汾酒中長期激勵機(jī)制探索與實踐

[關(guān)鍵詞]股權(quán)激勵;中長期激勵;人才激勵

作為國企改革“雙百企業(yè)”、山西省混合所有制改革試點單位，汾酒集團(tuán)以黨的十九大精神和習(xí)近平新時代中國特色社會主義思想為指引，按照山西省委省政府、省國資委對于國企改革的部署要求，主動作為、敢闖敢試，立足汾酒實際，從體制改革和機(jī)制創(chuàng)新兩大方面進(jìn)行了一系列大刀闊斧的改革實踐，打出了一套極具汾酒特色的“組合拳”。

在體制改革上，聚焦影響企業(yè)發(fā)展的股權(quán)結(jié)構(gòu)問題，敢為人先、大膽變革，實現(xiàn)了公司體制由粗放僵化到集約高效的轉(zhuǎn)變。通過引進(jìn)戰(zhàn)略投資，進(jìn)一步優(yōu)化了上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，改變了一股獨大的局面，體制僵化問題得到破解;通過將相關(guān)酒類資產(chǎn)注入上市公司，全力壓減法人數(shù)量，大幅提升了資產(chǎn)證券化率，最終實現(xiàn)了集團(tuán)整體上市，成為山西省第一家、白酒行業(yè)第一家整體上市的公司。

在機(jī)制創(chuàng)新上，以契約化管理為抓手，提效率、增動力，激發(fā)干事創(chuàng)業(yè)熱情，實現(xiàn)了職工由按部就班到活力迸發(fā)的轉(zhuǎn)變;通過將壓力向下傳導(dǎo)，在營銷系統(tǒng)創(chuàng)造性地進(jìn)行“組閣制”“模擬職業(yè)經(jīng)理人”等一系列變革，充分激發(fā)了營銷系統(tǒng)活力與動力;同時，深入推進(jìn)三項制度改革，推行企業(yè)年金制度……

各項改革舉措相互配合、彼此協(xié)同、共同促進(jìn)，有效推動了企業(yè)發(fā)展升級、動能轉(zhuǎn)換，為股權(quán)激勵順利實施奠定了基礎(chǔ)和保障。

2019年，汾酒集團(tuán)在上市公司層面即山西杏花村汾酒廠股份有限公司（簡稱“汾酒股份”）實施了股權(quán)激勵計劃，取得了豐富的試點經(jīng)驗和明顯的改革成效，成為全省首家實施股權(quán)激勵的國有企業(yè)，為其他省屬企業(yè)推行中長期激勵改革樹立了樣本典范。

一、實施背景

（一）中長期激勵機(jī)制是國有企業(yè)改革的重要組成部分

2015年8月，黨中央、國務(wù)院頒布了《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》，隨后陸續(xù)出臺了22個配套文件，形成了“1+N”政策體系，形成了國企改革頂層設(shè)計和四梁八柱的大的框架。其中，分類、分層推進(jìn)國有企業(yè)混合所有制改革成為重中之重。

2018年3月，國務(wù)院推行實施國企改革“雙百行動”，地方國企混改進(jìn)入擴(kuò)圍提速的新階段。

在此背景下，山西省委、省政府把深化國資國企改革擺在全局工作的突出位置來抓，將“1+N”政策體系的“設(shè)計圖”落實成為8方面38項重點工作，即“838”改革“施工圖”，山西國資國企改革正式進(jìn)入全面施工階段。重點改革任務(wù)中明確提出，“對市場化選聘的職業(yè)經(jīng)理人，實行市場化薪酬分配辦法，積極探索股權(quán)、期權(quán)等多種方式中長期激勵機(jī)制”。

2018年5月，山西省屬國有企業(yè)深化改革轉(zhuǎn)型發(fā)展推進(jìn)會指出，國有企業(yè)應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化政策研究運用，進(jìn)一步增加制度和政策供給，加快解決實踐中提出的突出問題。要創(chuàng)新體制機(jī)制、增強(qiáng)發(fā)展活力，著力招才引智，激活人才效應(yīng)。創(chuàng)優(yōu)人才機(jī)制，創(chuàng)優(yōu)人才環(huán)境，創(chuàng)優(yōu)人才管理，建立完善技術(shù)入股、股權(quán)期權(quán)激勵、科技人員持股等激勵機(jī)制。

股權(quán)激勵機(jī)制作為國有企業(yè)改革的重要組成部分，有利于破除束縛企業(yè)發(fā)展的機(jī)制障礙、改善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)、提升企業(yè)發(fā)展內(nèi)生動力，可以有效完善以價值為導(dǎo)向的分配政策，促進(jìn)企業(yè)形成即期與長期相結(jié)合、激勵與約束相匹配、適應(yīng)戰(zhàn)略規(guī)劃發(fā)展要求的激勵考核機(jī)制，保障公司戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)的順利實現(xiàn)。

（二）開展中長期激勵是行業(yè)新形勢下的內(nèi)在要求

自2017年初，眾多名酒企業(yè)開始產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，加大營銷推廣，在市場營銷和資本市場上均表現(xiàn)優(yōu)異，白酒行業(yè)開啟了新一輪的結(jié)構(gòu)化景氣周期，且新景氣周期具有較強(qiáng)的持續(xù)性。高端和次高端白酒走出區(qū)隔，其擠壓式、擴(kuò)容式增長驅(qū)動本輪白酒行業(yè)業(yè)績持續(xù)走高。目前行業(yè)主要企業(yè)收入增速已再回上一輪周期高點水平。

在行業(yè)競爭愈發(fā)激烈的背景下，各大酒企改革力度持續(xù)增強(qiáng)，在激勵機(jī)制方面也進(jìn)行了一系列積極探索。洋河從2002年開始體制機(jī)制改革之路，于2003年完成了內(nèi)部員工和經(jīng)銷商持股，經(jīng)過改革實現(xiàn)了50余倍的收入增長，洋河集團(tuán)所持洋河股份市值增值數(shù)百倍，充分實現(xiàn)了國有資本保值增值;2010年1月，證監(jiān)會批準(zhǔn)了瀘州老窖的股權(quán)激勵計劃方案，瀘州老窖成為第一家實施股權(quán)激勵的白酒企業(yè);2016年，五糧液混改落地，與經(jīng)銷商組成了利益共同體……其它知名白酒企業(yè)也在機(jī)制改革的道路上加速摸索、嘗試。

股權(quán)激勵的目的是打造利益、事業(yè)、命運共同體，也是企業(yè)走向細(xì)分行業(yè)龍頭地位的戰(zhàn)略選擇，這完全符合當(dāng)下酒企分化的特征。實踐證明，股權(quán)激勵等中長期激勵機(jī)制的改革創(chuàng)新為不少酒企參與酒業(yè)下半場競爭按下了加速鍵。

（三）開展股權(quán)激勵的政策條件已比較成熟

一方面，股權(quán)激勵相關(guān)政策已較為完善。2006年9月，國務(wù)院國資委、財政部印發(fā)《國有控股上市公司（境內(nèi)）實施股權(quán)激勵試行辦法》（簡稱《試行辦法》）;2008年10月，二部委又印發(fā)了《關(guān)于規(guī)范國有控股上市公司實施股權(quán)激勵制度有關(guān)問題的通知》（簡稱《通知》），進(jìn)一步規(guī)范了國有上市公司股權(quán)激勵實施過程中的關(guān)鍵問題;2016年，證監(jiān)會審議通過了《上市公司股權(quán)激勵管理辦法》。以上政策制度辦法的出臺，為推動國有上市公司實施股權(quán)激勵奠定了良好的政策基礎(chǔ)，使國有上市公司實施股權(quán)激勵具備可行性。

另一方面，股權(quán)激勵已有較為豐富的市場實踐案例。自2006年中捷資源投資股份有限公司作為第一家A股上市公司開展股權(quán)激勵計劃以來，股權(quán)激勵在國內(nèi)已有超過12年的實踐。截至2018年9月，國內(nèi)共有1300余家上市公司（含160余家國有上市公司）實施了股權(quán)激勵計劃，占上市公司總量比例近35%，部分上市公司已經(jīng)實施二期甚至七期激勵計劃，股權(quán)激勵在A股市場已經(jīng)呈現(xiàn)常態(tài)化的趨勢，民營和國有上市公司激勵計劃公告數(shù)量均逐年上升，2017年相關(guān)公告多達(dá)405家次，較2016年同比增長了61%。

（四）汾酒迎來國企改革窗口期

由于特定的經(jīng)營環(huán)境及獨特的發(fā)展歷史，使得汾酒存在著諸多具有鮮明特色的問題和頑疾。雖然近年來汾酒集團(tuán)經(jīng)營穩(wěn)健、發(fā)展態(tài)勢良好，但其發(fā)展的速度與質(zhì)量與省委省政府的期望相比、與行業(yè)先進(jìn)企業(yè)的發(fā)展速度相比、與自身應(yīng)有的品牌地位相比還有明顯差距。

2017年2月，汾酒集團(tuán)與山西省國資委簽訂了經(jīng)營業(yè)績目標(biāo)考核責(zé)任書，按照山西國資國企改革“根上改、制上破、治上立”的要求，汾酒醞釀出臺了《汾酒集團(tuán)體制機(jī)制改革整體推進(jìn)方案》及其子方案，形成了“1+35”文件體系，完成了汾酒改革的頂層設(shè)計和施工圖。本輪改革，汾酒將以體制改革和機(jī)制創(chuàng)新為兩條主線，在堅持目標(biāo)導(dǎo)向和問題導(dǎo)向的前提下，力圖全面解決汾酒集團(tuán)一股獨大、機(jī)制不活、人才結(jié)構(gòu)不優(yōu)、市場拓展力不足等問題。

無論是從政策環(huán)境還是行業(yè)趨勢來看，都蘊藏著重大且不容錯失的發(fā)展機(jī)遇，汾酒要做的就是把握大勢，順勢而為，抓住改革良機(jī)，以改革促發(fā)展，讓老牌企業(yè)煥發(fā)新生機(jī)。針對汾酒機(jī)制不活、尚未建立與市場相匹配的激勵約束機(jī)制的現(xiàn)狀，以及所存在的薪酬激勵與市場不匹配，不利于引進(jìn)人才、留住人才等一系列問題，探索完善中長期激勵機(jī)制成為汾酒改革的必修課題之一。

二、實施辦法

（一）激勵工具的選擇

《試行辦法》第八條規(guī)定，股權(quán)激勵的方式包括股票期權(quán)、限制性股票以及法律、行政法規(guī)允許的其他方式?！渡鲜泄竟蓹?quán)激勵管理辦法》第二條規(guī)定，“本辦法所稱股權(quán)激勵是指上市公司以本公司股票為標(biāo)的，對其董事、高級管理人員及其他員工進(jìn)行的長期性激勵。上市公司以限制性股票、股票期權(quán)實行股權(quán)激勵的，適用本辦法;以法律、行政法規(guī)允許的其他方式實行股權(quán)激勵的，參照本辦法有關(guān)規(guī)定執(zhí)行”。依據(jù)上述政策規(guī)定，股權(quán)激勵作為中長期的激勵方式，股票期權(quán)和限制性股票都是規(guī)定允許采用的激勵工具。

從市場數(shù)據(jù)看，采用限制性股票作為激勵工具已成為A股上市公司的一種趨勢，2016年至2018年近三年期間，公告了股權(quán)激勵計劃的上市公司中，80%以上的上市公司采取限制性股票激勵工具，國有控股A股上市公司使用限制性股票進(jìn)行激勵的比例也超過了60%。

限制性股票逐漸被更廣泛使用，一方面是因為行業(yè)更新變化越來越快，市場競爭加劇，各個上市公司需要一種激勵與約束性較強(qiáng)的激勵工具來提振士氣、開拓市場、提升業(yè)績。另一方面，我國證券市場正處于不斷完善和發(fā)展的過程中，二級市場股價波動缺乏一定的理性。因期權(quán)以市價授予，激勵對象可承受的股價波動區(qū)間有限。若在公司業(yè)績考核達(dá)標(biāo)，但二級市場價格低于期權(quán)的行權(quán)價的情況下，激勵對象將不會行權(quán)，這將對激勵對象形成“負(fù)激勵”，違背了上市公司實施股權(quán)激勵計劃的初衷。而限制性股票在授予價格上的優(yōu)勢可以在一定程度上避免“負(fù)激勵”的發(fā)生。

綜上所述，結(jié)合公司實際，汾酒股份決定采用限制性股票作為激勵計劃的激勵工具。

（二）激勵對象范圍

《試行辦法》第十一條規(guī)定，股權(quán)激勵對象原則上限于上市公司董事、高級管理人員以及對上市公司整體業(yè)績和持續(xù)發(fā)展有直接影響的核心技術(shù)人員和管理骨干。

在兼顧政策要求和自身實際的基礎(chǔ)上，經(jīng)多次考量，反復(fù)斟酌，最終確定本次激勵計劃授予的激勵對象包括公司的高級管理人員、中層管理人員、核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）人員，共計395人，約占當(dāng)時公司員工總數(shù)7000余人的5.6%。

激勵計劃涉及的所有激勵對象必須與公司或公司的子公司具有雇傭關(guān)系或者在公司或公司的子公司擔(dān)任職務(wù)，且不包括監(jiān)事、獨立董事和外部董事。本次激勵對象具體分類及對應(yīng)人數(shù)如表1所示。

（三）激勵總量的確定

《上市公司股權(quán)激勵管理辦法》第十四條規(guī)定，上市公司全部在有效期內(nèi)的股權(quán)激勵計劃所涉及的標(biāo)的股票總數(shù)累計不得超過公司股本總額的10%?！对囆修k法》第十四條規(guī)定，在股權(quán)激勵計劃有效期內(nèi)授予的股權(quán)總量，應(yīng)結(jié)合上市公司股本規(guī)模的大小和股權(quán)激勵對象的范圍、股權(quán)激勵水平等因素，在0.1-10%之間合理確定，但上市公司全部有效的股權(quán)激勵計劃所涉及的標(biāo)的股票總數(shù)累計不得超過公司股本總額的10%。上市公司首次實施股權(quán)激勵計劃授予的股權(quán)數(shù)量原則上應(yīng)控制在上市公司股本總額的1%以內(nèi)。

根據(jù)上述政策要求，山西汾酒激勵計劃向激勵對象授予的限制性股票不得超過公司股本總額86584.83萬股的1%即865萬股，經(jīng)反復(fù)研究，確定此次股權(quán)激勵份額不超過650萬股限制性股票，約占公司股本總額的0.75%。其中，首次持股授予590萬股股份，占授予總量的90.77%;預(yù)留60萬股，占授予總量的9.23%。2019年3月，山西汾酒發(fā)布公告，對激勵計劃相關(guān)事項進(jìn)行了調(diào)整，最終將首次授予的限制性股票數(shù)量由590萬調(diào)整為568萬股。

（四）解除限售時間考核條件

《試行辦法》第二十二條規(guī)定，在股權(quán)激勵計劃有效期內(nèi)，每期授予的限制性股票，其禁售期不得低于2年。禁售期滿，根據(jù)股權(quán)激勵計劃和業(yè)績目標(biāo)完成情況確定激勵對象可解鎖（轉(zhuǎn)讓、出售）的股票數(shù)量。解鎖期不得低于3年，在解鎖期內(nèi)原則上采取勻速解鎖辦法。

根據(jù)上述政策要求，公司限制性股票解除限售安排如表2所示。

（五）限制性股票解除限售業(yè)績考核條件

《通知》規(guī)定，股權(quán)激勵業(yè)績考核指標(biāo)原則上應(yīng)當(dāng)在反映股東回報和公司價值創(chuàng)造的綜合性指標(biāo)、反映盈利能力及市場價值的成長性指標(biāo)和反映企業(yè)經(jīng)營狀況的指標(biāo)中至少各選一個。

結(jié)合上述政策要求以及公司的戰(zhàn)略規(guī)劃、經(jīng)營管理實際情況，同時考慮到白酒行業(yè)的經(jīng)營特點，最終選取了凈資產(chǎn)收益率、營業(yè)收入增長率、主營業(yè)務(wù)收入占營業(yè)收入的比例作為激勵計劃的業(yè)績考核指標(biāo)。

《通知》同時對上市公司授予激勵對象股權(quán)時的業(yè)績目標(biāo)水平、激勵對象行使權(quán)利時的業(yè)績目標(biāo)水平作了具體規(guī)定，要求與同行業(yè)境內(nèi)、外的對標(biāo)企業(yè)平均業(yè)績水平掛鉤。根據(jù)上述政策要求，公司將授予業(yè)績考核目標(biāo)及解除限售業(yè)績考核目標(biāo)設(shè)定如下：

授予限制性股票的業(yè)績條件為：2017年凈資產(chǎn)收益率不低于18%，且不低于同行業(yè)對標(biāo)企業(yè)50分位值水平;2017年營業(yè)收入較2016年增長率不低于30%，且不低于同行業(yè)對標(biāo)企業(yè)50分位值水平;2017年主營業(yè)收入占營業(yè)收入的比例不低于90%。限制性股票解除限售業(yè)績考核目標(biāo)如表3所示。

回看汾酒股份當(dāng)時的業(yè)績情況，便可知當(dāng)年汾酒股份在設(shè)置解除限售業(yè)績考核目標(biāo)時的刀刃向內(nèi)和自我革命。2017年，汾酒股份營收60.37億元，分析上述業(yè)績考核目標(biāo)可知，汾酒股份2019-2021年營業(yè)收入須分別達(dá)到114.7億元、132.81億元、150.93億元。這些只是業(yè)績考核的下限要求，除此之外，公司的業(yè)績增長水平還要與同行業(yè)對標(biāo)企業(yè)75分位水平對比，具有極大的挑戰(zhàn)性。

根據(jù)申萬宏源行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)，汾酒股份在同類型的A股上市公司中選取了20家主營業(yè)務(wù)類型相近的A股上市公司作為對標(biāo)樣本，并與對標(biāo)企業(yè)作出，若出現(xiàn)重大變動則剔除并更換樣本、進(jìn)行財務(wù)數(shù)據(jù)調(diào)整的約定，保證對標(biāo)結(jié)果具有可參考性。

考慮到白酒行業(yè)日趨激烈的競爭要求及汾酒未來發(fā)展的戰(zhàn)略定位，汾酒最終選擇設(shè)置較高的考核條件，以“跳起來摘桃子”的方式激發(fā)公司管理層及骨干員工團(tuán)結(jié)一致，共同干事創(chuàng)業(yè)。

（六）激勵對象考核辦法

按照提升公司核心競爭力和公平公正考核評價股權(quán)激勵對象的總體要求，汾酒股份制定了《股權(quán)激勵對象考核工作方案》及《限制性股票激勵計劃考核管理辦法》，成立了股權(quán)激勵對象考核領(lǐng)導(dǎo)小組，并下設(shè)“中高層領(lǐng)導(dǎo)考核組”與“中層副職及以下人員考核組”兩個考核組。

激勵對象的考核內(nèi)容包括考核指標(biāo)及指標(biāo)權(quán)重，以簽訂股權(quán)激勵對象績效目標(biāo)協(xié)議書的形式確定。股權(quán)激勵對象的考核指標(biāo)及指標(biāo)權(quán)重根據(jù)股權(quán)激勵對象崗位層級、工作性質(zhì)及所在部門性質(zhì)確定，包括工作業(yè)績、能力、態(tài)度和文化認(rèn)同等四類指標(biāo)。

激勵對象的考核方式上，根據(jù)崗位層級及考核內(nèi)容的性質(zhì)確定。業(yè)績指標(biāo)的考核實行個人自評加上級考評相結(jié)合方式，考評采取二次考評加審核確認(rèn)的方式進(jìn)行;工作能力、態(tài)度、文化認(rèn)同等三類指標(biāo)的考核采取個人述職加多主體考評和確認(rèn)的方式進(jìn)行。

激勵對象考核結(jié)果運用上，考核結(jié)果劃分為A、B、C、D四個等級。根據(jù)個人的考核結(jié)果確定當(dāng)年度的解除限售比例，個人當(dāng)年實際解除限售額度=解除限售系數(shù)×個人當(dāng)年計劃解除限售額度，績效評價中的特殊情況由董事會裁定。具體見表4所示。

2020年5月開始，經(jīng)過近三個月的時間，汾酒完成了對395名股權(quán)激勵對象業(yè)績、能力、態(tài)度、文化認(rèn)同四類指標(biāo)的考核，最終393名股權(quán)激勵對象考核結(jié)果為A級優(yōu)秀，達(dá)到第一個解除限售期個人解除限售條件，2名股權(quán)激勵對象考核結(jié)果為D級，不具備第一期解除限售條件。

（七）激勵對象情況發(fā)生變化的處理

為了應(yīng)對職工職務(wù)變更、離職退休或其他意外事件的發(fā)生，賦予激勵計劃更高的靈活性，汾酒股份與激勵對象均簽訂《限制性股票授予協(xié)議》，并在協(xié)議中明確了股權(quán)激勵對象個人情況發(fā)生變化的處理辦法。除因工傷喪失勞動能力的離職者可以保留所有股權(quán)和權(quán)益外，對于其他原因?qū)е碌淖儎?，公司將按授予價格回購未解除限售的限制性股票，已解除限售的限制性股票不做變更;對于職務(wù)變更、死亡、退休或不受個人控制的崗位調(diào)動與公司解除勞動關(guān)系的，若當(dāng)年已達(dá)到可解除限售的條件，仍可按原定的時間和條件解除限售;對于出現(xiàn)違反國家法律法規(guī)、違反職業(yè)道德、違反公司規(guī)章制度，違反公司員工獎懲管理等相關(guān)規(guī)定，或嚴(yán)重違紀(jì)等情形之一的人員，要求其返還因股權(quán)激勵帶來的收益，已獲授但尚未解除限售的限制性股票由公司回購。

在實際執(zhí)行過程中，汾酒股份亦嚴(yán)格落實以上協(xié)議，在原公告的395名激勵人員中，因2名激勵對象考核未達(dá)到限制性股票激勵計劃第一個解除限售期個人解除限售條件，另1名激勵對象死亡與公司終止勞動關(guān)系，公司最終對上述3名人員已獲授但尚未解除限售的18000股限制性股票進(jìn)行了回購。

三、實踐效果及創(chuàng)新點

（一）“組合拳”搭建汾酒改革矩陣

汾酒中長期激勵的探索與實踐，不只局限于在上市公司開展股權(quán)激勵，汾酒改革也不是某一方面的單打獨斗。整個改革過程注重系統(tǒng)性、整體性、協(xié)同性，在全面貫徹中央及山西省國企改革精神、落實“雙百行動”“五突破一增強(qiáng)”等上級改革要求的前提下，汾酒基于自身實際，從目標(biāo)導(dǎo)向和問題導(dǎo)向出發(fā)，打出了一套極具汾酒特點的“組合拳”，搭建了富有汾酒特色的改革矩陣。

按照在大局下謀劃、在大勢中推進(jìn)、在大事上作為的思路，汾酒進(jìn)行了全面系統(tǒng)的頂層設(shè)計，制定了以《汾酒集團(tuán)體制機(jī)制改革整體推進(jìn)方案》為統(tǒng)領(lǐng)的“1+35”改革配套文件體系，以體制改革和機(jī)制創(chuàng)新為兩條主線，確立了具有汾酒特色的改革路徑。

體制改革層面，通過整體上市實現(xiàn)汾酒集團(tuán)混合所有制改革，同時引進(jìn)華潤創(chuàng)業(yè)作為戰(zhàn)略投資者，進(jìn)一步優(yōu)化上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)。機(jī)制改革層面，從增量改革入手，通過深入推進(jìn)契約化管理、推動營銷系統(tǒng)改革、實施股權(quán)激勵等舉措，不斷完善激勵約束機(jī)制，激發(fā)改革動力活力，為體制改革奠定物質(zhì)基礎(chǔ)。

汾酒將協(xié)同貫穿改革全過程，既抓改革方案協(xié)同，也抓改革落實協(xié)同，更抓改革效果協(xié)同，促進(jìn)各項改革舉措在政策取向上相互配合、在實施過程中相互促進(jìn)、在改革成效上相得益彰。改革舉措系統(tǒng)集成，銜接配套，有效提高了改革的整體效益。2020年，汾酒股份各項業(yè)務(wù)延續(xù)了穩(wěn)中有進(jìn)、穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢，實現(xiàn)營業(yè)收入139.90億元，較2017年增長131.74%;實現(xiàn)利潤總額42.37億元，較2017年增長206.36%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤30.79億元，較2017年增長226.17%，山西汾酒成為百億級酒企上市公司中凈利潤增速最快的公司，成功進(jìn)入白酒板塊股價前三甲，是A股山西板塊市值最大的公司。2021年上半年，汾酒股份經(jīng)營業(yè)績再創(chuàng)新高，實現(xiàn)營業(yè)收入121.19億元，同比增長75.51%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤35.44億元，同比增長117.54%。

（二）“催化劑”激發(fā)微觀主體活力

改革的成敗關(guān)鍵在于是否有效激發(fā)了微觀主體活力，在于能否發(fā)揮員工首創(chuàng)精神。汾酒將激發(fā)微觀主體活力作為改革的重要努力方向，重點激發(fā)核心經(jīng)營主體活力，同時注重調(diào)動核心崗位積極性，由點至面的一系列改革舉措為全面激發(fā)微觀主體活力注入了“催化劑”，有力加速汾酒改革進(jìn)程。

一方面，激發(fā)核心經(jīng)營主體活力。汾酒集團(tuán)將與上級簽訂目標(biāo)責(zé)任書的壓力及時向下傳導(dǎo)，第一時間組織各營銷單位簽訂經(jīng)營目標(biāo)責(zé)任書。面對改革壓力的倒逼，汾酒銷售公司探索實行了組閣制的干部聘用新模式，銷售公司經(jīng)理層、部門負(fù)責(zé)人一夜之間統(tǒng)統(tǒng)解聘，改為“組閣聘任”，并實行模擬職業(yè)經(jīng)理人制度，根據(jù)業(yè)績表現(xiàn)對內(nèi)部人員進(jìn)行動態(tài)調(diào)整。這些“汾酒式”創(chuàng)新極大地激發(fā)了營銷隊伍的拼勁和活力，使?fàn)I銷系統(tǒng)的動力和創(chuàng)造力空前提升。

另一方面，同步調(diào)動關(guān)鍵崗位積極性。在股權(quán)激勵對象的選擇上，涵蓋公司高級管理人員、中層管理人員、核心基層管理人員及核心管理技術(shù)業(yè)務(wù)人才，約占當(dāng)時公司員工總數(shù)的5.6%，人員覆蓋范圍較廣;在股權(quán)激勵對象的考核方面，汾酒股份制定了具有汾酒特色的考核辦法，確定了四大類切合汾酒實際的考核指標(biāo)，有利于激發(fā)股權(quán)激勵對象的活力、競爭力。

自2021年5月10日起，汾酒股份2018年限制性股票激勵計劃進(jìn)入第一個解除限售期。解禁當(dāng)天，山西汾酒最高股價突破400元/股，較當(dāng)初激勵計劃的授予價格19.28元/股，股價漲幅已超20倍。按400元/股計，持股人員一手（100股）浮盈高達(dá)3.8萬元，高收益率進(jìn)一步放大了本次激勵計劃的激勵性。

股權(quán)激勵的順利實施，使汾酒在資本市場的熱度與價值再創(chuàng)新高，激勵所帶來的“超大紅包”有效調(diào)動了核心員工的積極性，也有助于吸引、保留和激勵優(yōu)秀管理者、核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）人員。此舉進(jìn)一步完善了公司治理結(jié)構(gòu)，建立健全了持續(xù)、穩(wěn)定的激勵約束機(jī)制，構(gòu)建了股東、公司與員工之間的利益共同體。

（三）“先行者”實現(xiàn)全省示范引領(lǐng)

在沒有較多行業(yè)案例和經(jīng)驗的前提下，汾酒人大膽試、勇敢闖，成為山西省首家實施股權(quán)激勵的國有企業(yè)，并用亮眼的成績，實現(xiàn)了自身效益的全面提升，引來了資本市場的高度關(guān)注。山西省國資運營公司對汾酒股權(quán)激勵的實踐予以高度肯定，在總結(jié)汾酒經(jīng)驗的基礎(chǔ)上起草了相關(guān)制度，鼓勵其他省屬企業(yè)參照探索推進(jìn)中長期激勵。汾酒作為老牌國有企業(yè)，敢為先行者，勇做排頭兵，敢于斗爭亦敢于勝利，用實際行動為其他省屬企業(yè)開展中長期激勵蹚出了一條新路。

四、體會與思考

本次汾酒股份在中長期激勵機(jī)制方面的探索實踐，一方面為汾酒進(jìn)一步深化改革積累了寶貴經(jīng)驗，另一方面也有助于汾酒吸取不足，推動自身中長期激勵機(jī)制日趨完善。

從正面來看，本次汾酒股份股權(quán)激勵的順利實施，為汾酒下一步持續(xù)深化改革提供了經(jīng)驗和啟示，可以簡要概況為四個“要”。一是要搶抓改革良機(jī)。本次股權(quán)激勵實施的背景是從中央到山西省力推國企改革，重大試點梯次展開進(jìn)入施工“高峰期”，呈現(xiàn)出全面發(fā)力、多點突破、縱深推進(jìn)的強(qiáng)勁態(tài)勢，改革成效連續(xù)顯現(xiàn)。正是在這樣大的環(huán)境、政策的影響和助推下，汾酒改革才得以順利推進(jìn)。二是要勇于革命自我加壓。從2018年4月召開項目啟動會，到2019年3月底確定激勵計劃授予日，本次股權(quán)激勵計劃近一年才落地。在激勵計劃草案的設(shè)計上，經(jīng)歷了幾易其稿、反復(fù)打磨，盡可能地做到全面系統(tǒng)、科學(xué)合理;在解除限售業(yè)績考核目標(biāo)的設(shè)置上，為了真正起到激勵的效果，鼓勵大家“跳起來摘桃子”，最終確定了極具挑戰(zhàn)性的業(yè)績目標(biāo)。最終，汾酒的實踐證明、汾酒改革發(fā)展所取得的成績表明，有壓力才會有動力，有動力才會有活力。三是要立足企業(yè)實際。汾酒股份實施股權(quán)激勵，成為山西省第一家“吃螃蟹”的國有企業(yè)。無論是激勵草案的制定，還是具體舉措的落實，汾酒沒有照搬或效仿前人，而是始終堅持目標(biāo)導(dǎo)向和問題導(dǎo)向，密切結(jié)合企業(yè)實際，量體裁衣、因企施策，才取得了較好的實踐效果。四是要激發(fā)改革主體活力。汾酒股權(quán)激勵所取得的成績表明，調(diào)動人民積極性，始終是黨立于不敗之地的強(qiáng)大根基。必須堅持人民主體地位，為人民改革，并且依靠人民而改革。為人民而改革，改革才有動力;依靠人民而改革，改革才有活力。

在實現(xiàn)內(nèi)在突破與收獲外界肯定的同時，本次股權(quán)激勵也不可避免地造成了一些新的問題，最明顯的是職工貧富差距的增大所造成的新的不平衡。

汾酒是老牌國有企業(yè)，又地處農(nóng)村，“大鍋飯”“平均主義”“不患寡而患不均”的觀念在干部職工觀念中根深蒂固。雖然近年來全體汾酒人進(jìn)一步解放思想，但股權(quán)激勵計劃所帶來的持股受益人財富的巨大增長，在干部職工中難免造成一定的思想沖擊，資源的有限性與需求的無限性之間存在必然矛盾，在推進(jìn)相關(guān)改革的過程中需注意“度”的把握。

五、下一步計劃

中長期激勵是企業(yè)薪酬分配政策中的重要組成部分，是企業(yè)關(guān)鍵核心職工同企業(yè)共擔(dān)風(fēng)險共享利益的重要工具，是催生企業(yè)內(nèi)生活力的重要法寶。本次股權(quán)激勵所帶來的動蕩和矛盾是暫時的、階段性的，應(yīng)用辯證的眼光理性看待，解決以上問題的最好途徑就是繼續(xù)探索完善中長期激勵機(jī)制，持續(xù)、多方式、多時間節(jié)點地探索開展各類中長期激勵，將適宜的人群、主體與企業(yè)利益緊密捆綁，縮小人員收入差距，如此平衡改革、發(fā)展與穩(wěn)定的關(guān)系，才能有益于企業(yè)良性長期發(fā)展。

國企改革三年行動要求，要在用好用足現(xiàn)行激勵政策的同時，創(chuàng)新激勵模式和方法，進(jìn)一步健全風(fēng)險共擔(dān)、利益共享的中長期激勵機(jī)制。近期國務(wù)院召開的國有企業(yè)強(qiáng)化正向激勵專題推進(jìn)會指出，央企下半年將出臺各種措施，顯著提高中長期激勵比例，進(jìn)一步強(qiáng)化正向激勵。因此，中長期激勵機(jī)制不僅是國有企業(yè)改革的重要組成部分，也是下一步深化國企改革三年行動的重點任務(wù)。

當(dāng)前，白酒行業(yè)依然保持高度集中、強(qiáng)者恒強(qiáng)的趨勢，汾酒具備卓越的品質(zhì)、悠久的文化、品牌知名度等優(yōu)勢和條件，加之前期積淀了豐富的改革經(jīng)驗，“十四五”期間，汾酒有能力也有信心繼續(xù)保持中高速發(fā)展的態(tài)勢，推動經(jīng)營業(yè)績持續(xù)攀升，這為汾酒乘勢而上、銳意改革創(chuàng)造了有利條件，也為汾酒繼續(xù)推行中長期激勵奠定了良好基礎(chǔ)。

下一步，汾酒將在總結(jié)前期可取經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，繼續(xù)深化體制機(jī)制改革，探索開展更多切合自身實際，具有汾酒特色的中長期激勵舉措。在開展時間上，做到持續(xù)長久，定期、不間斷地推進(jìn)各種正向激勵舉措;在開展方式上，做到靈活多樣，立足企業(yè)發(fā)展需求，積極探索股票期權(quán)，推行惠及全體職工的資管計劃，做到在激勵核心高管和業(yè)務(wù)骨干的同時又兼顧普通職工。

通過探索實施多種形式的中長期激勵舉措，進(jìn)一步激發(fā)各類改革主體活力，充分調(diào)動全體汾酒人干事創(chuàng)業(yè)的熱情，讓老牌國企持續(xù)迸發(fā)新活力，讓民族品牌持續(xù)煥發(fā)新生機(jī)，繼續(xù)為國資國企改革貢獻(xiàn)新的更大的力量。

編輯/溫碧琳 統(tǒng)籌/白露