半導(dǎo)體市場一邊過剩一邊短缺

路通

不久前，全球半導(dǎo)體行業(yè)面臨暴漲的需求和芯片供應(yīng)危機(jī)，然而時過境遷，半導(dǎo)體行業(yè)的日子如今急轉(zhuǎn)直下，分析師紛紛表示“看不懂”。

史無前例的復(fù)雜形勢

歷史上，半導(dǎo)體行業(yè)經(jīng)歷過頻繁的周期性需求波動，但是這一次的變化著實復(fù)雜。很多研究人員目前都在撓頭苦思：半導(dǎo)體這一次的疲軟將會是怎樣的一種境況。

眼下，在存儲芯片、個人電腦處理器以及其他芯片領(lǐng)域，迅速出現(xiàn)了供大于求，但是與此同時，在汽車芯片、工業(yè)芯片等領(lǐng)域，半導(dǎo)體廠商還無法滿足客戶、建立穩(wěn)定的芯片供應(yīng)。

這一次的急速疲軟，促使多家美國半導(dǎo)體巨頭削減幾十億美元的資本支出計劃。

半導(dǎo)體行業(yè)研究企業(yè)VLSI研究公司的首席執(zhí)行官哈奇森從1980年就開始研究芯片行業(yè)，屬于資深的半導(dǎo)體觀察家。哈奇森表示，半導(dǎo)體市場這一次的急轉(zhuǎn)直下，以及各種矛盾的作用力共同施加于市場，這種情況是史無前例的。

哈奇森表示，他從來沒有見過現(xiàn)在這種狀況，半導(dǎo)體市場一邊是供不應(yīng)求、另外一邊是大量的芯片庫存。

根據(jù)VLSI研究公司的分析，這一次疲軟的直接原因是半導(dǎo)體供應(yīng)鏈從2022年初開始，庫存大量增加。比如在2月份，半導(dǎo)體廠商的庫存芯片，可以支持1.2個月的下游生產(chǎn)消耗，6月份，全球庫存增加到相當(dāng)于1.4個月的消耗，7月份增長到了1.7個月。

如果說到更深層次的行業(yè)低迷原因，則應(yīng)該是消費(fèi)者看緊錢包，全球個人電腦和智能手機(jī)的銷售大幅萎縮。

之前，全球許多行業(yè)的制造商一直在增加芯片庫存，以便未來再次出現(xiàn)供應(yīng)危機(jī)時能夠確保供應(yīng)。然而，隨著市場擔(dān)心經(jīng)濟(jì)放緩甚至衰退，這些制造商也進(jìn)行了180°大轉(zhuǎn)彎。由于因素復(fù)雜，在目前的半導(dǎo)體市場疲軟中，很難分析到底是因為持續(xù)的供應(yīng)鏈問題，還是下游客戶的需求出現(xiàn)了暴跌。

最早的信號在7月

這一次需求疲軟的最早信號出現(xiàn)在7月。當(dāng)時，美國半導(dǎo)體巨頭英特爾公布了一條讓華爾街分析師震驚的消息：英特爾在第二季度的營業(yè)收入為26億美元，比分析師的預(yù)期值少了15 %。

英特爾首席執(zhí)行官帕特·基辛格表示，業(yè)績不佳是因為半導(dǎo)體行業(yè)出現(xiàn)了十年一遇的庫存調(diào)整，此外也有英特爾自身的經(jīng)營問題。

英偉達(dá)最近預(yù)報了一個業(yè)績信息，即游戲芯片的銷售收入將比上一季度大跌44 %。該公司主要生產(chǎn)圖形處理器，用于視頻設(shè)備或是人工智能機(jī)器學(xué)習(xí)系統(tǒng)。

美光科技是全球主要的存儲芯片制造商之一。該公司表示，在未來的一個季度中，自由現(xiàn)金流可能為負(fù)（最近幾個季度的自由現(xiàn)金流為10億美元）。

半導(dǎo)體市場的壓力也傳到了亞洲市場。1個月前，中國臺灣半導(dǎo)體代工巨頭臺積電表示，預(yù)計芯片行業(yè)將出現(xiàn)一次庫存調(diào)整，會一直延續(xù)到明年。

巨頭削減資本開支

過去，美國的很多半導(dǎo)體公司都計劃擴(kuò)大在本土的生產(chǎn)設(shè)施，但是市場急轉(zhuǎn)直下，迫使它們重新考量擴(kuò)張計劃。

英特爾宣布，2022年剩余時間的資本開支規(guī)模將減少40億美元。不過，公司依然承諾要給股東來一次“強(qiáng)勁增長的分紅”。

美光科技曾放言，2030年之前要在美國投資400億美元。但隨即，該公司進(jìn)行了修正，表示由于市場疲軟，2021年將大規(guī)模削減資本支出。

目前，大多數(shù)半導(dǎo)體專家預(yù)測，這一次的疲軟幅度不會太大，因為總體上，全球經(jīng)濟(jì)正在走向軟著陸。不過，一些市場要素的急劇變化，讓這些專家要思考各種相互影響的復(fù)雜要素。

科技市場研究公司Gartner曾預(yù)測，2021年全球半導(dǎo)體市場的增速為26 %，而2022年的增速會減少一半。該公司后來修改增速到7 %。對于2023年，Gartner認(rèn)為全球芯片市場將萎縮2.5 %，規(guī)模為6 230億美元。

華爾街反應(yīng)有些怪

對于芯片業(yè)疲軟，華爾街的反應(yīng)則相對泰然。著名的“費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)”（囊括了半導(dǎo)體設(shè)計、制造、銷售領(lǐng)域的30家大公司）2022年下跌了大約40 %，不過需要指出的是，在疫情期間飆漲之后，美國股市今年基本上都在調(diào)整。

令人吃驚的是，7月初，半導(dǎo)體行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了疲軟的跡象，但是費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)從那以后反彈了24 %。

近期，英偉達(dá)的股價又反彈到了公布糟糕財報之前的水平。財報顯示，英偉達(dá)的實際營收，比之前的預(yù)期值少了17 %。

疲軟范圍在擴(kuò)大

在過去2年，半導(dǎo)體行業(yè)出現(xiàn)了嚴(yán)重庫存，隨后又是供應(yīng)不足。很多分析師已經(jīng)不敢像過去那樣，自信地研判經(jīng)濟(jì)放緩如何影響到半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)。有一些分析師期盼半導(dǎo)體的下滑主要集中在個人電腦和智能手機(jī)領(lǐng)域，但是這種希望已經(jīng)被現(xiàn)實碾碎。

英偉達(dá)的糟糕業(yè)績，主要原因是游戲芯片市場的斷崖暴跌。不過也要注意到，該公司的數(shù)據(jù)中心處理器環(huán)比上個季度，只是增長了1 %，而華爾街分析師預(yù)期能增長1成。英偉達(dá)分析稱，對該公司數(shù)據(jù)中心處理器影響最大的是供應(yīng)不足而不是需求暴跌。不過結(jié)合英特爾的數(shù)據(jù)，有觀點(diǎn)認(rèn)為曾經(jīng)高速增長的全球云計算市場（數(shù)據(jù)中心處理器的下游客戶），目前正在降溫。

在最近幾天，有跡象表明半導(dǎo)體的疲軟范圍正在擴(kuò)大。美光科技的首席財務(wù)官馬克·墨菲表示，工業(yè)企業(yè)和汽車廠商成為最新一批削減芯片訂單的客戶。

墨菲表示，這是行業(yè)需求的最新變化。但是美光科技還無法判斷，這些客戶到底是因為之前采購量太高而進(jìn)行調(diào)整，還是因為自家的下游客戶需求下滑，而被迫削減訂單。

墨菲表示，不論是哪種情況，對美光結(jié)果都是一樣，我們在這些市場看到了需求疲軟的明確信號。