化發(fā)展時，建立完善的市場利率定價自律機制，使得銀行對中小企業(yè)貸款利率的設(shè)定擁有更多的自主權(quán)。

(2)目前區(qū)塊鏈技術(shù)發(fā)展仍處于起步階段，一些關(guān)鍵問題尚未解決。相關(guān)機構(gòu)開展科研合作推動區(qū)塊鏈技術(shù)的發(fā)展，針對中小企業(yè)融資難的現(xiàn)狀開發(fā)出“區(qū)塊鏈+關(guān)系貸款”的科技金融貸款新模式、新平臺以及相應的配套設(shè)施解決當前中小企業(yè)融資存在的問題，助力中小企業(yè)成長。

(3)基于區(qū)塊鏈技術(shù)特性分析了區(qū)塊鏈在中小企業(yè)關(guān)系型貸款的作用機制，一旦區(qū)塊鏈技術(shù)完善且大規(guī)模投入信貸市場，企業(yè)偽造或者篡改自身信息需要付出巨大的代價以及高概率被發(fā)現(xiàn)的可能性。中小企業(yè)應該意識到未來區(qū)塊鏈下的貸款模式，誠信建設(shè)的重要性與緊迫性。因此，當前中小企業(yè)在提高經(jīng)營水平時，注重誠信文化的建設(shè)，保持良好的企業(yè)形象與誠信記錄，做到及時還款。積極與銀行互動，主動降低信息不對性程度，才能使關(guān)系型貸款長期進行，實現(xiàn)銀企互利共贏。