不選回撤過高的債券基金

王力

現(xiàn)在的基金都不保本、不保收益，那些既不滿足于“躺贏派”貨幣基金的收益、又不能承受股票型基金大起大落風(fēng)險的投資者，不妨看看在收益和風(fēng)險之間尋找平衡的債券基金。

盡管債券和債券基金之間的關(guān)系非常密切，但它們并不是同一種金融產(chǎn)品。債券是一種金融契約，是政府、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)等直接向社會借債籌措資金的債權(quán)債務(wù)憑證，其向投資者發(fā)行，同時承諾按一定預(yù)期年化利率支付利息，并按約定條件償還本金。通俗而言，債券就是借條的高配版。國家向民間借錢時發(fā)行的債券就是國債，地方政府為借錢發(fā)的債券就叫地方債，企業(yè)為借錢發(fā)的債券就是公司債。

債券基金是指專門投資于債券的基金，它通過集中眾多投資者的資金，由專業(yè)人士對債券進(jìn)行投資，尋求較為穩(wěn)定的收益。

債券基金有哪些種類

總體而言，將基金資產(chǎn)80%以上資金投資于債券的，即為債券基金。按照風(fēng)險等級由低到高可分為中短期純債基金、長期純債基金、一級債基、二級債基等。這些債券基金的投資風(fēng)險高于貨幣基金，可能出現(xiàn)虧損，部分基金的虧損幅度還可能比較大。

純債基金是指100%的資金投資于債券的基金，按照投資期限的不同可分為中短期純債基金、長期純債基金。一級債基指的是將80%以上的基金資產(chǎn)用于投資債券，剩余20%資金可投資股市一級市場，但不能主動買賣股票。有些債券基金為了追求更高的收益，會將剩余的20%資金投資到二級市場中，即大家常說的股票買賣，這類債券基金就屬于二級債基，因?yàn)榛稹芭浞健敝屑尤肓斯善保远墏氖找媛什▌虞^大。

常見的債券基金還包括偏債基金和可轉(zhuǎn)債基金。偏債基金是以債券投資為主，輔以股票、貨幣市場工具投資的基金產(chǎn)品，與二級債券基金相比，偏債基金的股票持有比例更高，債券比例為50%～70%，股票比例為20%～40%。

可轉(zhuǎn)債基金的主要投資對象是可轉(zhuǎn)換債券?？赊D(zhuǎn)債持有人對可轉(zhuǎn)債處理方式有更多的選擇：或按照發(fā)行時約定的價格將債券轉(zhuǎn)換成公司的普通股票，或持有債券直到償還期滿時收取本金和利息，或在流通市場出售變現(xiàn)。所以，可轉(zhuǎn)債基金和部分投資可轉(zhuǎn)債較多的基金，它們實(shí)質(zhì)上已經(jīng)接近權(quán)益類基金，風(fēng)險較高，建議不要將其簡單當(dāng)成債券基金來對待。

債券基金優(yōu)缺點(diǎn)

債券基金最大的優(yōu)勢是風(fēng)險收益適中、費(fèi)率較低、流動性強(qiáng)。因?yàn)檫@類基金可以通過對不同債券進(jìn)行組合投資，有效降低投資者直接投資于單一類債券可能面臨的風(fēng)險。同時，與權(quán)益類基金相比，債券基金的管理費(fèi)也較低。此外，投資者可以隨時將手里的債券基金份額進(jìn)行贖回，以避免投資單一債券可能出現(xiàn)的流動性不足的問題。

債券基金面臨的風(fēng)險主要有利率風(fēng)險和信用風(fēng)險。利率風(fēng)險指的是利率和債券價格存在反比關(guān)系，一旦利率進(jìn)入上行周期，債券價格會出現(xiàn)下跌，進(jìn)而帶動債券基金凈值下跌，反之亦然。信用風(fēng)險是指債券無法還本付息的風(fēng)險，但是對于國債和信用度高的企業(yè)債而言，這類風(fēng)險發(fā)生的概率較低。

所有投資都有風(fēng)險，債券基金總體風(fēng)險相對較低，但若遇上重大利率變動事件，或是基金管理不當(dāng)，依然會出現(xiàn)重大資金損失的情況。

5個看點(diǎn)選債基

中國基金業(yè)協(xié)會8月2日公布的公募基金市場數(shù)據(jù)顯示，截至2022年6月30日，債券基金的數(shù)量達(dá)到了1996只。普通人如何從這么多的債券基金中挑選出適合自己的呢？

第一，看基金的過往歷史業(yè)績。在基金投資過程中，常?？吹竭@樣的風(fēng)險提示：“基金的過往業(yè)績不代表未來收益?！边@說的是歷史業(yè)績好的基金未來業(yè)績不一定能夠延續(xù)好的表現(xiàn)。但是，歷史業(yè)績也體現(xiàn)了基金的整體實(shí)力。

歷史業(yè)績包括了多個指標(biāo)：區(qū)間收益率，即過去1個月、6個月、1年、2年或更長期限的基金表現(xiàn);成立以來收益率，其反映的是基金成立以來累計的業(yè)績表現(xiàn);年度收益率，指的是完成會計年度的基金表現(xiàn);年化收益率，這是將基金在某一段時間的投資收益換算成年度收益水平，其只是一種理論上的收益率。從以上這些指標(biāo)中，可以判斷基金經(jīng)理的管理能力。例如在不同的時間節(jié)點(diǎn)、不同市場環(huán)境下，看基金表現(xiàn)如何、是否有大幅回撤情況等。

第二，看基金中的權(quán)益類投資的占比。權(quán)益類投資指對股票、股票型基金、指數(shù)型基金、可轉(zhuǎn)債等產(chǎn)品的投資。權(quán)益類投資占比越多，相應(yīng)的風(fēng)險也會增加。中短期純債基金和長期純債基金不投資股市，但部分基金也會投資可轉(zhuǎn)債，這樣的純債基金比100%投資普通債券的基金風(fēng)險要高。一級債基只投資股市一級市場，風(fēng)險相對較低;二級債基和偏債基金都持有一定量的二級市場股票，風(fēng)險會更高。

第三，看持有債券的期限。債券期限越長，收益率相對更高，但同時風(fēng)險也更高。特別是在加息周期，市場利率上行會導(dǎo)致債券價格下跌。在這種情況下，即便是純債基金也會出現(xiàn)虧損。持有債券的期限可以看基金的年報和半年報。

第四，看基金的回撤數(shù)據(jù)?；爻肥侵富疬^去出現(xiàn)過的最大虧損情況，可以用來衡量基金的風(fēng)險大小。基金的回撤肯定是越小越好，因此，回撤太大的債券基金要回避，以純債基金回撤不超過3%、二級債基和偏債基金回撤不超過5%為宜。

最后，看機(jī)構(gòu)投資者占比。純債型基金是機(jī)構(gòu)投資者最主要的基金投資對象，通常機(jī)構(gòu)投資者占比高的基金擁有長期業(yè)績穩(wěn)定且信用風(fēng)險控制嚴(yán)格的優(yōu)勢。但是機(jī)構(gòu)占比過高也會帶來風(fēng)險，如在特殊的時間節(jié)點(diǎn)或市場波動風(fēng)險下，機(jī)構(gòu)大規(guī)模贖回，會導(dǎo)致基金凈值大幅度波動。

總而言之，評判一只債券基金的好壞沒有絕對的標(biāo)準(zhǔn)。投資者在篩選時，主要根據(jù)個人的預(yù)期收益和風(fēng)險偏好進(jìn)行匹配，通過觀察基金的歷史業(yè)績、回撤控制、投資占比、債券期限等數(shù)據(jù)，尋找適合自己的基金;只有找到合適的基金，才有可能長期持有，從而提升個人的投資效益。