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    打造數(shù)字亞元,為東亞貨幣合作注入生機(jī)

    2022-05-30 10:48:04宋爽劉東民周學(xué)智
    世界知識(shí) 2022年15期
    關(guān)鍵詞:東亞跨境貨幣

    宋爽 劉東民 周學(xué)智

    亞元的設(shè)想是馬來(lái)西亞總理馬哈蒂爾在1997年?yáng)|盟國(guó)家首腦會(huì)議上提出的,但卻因?yàn)榉N種原因一直被擱置。經(jīng)過(guò)20余年的發(fā)展,如今在東亞深入推進(jìn)貨幣合作的條件已經(jīng)逐步具備,其中數(shù)字貨幣技術(shù)的興起為亞元注入了新的生機(jī)。在清邁倡議多邊化(CMIM)框架下,由東盟與中日韓宏觀經(jīng)濟(jì)研究辦公室(AMRO)負(fù)責(zé)建立的基于分布式賬本技術(shù)的數(shù)字亞元系統(tǒng),將實(shí)質(zhì)性地推進(jìn)東亞貨幣合作,構(gòu)建多中心、強(qiáng)信任的區(qū)域貨幣治理體系。

    亞元的初始設(shè)想

    上世紀(jì)90年代末爆發(fā)的亞洲金融危機(jī),使亞洲各國(guó)意識(shí)到加強(qiáng)區(qū)域貨幣合作的重要性,并促成亞元設(shè)想的提出。在1997年?yáng)|盟國(guó)家首腦會(huì)議上,馬來(lái)西亞總理馬哈蒂爾提出建立亞元區(qū)(東亞元區(qū)),建議將區(qū)域經(jīng)貿(mào)往來(lái)中用美元支付改為用成員國(guó)的貨幣支付,以減少對(duì)美元的依賴。這一建議得到與會(huì)國(guó)家的支持。2000年5月,“東盟10+3”(東盟十國(guó)和中國(guó)、日本、韓國(guó))財(cái)長(zhǎng)在泰國(guó)清邁簽署了建立區(qū)域性貨幣互換網(wǎng)絡(luò)協(xié)議——“清邁倡議”(CMI)。該倡議是東亞地區(qū)貨幣合作邁出的關(guān)鍵一步。2001年上海亞太經(jīng)合組織會(huì)議期間,“歐元之父”蒙代爾發(fā)表了世界將出現(xiàn)歐元區(qū)、美元區(qū)和亞元區(qū)三大貨幣區(qū)的觀點(diǎn),但同時(shí)他也表示,“亞元形成的幾率大約只有兩成”。2005年,亞洲開(kāi)發(fā)銀行提出建立“亞洲貨幣單位”(ACU),作為監(jiān)控各國(guó)匯率穩(wěn)定性的指數(shù)。然而,由于存在技術(shù)困難,特別是在以何種標(biāo)準(zhǔn)確定ACU籃子貨幣的權(quán)重上,參與國(guó)無(wú)法達(dá)成共識(shí),該計(jì)劃被無(wú)限期延遲。

    亞元一直未能取得明顯進(jìn)展,源于東亞地區(qū)受到各種外部壓力和內(nèi)部經(jīng)濟(jì)、政治因素的制約。美國(guó)基于自身利益干涉東亞事務(wù),在亞元提出之初就表示反對(duì)。當(dāng)時(shí)許多美國(guó)學(xué)者稱,亞洲的經(jīng)濟(jì)形式離“最優(yōu)貨幣區(qū)”有很大距離,亞元的設(shè)想不成熟。在區(qū)域內(nèi)部,各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的較大差異也使得東亞貨幣一體化舉步維艱。東亞各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度相差甚遠(yuǎn),既有發(fā)達(dá)國(guó)家日本,也有處于起飛階段的發(fā)展中大國(guó)中國(guó),還有經(jīng)濟(jì)比較落后的柬埔寨、緬甸等國(guó)。而且,域內(nèi)各國(guó)在經(jīng)濟(jì)開(kāi)放程度、經(jīng)濟(jì)政策偏好等方面也有明顯差異,區(qū)域內(nèi)缺乏能夠推動(dòng)貨幣合作的領(lǐng)導(dǎo)者。此外,政治因素也是制約東亞貨幣合作的重要因素。一些東亞國(guó)家民族主義意識(shí)較強(qiáng),國(guó)家之間存在歷史積怨,彼此缺乏信任。

    實(shí)現(xiàn)亞元設(shè)想的條件逐漸形成

    經(jīng)過(guò)20多年發(fā)展,隨著東亞經(jīng)濟(jì)一體化程度的加深,東亞區(qū)域貨幣合作已形成良好基礎(chǔ),實(shí)現(xiàn)亞元設(shè)想的條件逐漸形成。

    首先,東亞自由貿(mào)易區(qū)合作取得長(zhǎng)足進(jìn)展。2006年、2008年和2010年,韓國(guó)與東盟自由貿(mào)易協(xié)定、日本與東盟全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定、中國(guó)與東盟自由貿(mào)易協(xié)定先后生效。2020年11月,東盟十國(guó)和中國(guó)、日本、韓國(guó)、澳大利亞、新西蘭等15個(gè)亞太國(guó)家簽署《區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定》,該協(xié)定于2021年1月1日正式生效,為區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化注入強(qiáng)勁動(dòng)力。

    其次,東亞貨幣合作穩(wěn)步推進(jìn)。在“清邁倡議”機(jī)制下,東亞各國(guó)于2008年5月建立了資金規(guī)模為800億美元的儲(chǔ)備庫(kù);2009年2月各國(guó)決定加快清邁倡議多邊化(CMIM)進(jìn)程,將儲(chǔ)備庫(kù)規(guī)模擴(kuò)大至1200億美元;2011年4月,東盟與中日韓宏觀經(jīng)濟(jì)研究辦公室(AMRO)運(yùn)轉(zhuǎn),實(shí)現(xiàn)CMIM機(jī)構(gòu)化;2014年7月,CMIM救助能力擴(kuò)容至2400億美元。與此同時(shí),2003年和2005年,亞洲債券基金I期和II期也得以建立。

    最后,也是更為重要的,中國(guó)已經(jīng)成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體,并多年成為日本、韓國(guó)和東盟的最大貿(mào)易伙伴;人民幣也被國(guó)際貨幣基金組織納入特別提款權(quán)(SDR)貨幣籃子,奠定了人民幣儲(chǔ)備貨幣的合法地位。中國(guó)已經(jīng)能夠在推動(dòng)區(qū)域貨幣合作上扮演重要的角色。

    有助于打造多中心貨幣治理體系

    由于復(fù)雜的地緣政治形勢(shì)與歷史因素,信任問(wèn)題一直是東亞國(guó)家區(qū)域合作的主要障礙。區(qū)域貨幣合作采用多中心治理模式,才更容易為域內(nèi)各國(guó)所接受。數(shù)字貨幣技術(shù)的發(fā)展為打造多中心治理模式的區(qū)域貨幣合作提供了可能?;诜植际劫~本技術(shù),數(shù)字亞元能夠促進(jìn)在東亞建立更加公正、高效、安全的多中心貨幣治理體系。

    其一,數(shù)字亞元使多中心跨境支付結(jié)算體系成為可能。分布式架構(gòu)避免了單中心的壟斷控制,各國(guó)央行可作為體系中的平等節(jié)點(diǎn)共同驗(yàn)證交易、記錄數(shù)據(jù),任何一個(gè)國(guó)家都不能單獨(dú)切斷其他國(guó)家的數(shù)字亞元支付通道。

    其二,數(shù)字亞元使超主權(quán)貨幣的使用更具可操作性?;趨^(qū)塊鏈的數(shù)字貨幣技術(shù)可簡(jiǎn)化一籃子貨幣的跨境結(jié)算程序,提升交易效率,降低交易成本,保護(hù)數(shù)據(jù)安全,改善跨境監(jiān)管。

    結(jié)合以上兩點(diǎn),數(shù)字亞元將有助于東亞地區(qū)營(yíng)造平等的貨幣治理氛圍,打破因缺乏政治互信對(duì)東亞貨幣合作形成的制約。

    數(shù)字亞元的實(shí)施方案

    有了設(shè)想和條件,還要有具體的實(shí)施方案。數(shù)字亞元的幣種構(gòu)成可參考國(guó)際貨幣基金組織特別提款權(quán)(SDR)和歐洲貨幣單位(ECU)的設(shè)定方法,采用籃子貨幣形式。數(shù)字亞元籃子貨幣的確定、發(fā)行和治理、業(yè)務(wù)拓展模式,可以參考以下建議。

    中國(guó)已是世界第二大經(jīng)濟(jì)體,并多年成為日本、韓國(guó)和東盟的最大貿(mào)易伙伴,將在東亞區(qū)域貨幣合作中發(fā)揮更積極作用。圖為彩虹之下的上海陸家嘴金融區(qū)。

    數(shù)字貨幣技術(shù)的發(fā)展是數(shù)字亞元實(shí)現(xiàn)的前提條件。

    第一,籃子貨幣的選擇及其比例設(shè)計(jì)。為推動(dòng)?xùn)|亞貨幣合作,在設(shè)定數(shù)字亞元籃子貨幣的組成上,應(yīng)對(duì)區(qū)域內(nèi)各國(guó)給予充分尊重,貨幣籃子中需包含“東盟10+3”國(guó)家的13種貨幣。參考SDR和ECU的設(shè)定方法,在確定各貨幣權(quán)重時(shí)應(yīng)重點(diǎn)考慮其發(fā)行國(guó)購(gòu)買力平價(jià)下的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、在區(qū)域內(nèi)貨物和服務(wù)貿(mào)易的比重,以及該貨幣在區(qū)域內(nèi)支付結(jié)算和金融交易中的推廣程度等因素。

    第二,數(shù)字亞元的發(fā)行和治理。數(shù)字亞元的發(fā)行和系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)應(yīng)當(dāng)由區(qū)域多邊機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé),充分利用現(xiàn)有東亞貨幣合作機(jī)制CMIM及其實(shí)體機(jī)構(gòu)AMRO??稍贏MRO下設(shè)立專門的數(shù)字亞元部門,協(xié)調(diào)成員國(guó)央行和財(cái)政部共同推進(jìn)數(shù)字亞元系統(tǒng)的建設(shè)和治理工作。基于CMIM現(xiàn)有外匯儲(chǔ)備庫(kù)和未來(lái)發(fā)行的數(shù)字亞元,AMRO可以升級(jí)為“亞洲貨幣基金組織”,這將成為增強(qiáng)亞洲貨幣金融體系穩(wěn)定性、促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化、推動(dòng)國(guó)際貨幣體系改革的重要舉措。數(shù)字亞元支付結(jié)算系統(tǒng)的治理相對(duì)獨(dú)立于AMRO的機(jī)構(gòu)治理,通過(guò)分布式架構(gòu)確保各國(guó)央行在支付網(wǎng)絡(luò)中擁有平等權(quán)限,全權(quán)驗(yàn)證和記錄涉及本國(guó)機(jī)構(gòu)或個(gè)人的交易。除了支持?jǐn)?shù)字亞元交易,該系統(tǒng)也應(yīng)當(dāng)支持以各成員國(guó)貨幣開(kāi)展的跨境交易。

    第三,數(shù)字亞元的業(yè)務(wù)拓展模式。為了保護(hù)各國(guó)的貨幣主權(quán),中近期內(nèi)數(shù)字亞元可以只用于跨境支付,并且不強(qiáng)制作為跨境支付的唯一貨幣,交易雙方可自由選擇跨境支付的貨幣。在跨境支付的應(yīng)用場(chǎng)景中,數(shù)字亞元宜始于跨境批發(fā)結(jié)算業(yè)務(wù),再逐步向跨境零售支付業(yè)務(wù)推廣??缇撑l(fā)業(yè)務(wù)主要由區(qū)域內(nèi)各國(guó)央行、商業(yè)銀行和企業(yè)參與,涉及金額龐大而交易頻率較低、對(duì)于促進(jìn)區(qū)域內(nèi)經(jīng)貿(mào)合作意義重大且可控性強(qiáng)的業(yè)務(wù)。譬如,域內(nèi)國(guó)家可以用數(shù)字亞元進(jìn)行大宗商品交易、開(kāi)展對(duì)外投資和援助或者發(fā)行債券?;诜植际劫~本技術(shù),數(shù)字亞元將顯著縮短大額交易的結(jié)算時(shí)間,準(zhǔn)確監(jiān)測(cè)跨境資金流動(dòng),簡(jiǎn)化債券發(fā)行流程。待跨境批發(fā)業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)平穩(wěn),可再考慮開(kāi)展跨境零售支付業(yè)務(wù)試點(diǎn)。由于零售業(yè)務(wù)將涉及更多服務(wù)提供商,面臨高頻交易帶來(lái)的挑戰(zhàn),因此短期內(nèi)并非數(shù)字亞元的重點(diǎn)業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

    數(shù)字亞元將促進(jìn)東亞地區(qū)經(jīng)濟(jì)一體化、維護(hù)區(qū)域金融穩(wěn)定

    東亞國(guó)家多為出口導(dǎo)向型國(guó)家,雖然近年來(lái)區(qū)域內(nèi)貿(mào)易、投資活動(dòng)持續(xù)上升,但貨幣一體化的進(jìn)程卻明顯滯后于貿(mào)易和投資的一體化進(jìn)程。數(shù)字亞元的應(yīng)用將有助于彌補(bǔ)東亞貨幣一體化滯后的短板,提高區(qū)域內(nèi)商品和資金的流通速度,使各成員國(guó)在貿(mào)易和投資過(guò)程中獲得更大便利,進(jìn)一步促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化。另外,東亞國(guó)家長(zhǎng)期以來(lái)以美元進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算,加劇了貨幣錯(cuò)配和匯率風(fēng)險(xiǎn),這也正是1997年亞洲金融危機(jī)的導(dǎo)火索。以數(shù)字亞元支持區(qū)域內(nèi)經(jīng)貿(mào)活動(dòng)結(jié)算,能夠使各成員國(guó)降低對(duì)美元的依賴,促進(jìn)國(guó)際貨幣體系的多元化改革,從而有助于維護(hù)區(qū)域金融穩(wěn)定。

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