商業(yè)銀行貸款利率影響因素及變化趨勢

摘? ?要：本文以73家商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表與利潤表為基礎(chǔ)，將商業(yè)銀行貸款利率分解為利息支出、運營成本、商業(yè)銀行凈利潤與營業(yè)稅等項目，考察各項目對貸款利率的影響程度，并分析驅(qū)動商業(yè)銀行貸款利率變動的主要因素。研究發(fā)現(xiàn)：第一，2011—2019年樣本商業(yè)銀行貸款利率平均值為6.39%，利息支付、運營成本、凈利潤與稅收負(fù)擔(dān)對貸款利率的影響程度依次降低。第二，商業(yè)銀行貸款利率跟商業(yè)銀行規(guī)模有正相關(guān)關(guān)系，國有商業(yè)銀行貸款利率較低，主要得益于其利息負(fù)擔(dān)與貸款損失較低等優(yōu)勢。第三，2011—2019年商業(yè)銀行貸款利率整體下行，但商業(yè)銀行貸款利率對基準(zhǔn)利率的反應(yīng)具有“易上難下”的不對稱特征。第四，凈利潤、稅收負(fù)擔(dān)、業(yè)務(wù)管理費是導(dǎo)致貸款利率下降的主要因素，資產(chǎn)減值損失、利息支付是導(dǎo)致貸款利率上升的主要因素?；谏鲜霭l(fā)現(xiàn)，為進(jìn)一步降低企業(yè)融資成本，本文建議應(yīng)拓寬商業(yè)銀行可用資金來源，減輕商業(yè)銀行利息支付負(fù)擔(dān);推動金融市場主體多元化，提高貨幣政策傳導(dǎo)效率;鼓勵商業(yè)銀行向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行;貸款利率;資產(chǎn)負(fù)債表;利潤表

DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2022.09.003

中圖分類號：F83? ? ? ? ? ? ? ?文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A? ? ? ?文章編號：1003-9031（2022）09-0029-13

一、引言及文獻(xiàn)綜述

降低實體經(jīng)濟(jì)融資成本，對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)、健康、穩(wěn)定發(fā)展具有重要意義。2014年，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于多措并舉著力緩解企業(yè)融資成本高問題的指導(dǎo)意見》，提出抑制金融機(jī)構(gòu)籌資成本不合理上升、縮短企業(yè)融資鏈條、清理整頓不合理金融服務(wù)收費、提高貸款審批和發(fā)放效率、加快發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)等方面的意見。之后，中國人民銀行積極推動利率市場化改革，完善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，創(chuàng)設(shè)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具以及直達(dá)實體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策工具。這些政策措施初見成效，近年來實體經(jīng)濟(jì)尤其是中小企業(yè)的融資成本已明顯下降，但企業(yè)融資成本過高的問題仍然存在。

厘清企業(yè)融資成本高的成因，有助于出臺針對性的措施。考慮到中國的高儲蓄率、高貨幣供應(yīng)量及信貸規(guī)模，一些學(xué)者嘗試從中國的金融體系特征對融資成本高問題提出解釋，代表性觀點有以下幾種。一是利率雙軌制（黃益平，2014;聶明月，2014）。政府將正規(guī)金融體系的利率壓低，通過正規(guī)體系融資的企業(yè)可以獲得比較便宜的資金，但這要求對信貸數(shù)量進(jìn)行管制，導(dǎo)致中小企業(yè)在正規(guī)金融體系融資難度較大。二是低效率部門占用了大量資金資源（余永定，2014a、2014b;巴曙松，2015）。房地產(chǎn)、地方融資平臺及產(chǎn)能過剩行業(yè)等低效率部門占用了大量信貸資源，擠掉了本應(yīng)為一般企業(yè)提供的資金，特別是對民營企業(yè)產(chǎn)生了擠出效應(yīng)。三是商業(yè)銀行利潤加成過高。同非金融企業(yè)相比，金融企業(yè)特別是商業(yè)銀行利潤率過高（張斌和朱鶴，2020），推高商業(yè)銀行貸款利率。四是存款成本上升推高商業(yè)銀行貸款利率。隨著存款市場競爭加劇，商業(yè)銀行存款成本上升，推高商業(yè)銀行貸款利率（余永定，2014b）。

上述觀點從不同角度分析了企業(yè)融資成本過高的原因，均具有一定的合理性，但基本以理論分析為主，系統(tǒng)性分析與定量分析有所欠缺。鑒于此，本文以商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表與利潤表為基礎(chǔ)，將商業(yè)銀行貸款利率按其影響因素進(jìn)行分解，考察利息支出、運營成本等因素對商業(yè)銀行貸款利率的影響程度，分析貸款利率變動的主要驅(qū)動因素，以便為出臺進(jìn)一步降低企業(yè)融資成本的措施提供參考。

二、研究方法與數(shù)據(jù)說明

企業(yè)可選擇的融資方式包括商業(yè)銀行貸款、發(fā)行債券、股權(quán)融資甚至是民間融資等，各種融資方式的融資成本及其影響因素并不完全相同，但限于數(shù)據(jù)可得性，分析企業(yè)融資成本的影響因素非常困難。作為替代方案，本文主要選擇商業(yè)銀行貸款利率作為分析對象，主要基于以下兩方面考慮。一方面，從企業(yè)融資行為的角度考慮，債券發(fā)行與股權(quán)融資等直接融資方式對大多數(shù)企業(yè)而言還是“遙不可及”，商業(yè)銀行貸款仍是國內(nèi)企業(yè)最主要的正規(guī)融資渠道，反映在社會融資規(guī)模存量中，人民幣貸款余額的比重達(dá)60%左右。因此，商業(yè)銀行貸款利率可能是多數(shù)企業(yè)所需承擔(dān)的融資成本，分析商業(yè)銀行貸款利率的影響因素對融資成本過高問題可能更具針對性。另一方面，從數(shù)據(jù)可獲得性角度考慮，多數(shù)商業(yè)銀行公布了資產(chǎn)負(fù)債表與利潤表，提供了貸款規(guī)模、貸款利息收入、所得稅支出、凈利潤等詳細(xì)財務(wù)信息，這為進(jìn)一步的分析提供了可能。

從商業(yè)銀行的利潤表出發(fā)，可以推導(dǎo)出商業(yè)銀行平均貸款利率①（以下簡稱“貸款利率”）的分解公式。以銀監(jiān)會監(jiān)管報表中的利潤表為基礎(chǔ)（見表1），整理得到一個更易理解、更為簡化的商業(yè)銀行利潤表。

由表1可知：

凈利潤=營業(yè)利潤-所得稅+營業(yè)外收支凈額? ? ? ? ? ? ? ? ? ?（1）

其中：

營業(yè)利潤=營業(yè)收入-營業(yè)支出? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? （2）

營業(yè)收入=利息凈收入+非利息收入? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? （3）

營業(yè)支出=業(yè)務(wù)及管理費+營業(yè)稅金及附加+資產(chǎn)減值損失? ? ? ? （4）

式（3）中：

利息凈收入=利息收入-利息支出? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? （5）

將式（2）—（5）帶入式（1），整理得到：

利息收入=利息支出+凈利潤+所得稅+（業(yè)務(wù)及管理費

+營業(yè)稅金及附加+其他成本）-非利息收入-營業(yè)外收支凈額? ? ? （6）

另一方面，利息收入由貸款利息收入與非貸款利息收入構(gòu)成：

利息收入=貸款利息收入+同業(yè)存款利息收入

+央行存款利息收入+其他利息收入? （7）

結(jié)合式（6）與式（7），整理得到：

貸款利息收入=利息支出+業(yè)務(wù)及管理費+資產(chǎn)減值損失+凈利潤+所得稅

+營業(yè)稅金及附加-非利息收入-非貸款利息收入-營業(yè)外收支凈額? ? ?（8）

式（8）右側(cè)項目可以按性質(zhì)可歸納為幾大部分。令：

稅收負(fù)擔(dān)=所得稅+營業(yè)稅金及附加? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?（9）

運營成本=業(yè)務(wù)及管理費+資產(chǎn)減值損失? ? ? ? ? ? ? ? ? （10）

非貸款利息收入=同業(yè)存款利息收入+央行存款利息收入+其他利息收入? ?（11）

由此得到貸款利率：

按照商業(yè)銀行報表的通行編制方法，貸款規(guī)模通常用貸款平均余額表示，也即年度初期與末期貸款余額的平均值。

根據(jù)式（12），商業(yè)銀行的貸款利率可以分解為七個項目。其中，非利息收入、非貸款利息收入與營業(yè)外收支凈額對貸款利率有“拉低”作用;稅收負(fù)擔(dān)中的所得稅是以商業(yè)銀行營業(yè)利潤為基礎(chǔ)征收，因此，盡管所得稅對貸款利率存在影響，但跟商業(yè)銀行凈利潤密切相關(guān);其他項目的影響比較小，可以忽略不計。為便于分析，我們重點關(guān)注利息支出、運營成本、凈利潤與稅收負(fù)擔(dān)中的營業(yè)稅四個項目，這四個項目在一定程度上能分別反映存款成本、運營效率、商業(yè)銀行利潤加成及營業(yè)稅負(fù)擔(dān)等當(dāng)前關(guān)注較多的因素對貸款利率的影響程度。

商業(yè)銀行整體的相關(guān)指標(biāo)難以獲得，我們將各商業(yè)銀行年報公布的相關(guān)數(shù)據(jù)加總獲得相關(guān)數(shù)據(jù)。綜合考慮數(shù)據(jù)可獲得性與商業(yè)銀行樣本的代表性，我們共選擇了73家商業(yè)銀行樣本，包括5家國有商業(yè)銀行、11家股份制商業(yè)銀行（全國共12家，其中恒豐商業(yè)銀行數(shù)據(jù)缺失）、38家城市商業(yè)銀行、19家農(nóng)村商業(yè)銀行。由于國有商業(yè)銀行與股份制商業(yè)銀行在商業(yè)銀行體系中處于主導(dǎo)地位，上述樣本的代表性比較高，根據(jù)銀監(jiān)會公布的商業(yè)銀行整體凈利潤數(shù)據(jù)測算，73家樣本商業(yè)銀行的利潤總額相當(dāng)于商業(yè)銀行整體利潤額的85%左右。綜合考慮數(shù)據(jù)可得性與覆蓋廣度，樣本時間范圍為：國有商業(yè)銀行與股份制商業(yè)銀行為2007—2019年，城市商業(yè)銀行為2008—2019年，農(nóng)村商業(yè)銀行為2011—2019年。當(dāng)涉及各類銀行比較或加總時，為保證數(shù)據(jù)可比性，樣本區(qū)間統(tǒng)一為2011—2019年。

三、測算結(jié)果

利用各商業(yè)銀行年報公布的數(shù)據(jù)，可以計算得到商業(yè)銀行整體及各類商業(yè)銀行的貸款利率影響因素及其變化趨勢。

（一）影響貸款利率的因素

2011—2019年樣本商業(yè)銀行貸款利率平均值為6.39%。主要構(gòu)成項目中，利息支付、運營成本、凈利潤與稅收負(fù)擔(dān)的影響程度依次降低，分別為5.33、3.35、2.13與0.89個百分點，對貸款利率的比值分別為80.5%、55.7%、37.8%與15.2%（見表2）。如果觀察最近可獲得的2019年數(shù)據(jù)（見表3），得到的結(jié)論基本一致，表明這一結(jié)論在較長時期成立。

非利息收入與非貸款利息收入作為商業(yè)銀行的重要收入來源，對貸款利率有較為明顯的“下拉”作用，在樣本區(qū)間平均“下拉”貸款利率1.20與4.09個百分點。這里主要關(guān)注非利息收入。張國海和高懌（2003）、陶蕊（2014）認(rèn)為，與美國、英國等直接融資占主導(dǎo)地位的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體相比，我國以間接融資為主的融資模式導(dǎo)致商業(yè)銀行收入結(jié)構(gòu)中非利息收入占比普遍較低。根據(jù)可獲得的數(shù)據(jù)，我們估算了2000—2009年OECD國家的生息資產(chǎn)收益率①及其構(gòu)成。結(jié)果顯示，2009年我國生息資產(chǎn)收益率與OECD國家基本相當(dāng)，但從構(gòu)成來看，OECD國家銀行非利息收入在生息資產(chǎn)收益率中的占比達(dá)到25%左右，遠(yuǎn)高于我國商業(yè)銀行的12%左右（見表4），對高利息支付的影響起到了較明顯的對沖作用。OECD國家的非利息收入占比較高，跟其融資結(jié)構(gòu)中直接融資占比較高有直接關(guān)系，這也表明，隨著國內(nèi)融資結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變，未來非利息收入在商業(yè)銀行收入中的占比可能會提升，這將有助于商業(yè)銀行貸款利率的進(jìn)一步降低。

通過對不同類型商業(yè)銀行的比較可以發(fā)現(xiàn)，商業(yè)銀行貸款利率跟商業(yè)銀行規(guī)模有正向相關(guān)關(guān)系。通常而言，國有商業(yè)銀行規(guī)模大于股份制商業(yè)銀行，股份制商業(yè)銀行次之，城市商業(yè)銀行與農(nóng)村商業(yè)銀行規(guī)模相對較小。商業(yè)銀行規(guī)模越大，在貸款客戶選擇上越有主導(dǎo)權(quán)。中小企業(yè)單筆貸款規(guī)模小，單位貸款審批成本高，并且財務(wù)信息不規(guī)范、抵押物不足，因此，規(guī)模較大的銀行傾向于為大型企業(yè)發(fā)放貸款。城市商業(yè)銀行與農(nóng)村商業(yè)銀行業(yè)務(wù)通常限于當(dāng)?shù)兀瑸橹行∑髽I(yè)發(fā)放貸款的積極性要高于國有商業(yè)銀行與股份制商業(yè)銀行。從樣本商業(yè)銀行來看，國有商業(yè)銀行貸款利率均值最低，股份制商業(yè)銀行貸款利率較其高出近1.7個百分點，城市商業(yè)銀行與農(nóng)村商業(yè)銀行貸款利率則高出2.3～2.4個百分點。這一發(fā)現(xiàn)的推論是，中小企業(yè)的貸款利率明顯高于大型企業(yè)，在一定程度上可以驗證中小企業(yè)融資貴問題。如果考慮到中小企業(yè)貸款可能存在的擔(dān)保費、咨詢費、評估費等中介費用②，中小企業(yè)實際融資成本與大型企業(yè)的差距可能更大。有研究認(rèn)為，中小企業(yè)的貸款利率往往超過10%，民間金融借貸利率可能高達(dá)20%甚至30%（溫信祥，2014;辜勝阻和莊芹芹，2015）。

更進(jìn)一步看，國有商業(yè)銀行的低貸款利率主要得益于其資源優(yōu)勢，包括相對較低的利息負(fù)擔(dān)以及資質(zhì)相對較好的貸款對象。股份制、其他商業(yè)銀行與國有商業(yè)銀行的貸款利率之差在很大程度上可以由利息支付項目之差解釋：2011—2019年股份制商業(yè)銀行與國有商業(yè)銀行貸款利率之差平均為1.7（5.7-4.0）個百分點，而利息支付項目之差則高達(dá)2.0（5.2-3.2）個百分點;同期，城市商業(yè)銀行與國有商業(yè)銀行貸款利率之差為2.4（6.4-4.0）個百分點，而利息支付項目之差為2.7（5.9-3.2）個百分點。進(jìn)一步分析貸款利率構(gòu)成中的其他項目，可以發(fā)現(xiàn)，在資產(chǎn)減值損失方面，國有商業(yè)銀行也明顯低于股份制與城市商業(yè)銀行，原因可能在于，國有商業(yè)銀行的貸款對象資質(zhì)相對較好，壞賬損失風(fēng)險較低。在業(yè)務(wù)及管理費、凈利潤、稅收負(fù)擔(dān)、非利息收入、非貸款利息收入、營業(yè)外收支凈額等方面，國有商業(yè)銀行業(yè)并無明顯比較優(yōu)勢。

（二）貸款利率變化趨勢

整體來看，樣本區(qū)間內(nèi)基準(zhǔn)利率波動下降（見表5）。商業(yè)銀行貸款利率走勢與貸款基準(zhǔn)利率走勢大致相似，但在貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)與下調(diào)時的情況有所差異。這一時期，基準(zhǔn)利率在2008年與2011年出現(xiàn)兩次上調(diào)，商業(yè)銀行貸款利率相應(yīng)上調(diào)，且上調(diào)幅度與基準(zhǔn)利率上調(diào)幅度大致相等。但在2012年貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)時，商業(yè)銀行貸款利率并未相應(yīng)下調(diào)，而是到2013年才開始下調(diào);2017—2019年貸款基準(zhǔn)利率總體平穩(wěn)，但同期商業(yè)銀行（除農(nóng)村商業(yè)銀行之外）貸款利率反而略有上升。另外，在貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)時，商業(yè)銀行貸款利率的降幅有可能要小于基準(zhǔn)利率降幅，最典型的2015年，貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)近1個百分點，而商業(yè)銀行貸款利率的平均降幅只有0.42個百分點。

通過比較利率水平發(fā)現(xiàn)，2011年樣本商業(yè)銀行平均貸款利率高于基準(zhǔn)利率0.74個百分點，到2019年這一數(shù)據(jù)擴(kuò)大到1.17個百分點。從利率下調(diào)幅度看，2011—2019年，基準(zhǔn)利率下降近2個百分點，商業(yè)銀行平均實際貸款利率下降1.55個百分點，后者降幅低于前者近0.6個百分點。即便是將考察期間延長，也能得出類似的結(jié)論：2007—2019年，基準(zhǔn)利率下降2.42個百分點，國有與股份制商業(yè)銀行貸款利率降幅只有1.56與1.70個百分點;2008—2019年，基準(zhǔn)利率下降2.88個百分點，國有、股份制與城市商業(yè)銀行貸款利率降幅均不到2個百分點。因此，商業(yè)銀行貸款利率對基準(zhǔn)利率的反應(yīng)具有“易上難下”的不對稱特征。貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)時商業(yè)銀行基本同步、等幅上調(diào)，但貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)時，商業(yè)銀行貸款利率的下調(diào)可能會有滯后、減幅甚至是并未相應(yīng)下調(diào)。這可能是因為，商業(yè)銀行相對于企業(yè)具有更強(qiáng)的議價能力，因此在面對利息支付壓力增大時，可以通過提高貸款利率將這種壓力轉(zhuǎn)嫁給企業(yè)。但在貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)時，商業(yè)銀行下調(diào)貸款利率的動力相對不足。

（三）貸款利率變化驅(qū)動因素

2011—2019年，商業(yè)銀行貸款平均利率下降了1.55個百分點。影響貸款利率的主要因素中，凈利潤、稅收負(fù)擔(dān)、業(yè)務(wù)管理費是帶動貸款利率下降的主要因素，資產(chǎn)減值損失、利息支付是導(dǎo)致貸款利率上升的主要因素，其他因素如非利息收入、非貸款利息收入與營業(yè)外收支凈額等變化不大（見表6）。下面分別考察凈利潤等五個因素的影響程度及其變化原因。

1.凈利潤

凈利潤導(dǎo)致2011—2019年商業(yè)銀行平均貸款利率下降1.01個百分點。近年來，商業(yè)銀行凈利潤增速明顯下滑。2011年商業(yè)銀行凈利潤增速高達(dá)36.3%，2014年之后降至10%以內(nèi)，2020年甚至負(fù)增長。商業(yè)銀行利潤增速下降跟多方面因素有關(guān)。一是實體企業(yè)經(jīng)營困難加劇。2011年之后，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入下行周期，實體經(jīng)濟(jì)特別是實體企業(yè)經(jīng)營困難加大，最終傳導(dǎo)至商業(yè)銀行。二是商業(yè)銀行向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利。商業(yè)銀行持續(xù)加大對小微、三農(nóng)等薄弱領(lǐng)域的支持力度，推動普惠金融事業(yè)取得長足進(jìn)步，通過降低利率、減少收費、財務(wù)重組和貸款延期還本付息等措施，持續(xù)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利。三是互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊。隨著金融資源配置日益多元化與社會融資逐步多渠道化，尤其是互聯(lián)網(wǎng)金融異軍突起，商業(yè)銀行傳統(tǒng)的存貸款、支付結(jié)算等業(yè)務(wù)受到很大沖擊。

關(guān)于商業(yè)銀行利潤是否過高存在不少爭論（張斌和朱鶴，2020;中國銀行業(yè)協(xié)會研究部，2021）。盡管銀行業(yè)利潤增速近年回落明顯，但與工業(yè)企業(yè)相比，商業(yè)銀行的利潤增速仍然較快。2010年，全國商業(yè)銀行凈利潤總計2.66萬億元，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額6.14萬億，前者相當(dāng)于后者的43.3%。2011—2020年，商業(yè)銀行凈利潤增長約91.1%，但規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額僅增長5.1%，商業(yè)銀行凈利潤相對于規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額的比率上升至80%左右（見圖1）。因此，盡管商業(yè)銀行利潤增速近年回落明顯，但與實體經(jīng)濟(jì)相比增速依然較快，向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利仍然存在空間。

2.稅收負(fù)擔(dān)

稅收負(fù)擔(dān)導(dǎo)致2011—2019年商業(yè)銀行平均貸款利率下降0.83個百分點。商業(yè)銀行承擔(dān)的稅收主要包括營業(yè)稅與所得稅兩種，考察期分別導(dǎo)致貸款利率下降0.37與0.47個百分點。自2016年5月1日起，商業(yè)銀行所屬的金融業(yè)開始實施全面營改增，金融服務(wù)業(yè)統(tǒng)一適用6%的稅率，稅率較原來營業(yè)稅5%有所提升，但計稅方式從營業(yè)收入全額征稅變?yōu)椴铑~征稅。王琳琳和陳志陽（2016）曾判斷，營改增將提升商業(yè)銀行實際稅負(fù)。但從實際結(jié)果看，商業(yè)銀行稅負(fù)呈下降趨勢（宋易康，2017）。這里的測算結(jié)果顯示，2016年后營業(yè)稅對商業(yè)銀行貸款利率的影響程度明顯下降，2011—2015年營業(yè)稅金及附加相當(dāng)于貸款利率0.4～0.5個百分點，到2017—2019年降至0.1個百分點以內(nèi)。所得稅對商業(yè)銀行貸款利率的影響程度從2011—2014年的0.7～0.8個百分點下降至2018—2019年的0.3個百分點左右，這跟商業(yè)銀行利潤增速放緩有很大關(guān)系。

3.業(yè)務(wù)及管理費

業(yè)務(wù)及管理費導(dǎo)致2011—2019年商業(yè)銀行平均貸款利率下降0.75個百分點。近年來，隨著市場競爭加劇、利潤增速放緩以及金融科技興起，商業(yè)銀行“降本增效”壓力增大。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道數(shù)據(jù)顯示，2019年商業(yè)銀行離柜業(yè)務(wù)率高達(dá)89.77%，較2012年的63.23%明顯提升。與此同時，電子商業(yè)銀行交易額增長迅猛，2019年網(wǎng)上商業(yè)銀行交易筆數(shù)達(dá)1637.84億筆，交易金額達(dá)1657.75萬億元，同比增長7.42%;手機(jī)商業(yè)銀行交易筆數(shù)達(dá)1214.51億筆，交易金額達(dá)335.63萬億元，同比增長38.88%。面對壓力，商業(yè)銀行紛紛通過轉(zhuǎn)變業(yè)務(wù)發(fā)展方式、深化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整、優(yōu)化運營管理流程、網(wǎng)點智能化改造等方式開源節(jié)流，提升運營管理效率，以實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。2019年，六家國有大行網(wǎng)點合計減少836個，員工數(shù)量合計減少1.15萬人（李禾，2020）。商業(yè)銀行的上述措施收到了良好效果，對降低貸款利率具有明顯作用。

4.資產(chǎn)減值損失

資產(chǎn)減值損失導(dǎo)致2011—2019年商業(yè)銀行平均貸款利率上行0.83個百分點。商業(yè)銀行的資產(chǎn)減值表現(xiàn)為貸款資產(chǎn)到期不能收回形成呆賬。資產(chǎn)減值損失增加跟多方面因素有關(guān)。一方面，隨著經(jīng)濟(jì)增速的回落，企業(yè)貸款違約風(fēng)險上升，商業(yè)銀行不良貸款率從2011年的1.0%上升至2020年末的1.84%，不良貸款余額從2011年末的4279億上升至2020年末的2.7萬億。另一方面，在嚴(yán)監(jiān)管背景下，商業(yè)銀行不良貸款認(rèn)定的口徑也日趨嚴(yán)格，商業(yè)銀行加大不良貸款處置力度和撥備計提。

5.利息支付

利息支付導(dǎo)致2011—2019年商業(yè)銀行平均貸款利率上行0.29個百分點。從人民幣存款基準(zhǔn)利率來看，2011年之后不斷下調(diào)，其中，活期存款利率從2011年末的0.5%下調(diào)至目前的0.35%，一年期定期存款利率從2011年末的3.5%下調(diào)至目前的1.5%。但利息支付并未導(dǎo)致商業(yè)銀行貸款利率下行。

上述現(xiàn)象可能跟利率市場化背景下的商業(yè)銀行存款競爭壓力增大有關(guān)。隨著利率市場化的推進(jìn)，商業(yè)銀行存款利率限制逐步放開。2012年7月6日，中國人民銀行設(shè)立存款利率上浮區(qū)間，浮動區(qū)間的上限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的1.1倍，此后逐步上調(diào)至1.2倍、1.3倍、1.5倍，直至2015年對商業(yè)銀行不再設(shè)置存款利率浮動上限。而目前國內(nèi)商業(yè)銀行的盈利模式仍以存貸款息差為主，存款規(guī)模對銀行利潤有明顯影響，甚至有不少銀行提出“存款立行”的口號。在存款利率限制放開的情況下，商業(yè)銀行通過提高存款利率來吸引存款的競爭加劇，導(dǎo)致商業(yè)銀行存款利率反而有所上升（余永定，2014b）。這里估算了五大國有商業(yè)銀行有息負(fù)債的平均付息率變化趨勢，結(jié)果顯示，2007—2011年銀行的存款利率走勢與存款基準(zhǔn)利率基本一致，但在2012年之后差異加大，尤其是2016年之后，在存款基準(zhǔn)利率保持不變的情況下，商業(yè)銀行存款利率卻不斷上升（見圖2）。

四、結(jié)論及政策建議

（一）結(jié)論

本文以73家商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表與利潤表為基礎(chǔ)，將商業(yè)銀行貸款利率分解為利息支出、運營成本、商業(yè)銀行凈利潤與營業(yè)稅等項目，考察各項目對貸款利率的影響程度，并分析驅(qū)動銀行貸款利率變動的主要因素。研究發(fā)現(xiàn)：第一，2011—2019年樣本商業(yè)銀行貸款利率平均值為6.39%，利息支付、運營成本、凈利潤與稅收負(fù)擔(dān)的影響程度依次降低。第二，通過對不同類型商業(yè)銀行的比較發(fā)現(xiàn)，商業(yè)銀行貸款利率跟商業(yè)銀行規(guī)模有正向相關(guān)關(guān)系，在一定程度上可以驗證中小企業(yè)融資貴問題。其中，國有商業(yè)銀行貸款利率明顯偏低，這主要得益于其利息負(fù)擔(dān)以及貸款損失較低，而在業(yè)務(wù)及管理費、凈利潤、稅收負(fù)擔(dān)、非利息收入、非貸款利息收入、營業(yè)外收支凈額等方面，國有商業(yè)銀行業(yè)并無明顯的比較優(yōu)勢。第三，從變化趨勢的縱向比較看，2011—2019年商業(yè)銀行貸款利率整體下行，但商業(yè)銀行貸款利率對貸款基準(zhǔn)利率的反應(yīng)具有“易上難下”的不對稱特征。貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)時商業(yè)銀行貸款利率基本同步、等幅上調(diào)，但貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)時，商業(yè)銀行貸款利率的下調(diào)可能會有滯后、減幅甚至是并未相應(yīng)下調(diào)。這可能是因為，商業(yè)銀行相對于企業(yè)具有更強(qiáng)的議價能力，在面對利息支付壓力增大時，可以通過提高貸款利率將這種壓力轉(zhuǎn)嫁給企業(yè)，但在貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)時，商業(yè)銀行下調(diào)貸款利率的動力相對不足。第四，從驅(qū)動貸款利率變化的因素來看，凈利潤、稅收負(fù)擔(dān)、業(yè)務(wù)管理費是導(dǎo)致貸款利率下降的主要因素，資產(chǎn)減值損失、利息支付是導(dǎo)致貸款利率上升的主要因素，其他因素如非利息收入、非貸款利息收入與營業(yè)外收支凈額等影響不大。

（二）政策建議

第一，拓寬商業(yè)銀行可用資金來源，減輕銀行利息支付負(fù)擔(dān)。商業(yè)銀行資金來源包括存款資金與非存款資金來源，目前以存款資金為主，在利率市場化背景下，商業(yè)銀行吸收存款壓力加大導(dǎo)致實際存款利率抬升，不利于降低貸款利率。鑒于此，通過發(fā)展同業(yè)拆借市場、完善金融債券市場、下調(diào)存款準(zhǔn)備金率、降低公開市場操作工具利率等綜合手段，進(jìn)一步豐富商業(yè)銀行可用資金來源，降低銀行利息支付負(fù)擔(dān)，對降低貸款利率有重要作用。第二，推動金融市場主體多元化，提高貨幣政策傳導(dǎo)效率。通過差額存款準(zhǔn)備金率、稅收減免和風(fēng)險補(bǔ)償?shù)燃钫?，提升城商行的競爭活力和服?wù)中小企業(yè)的水平，引導(dǎo)民間金融規(guī)范運作與有序發(fā)展，營造民間資本與國有資本公平競爭的制度環(huán)境，對提高貨幣政策傳導(dǎo)效率、降低企業(yè)融資成本是有幫助的。第三，鼓勵商業(yè)銀行向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利。近年來，管理部門通過引導(dǎo)貸款利率和債券利率下行、發(fā)放優(yōu)惠利率貸款、實施中小微企業(yè)貸款延期還本付息、支持發(fā)放小微企業(yè)無擔(dān)保信用貸款、減少銀行收費等一系列政策，推動包括商業(yè)銀行在內(nèi)的金融系統(tǒng)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利，尤其是2020年為應(yīng)對疫情沖擊，金融系統(tǒng)全年向各類企業(yè)合理讓利1.5萬億元。但與工業(yè)企業(yè)相比，商業(yè)銀行利潤增速仍然相對偏高，商業(yè)銀行向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利仍然存在空間。

（責(zé)任編輯：張恩娟）

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基金項目：本文系國家社會科學(xué)基金一般項目“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革背景下破解中國式產(chǎn)能過剩問題”（17BJY221）階段性研究成果。

收稿日期：2021-07-29

作者簡介：梁泳梅（1981-），女，廣西玉林人，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，中國社會科學(xué)院工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所《中國經(jīng)濟(jì)學(xué)人》編輯部副主任。