“回購”當(dāng)中必須警惕的事

回購意圖最終是指向：減少發(fā)行在外的流通股，以提高每股收益?；诖瞬僮?，會(huì)減少上市公司的賬面現(xiàn)金，提高負(fù)債率。回購表示實(shí)控人或管理層認(rèn)為股價(jià)低于公司價(jià)值，是一個(gè)積極信號(hào)。

但是，回購有時(shí)卻只是一個(gè)“煙霧彈”，要尤其小心以下情況：

1、一方面上市公司回購股份，另一方面實(shí)控人、或大股東、或管理層卻在減持股份;

2、上市公司回購時(shí)，下意識(shí)看看大股東質(zhì)押率是不是很高？如果是，這時(shí)要留意大股東是不是要爆倉了？

3、回購的同時(shí)，釋放各種“利好消息”，發(fā)布非必要披露的“自愿性”公告，頻繁接觸機(jī)構(gòu)投資者（異常熱情）。對(duì)于前者回購來說，當(dāng)然是股價(jià)越低越好，但為何卻積極開展一些“提振”股價(jià)的活動(dòng)，這不是矛盾？上一個(gè)這類的股票，在停止回購后不到一個(gè)月就腰斬了，我多留一分心眼才躲過一劫。

4、短期內(nèi)上市公司的股價(jià)大幅上漲之后，公司突然決定回購。其實(shí)這種情況是很危險(xiǎn)的，投資者還是多留個(gè)心眼。心理學(xué)上的“后悔”心理，人是很難跨過的，之前低價(jià)的時(shí)候不回購，短期大漲之后才回購，對(duì)回購決策者來說是很痛苦的——但如果回購的出發(fā)點(diǎn)不是為了提高股東利益，而是為了掩護(hù)某些資金撤退，那就完全不會(huì)痛苦了。

5、上市公司遭遇利空消息（包括未經(jīng)證實(shí)的傳言）、或遭遇做空?qǐng)?bào)告，此時(shí)上市公司發(fā)出的回購，并不能說明任何問題——它只是管理層想要穩(wěn)定股價(jià)的舉動(dòng)（穩(wěn)定投資者和債權(quán)人），并不代表公司就沒問題。投資者不要因?yàn)橛谢刭従唾Q(mào)然介入，通常股價(jià)短暫激靈一下（因回購刺激），又繼續(xù)朝著該去的地方去了——如果利空因素是子虛烏有，股價(jià)會(huì)回升至正常水平;如果利空實(shí)錘，該去地獄的還是會(huì)滾回地獄。

6、上市公司在8元的時(shí)候使勁回購，而在4元、3元的時(shí)候卻沒了動(dòng)靜，這種情況是不是也常見到？其實(shí)，它回購的意圖只是為了穩(wěn)定股價(jià)，而不是提高股東回報(bào)。如果它發(fā)現(xiàn)穩(wěn)定股價(jià)的努力失敗了，那它就沒必要也沒心情再“裝”下去來。

7、高負(fù)債公司回購。對(duì)于高負(fù)債上市公司來說，回購不僅不是利好，反而更偏向于利空。當(dāng)然了，股價(jià)可能會(huì)受到短期刺激而抬升，如果你覺得事情不妙，此時(shí)是跑路的機(jī)會(huì)。

這里稍微難理解一點(diǎn)，我們從另一個(gè)方面來說明——分紅——大部分投資者對(duì)持股的分紅比例都不太滿意，為何？因?yàn)閷?duì)于管理層來說，他們自然是希望手中握有的資源越多越好，這樣他們可以應(yīng)對(duì)更復(fù)雜的不利環(huán)境（手中有糧，心中不慌），可以擴(kuò)大規(guī)模坐進(jìn)更大的辦公室，所以他們總是希望少分紅從而保留更多的利潤（現(xiàn)金）在手上。

再來看回購這個(gè)舉動(dòng)，它會(huì)消耗上市公司手中的現(xiàn)金，使得公司管理層手中可掌控的資源減少，這是反人性的。同時(shí)，回購使得本就高企的負(fù)債率會(huì)變得更高，這會(huì)引起債權(quán)人的警覺，如果債權(quán)人抽貸的話，上市公司就嗝屁了。

既然如此，為何高負(fù)債的上市公司還要冒險(xiǎn)回購呢？很大一部分原因，還是為了穩(wěn)定股價(jià)，維護(hù)上市公司的正面形象，或保持大股東的質(zhì)押不爆倉。

我們了解一下股票的“反身性”：當(dāng)股價(jià)下跌時(shí)，會(huì)引起社會(huì)對(duì)上市公司的不利猜想，這時(shí)不利的信息突突突地冒出來，壞到一定時(shí)候，供應(yīng)商不敢賒賬，要求貨到付款;客戶不敢買它的產(chǎn)品，擔(dān)心交不了貨，又或者售后得不到保障;合作伙伴急于撇清關(guān)系，害怕影響了自己的聲譽(yù)。最要命的，是債權(quán)人一個(gè)個(gè)都想著收回本金。（作者：那一水的魚）