低碳經(jīng)濟(jì)下鋼鐵企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險分析

譚舒雅

【摘? 要】鋼鐵行業(yè)是我國經(jīng)濟(jì)支柱，同時也由于高排放的特性導(dǎo)致大氣中的二氧化碳排放量增加，對地球環(huán)境造成了巨大的危害。隨著2009年哥本哈根會議中提出的低碳經(jīng)濟(jì)這一概念，鋼鐵行業(yè)以往的生存模式和發(fā)展戰(zhàn)略受到了嚴(yán)重沖擊。論文先對經(jīng)濟(jì)發(fā)展大環(huán)境和鋼鐵行業(yè)發(fā)展進(jìn)行了簡要闡述，再針對低碳經(jīng)濟(jì)對企業(yè)發(fā)展趨勢和企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險的影響進(jìn)行分析，最后以H鋼鐵為研究對象，運(yùn)用Z-score模型進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險分析，并根據(jù)分析結(jié)果提出未來發(fā)展建議。

【關(guān)鍵詞】低碳經(jīng)濟(jì);鋼鐵企業(yè);財(cái)務(wù)風(fēng)險

【中圖分類號】F275? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文獻(xiàn)標(biāo)志碼】A? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文章編號】1673-1069（2022）07-0184-03

1 引言

世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展歷程由工場手工業(yè)時代、蒸汽時代、電氣時代到電子信息時代，最終發(fā)展形成現(xiàn)在的新經(jīng)濟(jì)時代，人類需求的變化影響著不同時代的產(chǎn)生，發(fā)展速度之快令人感嘆的同時也暴露出了潛在問題，經(jīng)濟(jì)技術(shù)的高速發(fā)展是以付出了環(huán)境作為代價的。當(dāng)人類在共同面對能源枯竭、環(huán)境惡化的困境時，就提出了低碳經(jīng)濟(jì)這一概念，這一新的經(jīng)濟(jì)發(fā)展理念倡導(dǎo)各國在發(fā)展經(jīng)濟(jì)的同時，控制溫室氣體排放，兼顧地球環(huán)境的保護(hù)。中國發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)的起步時間相對較晚，但不管是相關(guān)法律法規(guī)的提出還是國家經(jīng)費(fèi)的投入都使我國節(jié)能減排成果顯著，然而這仍會是一個長久的過程。我國作為鋼鐵大國，經(jīng)濟(jì)的增長較多地依賴于資源的粗排放，為了擺脫這一問題實(shí)現(xiàn)低碳經(jīng)濟(jì)，企業(yè)必須進(jìn)行節(jié)能減排，這也是推動技術(shù)更新，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的必要途徑，但這樣的改變所伴隨的影響是存在風(fēng)險的，這也就增加了造成損失的可能性，從而形成財(cái)務(wù)風(fēng)險。因此，低碳經(jīng)濟(jì)背景下如何識別并有效降低財(cái)務(wù)風(fēng)險也就成了一個很有必要討論的話題。

2 鋼鐵行業(yè)發(fā)展歷程

鋼鐵工業(yè)是指生產(chǎn)生鐵、鋼、鋼材、工業(yè)純鐵和鐵合金的工業(yè)，是世界所有工業(yè)化國家的基礎(chǔ)行業(yè)之一。經(jīng)濟(jì)學(xué)家通常把鋼產(chǎn)量或人均鋼產(chǎn)量作為衡量各國經(jīng)濟(jì)實(shí)力的一項(xiàng)重要指標(biāo)，在發(fā)展中有著無可替代的作用，鋼鐵行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈一般分上中下三游，上游為原材料，中游為鋼鐵行業(yè)產(chǎn)品，主要有生鐵、粗鋼、鋼材;下游則是應(yīng)用領(lǐng)域，主要為建筑行業(yè)、機(jī)械行業(yè)等，不管是應(yīng)用于建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)，還是運(yùn)用于國防軍事，發(fā)展的方方面面都離不開鋼鐵。

中國是發(fā)展中的工業(yè)化大國和農(nóng)業(yè)大國，對于鋼鐵的需求量處于不斷上升的階段，新中國的鋼鐵工業(yè)也是在曲折與教訓(xùn)中發(fā)展成熟的，主要經(jīng)歷了重要的4個階段，第一階段處于1949-1978年，此時中國鋼鐵工業(yè)開始初步發(fā)展，并在蘇聯(lián)的幫助下開始追趕其他軍事大國的步伐，經(jīng)過“一五”時期的大規(guī)模建設(shè)，初步形成了完整的產(chǎn)業(yè)體系;第二階段在1958-1977年，這段時間我國鋼鐵工業(yè)發(fā)展相對較為曲折，由于上一階段的顯著成果，開始出現(xiàn)了盲目樂觀的情況，甚至展開了一場超乎想象的全民大煉鋼運(yùn)動，這也就沒有符合國內(nèi)供求關(guān)系，造成了鋼鐵行業(yè)效率的降低、產(chǎn)品的堆積;第三階段開始于1978年的十一屆三中全會后，在這一階段鋼鐵工業(yè)作出了大量改革，例如，承包制、利改稅的實(shí)施，都使我國鋼鐵工業(yè)有了長足的發(fā)展;而第四階段迎來了一次質(zhì)的飛躍，伴隨著我國經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，鋼鐵產(chǎn)量幾乎每年都以5 000萬噸的規(guī)模遞增，直到近期，由于鋼鐵消費(fèi)的巔峰期過去，增長速度開始逐漸趨于平緩。另外根據(jù)《中國鋼鐵工業(yè)節(jié)能低碳發(fā)展報告（2020）》，在全球低碳發(fā)展的大背景下，“碳邊境調(diào)節(jié)稅”以及各方約束產(chǎn)生，在作為高排放高污染的鋼鐵行業(yè)中，掀起了一場低碳轉(zhuǎn)型的熱潮。

“十三五”時期，我國鋼鐵工業(yè)深入推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，在化解過剩產(chǎn)能方面取得了顯著成效，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)更加合理，加上綠色轉(zhuǎn)型、智能制造取得的積極進(jìn)展，成功邁過了歷史低谷，有效支撐了中國經(jīng)濟(jì)社會的健康發(fā)展?！笆奈濉睍r期，面對國家推行需求側(cè)管理、堅(jiān)決壓縮粗鋼產(chǎn)量、全力推進(jìn)“碳達(dá)峰、碳中和”等形勢。我國鋼鐵工業(yè)主要是以高質(zhì)量發(fā)展為主題，聚焦全面提升產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和產(chǎn)業(yè)鏈水平。近年來，鋼鐵企業(yè)更是以低碳減排為工作中心，短期上，通過降低燃料比、鐵鋼比、發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)、提高自發(fā)電比例、擴(kuò)大綠化面積等方式減少碳排放;長期上還是以提升冶金技術(shù)來從源頭上追求更低的能源消耗。

3 低碳經(jīng)濟(jì)對大環(huán)境的影響

低碳經(jīng)濟(jì)在逐步發(fā)展成主流發(fā)展模式，滲透進(jìn)了企業(yè)發(fā)展的各個環(huán)節(jié)中，對企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，如何平衡低碳經(jīng)濟(jì)要求和企業(yè)自身利益是我國需要長期思考和解決的難題之一。

3.1 外部影響

自工業(yè)革命后期，國家的發(fā)展愈發(fā)依賴于能源的消耗，如排放高消耗大的鋼鐵行業(yè)，由于前期觀念落后以及不加節(jié)制地生產(chǎn)，雖然經(jīng)濟(jì)得到了高速發(fā)展，但全球環(huán)境受到了嚴(yán)重的破壞，全球變暖、沙漠化增加、溫室效應(yīng)就是最直接的體現(xiàn)。2009年在哥本哈根展開的聯(lián)合國氣象變化大會以協(xié)議的方式體現(xiàn)了全球各國對于環(huán)境保護(hù)目標(biāo)和意愿，這是全球氣候合作新起點(diǎn)，奠定了我國低碳發(fā)展的基調(diào)，據(jù)此發(fā)表了一系列節(jié)能環(huán)保號召。隨后我國便出臺了多項(xiàng)政策，如2021年國務(wù)院印發(fā)的《關(guān)于加快健全綠色低碳循環(huán)發(fā)展經(jīng)濟(jì)體系的指導(dǎo)意見》;生態(tài)環(huán)境部等發(fā)布的《鋼鐵行業(yè)碳達(dá)峰及降碳行動方案》等，這些方案的提出進(jìn)一步對我國鋼鐵企業(yè)提出了新要求并帶來一定的沖擊。

3.2 內(nèi)部影響

由于全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展理念的改變以及低碳經(jīng)濟(jì)的普及，盲目追求煤炭產(chǎn)量而不注重資源節(jié)約、污染治理的現(xiàn)象逐漸減少，為了更持久健康發(fā)展，鋼鐵行業(yè)各企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略開始逐漸轉(zhuǎn)變，更加注重能源的高效利用而不再一味地追求資源最大化，“碳中和”“供給側(cè)改革”“去產(chǎn)能”等都體現(xiàn)了企業(yè)的轉(zhuǎn)型決心;生產(chǎn)技術(shù)方面，努力提升煉鐵技術(shù)以及廢鋼資源回收利用水平，深挖節(jié)能降碳潛力。戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)變帶來的一系列改革沒有很好的前期參考，企業(yè)做出的決策所帶來的影響是未可知的，存在給企業(yè)帶來損失的可能，財(cái)務(wù)風(fēng)險也就隨之提升。

4 低碳經(jīng)濟(jì)對鋼鐵企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險的影響

4.1 籌資風(fēng)險

低碳經(jīng)濟(jì)背景下鋼鐵企業(yè)為了適應(yīng)新的發(fā)展要求，勢必在資金的需求量、財(cái)務(wù)的負(fù)擔(dān)方面會有所上升，其來源一般是兩個方面，一是由于低碳經(jīng)濟(jì)的推行，國家出臺了綠色信貸政策，使得高排放企業(yè)的籌資門檻上升;二是鋼鐵企業(yè)為了順應(yīng)低碳發(fā)展要求，必須要全面改變以前的發(fā)展戰(zhàn)略，加大了對于生產(chǎn)技術(shù)、生產(chǎn)設(shè)備以及環(huán)境治理的投入，另外也加強(qiáng)了互聯(lián)網(wǎng)在企業(yè)管理中的應(yīng)用，這也就導(dǎo)致企業(yè)對資金的需求量增加，所需要承受的償債負(fù)擔(dān)也同步上升。

4.2 投資風(fēng)險

當(dāng)企業(yè)為了充分地利用空閑資金，在除了主營業(yè)務(wù)外的其他方面獲取收益時，一般會選擇投資這種活動，但有時會由于分析不當(dāng)出現(xiàn)對企業(yè)的負(fù)面影響，導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險，在低碳經(jīng)濟(jì)背景下的投資風(fēng)險來源主要有：一是在實(shí)現(xiàn)節(jié)能減排目標(biāo)的過程中，對于低碳生產(chǎn)設(shè)備以及生產(chǎn)技術(shù)方面的投入與企業(yè)承受能力不符;二是由于對自身情況和投資項(xiàng)目的錯誤預(yù)判以及信息差的影響，企業(yè)進(jìn)行盲目的投資，導(dǎo)致投資失敗產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險。

4.3 營運(yùn)風(fēng)險

一般來說企業(yè)的營運(yùn)風(fēng)險主要由于資金結(jié)構(gòu)的不合理，缺乏對于營運(yùn)資金的有效管理，營運(yùn)資金不足會導(dǎo)致日常的資金鏈斷裂。而在低碳經(jīng)濟(jì)的視角下，企業(yè)的營運(yùn)資金主要受到近期原料成本上升以及碳關(guān)稅產(chǎn)生的影響，雖說碳關(guān)稅的產(chǎn)生增加了企業(yè)的營運(yùn)成本，但在一定程度上推動了低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，提升了全球企業(yè)對于節(jié)能減排的重視度。

5 H鋼鐵企業(yè)基本情況及Z-score模型建立

5.1 H鋼鐵企業(yè)基本情況

H鋼鐵股份有限公司上市于1999年，由湖南省人民政府批準(zhǔn)成立，華菱鋼鐵投資650多億元，圍繞優(yōu)化工藝、調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、節(jié)約能源，降低消耗，增強(qiáng)競爭力這些方面，進(jìn)行了一系列的技術(shù)改造和革新，實(shí)現(xiàn)了工藝現(xiàn)代化、裝備大型化、操作自動化、管理精益化。公司以冷、熱軋超薄板、寬厚板、大小口徑齊全的無縫鋼管、精品線材等特色產(chǎn)品作為發(fā)展重點(diǎn)，目前已形成了具有國內(nèi)外先進(jìn)裝備水平的板、管、線系列產(chǎn)品生產(chǎn)線。

5.2 Z-score模型理論基礎(chǔ)

Z-score模型是由紐約大學(xué)斯特恩商學(xué)院教授愛德華·阿特曼針對美國的企業(yè)進(jìn)行觀察，包括破產(chǎn)企業(yè)和非破產(chǎn)企業(yè)，采用了22個財(cái)務(wù)比率經(jīng)過數(shù)理統(tǒng)計(jì)篩選建立而成的著名5變量模型，具體內(nèi)容見表1。該模型可以從企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模、變現(xiàn)能力、償債能力、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)多個層面衡量一個公司的財(cái)務(wù)健康狀況。

5.3 H鋼鐵企業(yè)Z-score模型建立

根據(jù)表2數(shù)據(jù)可以看出H鋼鐵的Z值一直處于灰色地帶，但呈現(xiàn)出逐年上升的態(tài)勢，財(cái)務(wù)情況逐漸向好發(fā)展，在數(shù)據(jù)上可以明顯看出，H鋼鐵的X1值為負(fù)數(shù)，這項(xiàng)數(shù)值主要反映企業(yè)的營運(yùn)資金與資產(chǎn)總額的關(guān)系，營運(yùn)資本為負(fù)數(shù)表示企業(yè)的流動資產(chǎn)相比流動負(fù)債來說較少，償還債務(wù)的壓力較大，可用于日常經(jīng)營活動的自由現(xiàn)金流量少，部分流動負(fù)債需要靠長期資產(chǎn)來償還。根據(jù)查閱資料可知H鋼鐵在2015年由于鋼材價格的下跌，運(yùn)輸成本的上漲經(jīng)歷了巨大的危機(jī)，虧損近30億元，直到2016年7月份“鋼鐵換金融”這一方案的完成，不但在一定程度上緩解了企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)，也注入了優(yōu)質(zhì)的金融資產(chǎn)——發(fā)電資產(chǎn)，進(jìn)一步拓寬業(yè)務(wù)范圍，全方面地獲取盈利，提升抗風(fēng)險能力以及發(fā)展?jié)摿?受益于行業(yè)整體發(fā)展，另外根據(jù)H鋼鐵自行披露的財(cái)務(wù)報告，營業(yè)收入呈現(xiàn)逐年上升趨勢，且利息費(fèi)用呈現(xiàn)下降趨勢，說明企業(yè)的費(fèi)用管控方面有一定成效，所有者權(quán)益，資產(chǎn)總額也保持增長，企業(yè)的經(jīng)營情況有所改善，總體來說H鋼鐵除了2019年由于鋼價下降產(chǎn)生的負(fù)增長外，其余年份都穩(wěn)步健康發(fā)展，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險在逐步下降，這與企業(yè)實(shí)施去杠桿、重組、綠色節(jié)能發(fā)展等政策是分不開的。

6 低碳經(jīng)濟(jì)下應(yīng)對財(cái)務(wù)風(fēng)險的措施

6.1 積極尋求新的籌資渠道和籌資方式

鑒于現(xiàn)階段國家乃至國際對于低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展都給出支持的態(tài)度，因此可以借助國際基金組織的幫助，這些借款利率較低，降低了籌資成本，有利于資產(chǎn)負(fù)債率的下降，減少企業(yè)負(fù)擔(dān)，調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu);若是企業(yè)在支付年度所需后還有利潤剩余，可以考慮在積累利潤的同時按一定比例計(jì)提應(yīng)用于節(jié)能低碳方面的公積金，提前做好應(yīng)對準(zhǔn)備并加強(qiáng)管理使其運(yùn)用得當(dāng);此外，企業(yè)還可以考慮發(fā)行低碳股票或是低碳債券，在籌集必要資金的同時提升群眾聲譽(yù)，營造節(jié)能環(huán)保負(fù)責(zé)的良好企業(yè)形象，促進(jìn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)價值與社會價值共同提升。

6.2 加強(qiáng)營運(yùn)資金管理

根據(jù)Z-score值表格，近年H鋼鐵營運(yùn)資金為負(fù)數(shù)，雖然得到了逐年改善，但還是需要給予足夠的重視，在低碳經(jīng)濟(jì)的背景下，企業(yè)首先會為實(shí)現(xiàn)節(jié)能減排，減少環(huán)境污染程度消耗大量的營運(yùn)資金，因此需要事先做好規(guī)劃，對資金做好科學(xué)合理分配。主要是從兩方面進(jìn)行管理，一是對于流動資金的管理，注意低碳經(jīng)濟(jì)下原材料的價格調(diào)整以及碳關(guān)稅的收取，選取適當(dāng)?shù)牟少徚?，減少不必要的資金浪費(fèi)，盡量做到效率最大化，在銷售過程中穩(wěn)定銷售渠道，保證銷售穩(wěn)定;在各環(huán)節(jié)對于客戶的財(cái)務(wù)情況做好了解分析，提前獲知其償債能力，信譽(yù)情況，及時收回賬款，減少產(chǎn)生壞賬的可能性。二是對于流動負(fù)債的管理，這里合理規(guī)劃負(fù)債結(jié)構(gòu)是關(guān)鍵，企業(yè)應(yīng)在能力內(nèi)使用短期借款，短期借款的增加對于企業(yè)償債的負(fù)擔(dān)是相對較大的，并且應(yīng)當(dāng)提前做好預(yù)算管理，合理使用貸款資金，形成健康長久的經(jīng)營循環(huán)。

6.3 規(guī)范企業(yè)投資活動

在低碳經(jīng)濟(jì)的大環(huán)境下，企業(yè)應(yīng)摒棄單純追求利益最大化的投資方式，多注意不以周邊生態(tài)環(huán)境為代價，否則可能因小失大帶來更大的損失，任何投資活動都應(yīng)在事前做好合理方案，分析投資所帶來的收益與風(fēng)險是否匹配，投入資金是否在自身承受范圍，若是會對環(huán)境造成一定影響的也不應(yīng)實(shí)施，減少出現(xiàn)盲目投資的可能性。

6.4 完善企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險預(yù)警及管理系統(tǒng)

企業(yè)在低碳經(jīng)濟(jì)背景下，對于企業(yè)管理者的職業(yè)水平以及企業(yè)發(fā)現(xiàn)風(fēng)險抵抗風(fēng)險的能力提出了更高的要求，對此可以提出兩點(diǎn)建議：一是加強(qiáng)對于員工以及管理人員的培訓(xùn)，深化對于低碳經(jīng)濟(jì)理念的認(rèn)識，在企業(yè)發(fā)展各環(huán)節(jié)體現(xiàn)出低碳發(fā)展趨向;二是加強(qiáng)風(fēng)險防范意識，在前期根據(jù)企業(yè)自身情況以及需求建立風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，分階段分項(xiàng)目地進(jìn)行預(yù)算控制，再根據(jù)預(yù)警結(jié)果做好風(fēng)險管理，以避免因預(yù)警系統(tǒng)和風(fēng)險管理不健全造成的財(cái)務(wù)風(fēng)險。

6.5 提前做好可支持企業(yè)長久經(jīng)營的規(guī)劃

我國的鋼鐵行業(yè)一直都有著不可替代的作用，低碳經(jīng)濟(jì)形勢下國家也給予了很大的關(guān)注與支持，這也就需要更多的鋼鐵企業(yè)加強(qiáng)對節(jié)能環(huán)保的重視，在生產(chǎn)中摒棄落后產(chǎn)能、更新思想，繼續(xù)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，充分利用余熱余壓資源，加強(qiáng)二次能源回收利用，提升企業(yè)效率;在銷售上，加強(qiáng)與客戶乃至世界500強(qiáng)企業(yè)間的聯(lián)系，穩(wěn)定業(yè)務(wù)聯(lián)系、建立合作伙伴關(guān)系，降低在面臨突發(fā)事件時產(chǎn)生財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性;在經(jīng)營管理中，加強(qiáng)內(nèi)部控制，推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)在企業(yè)中的應(yīng)用，串聯(lián)各個環(huán)節(jié)進(jìn)行管理，對人員也進(jìn)行規(guī)范管理，盡量做到上下統(tǒng)一。

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