敗走IPO的年輕人

吳依涵

今年以來，130多家公司IPO申請終止。

IPO暫?；虮环裰饕兴姆N原因：不符合擬上市板塊定位；信息披露存在問題；企業(yè)內(nèi)控制度存在問題；持續(xù)經(jīng)營能力存在問題。無論哪個原因，對于手持期權(quán)的員工來說都是一個不小的打擊。

過去幾年，一些人因為公司IPO成功，靠著手中期權(quán)實現(xiàn)財務(wù)自由。亦有不少人因為IPO失敗，手中的期權(quán)一夜之間變?yōu)椤皬U紙”。

公司能否上市成功，將決定持有期權(quán)員工的利益。不過，員工的期權(quán)最終能否實現(xiàn)價值變現(xiàn)，還是要看公司，因為公司掌握著絕對的話語權(quán)，中途也有修改規(guī)則的可能性。

員工什么時候解鎖期權(quán)，自由交易，也是由公司決定。因為公司要規(guī)避員工將期權(quán)變現(xiàn)離職的情況。所以，員工要從規(guī)則制定者那兒獲得利益，談何容易。

財富自由終落空

喜馬拉雅第三次IPO折戟，上市計劃再度推遲到9月。極大部分原因在于投資者不滿意其估值。

此前，喜馬拉雅為了上市做準備，在2020年下半年開始大規(guī)模擴張，引進獵豹、趣頭條等互聯(lián)網(wǎng)高管。與此同時，公司為了吸引并留住人才，向部分員工發(fā)了一些期權(quán)。

一位喜馬拉雅的員工李維表示，最初拿到期權(quán)的時候還是挺開心的，雖然工資不高，但公司上市之后，這些期權(quán)將讓工資變得不那么重要。不過，公司上市進程再三擱淺，自己也有些心灰意冷。

現(xiàn)實終于將李維從公司股東的幻境里拉了出來，回歸理智。經(jīng)歷了最近的裁員事件，不得不令他重新審視一下喜馬拉雅的前景。“據(jù)了解，公司全年要裁掉近一半的員工，最近的一次，主要裁掉的是一批工作不滿兩年且手握期權(quán)的員工。按規(guī)定，工作不滿兩年，公司將無償回收員工期權(quán)?！?/p>

所以，一些人根本就等不到公司上市，而他們曾經(jīng)用部分現(xiàn)金換來的期權(quán)就這樣化作“泡沫”消失了。

李維表示，公司目前的處境不容樂觀。公司的知識沉淀不足以及在人才培養(yǎng)的能力上也有所欠缺。在管理上，公司任用非專業(yè)人士負責(zé)教育板塊；反復(fù)研究一個沒有創(chuàng)新力的話題，最終難以落地；盲目地走多元化道路，不但擴充不了盈利模式，反倒內(nèi)耗加劇，丟失了原本的內(nèi)容優(yōu)勢。

從財報來看，公司年收入與樊登讀書接近，但員工卻超出了6倍。2019年至2021年，公司凈虧損超20億元。再加上多次IPO失利帶來的影響，令一些手握期權(quán)的員工忐忑不已，“公司無法上市，我們手中的期權(quán)就是廢紙一張；就算上市成功了，以公司目前的狀況和市場環(huán)境看來，破發(fā)也是大概率事件?！?/p>

李維現(xiàn)在陷入兩難的困境，如果現(xiàn)在跳槽，期權(quán)肯定打水漂了；如果不離職，等到了上市的那一天，自己又能得到多大的收益？按公司的裁員比例以及此前的裁員手段，很難說下一個不會輪到自己。但拿不到期權(quán)，自己真的心有不甘。

即使有人能夠?qū)⑵跈?quán)兌現(xiàn)，但結(jié)果也未必能盡如人意。

近日，有人在脈脈上爆料稱，吉利收購魅族后，以幾分錢每股的超低價格回購期權(quán)。100萬的期權(quán)最終也只能得到幾萬元。然而，這還只是稅前金額。

對于手握公司期權(quán)的員工來說，雖有一夜暴富的可能，但也相應(yīng)的會承擔(dān)許多風(fēng)險。

螞蟻集團在2020年通讀證監(jiān)會審核時，公司一片歡呼，除了高管、合伙人將成為億萬富翁外，在集團工作4年以上的P7員工，其所持期權(quán)也將有望實現(xiàn)上千萬的變現(xiàn)。

當暫緩螞蟻上市的消息一出，眾多螞蟻員工如被人當頭一棒，將他們從財富自由的美夢中打醒了。對他們而言，這短短三個月的時間，宛如“黃粱一夢”。

現(xiàn)已離開螞蟻的吳江表示，“當初聽到公司暫緩上市的消息后，最擔(dān)心的莫過于期權(quán)貶值，萬一上市失敗了，手中期權(quán)就只有期，沒有權(quán)了?！倍耶敃r的市場環(huán)境，導(dǎo)致他更加的悲觀。

今年5月底，吳江收到了螞蟻發(fā)來的分紅郵件，他還挺意外的。因為這是螞蟻集團首次分紅，沒想到自己離職了也能收到這筆錢，雖然不多，權(quán)當一個安慰吧。“這也側(cè)面印證了自己當初選擇離開是對的。螞蟻首次開啟分紅，除了要安撫員工以外，也釋放出了一個信號，那就是集團在短期內(nèi)已不可能再重啟IPO?！?/p>

而網(wǎng)上傳言螞蟻要重啟IPO的消息從未斷過，但最終也都不了了之。與分紅相比，許多員工更希望的是公司能回購期權(quán)。

經(jīng)過此次事件，吳江的心態(tài)也發(fā)生了改變。在他看來，“只有拿到手的錢才是真正屬于自己的，所謂的期權(quán)，就是一場豪賭。”就算公司上市成功，員工的期權(quán)是很難變現(xiàn)的。

通常，公司會制定一些限制性規(guī)則，如授予的期權(quán)一般分4年歸屬，上市后期權(quán)還會有一個鎖定期。員工若要將期權(quán)全部變現(xiàn)，一般都需要4-5年的時間，有的公司設(shè)置的時間甚至更久。就拿拼多多來說，員工需等待7年才能將自己手中的期權(quán)全部變現(xiàn)（今年拼多多剛滿七歲）。

一些人要么能堅持到變現(xiàn)一部分期權(quán)，要么什么也拿不到，他們就會因各種原因選擇了放棄?，F(xiàn)實卻是很少有人能堅持到全部變現(xiàn)的那一天?！霸谝粓鲑€博中，你怎么能玩得過制定規(guī)則的人呢?！?h3>被迫出局的人

企業(yè)在上市失敗或暫停之后，都會對內(nèi)進行大范圍調(diào)整，為下次重啟上市做準備，這些調(diào)整對于員工來說意味著不確定性陡增。

以IPO折戟的喜馬拉雅為例，公司的現(xiàn)金流并不充裕，大部分來自預(yù)付會員費。公司發(fā)放期權(quán)的一個另一個原因是為了減少現(xiàn)金支付，不過這也不能完全解決問題。為了尋求營收增長，平臺開設(shè)了培訓(xùn)業(yè)務(wù)、賣課。

一名入駐了平臺多年的主播李珊珊表示，“現(xiàn)在只有少數(shù)的幾位頭部主播能接到錄制工作，其他主播根本接不到活，生存困難。有的主播迫于生存已轉(zhuǎn)去抖音，有的甚至直接轉(zhuǎn)行。”

由于熱愛這份事業(yè)，李珊珊一直沒有下定決定要不要離開。而就在前不久，她了解到喜馬拉雅開啟了AI主播功能，這也極大地壓縮了他們的生存空間?！肮粳F(xiàn)在已經(jīng)在病急亂投醫(yī)了，想方設(shè)法實現(xiàn)盈利目標。在大部分主播都處于待業(yè)的狀況下，平臺還在加大投入開設(shè)培訓(xùn)?！?/p>

現(xiàn)在，李珊珊已開始將目光投向其他平臺，“要不是真的混不下去了，我也真不想走到這一步。畢竟在這兒待了多年，要離開也有些不舍?！?/p>

同樣因公司IPO失利受到影響的還有前威馬員工周陽。

21年年初，威馬啟動IPO，卻因“科技含量不足、研發(fā)費用率不高、持續(xù)巨額虧損”等原因夢斷科創(chuàng)板。

“雖然威馬手里還有一定的資金，不過還一直處于虧損階段，也急需外部資金輸血。”威馬在科創(chuàng)板受阻后便轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股，想通過港股上市融資。

周陽越來越看不懂公司發(fā)展定位了，“威馬曾經(jīng)與‘蔚小理并駕齊驅(qū)，現(xiàn)在已經(jīng)掉了很長的隊，還被后來居上的哪吒趕超了。”

然而，據(jù)周陽了解到，威馬下一步要做轎車。在他看來僅靠原來SUV的底盤來做轎車不太靠譜，如果要新起一個底盤就得往里面砸錢，這又是一筆不小的投入。而威馬愿意再去花精力和資金往里投嗎。就現(xiàn)狀看來，可能性微乎其微。

他最終決定離開的原因在于，自己努力的方向與公司開始背道而馳，“對于公司而言，你個人的技術(shù)路線做得再好，但與公司的方向不一致一切都是白費力氣?！?/p>

在他看來，現(xiàn)在的威馬很“佛系”，不像蔚來的李斌那樣，敢拿身家來賭?！八袁F(xiàn)在威馬和‘蔚小理的差距拉這么大也是有跡可循的?！敝荜栒J為，公司若不求變，即使上市成功，股價也好不到哪里去。

周陽也有自己的堅持，讓他在公司當個閑人，成天無所事事，這對他來說既無意義也是一種折磨。既然自己努力的方向與公司不一致，也就只能考慮另謀他就了。

結(jié)語

對于現(xiàn)金流匱乏的公司而言，期權(quán)就是減少現(xiàn)金支出的一種工具。這樣既解決了部分現(xiàn)金流的問題，也將員工與公司捆綁在了一起。即便是員工離職，正常情況下，公司都會將期權(quán)回購，因為公司不可能將期權(quán)留在對公司零貢獻的個人手中。

對于個人而言，可能會面臨公司上市失敗、市值縮水甚至倒閉的風(fēng)險，這樣期權(quán)就一文不值。

在一家互聯(lián)網(wǎng)公司工作多年的李萊，對公司十分有信心，所以他每年都將年終獎兌換成期權(quán)。公司里與他有同樣想法的人不在少數(shù)，有的人甚至更瘋狂，都在做著一夜暴富的美夢。

其實李萊知道期權(quán)變現(xiàn)很難，就算真上市成功了，也會有許多限制性的問題出現(xiàn)。他此前先后供職了兩家公司都給了期權(quán)，即便有一家真正變現(xiàn)了，但拿到手的只有一部分。

而李萊天生就愛冒險，他把這個當作一種投資，“最終這是個人選擇的問題，你害怕風(fēng)險就選擇高工資。當然，你想多拿期權(quán)，想要高收入，那就要去承擔(dān)相應(yīng)的高風(fēng)險?！保▉碓矗汗庾有乔颍═MTweb））

責(zé)任編輯/李雪曼