中金公司遭監(jiān)管談話，教訓(xùn)何在？

胡東輝

聯(lián)想集團科創(chuàng)板申報一日游，保薦機構(gòu)中金公司難辭其咎，日前，中金公司及相關(guān)責(zé)任人被中國證監(jiān)會采取監(jiān)管談話的監(jiān)督管理措施。據(jù)中國證監(jiān)會網(wǎng)站消息，經(jīng)查，證監(jiān)會發(fā)現(xiàn)中金公司及王晟、孫雷、趙沛霖、幸科、謝晶欣在保薦聯(lián)想集團有限公司申請在科創(chuàng)板上市過程中，未勤勉盡責(zé)對發(fā)行人科創(chuàng)屬性認定履行充分核查程序，主要依賴發(fā)行人提供的說明性文件得出結(jié)論性意見，相關(guān)程序及獲取證據(jù)不足以支持披露內(nèi)容，未能完整、準(zhǔn)確評價發(fā)行人科創(chuàng)屬性。堂堂中金公司依賴聯(lián)想集團提供的說明性文件才能得出結(jié)論性意見，果真如此嗎？

借口財務(wù)信息撇清責(zé)任

10月10日聯(lián)想集團撤回在科創(chuàng)板發(fā)行存托憑證并上市的申請時，理由并不是公司科創(chuàng)屬性不足，而是說考慮到公司業(yè)務(wù)規(guī)模及復(fù)雜度，招股說明書中的財務(wù)信息可能會在申請的審閱過程中過期失效。同時，審慎考慮最新發(fā)行上市等資本市場相關(guān)情況后，公司決定撤回中國存托憑證于科創(chuàng)板上市及買賣的申請。還說公司將繼續(xù)密切關(guān)注情況，如有任何有關(guān)建議發(fā)行中國存托憑證及上市的重大更新及發(fā)展，公司將適時另行作出公告。聯(lián)想集團似乎仍然期待后續(xù)重啟科創(chuàng)板上市進程?，F(xiàn)在真相大白，聯(lián)想集團撤回在科創(chuàng)板上市申請的真正原因是科創(chuàng)屬性不足。

如果聯(lián)想集團關(guān)于財務(wù)信息的說法能夠成立，那么中金公司是沒有任何責(zé)任的。這說明中金公司一開始是想撇清自己的責(zé)任，所以讓聯(lián)想集團以財務(wù)信息可能過期失效為由。這其實是欲蓋彌彰。聯(lián)想集團是在國慶長假前的9月30日提交在科創(chuàng)板發(fā)行上市申請的，卻在長假后第一個工作日10月8日就撤回了申請，是實質(zhì)性的一日游。在這么短的時間里就擔(dān)心財務(wù)信息過期失效，誰信呢？而現(xiàn)在中金公司仍然試圖減輕自己的責(zé)任，說是因為依賴聯(lián)想集團提供的說明性文件，言下之意主要責(zé)任還在聯(lián)想集團。

藐視科創(chuàng)屬性適得其反

聯(lián)想集團毫無疑問是負有主要責(zé)任的，但這并不能撇清中金公司的責(zé)任。證監(jiān)會明確指出，相關(guān)程序及獲取證據(jù)不足以支持披露內(nèi)容，未能完整、準(zhǔn)確評價發(fā)行人科創(chuàng)屬性。這就把中金公司的責(zé)任說得比較清楚了，就是由中金公司把關(guān)的信披內(nèi)容缺乏足夠的證據(jù)來證明聯(lián)想集團符合科創(chuàng)屬性定位。中金公司作為一線頭部券商，不可能看不出這個問題，但是其仍然保薦聯(lián)想集團在科創(chuàng)板發(fā)行上市。中金公司在聯(lián)想集團是否符合科創(chuàng)屬性定位這個問題上沒有說實話，或者是說了大話，試圖闖關(guān)。僅僅一個工作日之后就撤回申請，顯然并非是出自其本意。

證監(jiān)會沒有因為聯(lián)想集團撤回申請就放過中金公司，聯(lián)想集團和中金公司都是舉足輕重的大公司，而科創(chuàng)板發(fā)行上市申請一日游造成了惡劣的社會影響，這也給科創(chuàng)板市場形象帶來了負面影響，監(jiān)管談話的措施雖然不嚴厲，但也是一種警示。對中金公司來說，簽約聯(lián)想集團這個龐然大物或許并不容易;而對聯(lián)想集團來說，也希望由中金公司這樣的頭部券商來為自己保駕護航。但他們都沒有把科創(chuàng)屬性放在眼里，以為就憑聯(lián)想集團的名聲，沒有人會質(zhì)疑其科創(chuàng)屬性，所以急急忙忙趕在國慶長假前一天提交申請，只想快一點上市，結(jié)果適得其反。

奧賽康后又有綠鞋之誤

這并不是中金公司第一次大翻車，2014年1月初奧賽康IPO發(fā)行價高達72.99元，創(chuàng)當(dāng)時IPO重新開閘以來的新高。更令人詬病的是，奧賽康新股發(fā)行量只有1186.25萬股，但與此同時老股轉(zhuǎn)讓的數(shù)量竟高達4360.35萬股，老股轉(zhuǎn)讓套現(xiàn)資金近32億元。結(jié)果奧賽康IPO被證監(jiān)會緊急叫停，暫緩發(fā)行，最終也沒能恢復(fù)發(fā)行。事后證監(jiān)會經(jīng)過調(diào)查，查明中金公司在承銷過程中，指使財經(jīng)公關(guān)公司制作宣傳文章，宣傳奧賽康“估值不高、后市看漲”的言論，誘導(dǎo)投資者高價申購股票。中金公司因此被證監(jiān)會采取出具警示函的監(jiān)管措施。奧賽康后來借殼上市時估值被腰斬，借殼上市后市場表現(xiàn)平平，充分證明了當(dāng)年發(fā)行價確實虛高。結(jié)合最近百濟神州的高價發(fā)行和上市即破發(fā)的現(xiàn)象，可以看出中金公司并沒有認真吸取教訓(xùn)?？雌饋碇薪鸸敬_實缺乏勤勉盡責(zé)的工作態(tài)度，百濟神州上市公告書對綠鞋不行使、綠鞋全額行使和綠鞋部分行使三種情況都有明確說明，中金公司實際選擇了綠鞋不行使，但在公告中卻說全額行使了超額配售選擇權(quán)。百濟神州上市公告書上保薦機構(gòu)中金公司排名第一，但它在公告中卻說出了與上市公告書中綠鞋定義相反的理解，也不對此作出解釋，令人費解。（本文僅代表作者觀點，不代表紅刊立場）