數(shù)字普惠金融對城鄉(xiāng)居民消費支出的影響研究
——基于省級面板數(shù)據(jù)

黃雅菊

(南京財經(jīng)大學，江蘇 南京 210023)

一、引言

近年來，隨著互聯(lián)網(wǎng)技術快速發(fā)展，數(shù)字普惠金融也隨之崛起。普惠金融是為小微企業(yè)、低收入人群等提供的金融服務，而數(shù)字普惠金融為普惠金融的進一步發(fā)展提供了新的思路。數(shù)字普惠金融借助大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)等新一代信息技術應用于普惠金融領域，為人民群眾提供更好的金融服務。數(shù)字普惠金融可以降低金融服務成本、增加金融服務種類和提高風控管理能力。自G20杭州峰會首次提出數(shù)字普惠金融的概念后，我國數(shù)字普惠金融服務正在不斷形成全方位發(fā)展格局。北京大學數(shù)字金融研究中心公布的數(shù)據(jù)顯示，各省2011年數(shù)字普惠金融指數(shù)的中位值為33.6，2015年中位值為214.6，到2020年中位值為334.8。從數(shù)據(jù)來看，近十年以來數(shù)字普惠金融得到了快速發(fā)展，2020年的數(shù)據(jù)是2011年的10倍，同時2015年之后數(shù)字普惠金融的增速有所放緩。數(shù)字普惠金融的發(fā)展打破了時間和空間的雙重界限，使得人們生活形態(tài)發(fā)生了巨大的變化。第三方支付平臺的發(fā)展提供了安全便捷的支付方式，降低了人們對現(xiàn)金的敏感度，從而提高了人們的消費需求量。國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，2001年到2010年，居民的最終消費率從62.2%持續(xù)下滑到49.35%，隨后逐年上漲，2011年為50.56%，2015年為53.74%，2020年進一步到54.3%。從數(shù)據(jù)的變化中可以思考:2011年的居民最終消費率出現(xiàn)轉(zhuǎn)折與數(shù)字普惠金融快速發(fā)展有關嗎?基于此，本文選取了31個省(自治區(qū)、直轄市)2013年到2019年的數(shù)據(jù)進行實證分析，并得出相應結(jié)論。在政府大力推廣數(shù)字普惠金融以及擴大內(nèi)需的大背景下，分析數(shù)字普惠金融對城鄉(xiāng)居民消費支出的影響具有重大的意義。

二、文獻綜述

在經(jīng)濟向著數(shù)字技術化轉(zhuǎn)變的大背景下，尤其是G20杭州峰會中提出的數(shù)字普惠金融這一概念，促使數(shù)字普惠金融快速發(fā)展，在生活上給人們帶來了翻天覆地的變化。國內(nèi)外學者在數(shù)字普惠金融方面做了大量的研究。

國外學者對數(shù)字普惠金融早已有所研究。Lyman等認為數(shù)字普惠金融是通過支付、轉(zhuǎn)賬、信貸、儲蓄等各方面來為弱勢群體增加金融服務的。Manyika等通過實證研究發(fā)現(xiàn)數(shù)字普惠金融的發(fā)展能影響全球幾乎一半人的生活水平，為小微企業(yè)和居民提供了經(jīng)濟幫助，并且結(jié)果表明數(shù)字普惠金融可以使中國、印度等中等收入國家的國內(nèi)生產(chǎn)總值提高5%左右。

國內(nèi)有大量學者近些年開始研究數(shù)字普惠金融與居民消費支出二者可能存在的關系。易行健等研究認為數(shù)字普惠金融的發(fā)展促進了消費，尤其在不發(fā)達地區(qū)影響更為顯著，同時他們的研究顯示支付、保險、貨幣基金這三個指標對居民消費也有促進作用。傅秋子和黃益平認為數(shù)字普惠金融增加農(nóng)村消費信貸需求的概率，從而促進消費的增加。鄒新月和王旺選擇空間計量模型探究其中的關系，研究結(jié)果表明數(shù)字金融可以影響收入、消費信貸等方式進而影響到居民的消費支出，從而使得居民消費支出增加。何宗樾和宋旭光基于中國家庭追蹤調(diào)查數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)短期內(nèi)數(shù)字普惠金融對居民基礎性消費具有促進作用。張勛等選取中國家庭追蹤調(diào)查數(shù)據(jù)進行研究，發(fā)現(xiàn)隨著數(shù)字普惠金融的發(fā)展，人們可以通過減少相同物品的購買時間這一途徑來增加消費。李建軍等認為普惠金融的發(fā)展對經(jīng)濟增長具有促進作用，尤其在民營經(jīng)濟發(fā)達及網(wǎng)絡基礎設施更差的地區(qū)影響更加顯著。

國內(nèi)學者對數(shù)字普惠金融是否對城鄉(xiāng)居民消費支出有影響也做了大量研究。張李義和涂奔認為互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展能夠改變居民消費結(jié)構(gòu)，使得居民的消費升級，并且對城鎮(zhèn)居民消費支出的影響大于對農(nóng)村居民消費支出的影響。崔海燕運用GMM方法進行實證研究，研究結(jié)果顯示農(nóng)村居民消費會隨著數(shù)字普惠金融的發(fā)展而增加，同時數(shù)字普惠金融對東部地區(qū)農(nóng)村居民的影響更加顯著。江紅莉和蔣鵬程采用動態(tài)面板模型研究，認為數(shù)字普惠金融優(yōu)化了居民消費結(jié)構(gòu)從而實現(xiàn)消費升級，同時認為數(shù)字普惠金融是通過縮小城鄉(xiāng)差距和優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)這兩種方式促進居民消費的。蔣竹媛研究認為覆蓋廣度和使用深度對居民消費有正向促進作用，同時數(shù)字普惠金融有助于調(diào)節(jié)城鄉(xiāng)收入差距。封思賢和宋秋韻研究表示數(shù)字金融對居民生活質(zhì)量有影響，數(shù)字普惠金融的向前發(fā)展會帶動居民消費，同時數(shù)字金融對城鎮(zhèn)居民的影響大于對農(nóng)村居民的影響，并且對東部的影響較大。

從上述文獻中可以看出，近些年學者關于數(shù)字普惠金融對居民消費的影響進行了大量的調(diào)研工作，雖然他們都指出數(shù)字普惠金融對居民消費具有促進作用，不過關于對城鎮(zhèn)居民影響更大還是對農(nóng)村居民影響更大未有定論?；诖?，本文擬構(gòu)建多元線性回歸模型利用省級面板數(shù)據(jù)進一步研究分析數(shù)字普惠金融對城鄉(xiāng)居民消費支出的影響。

三、計量模型和數(shù)據(jù)說明

(一)模型設計

為了檢驗數(shù)字普惠金融對城鄉(xiāng)居民消費支出的影響，構(gòu)建如下計量模型:

其中，

i

代表31個省份，

t

代表年份，

Y

為被解釋變量，代表

i

省份在

t

年的居民消費支出；DIFI為解釋變量，代表

i

省份在

t

年的數(shù)字普惠金融指數(shù)；IC為居民可支配收入；FR為總撫養(yǎng)比；CY為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)；PGDP為人均地區(qū)生產(chǎn)總值；CITY為城鎮(zhèn)化水平；TRA為道路基礎設施；CZ為政府財政支出水平；INFO為信息化程度；

u

代表不可觀測的隨機變量；

ε

代表隨機擾動項。

(二)變量選取與數(shù)據(jù)來源

借鑒鄒新月和王旺的做法，選取以下變量，并且在模型中增加更多的控制變量，詳情見表1。

表1 變量介紹

1.被解釋變量

本文被解釋變量為城鎮(zhèn)居民人均消費支出(UC)和農(nóng)村居民人均消費支出(CC)。本文使用了城鎮(zhèn)和農(nóng)村居民人均消費支出除以當年消費物價指數(shù)來衡量居民的實際消費支出，這樣處理可以消除物價的變化對居民消費支出水平帶來的干擾。

2.解釋變量

本文核心解釋變量為數(shù)字金融普惠指數(shù)(DIFI)。本文不僅研究數(shù)字普惠金融指數(shù)對城鄉(xiāng)居民消費支出的影響，而且以普惠金融覆蓋廣度(COVER)、數(shù)字普惠金融使用深度(DEPTH)和數(shù)字普惠金融數(shù)字化程度(DIGIT)這三個分類指數(shù)來研究對城鄉(xiāng)居民消費支出的影響。

3.控制變量

關于影響城鄉(xiāng)居民消費支出的因素比較多，選取了居民可支配收入(IC)、總撫養(yǎng)比(FR)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)(CY)、人均地區(qū)生產(chǎn)總值(PGDP)、城鎮(zhèn)化水平(CITY)、道路基礎設施(TRA)、政府財政支出水平(CZ)和信息化程度(INFO)。

本文使用了31個省(自治區(qū)、直轄市)2013～2019年的面板數(shù)據(jù)進行實證研究。數(shù)字普惠金融指數(shù)來自北京大學數(shù)字金融研究中心，其他數(shù)據(jù)均來自國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)庫以及31個省(自治區(qū)、直轄市)的歷年統(tǒng)計年鑒。

(三)描述性統(tǒng)計

變量的描述性統(tǒng)計如表2所示。其中，城鎮(zhèn)居民消費支出平均值為219.04，最小值為132.03，最大值為471.16，農(nóng)村居民消費支出平均值為102.49，最小值為34.5，最大值為219.11。城鎮(zhèn)居民的消費支出與農(nóng)村居民消費支出相比，平均值相差兩倍，最小值相差四倍，最大值相差兩倍，表明了城鄉(xiāng)居民消費支出發(fā)展不均衡，城鄉(xiāng)之間存在很大的消費差距。從數(shù)字普惠金融指數(shù)和其三個子維度來看，使用深度的標準差最大，表明這一指數(shù)最分散?？刂谱兞恐校用窨芍涫杖?、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、人均GDP、城鎮(zhèn)化水平、道路基礎設施、財政支出水平和信息化程度的最大值和最小值差距明顯，表明了各省發(fā)展不平衡，相對差異較大。

表2 統(tǒng)計數(shù)據(jù)

續(xù)表

四、實證分析

(一)回歸結(jié)果分析

因為我國城鄉(xiāng)之間發(fā)展不平衡，經(jīng)濟水平差距較大，而數(shù)字普惠金融的目的就是讓更多的人能夠享受其發(fā)展改革的成果，提高生活水平，所以被解釋變量分別用城鎮(zhèn)人均消費支出和農(nóng)村人均消費支出來研究數(shù)字普惠金融對城鄉(xiāng)居民消費支出的影響。

將城鎮(zhèn)人均消費支出和農(nóng)村人均消費支出都除以當年消費物價指數(shù)，以消除物價的變化對其帶來的干擾。從表3中可以看出，數(shù)字普惠金融對城鎮(zhèn)居民消費支出和農(nóng)村居民消費支出都產(chǎn)生了正向影響，并且都在1%水平的檢驗下顯著。數(shù)字普惠金融指標每上升一個單位，城鎮(zhèn)人均消費支出可以提高10.2%，農(nóng)村人均消費支出可以提高18.9%。對比第(1)列和第(2)列，0.102小于0.189，可以看出數(shù)字普惠金融發(fā)展對農(nóng)村居民消費支出比城鎮(zhèn)居民消費支出更加敏感，說明數(shù)字普惠金融對農(nóng)村居民消費的影響程度更大。

表3 實證結(jié)果

續(xù)表

(二)異質(zhì)性檢驗

基于我國地區(qū)發(fā)展不平衡的情況，將31個省(自治區(qū)、直轄市)細分為東部地區(qū)、中部地區(qū)和西部地區(qū)，進一步研究城鄉(xiāng)居民消費支出水平在不同地區(qū)受數(shù)字普惠金融的影響程度。從表4中可以看出，在東部地區(qū)和西部地區(qū)，數(shù)字普惠金融的發(fā)展提高了城鄉(xiāng)居民的消費支出水平，并且通過了1%的顯著性檢驗。在中部地區(qū)數(shù)字普惠金融的發(fā)展對城鄉(xiāng)居民消費水平?jīng)]有顯著影響。同時在表4中可以看出，在東部地區(qū)和中部地區(qū)，變量數(shù)字普惠金融系數(shù)0.192小于0.226，0.007小于0.017，故而數(shù)字普惠金融的發(fā)展對農(nóng)村居民消費支出的影響高于城鎮(zhèn)居民消費支出。在西部地區(qū)，變量數(shù)字普惠金融系數(shù)0.297大于0.127，故而數(shù)字普惠金融的發(fā)展對城鎮(zhèn)居民的消費支出相比較農(nóng)村居民消費支出更具有促進作用。

表4 異質(zhì)性檢驗

(三)穩(wěn)健性檢驗

為了進一步研究結(jié)論是否穩(wěn)健，選取數(shù)字普惠金融指數(shù)的三個分類指數(shù)即覆蓋廣度、使用深度和數(shù)字化程度代替數(shù)字普惠金融指數(shù)進行檢驗。如表5所示，三個子維度系數(shù)都為正數(shù)，結(jié)果通過了穩(wěn)健性檢驗，數(shù)字普惠金融的發(fā)展對城鎮(zhèn)居民的消費支出和農(nóng)村居民的消費支出都是顯著的正向影響。從表5中看出，三個子維度系數(shù)中，0.105小于0.172，0.058小于0.116，0.027小于0.078，故而數(shù)字普惠金融的發(fā)展對農(nóng)村居民消費水平的影響高于對城鎮(zhèn)居民消費水平的影響。與前文得到的結(jié)論一致，所以研究結(jié)果是具有穩(wěn)健性的。

表5 穩(wěn)健性檢驗結(jié)果

五、結(jié)論與政策建議

隨著互聯(lián)網(wǎng)的高速發(fā)展，數(shù)字普惠金融在人們的生活中日漸重要。數(shù)字普惠金融的快速發(fā)展提高了人們的生活水平和質(zhì)量。本文選取了2013年到2019年中國31個省(自治區(qū)、直轄市)的數(shù)據(jù)，實證分析了這七年數(shù)字普惠金融的發(fā)展對城鄉(xiāng)居民消費支出的影響。結(jié)果表明:第一，數(shù)字普惠金融的發(fā)展促進了城鄉(xiāng)居民消費。第二，在東部地區(qū)和西部地區(qū)，數(shù)字普惠金融的發(fā)展顯著促進了城鄉(xiāng)居民的消費支出。第三，數(shù)字普惠金融的發(fā)展對城鎮(zhèn)和農(nóng)村居民產(chǎn)生不同層次的影響。數(shù)字普惠金融對農(nóng)村居民消費的影響程度高于對城鎮(zhèn)居民消費的影響程度。基于以上結(jié)論，本文提出以下政策建議。

首先，政府應該借鑒國外對數(shù)字普惠金融的管理經(jīng)驗，大力推廣數(shù)字普惠金融。政府需要把握其中的金融風險，建立相應完善的市場監(jiān)管機制，制定具有針對性的法律法規(guī)，更好地促進數(shù)字普惠金融的健康發(fā)展，從而促進城鄉(xiāng)居民消費支出的增加。其次，政府應積極加強基礎設施建設，推進數(shù)字化進程，將通信技術和互聯(lián)網(wǎng)覆蓋到偏遠地區(qū)，縮小城鄉(xiāng)之間基礎設施建設的差距，為數(shù)字普惠金融的后續(xù)發(fā)展做好鋪墊。截至2020年，我國互聯(lián)網(wǎng)普及率已達到64.5%，還有將近1/3的人口有待開發(fā)，需要積極增加數(shù)字普惠金融的覆蓋率。最后，由于城鄉(xiāng)居民對金融產(chǎn)品的需求不同，政府和金融機構(gòu)可以為客戶提供個性化金融服務。對城鎮(zhèn)居民而言，相關金融公司可以相應增加互聯(lián)網(wǎng)理財、互聯(lián)網(wǎng)保險和互聯(lián)網(wǎng)信貸等的種類，形成更加多元化的金融服務。對農(nóng)村居民而言，政府可以到農(nóng)村地區(qū)給當?shù)鼐用衿占跋鄳臄?shù)字普惠金融的知識，讓農(nóng)村居民開始了解并開始享受簡單的數(shù)字普惠金融服務，可以更好地促進消費支出的提高，進而刺激經(jīng)濟的發(fā)展。