愛美客：溶液類及凝膠類注射產(chǎn)品增長顯著

李興然

8月25日，愛美客（300896）接待匯添富基金、廣發(fā)基金、華夏基金、富國基金、銀華基金等498家機(jī)構(gòu)共823名人員調(diào)研，公司接待人員包括董事長簡軍、總經(jīng)理石毅峰、董事會(huì)秘書簡勇、財(cái)務(wù)總監(jiān)張仁朝、投關(guān)負(fù)責(zé)人栗一星。

調(diào)研主要分為上半年經(jīng)營回顧以及互動(dòng)提問兩大環(huán)節(jié)，雙方進(jìn)行了良好的溝通。

上半年經(jīng)營情況回顧

2022年以來，疫情形勢(shì)起伏，國際環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻。面對(duì)市場環(huán)境的不確定性，公司在董事會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)下，緊緊圍繞年度工作目標(biāo)，強(qiáng)化組織執(zhí)行力，在疫情期間根據(jù)市場變化動(dòng)態(tài)調(diào)整經(jīng)營管理，克服了物流不暢，人員閉環(huán)管理等重重困難，在上半年實(shí)現(xiàn)了公司業(yè)績的持續(xù)增長。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.85億元，較上年同期增39.70%。

從區(qū)域維度看，上半年一線城市相繼受到了較為嚴(yán)格和長期的控制，尤其是公司收入占比較高的華東區(qū)域，受到最嚴(yán)重的影響。公司積極調(diào)整部署，加快線上工具的使用和落地，取得了較為明顯的成效。

從產(chǎn)品維度看，公司溶液類注射產(chǎn)品與凝膠類注射產(chǎn)品均實(shí)現(xiàn)了增長。溶液類注射產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.43億元，較上年同期增長35.12%。隨著消費(fèi)者對(duì)醫(yī)療美容的認(rèn)知不斷提升，抗衰類的醫(yī)療美容項(xiàng)目日益受到歡迎。凝膠類注射產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.37億元，較上年同期增長59.71%。新產(chǎn)品“濡白天使”推廣順利，公司采取醫(yī)生注射牌照授權(quán)制度，將醫(yī)生培訓(xùn)與授權(quán)制度結(jié)合，高效穩(wěn)定的渠道建設(shè)與完善的學(xué)習(xí)平臺(tái)制度為新品的推廣帶來先發(fā)優(yōu)勢(shì)，目前濡白天使已經(jīng)在全國一線、二線城市，不同類型機(jī)構(gòu)之間實(shí)現(xiàn)快速滲透，已覆蓋超過500家醫(yī)療美容機(jī)構(gòu)。在醫(yī)美機(jī)構(gòu)和消費(fèi)者端獲得很好的口碑，增長勢(shì)頭良好，為公司銷售帶來新的增量。

上半年，各地持續(xù)反復(fù)的疫情給線下消費(fèi)場景帶來了嚴(yán)重沖擊，在需求受到抑制的背景下，行業(yè)資源進(jìn)一步集中，頭部產(chǎn)品更受求美者青睞。公司把握市場機(jī)遇，通過線上學(xué)術(shù)培訓(xùn)、在線營銷等多種方式，深度參與核心客戶的前端營銷，協(xié)助下游醫(yī)療美容機(jī)構(gòu)進(jìn)行合規(guī)宣傳、精細(xì)化運(yùn)營，進(jìn)一步強(qiáng)化產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，提高公司的市場影響力。

從盈利情況看，公司上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤5.91億元，較上年同期增長38.90%，歸屬于上市公司股東扣除非經(jīng)常損益的凈利潤5.71億元，較上年同期增長38.88%。經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額5.61億元，較上年同期增長28.23%。

公司在上半年持續(xù)擴(kuò)大各個(gè)單元的招聘規(guī)模，為疫情好轉(zhuǎn)后儲(chǔ)備人才。同時(shí)，持續(xù)推進(jìn)信息化建設(shè)與數(shù)字化管理，以信息化技術(shù)全方位支持業(yè)務(wù)數(shù)字化管理。目前，信息化已覆蓋采購、倉儲(chǔ)、生產(chǎn)、質(zhì)量管控、銷售、財(cái)務(wù)管理、項(xiàng)目管理等關(guān)鍵業(yè)務(wù)鏈，多項(xiàng)業(yè)務(wù)系統(tǒng)進(jìn)入運(yùn)行階段，逐漸實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)閉環(huán)。

研發(fā)投入方面，公司上半年研發(fā)投入同比增長46.51%，處于臨床階段的肉毒素等項(xiàng)目推進(jìn)順利。

重大事項(xiàng)方面，報(bào)告期內(nèi)，為進(jìn)一步提升公司產(chǎn)品線的長期競爭能力，公司與韓國HuonsBP于2022年5月20日簽訂經(jīng)銷合作框架協(xié)議，約定公司以研發(fā)注冊(cè)方式引進(jìn)Huon?sBP的肉毒素產(chǎn)品，并在約定經(jīng)銷區(qū)域內(nèi)作為后者指定的唯一合法經(jīng)銷商進(jìn)行產(chǎn)品的進(jìn)口和經(jīng)銷。本次協(xié)議的簽署將有效促進(jìn)雙方合作開發(fā)產(chǎn)品，并促進(jìn)雙方在相關(guān)領(lǐng)域的聯(lián)合研究和開發(fā)活動(dòng)。

報(bào)告期內(nèi)，公司持續(xù)推進(jìn)發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)合交易所有限公司主板上市工作。公司H股發(fā)行上市申請(qǐng)尚在中國證監(jiān)會(huì)、香港證監(jiān)會(huì)、香港聯(lián)交所等相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的審核過程中。

盡管2022年上半年的疫情來勢(shì)洶洶，但是相比2020年的措手不及，公司已經(jīng)為應(yīng)對(duì)各方面的困難做了充分準(zhǔn)備。疫情可以干擾公司短期的計(jì)劃部署，但不會(huì)打亂公司的長期戰(zhàn)略規(guī)劃。管理層將按照既定戰(zhàn)略規(guī)劃，務(wù)實(shí)進(jìn)取、穩(wěn)步有序地做好下半年的工作，進(jìn)一步鞏固和提升愛美客作為民族品牌的市場地位，成為具有國際競爭力的生物科技企業(yè)。

互動(dòng)環(huán)節(jié)的溝通

除了上半年的經(jīng)營回顧，調(diào)研投資者與公司高層還主要就水光針、“濡白天使”產(chǎn)品、肉毒毒素、減脂減重產(chǎn)品等進(jìn)行了溝通。

關(guān)于水光針，今年3 月，國家藥品監(jiān)督管理局發(fā)布關(guān)于調(diào)整《醫(yī)療器械分類目錄》部分內(nèi)容的公告，對(duì)27類醫(yī)療器械涉及《醫(yī)療器械分類目錄》內(nèi)容進(jìn)行調(diào)整，將水光針也正式納入管理，分類目錄調(diào)整內(nèi)容明確，預(yù)期用途為“用于注射到真皮層，主要通過所含透明質(zhì)酸鈉等材料的保濕、補(bǔ)水等作用，改善皮膚狀態(tài)”的注射用透明質(zhì)酸鈉溶液，按照Ⅲ類器械監(jiān)管。從監(jiān)管角度來看，注射進(jìn)皮下，參與到人體代謝的產(chǎn)品基本是按Ⅲ類械產(chǎn)品監(jiān)管，需要經(jīng)過嚴(yán)格認(rèn)證。新的分類界定有利于清除市場上不合規(guī)的產(chǎn)品。最近，中整協(xié)在上海再次發(fā)起了“三正規(guī)”（正規(guī)醫(yī)院、正規(guī)醫(yī)生、正規(guī)產(chǎn)品）明確的倡導(dǎo)，希望通過自律提高行業(yè)聲譽(yù)，去取得消費(fèi)者的信賴。愛美客表示，公司作為醫(yī)療器械、藥品的提供商，會(huì)根據(jù)自身發(fā)展情況適時(shí)布局相關(guān)產(chǎn)品，給醫(yī)生和求美者帶來更好的使用和消費(fèi)體驗(yàn)。

關(guān)于“濡白天使”，自上市以來，愛美客一直堅(jiān)持醫(yī)生牌照授權(quán)的制度，現(xiàn)在獲得認(rèn)證的醫(yī)生已經(jīng)超過500多名，該產(chǎn)品在全國一線、二線城市都有一定程度的覆蓋，也基本覆蓋了頭部的醫(yī)療美容機(jī)構(gòu)。從醫(yī)生、求美者的角度反饋，產(chǎn)品效果是非常理想的，我們希望濡白天使的生命周期能更長一些，走出一條可持續(xù)的增長曲線，所以將繼續(xù)堅(jiān)持原定的策略，不斷提高與醫(yī)美機(jī)構(gòu)的合作深度，擴(kuò)大覆蓋客戶的規(guī)模，更好地滿足市場的所需。至于濡白天使的多元化，一個(gè)品牌從新生到漸次發(fā)展，都需要時(shí)間周期，公司一直堅(jiān)持長期主義，公司會(huì)有后續(xù)的一些計(jì)劃，但還需要時(shí)間再做一些必要的準(zhǔn)備。

肉毒毒素產(chǎn)品方面，目前已處于臨床后期的資料整理階段。臨床單位基本在北京地區(qū)，臨床進(jìn)度沒有受到疫情的太大影響。在整理完臨床數(shù)據(jù)后，公司將盡快提交注冊(cè)申報(bào)。

關(guān)于減脂或者減重，市場空間是非常大的。公司關(guān)注到減重的市場，開始于FDA批準(zhǔn)利拉魯肽的減重適應(yīng)癥。我們認(rèn)為國外通過大樣本人群對(duì)降糖降脂適應(yīng)癥的研究，應(yīng)該對(duì)安全性已經(jīng)有了驗(yàn)證，因此開始布局利拉魯肽。從國內(nèi)市場來看，目前奧利司他能用于減重，因此司美格魯肽和利拉魯肽的減重適應(yīng)癥能否批準(zhǔn)非常受關(guān)注。今年諾和諾德一季度兩款產(chǎn)品在全球的銷售金額達(dá)到34億元。另外在脫氧膽酸方面，愛美客認(rèn)為局部的面部減脂也需要更好的解決方案，所以未來公司對(duì)于減重和減脂方面的產(chǎn)品，還會(huì)持續(xù)的關(guān)注和進(jìn)行研發(fā)。