中國天楹：重力儲能將打開新成長空間

王柄根

中國天楹（000035）深耕環(huán)保業(yè)務十余載，目前在全力進軍新型重力儲能領域。投資者可以重點把握的是，2022年公司獲得EnergyVault重力儲能技術授權，全力進軍儲能市場，有望開啟公司發(fā)展新篇章。

但從項目推進的時間進程來看，真正體現(xiàn)在業(yè)績端尚需要時日。因此可結合其垃圾發(fā)電項目的業(yè)績增長，綜合考慮重力儲能的落地情況，逢低予以布局。

垃圾發(fā)電：國內看業(yè)績，海外看拓展

中國天楹的垃圾發(fā)電業(yè)務短期有望快速放量，海外業(yè)務拓展成為公司傳統(tǒng)業(yè)務新增長點。

具體來看：

其一：公司擁有多個垃圾焚燒發(fā)電項目，且上網(wǎng)電量可觀。根據(jù)公司2021年年報披露，截至2021年底，公司所運營（含試運營）的垃圾焚燒發(fā)電項目有12個，日處理規(guī)模合計為1.155萬噸。2021年全年合計實現(xiàn)生活垃圾入庫409萬噸，實現(xiàn)上網(wǎng)電量10.7億度。

其二：在手項目充足，公司海內外項目成功完成建設后處理量將有大規(guī)模的增長。根據(jù)公司公告，截至2021年底，公司在建以及籌建的垃圾焚燒發(fā)電項目完工后，公司日處理規(guī)模有望增加2萬噸。

其三：垃圾焚燒發(fā)電業(yè)務揚帆出海，國內外雙循環(huán)發(fā)展模式確立。根據(jù)公司公告，2021年中國天楹與PTA？kasSinergi集團組成的聯(lián)合體成功中標了日處理規(guī)模達1500噸的印度尼西亞雅加達首都特區(qū)南部服務區(qū)垃圾處理合作項目。由于技術上的成熟優(yōu)勢，中國天楹的海外拓展未來有望繼續(xù)傳來好消息。

等離子體固廢+醫(yī)療廢棄物

垃圾發(fā)電以外，固廢處理實際上是中國天楹很重要的一塊業(yè)績來源。這個方向上，可以重點看等離子體固廢處理和醫(yī)療廢棄物處理。

中國天楹深耕等離子固廢處理技術多年，并聚焦醫(yī)療廢棄物行業(yè)。從醫(yī)療廢棄物行業(yè)來看，整體呈現(xiàn)供需兩旺態(tài)勢，且供給端增速相對較快。2019年我國醫(yī)療廢棄物產(chǎn)量達到了64.6萬噸，同比+0.31%。東亞前海證券分析師段小虎認為，隨著社會的發(fā)展，整體醫(yī)療廢棄物總產(chǎn)量將持續(xù)上漲，且短時間內醫(yī)療廢棄物的產(chǎn)量增速受疫情影響或仍將上漲。中國醫(yī)療廢棄物處置許可證的增長走勢與產(chǎn)量走勢趨同。從增速上看，中國醫(yī)療廢棄物處置許可證的增速高于廢棄物產(chǎn)量增速，因此我們認為我國醫(yī)療廢棄物市場仍處于發(fā)展階段。

此外，中國天楹的等離子處置技術全球領先，應用于醫(yī)療廢物處置優(yōu)勢明顯。公司注重研發(fā)投入，研發(fā)人員數(shù)量整體呈現(xiàn)上漲趨勢。2021年公司研發(fā)人員數(shù)量同比+36%。在研發(fā)項目方面，截至2021年年底，公司目前有兩個等離子研發(fā)項目分別為《等離子體飛灰資源化處理關鍵技術裝備的研發(fā)》和《等離子體無害化廢灰處置》，且均取得階段性成果，在等離子技術上又前進一步。

重力儲能：技術全國獨家

重力儲能業(yè)務可能是未來一段時間有望引爆中國天楹股價的一個核心概念。

中國天楹重力儲能技術全國獨家，下游意向客戶推進速度略超預期。從技術來看，首先中國天楹是國內唯一獲得EV公司重力儲能技術授權的企業(yè);因此，中國天楹在國內重力儲能塔領域將沒有可與之競爭的對手。

另外，公司自身研發(fā)能力強大，擁有多項與重力儲能相關的技術，各項專利處于在審階段。從內部技術來看，中國天楹在EV公司技術的基礎上進行改良，使得儲能塔技術更加符合國內情況。重力儲能塔是多學科多領域融合的技術，公司在多種領域均有技術人員以及技術儲能。

重力塊方面，中國天楹有多種重力塊替代方案，從而降低重力塊的成本。目前公司可以應用垃圾焚燒底灰和塑料、工程渣土、固廢等為原材料制備重力塊;重力儲能建設結構方面，公司提出了重力儲能專用結構，能夠滿足重力儲能專用結構的高度需求。

從儲能系統(tǒng)運行來看，公司擁有自己的定位系統(tǒng)以及方法。儲能塔的運行是通過算法進行的，公司的各項定位系統(tǒng)以及裝置上的突破，有利于儲能塔效率的提高。

從客戶端來看，公司與政府以及國企深度合作，提前鎖定部分下游需求。公司目前已與多家國企簽訂合作框架協(xié)議，其中包括國家電投集團浙江新能源有限公司、中電建水電開發(fā)集團有限公司、國網(wǎng)江蘇綜合能源服務有限公司等。

重力儲能定位為補充儲能

實際上，目前業(yè)界對重力儲能的項目經(jīng)濟前景仍有分歧，但從新能源當中的風能和光能發(fā)展情況看，以及配電需求來看，重力儲能是重要的補充儲能技術，可補全現(xiàn)有儲能技術不足。

與抽水蓄能相比，新型重力儲能選址較容易。抽水蓄能對于水源以及地形要求較高，新型重力儲能種類多樣不完全依賴于水源與地形。另外，重力儲能的響應時間相對較快，可以滿足電網(wǎng)側的調頻。重力儲能的效率較高，儲能塔的效率接近90%。

與鋰電池儲能相比，重力儲能的成本方面突出，重力儲能度電成本相對較低。另外，重力儲能的儲能時長更長，相對更能滿足客戶儲能需求，例如電網(wǎng)側長時間調峰、工商業(yè)通過儲能套利等。效率方面，重力儲能的效率跨度相對于鋰電池儲能更大，但儲能塔項目與鋰電池儲能的效率差距較小。鋰電池受溫度影響較大，當溫度過低時，鋰電池儲能容量會相應降低，相比而言在溫度層面重力儲能的效率相對于鋰電池更加穩(wěn)定。以LFP電池為例，當溫度低于0°C，LFP電池充放電效率大幅下降。

安全方面，鋰電池儲能屬于化學儲能，其安全系數(shù)較低，易發(fā)生自燃或爆炸事件。相比之下，作為機械儲能的新型重力儲能安全性相對較高，安全成本較低。由于重力儲能是機械儲能，無自燃以及爆炸等安全隱患。