第一股危機(jī)：奈雪的茶虧損加劇

陳盈珊

8月31日，奈雪的茶交出了上半年成績(jī)單。財(cái)報(bào)顯示，上半年奈雪的茶營(yíng)收20.45億元，同比下滑3.8%;經(jīng)調(diào)整凈虧損為2.49億元。而2021年全年，這一數(shù)據(jù)為1.45億元。僅2022上半年，奈雪的虧損金額就差不多頂去年全年虧損的兩倍。

作為新茶飲的第一股，奈雪的茶自然備受關(guān)注。而橫亙?cè)诂F(xiàn)制茶飲面前的盈利問(wèn)題，依舊是奈雪們需要回答的問(wèn)卷。截至9月2日收盤(pán)，奈雪的茶報(bào)每股6.05港元，市值103.77億港元，距離上市首日18.86港元的股價(jià)及323億港元的總市值，縮水近七成。

從把剝離現(xiàn)制烘焙房、面積更小的Pro店開(kāi)進(jìn)商超，到大幅降價(jià)進(jìn)軍下沉市場(chǎng)、推行自動(dòng)化設(shè)備，再到如今入局瓶裝茶業(yè)務(wù)以及瞄準(zhǔn)茶葉零售生意，近年來(lái)奈雪為造血不斷嘗試新路徑。今年6月，更是首次實(shí)現(xiàn)月度盈利。不過(guò)，撕去高端茶飲標(biāo)簽的奈雪，何時(shí)才能真正回血？

放緩開(kāi)店速度，單店利潤(rùn)率下滑

跑馬圈地、加快拓店，門店開(kāi)得越多品牌滲透率越強(qiáng)，奈雪規(guī)?；芙o資本市場(chǎng)營(yíng)造更大的想象空間。上市前緊密拓店，成功上市后的年度規(guī)劃里，開(kāi)店依然列在重要的位置。不過(guò)，最新的年中報(bào)顯示，奈雪放緩了開(kāi)店速度。

去年年報(bào)中，奈雪的茶還曾計(jì)劃進(jìn)一步加密現(xiàn)有一線、新一線和重點(diǎn)二線城市的門店密度，并提出要在2022年新開(kāi)350家奈雪茶飲店，以提高市場(chǎng)滲透率，培養(yǎng)消費(fèi)習(xí)慣。截至2022年6月30日，奈雪共有904家門店，凈新增87家店，與同年同期數(shù)據(jù)持平，而2021年下半年奈雪新開(kāi)店有239家。與2021年新開(kāi)店326家相比，奈雪上半年的開(kāi)店速度放緩。

財(cái)報(bào)顯示，受新冠疫情持續(xù)影響，尤其在奈雪的茶茶飲店較為密集的高線城市受到疫情干擾，奈雪的茶經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比下降49.2%至1.96億元，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率同比下降8.8個(gè)百分點(diǎn)至10.4%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所得現(xiàn)金流凈額同比下降72.8%至1.03億元。

深圳與上海，則是奈雪門店密集度榜一與榜二城市。在奈雪的大本營(yíng)深圳，奈雪的茶門店經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率從去年同期的25.5%下降至17.2%，單店日銷售額則從2.54萬(wàn)元降到了1.88萬(wàn)元。而上海，因?yàn)橐咔樵颍窝┥习肽晟虾ｉT店經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率更是直接告負(fù)，降至-22.1%。線下生意不好做了。截至2022年6月30日，平均單店日銷售額比2021年上半年下降4000元-1.1萬(wàn)元不等。

降價(jià)開(kāi)“小”店，瞄準(zhǔn)零售業(yè)務(wù)

營(yíng)收、凈利潤(rùn)跟不上，奈雪也開(kāi)始走起“下沉”路線。其一，是消費(fèi)端口的降價(jià)，讓更多的年輕人可以買、愿意買。今年3月17日，奈雪推出了9-19元的“輕松系列”，并承諾將每月上新至少一款20元以下的產(chǎn)品。如今，在奈雪門店里，過(guò)往動(dòng)輒30元一杯的奈雪，主力帶價(jià)格已經(jīng)降至20元區(qū)間里，甚至有不少20元樓下的產(chǎn)品。

其二，消費(fèi)端口開(kāi)新零售業(yè)務(wù)。目前，奈雪已有多款瓶裝純茶、水果茶和氣泡水產(chǎn)品進(jìn)入線下連鎖商場(chǎng)等渠道，收入占比從去年同期的3.3%增長(zhǎng)至今年上半年的9.4%。南都灣財(cái)社也在近日新開(kāi)業(yè)的奈雪生活上了解到，奈雪茗茶未來(lái)將“單飛”，奈雪將把茶葉零售作為單獨(dú)的業(yè)態(tài)生意，開(kāi)進(jìn)商超或者寫(xiě)字樓里。瓶裝茶、茶葉盒，零售背后是奈雪瞄準(zhǔn)供應(yīng)鏈生意。

開(kāi)源上，奈雪給自己打開(kāi)新業(yè)務(wù)線口，并且自降身價(jià)以圖薄利多銷。不過(guò)，依據(jù)財(cái)報(bào)，因前期渠道鋪設(shè)等費(fèi)用，瓶裝茶新業(yè)務(wù)預(yù)期今年將錄得虧損。

財(cái)報(bào)顯示，上半年奈雪的茶營(yíng)收20.45億元，同比下滑3.8%;經(jīng)調(diào)整凈虧損為2.49億元。而2021年全年，這一數(shù)據(jù)為1.45億元。僅2022上半年，奈雪的虧損金額就差不多頂去年全年虧損的兩倍。

節(jié)流上，奈雪則把目光聚焦在開(kāi)店成本、人力成本上。為了進(jìn)一步降低人力成本，提升標(biāo)準(zhǔn)化，奈雪開(kāi)始自研自動(dòng)化制茶設(shè)備，并在財(cái)報(bào)中透露，到2022年第三季度末會(huì)在全國(guó)門店推廣使用，提升門店人力使用靈活度。按照奈雪的預(yù)測(cè)，啟用自動(dòng)奶茶機(jī)的門店，單人每小時(shí)產(chǎn)能至少可以提升40%，但這一數(shù)據(jù)只能在下一季度財(cái)報(bào)時(shí)方能驗(yàn)證。而目前奈雪最大的成本，就是人力成本。

而開(kāi)店成本上，PRO店則成為開(kāi)店業(yè)態(tài)的主力擔(dān)當(dāng)。相較于原先的標(biāo)準(zhǔn)型門店，PRO店的面積更小，而且剝掉了原先的限制烘焙面包房。在財(cái)報(bào)中，奈雪將標(biāo)準(zhǔn)店和所在商圈更高端的Pro門店劃分為第一類茶飲店，將所在商圈次一級(jí)的Pro店劃分為第二類茶飲店。今年上半年，這兩類門店的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率分別為11.5%、10.5%，還不及奈雪標(biāo)準(zhǔn)店去年17.5%的門店經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率。開(kāi)“小”店，但錢依舊難賺。

第三空間的生意經(jīng)，還能繼續(xù)嗎？

誕生之初，奈雪的茶就以社交化的空間出圈，更以致力打造茶飲版的“星巴克”為目標(biāo)。不過(guò)，就目前來(lái)看，“第三空間”的生意并不好做，或者換言之，投資市場(chǎng)并沒(méi)有那么容易買單。

一杯好茶、一口軟歐包，在奈雪的宣傳口號(hào)里，這一口軟歐包所匹配的烘焙空間已經(jīng)從門店里剝離去，只為壓縮成本，呈現(xiàn)更小更聚焦的PRO 店面。原先新鮮出爐的松軟歐包，如今更多呈現(xiàn)的是預(yù)制品類的產(chǎn)品。

過(guò)去，主打大店、高端市場(chǎng)的奈雪的茶，如今也自降身價(jià)至中端市場(chǎng)，甚至有繼續(xù)下沉圈粉“小鎮(zhèn)青年”的打算。撕開(kāi)高端的標(biāo)簽，把第三空間壓縮降級(jí)，奈雪現(xiàn)在所走的路子，或許要更依托于產(chǎn)品說(shuō)話。

“在消費(fèi)賽道紅火之時(shí)，各路玩家攜資本入局，開(kāi)店速度一直被放在比較重要的位置，甚至比單店盈利更重要，導(dǎo)致一些品牌并沒(méi)有跑出成熟的單店盈利模型?，F(xiàn)在適當(dāng)進(jìn)行收縮，是在過(guò)去狂奔的基礎(chǔ)上進(jìn)行糾偏”，易觀分析師李心怡表示。

奈雪酒屋、咖啡、新烘焙、奈雪茗茶、瓶裝茶、奈雪烘焙零售，而近日過(guò)去集中展示奈雪創(chuàng)新業(yè)態(tài)的奈雪夢(mèng)工廠，也變成了邀請(qǐng)各大獨(dú)立品牌入駐的“奈雪生活”，奈雪一直在對(duì)外展示更多的可能性。以奈雪生活為例，以自營(yíng)到聯(lián)營(yíng)，甚至重金邀請(qǐng)商業(yè)地產(chǎn)團(tuán)隊(duì)來(lái)打造奈雪生活館，下一步的奈雪會(huì)否走“文和友”或者“誠(chéng)品書(shū)店”模式，奈雪的金字招牌在拋棄原先的高端調(diào)性后，能否真正為品牌們賦能，或許也是外界關(guān)注的點(diǎn)。

瞄準(zhǔn)供應(yīng)鏈、打造“聯(lián)營(yíng)版的第三空間“，奈雪在找尋新的方向。但消費(fèi)圈越來(lái)越卷的當(dāng)下，留給奈雪的時(shí)間很緊迫。