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    企業(yè)償債能力研究

    2022-05-30 02:01:22陳亞
    理財·市場版 2022年11期
    關(guān)鍵詞:利息費用速動流動比率

    陳亞

    本文以A公司2018—2020年財務(wù)數(shù)據(jù)為研究依據(jù),通過計算流動比率、速動比率、資產(chǎn)負債率、利息保障倍數(shù)等指標,對該公司的償債能力進行研究,發(fā)現(xiàn)其在償債能力方面存在的問題,最后針對性提出相應(yīng)的對策來優(yōu)化該公司的償債能力,以有利于該公司實現(xiàn)良性發(fā)展。

    公司概況

    A公司2011年在鄭州成立,注冊資本為1000萬元,主營業(yè)務(wù)為酒店經(jīng)營、溫泉洗浴、水上樂園,是一家集溫泉養(yǎng)生、水上樂園、商務(wù)會議、休閑度假、餐飲、住宿、娛樂等多功能于一體的休閑旅游公司。

    A公司償債能力分析

    一、短期償債能力分析

    企業(yè)的短期債務(wù)需要用流動資產(chǎn)來償還,一般通過流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率等來反映企業(yè)的短期償債能力。

    (一)流動比率

    流動比率可以反映企業(yè)是否具有在近期內(nèi)變現(xiàn)流動資產(chǎn)去償還流動債務(wù)的能力。這個指標越高,說明公司短期償債能力越強,但同時這個比率也不能太高,太高說明流動資產(chǎn)過多,未能夠有效地對其加以利用。

    由表1可知,其流動比率在2018—2020年逐年降低。通過在新浪財經(jīng)網(wǎng)查得2018—2020年業(yè)內(nèi)平均流動比率分別為1.13、0.99、1.2,由此可知,A公司流動比率明顯低于業(yè)內(nèi)平均流動比率,且在2020年與業(yè)內(nèi)平均流動比率相差最大,說明該公司短期償債能力差,可能面臨債務(wù)到期無法償還的風險。

    (二)速動比率

    速動比率反映企業(yè)的速動資產(chǎn)償還流動債務(wù)的能力。速動資產(chǎn)是流動資產(chǎn)剔除流動性相對較弱的存貨所得來的,反映企業(yè)流動資產(chǎn)中可以立即用于償付流動負債的能力。該指標過小說明公司償債能力存在問題,過高表明公司也許會由于過多的貨幣性資產(chǎn)而損失了一些有利于公司發(fā)展的投資機會。

    通過表2可以看出,A公司速動比率呈逐漸下降的趨勢,并且低于業(yè)內(nèi)平均速動比率,由此可見,A公司短期償債能力弱,應(yīng)該引起公司足夠重視。

    (三)現(xiàn)金比率

    現(xiàn)金比率指企業(yè)用其現(xiàn)金類資產(chǎn)償還短期貸款的能力。該指標過低不能保證公司償債能力,過高表明其沒有利用好公司的貨幣資金。

    表3顯示,A公司現(xiàn)金比率呈逐漸下降的趨勢,2018—2019年比業(yè)內(nèi)平均現(xiàn)金比率略高,說明公司在2018—2019年直接償付能力無大問題。但是在2020年公司現(xiàn)金比率明顯低于業(yè)內(nèi)平均現(xiàn)金比率,說明公司直接償付能力變?nèi)?,短期償債能力變?nèi)酢?/p>

    綜上分析可知,A公司流動比率和速動比率較低,現(xiàn)金比率在2020年大幅下降,總的來說該公司短期償債能力弱。

    二、長期償債能力分析

    長期償債能力是指企業(yè)在一年以上的賬款還款的能力,反映長期債務(wù)能力的指標很多,但此次主要分析以下四項指標: 資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)以及利息費用保障倍數(shù)等。

    (一)資產(chǎn)負債率

    資產(chǎn)負債率是指負債總額占總資產(chǎn)的百分比,反映了通過債務(wù)融資形成的資產(chǎn)所占的比例。該指標越高表明資產(chǎn)對負債的保護程度越低,反之,表明以負債取得的資產(chǎn)越少。一般認為資產(chǎn)負債率的適宜水平在40%—60%。

    通過表4可以看出,A公司資產(chǎn)負債率在2019年略高于2018年,但基本保持穩(wěn)定,且遠比行業(yè)平均水平低,說明在2018—2019年公司長期償債能力好,但另一方面也說明該公司可能沒有利用負債經(jīng)營獲得更多利潤。公司資產(chǎn)負債率在2020年明顯高于業(yè)內(nèi)平均,且在40%—60%這一最適宜資產(chǎn)負債率范圍內(nèi),所以此時的資產(chǎn)負債率較為合理,說明企業(yè)有所調(diào)整。綜上,就資產(chǎn)負債率分析而言其長期償債能力較強。

    (二)產(chǎn)權(quán)比率

    產(chǎn)權(quán)比率是負債總額與所有者權(quán)益總額的比率。產(chǎn)權(quán)比率越小,說明企業(yè)的長期財務(wù)情況越好,對長期償債能力的保證程度越高。

    表5中,2018—2019年A公司的產(chǎn)權(quán)比率較小,且明顯低于業(yè)內(nèi)平均,表明公司長期償債能力較優(yōu)秀,可以保證債權(quán)人的權(quán)益且其擔負的危機較小,但負債的杠桿作用在公司未能被充分發(fā)揮出來。2020年,其產(chǎn)權(quán)比率明顯上升且較大,并高于行業(yè)平均水平,說明長期償債能力變差,更多風險被債權(quán)人承擔。

    (三)利息費用保障倍數(shù)

    利息費用保障倍數(shù)是指企業(yè)的息稅前利潤總額與利息費用的比值,反映企業(yè)獲利能力對債務(wù)償付的保障程度。利息費用保障倍數(shù)越高則表明長期償債能力強。

    通過表6可以看出,公司2018—2020年的利息費用保障倍數(shù)皆為負數(shù),但在2018—2019年呈下降趨勢,2019—2020年呈上升趨勢,說明企業(yè)前2年虧損嚴重,究其原因可能與公司在2018年為推出特色親子溫泉服務(wù),投入大量的旅游設(shè)施及設(shè)備,導致公司大量資金被占用有關(guān)。公司的利息費用保障倍數(shù)在2019—2020年上升明顯,但仍為負數(shù),且低于業(yè)內(nèi)平均水平,說明公司的經(jīng)營在這期間受行業(yè)環(huán)境波動明顯,但由于前期虧損太多,仍存在償債風險,長期償債能力并不樂觀。

    A公司償債能力存在的問題

    一、流動負債增加過快

    經(jīng)過對A公司近3年流動比率和速動比率進行剖析,流動比率呈下降趨勢且較低,速動比率與其有著相同的變化,這些都表明公司短期償債能力弱。通過對A公司流動資產(chǎn)和流動負債變化趨勢進行分析,發(fā)現(xiàn)流動負債不斷增加,2020年流動負債是2019年流動負債的近2.7倍,出現(xiàn)這種現(xiàn)象主要是因為公司2019年開始打造親子溫泉、水上樂園等旅游項目,占用了大片土地,投入了大量的旅游設(shè)施及設(shè)備,前期投入較大,且回收期較長,造成公司資金短缺,而改造期較長導致客流受限,客房、餐飲、溫泉收入減少,從而使公司虧損嚴重,這些都導致公司2020年運轉(zhuǎn)資金受限,因此公司為維持健康發(fā)展,選擇了大量增加利息少的短期借款。

    二、資本結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定降低長期償債能力

    A公司2018—2019年產(chǎn)權(quán)比率略有上升,但是較小,長期償債能力較強;2020年產(chǎn)權(quán)比率明顯增加且較大,長期償債能力變差。造成這種狀況主要是因為該公司資本結(jié)構(gòu)變化幅度大,資本結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定,導致債權(quán)人的被保障程度減小,更大的財務(wù)風險被債權(quán)人擔負,公司長期償債能力變差。

    三、盈利水平低影響長期償債能力

    A公司2018—2020年利息費用保障倍數(shù)為負值且波動大,這說明公司盈利水平低,影響長期償債能力。究其原因主要是因為:1.公司土地房產(chǎn)等資產(chǎn)價值較大,折舊及攤銷加多;2.開始施工的地鐵十號線位于水公園門口,嚴重影響了溫泉酒店的營業(yè)收入;3.公司酒店餐飲等屬于勞動密集型行業(yè),人工數(shù)量多,人工支出較大。虧損直接導致公司的經(jīng)營成果不足以支付利息費用,不僅會影響公司的經(jīng)營活動,也會影響債權(quán)人評判公司長期償債能力,這會使借款難以獲得,影響公司償債能力現(xiàn)狀,導致整個公司穩(wěn)定性不強。

    優(yōu)化A公司償債能力建議

    一、降低流動負債比例

    降低流動負債比例本質(zhì)上突出了該公司的債務(wù)結(jié)構(gòu)有必要被更深入地進行完善。首先,公司管理層的債務(wù)償付風險意識極有必要提高。特別是要將調(diào)整企業(yè)未來一段時期經(jīng)營規(guī)劃所需的借款方式與當前階段公司償債能力的綜合水平結(jié)合起來,避免因盲目舉債導致借款問題和破產(chǎn)。而且,為了盡可能地降低短期償債壓力,財務(wù)部門需對當前借款分類并根據(jù)資產(chǎn)情況去還部分借款,短期借款的出現(xiàn)要極力減少,延長還款周期。此外,公司想要及時還清債務(wù)從而保持企業(yè)的信用水平就要培養(yǎng)主動還款意識,那么公司可以在當前已經(jīng)建立的財務(wù)管理機制中增加相應(yīng)的提醒機制,通過提醒機制篩選出即將需要還款的應(yīng)付賬款。

    二、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)

    首先,結(jié)合外部經(jīng)濟環(huán)境的變化,合理選擇適合企業(yè)的資本,一般來說,經(jīng)濟環(huán)境的變化具有一定的周期性,根據(jù)A公司償付能力的變化趨勢,可以根據(jù)公司所處的階段去選擇資本結(jié)構(gòu)。比如在外部環(huán)境惡劣的階段,企業(yè)的財務(wù)狀況受到外部經(jīng)濟環(huán)境不景氣的影響,應(yīng)通過減少舉債來減輕企業(yè)的負擔。然而當外部經(jīng)濟環(huán)境好時,企業(yè)的市場前景好,可以擴大負債規(guī)模來發(fā)展企業(yè)。其次,存量調(diào)整和增量調(diào)整相輔相成。公司內(nèi)部資本和負債間的互相轉(zhuǎn)化是存量調(diào)整關(guān)心的重點對象。增量調(diào)整是為了改善資本結(jié)構(gòu),通過在外部增加投入的資本或減少投入的資本。該公司不應(yīng)孤立這兩種方式,而應(yīng)將其結(jié)合起來同時結(jié)合資本募集環(huán)境,選擇適當?shù)馁Y本運作模式以獲得合理的資本結(jié)構(gòu)。最后,確定資本結(jié)構(gòu)的量化標準。該公司應(yīng)結(jié)合現(xiàn)代企業(yè)制度來確定量化標準,找出適合企業(yè)目前生產(chǎn)經(jīng)營的資本結(jié)構(gòu)標準,使公司的資本結(jié)構(gòu)能夠滿足公司發(fā)展的需要,從而增強公司的長期償債能力。

    三、提高盈利能力,優(yōu)化長期償債能力

    A公司可以從這幾個方面來提高盈利能力:一是科學投資。不斷加大品牌的推行力度,繼續(xù)提升項目知名度,加強項目間的協(xié)同效應(yīng)。可針對市場情況,升級推出特色親子溫泉服務(wù),更新公司硬件配套,針對夏季開園的水公園加大廣告宣傳力度,豐富活動內(nèi)容,并充分利用區(qū)位優(yōu)勢。二是不斷提升服務(wù)品質(zhì),強化管理,增強企業(yè)競爭力,營業(yè)收入得到提升,進而使公司利潤也得到提高。三是要樹立人才強企的觀念,培養(yǎng)一批具有全局觀的酒店適用性人才,為公司發(fā)展建言獻策,使公司能夠得到長遠發(fā)展且在盈利方面能保持較高水平。

    (作者單位:鄭州升達經(jīng)貿(mào)管理學院會計學院)

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