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    海外業(yè)務(wù)分拆上市 海底撈能否講好盈利故事

    2022-05-30 01:58:00郭繽璐張?zhí)煸?/span>
    中國食品 2022年15期
    關(guān)鍵詞:招股書餐廳上市

    郭繽璐 張?zhí)煸?/p>

    一家餐廳將“撈”出三家上市公司。7月13日晚間,海底撈海外業(yè)務(wù)運(yùn)營主體特海國際控股有限公司(以下簡稱“特海國際”)在港交所提交上市申請(qǐng),以實(shí)物分派方式分拆,并以介紹形式上市。據(jù)了解,特海國際及其附屬公司主要負(fù)責(zé)海底撈的海外業(yè)務(wù),如果分拆及上市完成,便意味著海底撈創(chuàng)始人張勇將擁有除海底撈、頤海國際外的第三家上市公司。

    關(guān)于分拆海外業(yè)務(wù)的原因,其招股書中也提到,分拆將使海底撈海外餐廳獲得獨(dú)立的上市地位及獨(dú)立的募資平臺(tái),從而尋求更好的發(fā)展。但擴(kuò)張的同時(shí),風(fēng)險(xiǎn)邊際也被放大,如何扭轉(zhuǎn)海外業(yè)務(wù)連續(xù)幾年的虧損,也是海底撈需要進(jìn)一步思考的問題。

    海外業(yè)務(wù)連虧三年

    公開表露意向兩天后,特海國際向港交所正式遞表,摩根士丹利和華泰國際在本次交易中擔(dān)任聯(lián)席保薦人。招股書顯示,自2012年在新加坡開設(shè)首家餐廳以來,截至2022年3月31日,海底撈海外餐廳網(wǎng)絡(luò)已在四大洲的11個(gè)國家擴(kuò)至97家門店。

    規(guī)模的擴(kuò)張,并未能掩蓋接連虧損的“困局”。數(shù)據(jù)顯示,2019-2021年期間以及截至2022年3月31日,海底撈海外餐廳收入分別約為2.33億美元、2.21億美元、3.12億美元及1.09億美元,同期期內(nèi)虧損分別約3302萬美元、5376萬美元、1.51億美元及2850萬美元。

    正如數(shù)據(jù)顯示,疫情對(duì)于海底撈海外餐廳的經(jīng)營造成了一定影響,與國內(nèi)市場(chǎng)的情況相似,海外海底撈餐廳的翻臺(tái)率也有所走低。特海國際在招股書中表示,由于疫情及限制措施,海底撈海外餐廳整體翻臺(tái)率從4.1次/天下降至2020年的2.4次/天和2021年的2.1次/天。

    分拆上市暫不融資

    值得注意的是,特海國際本次選擇的是以介紹形式于港交所主板上市。介紹形式上市是指公司在上市前不需要實(shí)質(zhì)上拿出股票向社會(huì)公眾銷售,而直接申請(qǐng)上市,僅獲得掛牌買賣的資格,并不涉及即時(shí)資金的籌集。

    北京國際商貿(mào)中心研究基地首席專家賴陽指出,由于省略了發(fā)行新股等環(huán)節(jié),介紹上市能夠使企業(yè)快速上市,急于上市的企業(yè)一般會(huì)選擇此種方式。海內(nèi)外市場(chǎng)在戰(zhàn)略、模式、團(tuán)隊(duì)結(jié)構(gòu)、供應(yīng)鏈等方面存在差異,海底撈會(huì)根據(jù)當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的特點(diǎn)來調(diào)整策略,因此分拆海外業(yè)務(wù)能夠使海底撈各板塊獨(dú)立發(fā)展,避免相互影響,從而打下基礎(chǔ)。另外,海底撈分拆海外業(yè)務(wù)也能為投資人帶來更多選擇。

    “海底撈當(dāng)下的目標(biāo)是使海外業(yè)務(wù)盡快上市,而不是為其募集更多資金。當(dāng)海底撈有了更細(xì)化的戰(zhàn)略以及更多投資市場(chǎng)的關(guān)注時(shí),再進(jìn)行融資也不遲?!辟囮栠M(jìn)一步表示。

    資深連鎖產(chǎn)業(yè)專家文志宏則表示,無論是從戰(zhàn)略、管理還是資源調(diào)配方面來說,海底撈分拆海外業(yè)務(wù)能夠使其更專注于各板塊業(yè)務(wù),從而為股東創(chuàng)造更大的價(jià)值。

    關(guān)于分拆海外業(yè)務(wù)的原因,海底撈在招股書中亦有所披露,即分拆能為各板塊業(yè)務(wù)更好地分配資源,并將使海底撈海外業(yè)務(wù)能夠獲得獨(dú)立的上市地位及獨(dú)立的募資平臺(tái),有利于海底撈和其海外業(yè)務(wù)的現(xiàn)有業(yè)務(wù)及未來擴(kuò)張。同時(shí),分拆后各板塊的管理團(tuán)隊(duì)可以更高效地管理各自業(yè)務(wù),提升海底撈海外餐廳的業(yè)務(wù)形象和市場(chǎng)影響力。

    實(shí)現(xiàn)盈利至關(guān)重要

    從海底撈的整個(gè)業(yè)務(wù)線來看,無論是海內(nèi)或是海外均在不斷尋找改善業(yè)績的最優(yōu)解,此次分拆上市也被業(yè)內(nèi)視為一個(gè)自救和突圍的舉措。

    但擴(kuò)張的同時(shí),風(fēng)險(xiǎn)邊際也被放大。據(jù)招股書顯示,海底撈海外餐廳將繼續(xù)擴(kuò)大其餐廳網(wǎng)絡(luò),但可能會(huì)增加風(fēng)險(xiǎn)及不確定性。例如,海底撈海外餐廳的擴(kuò)張可能會(huì)導(dǎo)致其企業(yè)文化或餐廳質(zhì)量下降,從而影響品牌聲譽(yù)。另外,人員成本增加、新店開業(yè)前的支出和食材供應(yīng)等,都增加了海底撈海外餐廳的擴(kuò)張風(fēng)險(xiǎn)。

    “盈利對(duì)于上市企業(yè)至關(guān)重要,從目前看來,海底撈海外餐廳還處于虧損階段,這也是海底撈需要思考的問題?!蔽闹竞赀M(jìn)一步指出,如果海底撈海外業(yè)務(wù)分拆上市成功,海底撈需要保證整個(gè)體系中各業(yè)務(wù)相互協(xié)同和支撐。在此基礎(chǔ)之上,各板塊才能基于自身情況進(jìn)行擴(kuò)張發(fā)展,從而保持自身的獨(dú)立性和靈活性。從品牌發(fā)展的角度來講,海底撈還需在產(chǎn)品品質(zhì)和消費(fèi)者體驗(yàn)等方面再做提升,并以同樣的高標(biāo)準(zhǔn)布局海外市場(chǎng)。

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