亞洲貨幣大范圍貶值有何影響

章玉貴

亞洲主要經(jīng)濟體的貨幣近期普遍走弱：日元對美元匯率“重返20年來最低水平”，韓元對美元匯率一度進入“自由落體式”貶值軌道，人民幣承受相當(dāng)大的貶值壓力，印度盧比也貶值至歷史低位。

抗擊打能力本來就不強的亞洲國家貨幣之所以同步出現(xiàn)大幅貶值現(xiàn)象，原因不外乎三個方面：一是在當(dāng)今世界極為敏感的金融傳導(dǎo)機制下，美聯(lián)儲為對抗美國40年來最嚴(yán)重通脹而祭出的超常規(guī)貨幣政策，對經(jīng)濟依然在相當(dāng)程度上依賴美國的亞洲地區(qū)產(chǎn)生“虹吸”效應(yīng)。二是在俄烏沖突引發(fā)的全球能源危機短期電難以找到最優(yōu)解、通貨膨脹壓力又不斷增大的情況下，以出口導(dǎo)向為主的亞洲國家在政策的選擇性偏好方面，往往更傾向于以本幣貶值帶來對沖效應(yīng)。三是各國在貨幣政策上出現(xiàn)“合成謬誤”現(xiàn)象，導(dǎo)致競爭性貶值如若無法得到有效控制，或有步入負(fù)面螺旋效應(yīng)的危險。

在此關(guān)鍵時刻，經(jīng)濟上早已高度聯(lián)動的亞洲國家必須立即行動起來，共同應(yīng)對日益危險的本幣貶值潮。事實上，日本政府已經(jīng)意識到日元快速下跌對經(jīng)濟帶來的沖擊，韓國也已意識到韓元下跌對出口拉動作用有限，印度央行也不會放任盧比持續(xù)貶值，因為該國高達80%的原油需從海外進口,本幣持續(xù)貶值勢必造成印度國內(nèi)通脹壓力進一步上行，加劇貿(mào)易不平衡。而對全球第一大出口國中國而言，由于與美國之間存在著事實上的貨幣政策周期錯位，短期內(nèi)人民幣仍將面臨一定程度的壓力。但隨著國內(nèi)本輪疫情控制拐點的出現(xiàn)，復(fù)工復(fù)產(chǎn)復(fù)市將會逐步啟動并加速推進，匯率市場也將在經(jīng)濟向好的預(yù)期下逐漸趨穩(wěn)。

從區(qū)域經(jīng)貿(mào)合作和節(jié)約交易成本的角度來看，亞太地區(qū)國家之間雙邊或多邊貿(mào)易的密集度與規(guī)模，早已躋身世界主要貿(mào)易圈前列。市場直覺高度敏銳的各國政策制定者與貿(mào)易商，深知貨幣競相貶值長期而言無異于飲鴆止渴。而本地區(qū)早已有之的自由貿(mào)易協(xié)定或正在推進的投資貿(mào)易便利化舉措，正在推進亞洲國家步入繁榮共生的發(fā)展軌道。

而在金融合作與穩(wěn)定方面，亞洲金融危機以后，亞洲各國明顯加快了金融合作步伐，例如2000年，東盟、中日韓13國財政部長聯(lián)合簽署“清邁倡議”（CMI）;2010年，東盟、中日韓等13國決定將“清邁倡議”進一步多邊化，“清邁倡議多邊機制”（CMIM）由此正式建立；2011年，“東盟和中日韓宏觀經(jīng)濟研究辦公室”（AMRO）成立。2016年，AMRO正式成為國際金融組織，行使區(qū)域經(jīng)濟監(jiān)控職能，與CMIM一道成為亞洲區(qū)域最重要的金融合作機制。以上所有這些，均表明亞洲主要經(jīng)濟體在聯(lián)合自強與促進區(qū)域金融穩(wěn)定方面的一致行動顯著加強。

當(dāng)然，在當(dāng)今世界三大主要經(jīng)濟圈中，亞洲是唯一還沒有真正形成經(jīng)濟高度一體化機制的地區(qū)。而作為現(xiàn)有機制化金融霸權(quán)核心力量的個別域外國家，顯然并不樂見中日韓之間以及中日韓與東南亞、南亞加強經(jīng)濟金融合作、尤其是經(jīng)濟一體化的趨勢變遷。這就需要亞洲主要經(jīng)濟體在關(guān)鍵時刻拿出歷史擔(dān)當(dāng)，在攜手推進經(jīng)濟貿(mào)易一體化進程中加強雙邊與多邊金融合作，進而在找到有效利益分享機制的基礎(chǔ)上，塑造亞洲在國際經(jīng)濟金融秩序構(gòu)建中的關(guān)鍵角色，承擔(dān)與本地區(qū)經(jīng)濟實力相稱的國際義務(wù)?！ㄗ髡呤巧虾Ｍ鈬Z大學(xué)國際金融貿(mào)易學(xué)院院長）