利率市場化對農(nóng)村金融業(yè)務(wù)和績效的影響分析

梁環(huán)忠　盧鈺萍

摘要：文章通過探究貸款市場報價機制對農(nóng)村金融機構(gòu)業(yè)務(wù)現(xiàn)狀和績效影響實證檢驗可知存貸比、資本充足率和撥備覆蓋率三者聯(lián)合起來對金融機構(gòu)資產(chǎn)利潤率有顯著影響。但農(nóng)村金融機構(gòu)綜合成本不降反升，品種期限相對單一的公開市場操作利率難以反映融資成本邊際效用，降低市場報價LPR質(zhì)量，LPR機制難以實現(xiàn)“寬信用”等狀況影響農(nóng)村金融業(yè)務(wù)績效提升。針對這些現(xiàn)實問題，可以通過打造平穩(wěn)中性的政策環(huán)境，同時推進多項手段來減少綜合成本，促進LPR全方位內(nèi)嵌入FTP，增加一級交易商范疇，拓展中小型銀行資本補償渠道，重視銀行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級，探尋利率風險管理模式升級。

關(guān)鍵詞：LPR機制;農(nóng)村金融業(yè)務(wù)績效與實證檢驗;面臨挑戰(zhàn)及對策建議

一、貸款市場報價機制LPR對農(nóng)村金融機構(gòu)業(yè)務(wù)和績效影響

（一）利率市場化背景下農(nóng)村金融機構(gòu)業(yè)務(wù)績效現(xiàn)狀

根據(jù)2021年中國銀保監(jiān)會發(fā)布的金融資產(chǎn)份額顯示，當前銀行業(yè)金融機構(gòu)中大型商業(yè)銀行以39.3%的比例占據(jù)最高份額，農(nóng)村金融機構(gòu)以13.5%的比例占據(jù)較小市場份額，農(nóng)村金融機構(gòu)覆蓋范疇主要包括農(nóng)村信用社、農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行以及新型農(nóng)村金融機構(gòu)。截至2020年，農(nóng)村金融機構(gòu)業(yè)務(wù)法人情況已經(jīng)從2015年的3673家增長至3898家，同比增長6.13%，隨著市場經(jīng)濟進一步發(fā)展，農(nóng)村金融機構(gòu)也不斷增加其占整個金融市場份額比重。

2016～2019年期間，中國1年期債券加權(quán)利率在2.82%～4.77%區(qū)間內(nèi)波動，并且在2017年第四季度達到峰值4.77%后逐步下降，在2020年第二季度到達最低值1.93%，此后有所回升。根據(jù)中國人民銀行發(fā)布的1年期LPR利率、1年期shibor利率和1年期債券加權(quán)利率繪制2017～2020年中國1年期加權(quán)利率曲線圖如圖1所示。

當前農(nóng)村金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)品種包括了承兌匯票、委托貸款、同業(yè)拆借、證券借貸和回購?fù)瑯I(yè)代付、銀行理財產(chǎn)品及其他各類金融衍生工具，但是主營業(yè)務(wù)績效仍然是存貸款業(yè)務(wù)的利息差。雖然農(nóng)村金融機構(gòu)同業(yè)拆借業(yè)務(wù)有所發(fā)展，但從同業(yè)拆借成交金額地域分布來看，以北京、上海、廣東為代表的發(fā)達地區(qū)同業(yè)拆借業(yè)務(wù)占據(jù)了大部分市場份額，欠發(fā)達地區(qū)所占比重較小。截至2020年，農(nóng)村金融機構(gòu)總資產(chǎn)占全部金融機構(gòu)資產(chǎn)總額的13.3%，達到415314億元，比2019年同期增長了11.6%;而農(nóng)村金融機構(gòu)總負債占金融機構(gòu)負債總額的達到383939億元，比2019年同期增長了12.1%。

根據(jù)農(nóng)村金融機構(gòu)2015～2020年的稅后利潤情況繪制折線圖如圖2，通過觀察可以發(fā)現(xiàn)2015～2020年，農(nóng)村合作銀行和新型農(nóng)村金融機構(gòu)變化趨勢較為平緩，農(nóng)村信用社稅后利潤呈逐年減少趨勢，而所占農(nóng)村金融機構(gòu)市場份額最大的農(nóng)村商業(yè)銀行在四年間利潤穩(wěn)步上升，到2020年有所回落。除此之外，農(nóng)村金融機構(gòu)稅后利潤占整個金融市場中金融機構(gòu)利潤比例從2015年的11.90%逐漸下降至9.78%，總體而言，農(nóng)村金融機構(gòu)近年來業(yè)務(wù)績效利潤發(fā)展勁頭較為平緩。

（二）對中國農(nóng)村金融機構(gòu)績效變動影響因素的實證檢驗

1. 變量選取

在中國銀行保險監(jiān)督管理委員會官網(wǎng)收集2016～2020年中國農(nóng)村金融機構(gòu)經(jīng)營性指標相關(guān)季度數(shù)據(jù)，以資產(chǎn)利潤率為被解釋變量Y，以存貸比、資本充足率、撥備覆蓋率為解釋變量X1，解釋變量X2，解釋變量X3，面板數(shù)據(jù)如表1所示。

2. 模型構(gòu)建

以資產(chǎn)利潤率為被解釋變量建立回歸模型Yi=β0+β1X1+β2X2+β3X3+ε，其中βi（i=0，1，2，3）為模型參數(shù)，ε為隨機擾動項。

3. 假設(shè)檢驗

（1）通過對農(nóng)村金融機構(gòu)績效變動影響因素描述性樣本統(tǒng)計和皮爾遜相關(guān)性檢驗可以發(fā)現(xiàn)，三個解釋變量的相關(guān)性都較為顯著，其中，存貸比（X1）對資產(chǎn)利潤率（Y）的相關(guān)性最大，X1和被解釋變量負相關(guān)關(guān)系。

（2）回歸分析。將資產(chǎn)利潤率設(shè)為被解釋變量Y，存貸比為X1、資本充足率為X2，撥備覆蓋率X3，進行回歸分析如圖3所示。

由回歸分析結(jié)果可知，模型參數(shù)估計的結(jié)果為：Y=0.0493-0.0746X1+0.1658X2-0.0050X3

（3）通過擬合優(yōu)度檢驗、F檢驗、t檢驗，解釋變量X1、X2、X3分別對被解釋變量績效指標“資產(chǎn)利潤率”產(chǎn)生顯著影響，且擬合程度較高。

綜上所述，在其他條件相同的假設(shè)下，當存貸比每增長1%時，中國農(nóng)村金融機構(gòu)的資產(chǎn)利潤率隨之減少約0.07%;當資本充足率每增長1%時，資產(chǎn)利潤率隨之增加約0.17%;當撥備覆蓋率每增長1%時，資產(chǎn)利潤率隨之減少約0.005%。

二、LPR機制改革與推進農(nóng)村金融業(yè)務(wù)調(diào)整與績效提升的對策建議

（一）打造平穩(wěn)中性的政策環(huán)境，同時推進多項手段來減少綜合成本，促進LPR全方位內(nèi)嵌入FTP

1. 貨幣政策調(diào)控從數(shù)量型轉(zhuǎn)向價格型

隨著利率市場化和金融創(chuàng)新，市場價格波動加劇導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量與經(jīng)濟增長之間的關(guān)系變化莫測;貨幣乘數(shù)的內(nèi)生性變強，貨幣政策調(diào)控數(shù)量型指標不如價格型指標可測量可控制，通過貸款市場報價利率機制改革有效將貨幣政策調(diào)控前期的“數(shù)量盈余”轉(zhuǎn)換成“價格信號”，直接調(diào)控農(nóng)村金融市場實體經(jīng)濟。

2. 創(chuàng)造穩(wěn)健中性的貨幣政策環(huán)境

利用中國人民銀行市場化的貨幣政策指標和貨幣政策傳導(dǎo)體系，施展和發(fā)揮各項貨幣政策工具對中長期市場的穩(wěn)定作用，降低金融市場運行綜合成本，推進LPR利率全面內(nèi)嵌入存貸款業(yè)務(wù)內(nèi)部轉(zhuǎn)移定價，將金融機構(gòu)內(nèi)部成本核算更加具體化，動態(tài)調(diào)節(jié)內(nèi)部利率傳導(dǎo)效率。

3. 突破“利率雙軌”逆境，疏解利率傳導(dǎo)機理

美國的LPR是中間產(chǎn)物。在中國實施“利率并軌”進程中，存貸款利率的波動范圍有限，從實際浮動幅度中可以發(fā)現(xiàn)并沒有和官定利率完全脫鉤，實施以貸款市場報價利率為核心因素的貸款端并軌利率先行，同時“利率雙軌”困境愈發(fā)凸顯。中國人民銀行通過“換錨”的手段減弱貸款基準利率在定價機制中的影響力，貸款利率與LPR、MLF利率等結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具相關(guān)聯(lián)，從而疏通貨幣政策傳導(dǎo)機理，提高貸款市場報價利率市場化的敏捷度，加快落實政策實施的時效性和預(yù)期效果，同時也進一步增強了資源配置效率。

（二）增加一級交易商范疇，拓展中小型銀行資本補償渠道，健全法律懲戒體系

隨著當前社會融資需求不斷擴大，為了適應(yīng)利率市場化發(fā)展水平，央行可以通過篩選覆蓋范圍較為廣泛的商業(yè)銀行作為貸款市場報價利率報價行，增大一級交易商范圍，有效拓展了中小型銀行資本補償來源，幫助金融機構(gòu)及時理解中國人民銀行貨幣政策傳導(dǎo)所反映出來的市場信息。同時，當前農(nóng)村金融機構(gòu)中中小銀行所占的比重越來越大，中小銀行所經(jīng)營的業(yè)務(wù)規(guī)模也不斷擴大，農(nóng)村中小型銀行對于金融市場的影響也日趨增大，中國現(xiàn)有的金融監(jiān)管體制以及不能適應(yīng)不斷變化的農(nóng)村金融市場發(fā)展需求，在進行利率市場化改革進程中，必須建立健全金融監(jiān)管法律法規(guī)體系，完善法律懲戒機制，避免出現(xiàn)農(nóng)村金融機構(gòu)出現(xiàn)大規(guī)模的系統(tǒng)性風險，要全面創(chuàng)新金融監(jiān)管模式和金融監(jiān)管制度，補充制衡宏微審慎監(jiān)管，有效遏制金融機構(gòu)惡性競爭而引發(fā)“倒閉潮”的危機發(fā)生。

（三）探索利率風險對沖工具，培育貨幣市場基準利率

要培育一個完善的貨幣市場基準利率機制需要通過中國人民銀行進行宏觀層面的方向性引導(dǎo)，還要根據(jù)市場需求利用市場運作規(guī)律來進行全方位式調(diào)整。通過優(yōu)化利率敏感性缺口模型去探索風險對沖工具，靈活利用金融衍生品去對沖利率市場金融風險，擴大相應(yīng)金融衍生產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模去化解LPR利率機制下利率操作風險較大、波動幅度強烈的缺點，增加國債發(fā)行規(guī)模和發(fā)行頻率，消除貨幣市場中流動性短缺造成市場利率“超額”波動的現(xiàn)象。

（四）重視業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級，找尋新的利潤增長方式

1. 改變農(nóng)村金融粗放經(jīng)營模式，培育精細化經(jīng)營理念

首先要根據(jù)金融業(yè)務(wù)重組整合，優(yōu)化管理操作流程，梳理管理層次加強資金成本的財務(wù)核算，將農(nóng)村金融粗放型經(jīng)營模式向精細化轉(zhuǎn)變。其次實施多元化、精細化盈利模式，提升農(nóng)村金融業(yè)務(wù)管理的集中化、流程化和專業(yè)化，最大化實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。央行完善改革LPR機制，以此來倒逼農(nóng)村金融機構(gòu)優(yōu)化資產(chǎn)負債管理，提高定價的自主能力，借助業(yè)務(wù)創(chuàng)新，增加中間業(yè)務(wù)等非存貸業(yè)務(wù)比重，拓寬經(jīng)營利潤來源，實現(xiàn)農(nóng)村金融從“重格局”粗放型增長轉(zhuǎn)向“重收益”具體化增長。

2. 減輕農(nóng)村實體經(jīng)濟償債負擔，農(nóng)村金融和經(jīng)濟互利共贏

農(nóng)村金融機構(gòu)以間接融資為主，存貸款利率受到貨幣政策影響，同時也受到農(nóng)村金融市場融資規(guī)模的剛性作用，單調(diào)的融資模式使得貨幣政策利率的有效傳導(dǎo)效率受到阻滯，利率的市場化波動難以得到實現(xiàn)。長期看，貸款市場報價利率促進利率下行，可以助推實體經(jīng)濟發(fā)展，節(jié)省農(nóng)村金融機構(gòu)融資成本，減輕農(nóng)村實體經(jīng)濟償債負擔，培育貸款市場報價利率，有效疏通了中國人民銀行調(diào)控的關(guān)鍵作用，助力農(nóng)村金融和經(jīng)濟互利共贏。

（五）加強客戶資信風險評級，提高系統(tǒng)定價能力

更正銀行貸款信用風險偏好，推動信用評級資質(zhì)下沉配置。農(nóng)村金融機構(gòu)需要通過利率預(yù)測模型構(gòu)建，科學分析利率變化趨勢，結(jié)合本機構(gòu)的業(yè)務(wù)品種、業(yè)務(wù)成本、經(jīng)營管理目標、風險溢價等指標，建立健全金融業(yè)務(wù)定價機制;針對信用記錄良好、收入水平穩(wěn)定且較高的客戶，貸款利率可以適當降低以吸引住高質(zhì)量客戶群體;通過不同業(yè)務(wù)種類的不同存貸款金額大小和期限長短劃分不同的利率等級，優(yōu)化金融機構(gòu)內(nèi)部資源配置效率;全盤參考金融市場中各個金融機構(gòu)主體的定價模式和價格水平，最終確定一個比較有綜合競爭力的價格以吸引更多的優(yōu)質(zhì)客戶群體，穩(wěn)固自身業(yè)務(wù)所占的市場份額，獲取收益;可以根據(jù)不同客戶群體的不同需求種類，將相對應(yīng)的金融業(yè)務(wù)與一系列的金融服務(wù)組合起來進行綜合定價。

（六）加強利率風險管理、銀行流動性風險管理，完善資產(chǎn)負債管理體系

一方面，金融監(jiān)管部門需要優(yōu)化金融市場結(jié)構(gòu)配置，塑造一個公平有序的良好外部競爭環(huán)境，加強利率風險管理，建立健全社會信用體系建設(shè)，構(gòu)建社會信用等級，避免因信用風險對金融市場穩(wěn)定帶來沖擊。另一方面，只有農(nóng)村金融機構(gòu)施行完善的風險評級與差別費率機制，令自身具備了內(nèi)部風險控制能力，發(fā)揮風險制約和正向激勵作用，才可以更好地防范化解外部風險，提高農(nóng)村金融機構(gòu)的管理靈敏性，繼而間接影響農(nóng)村金融業(yè)務(wù)績效。要讓金融機構(gòu)的負債端利率和資產(chǎn)端利率向貨幣市場利率靠近，進行存貸款利率市場化、一體化改革，倒逼金融市場資源下沉配置到高質(zhì)量農(nóng)村金融機構(gòu)運行中，達到提振農(nóng)村金融市場微觀經(jīng)濟活力的目標。

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*基金項目：2020年福建省教育廳中青年教師教育科研項目（科技類）“改革和完善金融系統(tǒng)運作 推進實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展”（項目批準號JAT200363）。

（作者單位：梁環(huán)忠，福建江夏學院;盧鈺萍，中國銀行莆田分行營業(yè)部）