選能上漲的指數(shù)就對了

甄愛軍

普通投資者如果不會選擇主動權益類基金，還可以選擇被動投資的指數(shù)基金。指數(shù)基金的投資邏輯比較簡單，只要指數(shù)漲了，基金就賺錢。

投資邏輯簡單

對于普通投資者來說，如果不會選擇主動權益類基金，你還可以選擇被動投資的指數(shù)基金。指數(shù)基金的投資邏輯比較簡單，只要指數(shù)漲了，基金就賺錢。

指數(shù)基金是華爾街“股神”巴菲特唯一推薦過的投資品種。他說：“通過定投指數(shù)基金，一個什么都不懂的業(yè)余投資者，竟然能夠戰(zhàn)勝大部分專業(yè)投資者?！痹诎头铺乜磥?，買指數(shù)基金就是買國運。只要國家穩(wěn)定，經(jīng)濟發(fā)展，指數(shù)基金就能長期上漲。

指數(shù)基金主要分成兩類，一類是所謂“寬基”的指數(shù)基金，如滬深300指數(shù)基金、上證50指數(shù)基金、中證500指數(shù)基金、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)基金等。這些指數(shù)基金投資的股票數(shù)量比較多，行業(yè)覆蓋比較廣，指數(shù)受單一股票的影響相對較小，適合普通投資者選擇。

另一類是行業(yè)或主題指數(shù)基金，如醫(yī)藥指數(shù)基金、軍工指數(shù)基金、5G指數(shù)基金等。這類基金投資的股票數(shù)量通常在50只左右，第一大權重股占比較高，往往一只股票就可以影響整個指數(shù)。此類基金波動會更加劇烈，短時間內(nèi)容易暴漲暴跌，特別適合對該行業(yè)比較熟悉的投資者，知道什么時候是行業(yè)的低點，能夠以較合理的價位介入。

從長期的趨勢看，隨著經(jīng)濟的發(fā)展，股票指數(shù)大多會走出震蕩上揚的走勢，因此，選擇指數(shù)基金，只要持有足夠長的時間，賺錢是大概率事件。但從歷史業(yè)績看，與海外市場的經(jīng)驗不同，國內(nèi)的指數(shù)基金的平均收益率低于主動權益基金，未來是否會像成熟市場那樣取得更高的收益率呢？我們拭目以待。

由于指數(shù)基金的股票倉位極高，通常在95%以上，所以指數(shù)基金的投資風險也是非常高的。據(jù)通聯(lián)Datayes數(shù)據(jù)，不少指數(shù)基金曾出現(xiàn)過大幅虧損的現(xiàn)象。截至2022年9月30日，包括博時滬深300指數(shù)-A等在內(nèi)的9只指數(shù)基金最大回撤超過70%。另外，包括前海開源中證軍工指數(shù)-A、長盛中證100指數(shù)等130只指數(shù)基金回撤幅度在50%～70%之間。理財專家特此提醒，投資指數(shù)基金也需要有足夠的心理承受能力。

重點關注ETF

ETF是指數(shù)基金的一種，這種指數(shù)基金的投資費用低，跟蹤指數(shù)精確，所以也可以將這種產(chǎn)品作為重要投資標的。

ETF其實是一種交易型開放式指數(shù)基金，也稱為交易所交易基金（ExchangeTradedFund，簡稱ETF），是一種在交易所上市交易（能夠做到像股票一樣買賣）的、基金份額可變的開放式基金。正是因為ETF指數(shù)基金是一籃子股票的所有權，投資者買賣一只ETF，實質(zhì)上等同于買賣了它所跟蹤的指數(shù)，可取得與該指數(shù)基本一致的收益。

ETF已經(jīng)越來越受到投資者的關注。數(shù)據(jù)表明，截至2022年9月初，我國ETF基金總量已達732只，總規(guī)模已達1.51萬億元，年內(nèi)新增規(guī)模近1000億元。此外，截至2022年6月末，上市ETF基金的十大持有人中，已出現(xiàn)221位個人投資者持有ETF基金的市值超過千萬元，其中有13人持有基金市值超過億元，最高的持有6.27億元。

在一級市場申購贖回ETF需要的資金量大，但可以通過股票二級市場買入。ETF基金交易僅收取傭金，沒有股票交易的過戶費和印花稅，交易費率因不同的證券公司會有不同的標準，大約是萬分之二，大幅低于其他基金。

當然，沒有股票賬戶的投資者可以間接投資ETF，即購買ETF聯(lián)接基金。這類基金是指將其絕大部分基金財產(chǎn)投資于跟蹤同一標的指數(shù)的ETF基金，也就是說是投資于ETF基金的基金（簡稱目標ETF）。這種基金一般以不低于90%的倉位投資于標的ETF，其收益與ETF有很強的相關性。這類基金在場外申購和贖回，用現(xiàn)金進行交易。

增強型作為備選

投資者如果希望獲得超越指數(shù)漲幅的收益率，還可以選擇指數(shù)增強型基金，選擇的方式可參考主動權益基金。

指數(shù)增強型基金并非純指數(shù)基金，是指基金在進行指數(shù)化投資的過程中，為試圖獲得超越指數(shù)的投資回報，在被動跟蹤指數(shù)的基礎上，加入增強型的積極投資手段，對投資組合進行適當調(diào)整，力求在控制風險的同時獲取積極的市場收益。

通聯(lián)Datayes相關數(shù)據(jù)顯示，截至2022年9月30日，銀華-道瓊斯88精選、易方達上證50指數(shù)增強-A、華安MSCI中國A股指數(shù)增強3只增強型基金自成立以來收益率分別達到568.54%、466.19%和465.01%，排在所有指數(shù)增強型基金前三位。通過對比發(fā)現(xiàn)，這類基金收益率水平要高于指數(shù)基金。如兩只自成立以來收益率最高的指數(shù)基金——基金融通深證100指數(shù)-A/B和博時滬深300指數(shù)-A，其收益率分別為408.80%、403.15%，均低于指數(shù)增強型基金。

據(jù)了解，目前市場上主要存在兩種主流增強的方法。第一種是選擇股票投資進行增強，在按目標指數(shù)結構進行部分資產(chǎn)分配（例如80%）的基礎上，將剩余資產(chǎn)（例如20%）進行靈活投資，即可以向有升值潛力的個股、行業(yè)、板塊進行適當比例的增倉或者減倉。第二種增強的方法是投資金融衍生產(chǎn)品，除了按目標指數(shù)結構進行部分資產(chǎn)分配之外，剩余資產(chǎn)則買入看多的股票指數(shù)期貨。只要這部分投資的收益超過購買股票指數(shù)期貨的成本，就達到了增強指數(shù)投資的效果。

如何選擇指數(shù)增強型基金？通過前述分析可以發(fā)現(xiàn)，指數(shù)增強型基金投資主要分為兩大部分，除了按目標指數(shù)結構進行資產(chǎn)配置之外，還要對另外一部分資產(chǎn)進行適時調(diào)整，這需要基金經(jīng)理具有非常豐富的投資經(jīng)驗，以及高超的風險控制能力。由此看來，選擇指數(shù)增強型基金，其實與選擇主動權益基金相似，應該關注基金公司的綜合實力、基金經(jīng)理投資理念、基金規(guī)模、回撤幅度等。