新能源配儲大勢所趨

陳靜

預計未來5年全球儲能市場年均復合增長率將保持在60%以上，國內(nèi)儲能市場的發(fā)展主要來自政策推動和現(xiàn)實驅(qū)動。

“十四五”我國可再生能源將快速發(fā)展“，雙高”（高比例可再生能源、高比例電力電子裝備）電力系統(tǒng)特征日趨顯著。同時，存量調(diào)節(jié)資源呈現(xiàn)枯竭化，轉(zhuǎn)動慣量、電力和調(diào)峰平衡、頻率調(diào)節(jié)、電壓支撐等問題將逐漸凸顯，儲能必要性凸顯。

中信證券認為，全球能源轉(zhuǎn)型持續(xù)推進，風光滲透率的提升也對儲能提出了明確需求，預計未來5年全球儲能市場年均復合增長率將保持在60%以上。國內(nèi)儲能市場的發(fā)展主要來自政策推動和現(xiàn)實驅(qū)動，2022年上半年新增儲能項目數(shù)量同比快速增長，下半年主要關注電源側(cè)儲能的規(guī)?；涞睾陀脩魝?cè)儲能商業(yè)模式的探索。

海外儲能市場發(fā)展主要來自高電價的驅(qū)動和能源獨立的使命，戶用光儲能夠提升自發(fā)用電比例且具有經(jīng)濟性，儲能產(chǎn)業(yè)鏈將蓬勃發(fā)展。在儲能系統(tǒng)快速發(fā)展的情況下，越來越多的上市公司參與到儲能行業(yè)的發(fā)展中。建議重點關注：儲能系統(tǒng)集成商、儲能逆變器、儲能溫控、儲能消防系統(tǒng)和新型儲能產(chǎn)品供應商。

東方證券分析，解決電力系統(tǒng)靈活性問題需要源網(wǎng)荷儲共同發(fā)力。發(fā)展儲能技術是解決供需匹配問題、減小風光波動性對電網(wǎng)沖擊的必由之路。一定程度上，儲能可以增加電量本地消納，減少輸電系統(tǒng)的建設成本。

此外，隨著海外市場爆發(fā)，國內(nèi)企業(yè)有望在行業(yè)中獲得一席之地。德業(yè)股份生產(chǎn)的逆變器主要銷往歐洲、美國、印度等地。派能科技的戶用儲能產(chǎn)品在歐洲、澳大利亞、東南亞市場銷售。鵬輝能源通過綁定陽光電源等大客戶銷往海外市場。建議關注產(chǎn)業(yè)鏈相關公司在歐洲的出貨量和訂單情況，關注業(yè)績彈性較大的儲能產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)。

行業(yè)研判

招商證券養(yǎng)豬企業(yè)三季度有望扭虧

去年8～11月母豬加速去化對應今年第三季度生豬供給或明顯收縮，預計豬價維持強勢，豬價底部或已在3月底出現(xiàn)，下半年有望進入反轉(zhuǎn)向上通道，成本改善加持下預計豬企第三季度有望實現(xiàn)扭虧。建議繼續(xù)加配生豬養(yǎng)殖板塊。首選已經(jīng)多輪周期驗證過成本優(yōu)勢及擴張能力的牧原股份;經(jīng)營已現(xiàn)拐點的豬企，如溫氏股份等;擴張確定性高的巨星農(nóng)牧、東瑞股份等。

廣發(fā)證券醫(yī)藥行業(yè)韌性凸顯

在局部疫情反復的背景下，國內(nèi)在常態(tài)化疫情防控中逐漸形成了“防護+核酸/抗原檢測+疫苗+新冠小分子特效藥物”組成的防御策略，相關公司業(yè)績也均呈現(xiàn)提速狀態(tài)。建議關注行業(yè)景氣度確定性較強、具備國際化能力、技術壁壘較高的賽道，同時關注疫情后需求釋放，下半年連鎖藥店行業(yè)業(yè)績將加速增長。

光大證券釩電池儲能領域空間大

全釩液流電池具備安全性高、擴容性強、循環(huán)壽命長、全生命周期成本低等優(yōu)點，是目前商業(yè)化較成熟的液流電池，在長時儲能領域大有可為。預計2026年中國釩電池年新增裝機量達3.0GW和4.7GW，2021～2026年復合增長率分別為42%和56%。釩電池在儲能領域空間廣闊，首次給予釩行業(yè)“增持”評級。推薦攀鋼釩鈦，建議關注河鋼股份。

投資策略

海通證券基本面支撐行情逐步走高

本輪上漲的主要增量資金來自北上、杠桿資金，4月底以來分別增加約1000、800億元，私募、險資倉位5月略升。

由于低估低配+數(shù)據(jù)漸改善，A股市場4月低點是反轉(zhuǎn)底，基本面好轉(zhuǎn)支撐行情進二退一式抬高。疫情影響下今年4月制造業(yè)PMI下滑至47.4%，而目前隨著各地復工復產(chǎn)穩(wěn)步推進，6月制造業(yè)PMI已回升至50.2%。不過，今年中報期盈利預測還會下修，歐美經(jīng)濟下行對外需的沖擊仍需警惕。新能源代表的成長中期景氣仍向好，短期熱度偏高，建議優(yōu)化結(jié)構，重視消費：消費基本面或在三季度后半段復蘇，疊加三四季度中秋、國慶假期對消費的拉動，消費股投資價值將逐步提升，其中必需消費品類的食品、醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)等板塊性價比更高。

中信證券二季度是盈利增速周期低點

A股盈利方面，滿足一定要求的滬深主板公司需要在7月15日之前披露中報業(yè)績預告，預計二季度是本輪盈利增速周期的低點，結(jié)構上除了上游資源品保持高盈利增速，中報盈利或有亮點的行業(yè)包括光伏、軍工、汽車及零部件、醫(yī)藥、半導體、快遞中的細分領域，其他大多數(shù)中下游中報盈利或明顯承壓。

實體經(jīng)濟方面，過去一個季度行業(yè)景氣度、盈利確定性最高的板塊集中在成長制造領域，三季度高景氣有望延續(xù);當前醫(yī)藥行業(yè)受政策擾動邊際減弱，成長性凸顯，有望受益于A股估值修復行情;消費行業(yè)618高頻數(shù)據(jù)符合預期，顯示出需求端韌性，但考慮到局部疫情反復，更加精準化的防控和后續(xù)消費景氣的拐點值得期待。