納芯微：國產(chǎn)模擬芯片細(xì)分龍頭　業(yè)績高速增長有望延續(xù)

林玉

眾所周知，芯片早已成為現(xiàn)代制造業(yè)必不可缺的核心部件。隨著電動汽車、智能家電設(shè)備等新應(yīng)用場景的不斷涌現(xiàn)，同時受制于疫情等因素，全球芯片產(chǎn)能與供應(yīng)吃緊，造成了2021年一“芯”難求的尷尬局面。由此，國產(chǎn)芯片設(shè)計、制造、封裝測試行業(yè)迎來了發(fā)展良機。

蘇州納芯微電子股份有限公司（以下簡稱“納芯微”，股票代碼688052.SH）成立于2013年，公司以傳感器信號調(diào)理ASIC芯片為核心，向前后端拓展了集成式傳感器芯片、驅(qū)動與采樣芯片、隔離與接口芯片，形成了信號感知、系統(tǒng)互聯(lián)與功率驅(qū)動的產(chǎn)品布局。2018年的貿(mào)易摩擦，令國內(nèi)制造業(yè)深刻意識到供應(yīng)鏈端的安全隱患，為國產(chǎn)芯片的發(fā)展創(chuàng)造了外部機遇。2018年-2020年，納芯微營業(yè)收入從0.4億元增長至2.42億元，同期扣非歸母凈利潤由201.84萬元增長至4049.28萬元。2021年，公司高成長腳步并未停下。據(jù)招股書，2021年經(jīng)審閱公司收入8.62億元，同比增長256.26%，經(jīng)審閱扣非歸母凈利潤達(dá)到2.16億元，同比增長434.12%。不僅于此，公司預(yù)計2022年一季度營收將達(dá)2.5億-3.5億元，同比增長84.23%-157.92%?？鄯菤w母凈利潤預(yù)計在0.7億-1億元，同比增長119.23%-213.18%，仍然保持了陡峭的增長曲線。

信號調(diào)理 ASIC芯片國內(nèi)市占率領(lǐng)先

公司產(chǎn)品包括信號感知芯片（信號調(diào)理ASIC芯片、集成傳感器芯片）、隔離與接口芯片（數(shù)字隔離芯片、接口芯片）、驅(qū)動與材料芯片（驅(qū)動芯片、采樣芯片）三大類，營收占比分別達(dá)53.78%、44.33%、0.39%。目前在售產(chǎn)品型號800余款，廣泛應(yīng)用于5G通信電源、工業(yè)自動化、新能源汽車和消費電子等行業(yè)。在信號感知領(lǐng)域，傳感器是將現(xiàn)實世界的信號轉(zhuǎn)化為數(shù)字世界信號的裝置，由前端MEMS敏感元件和后端信號調(diào)理ASIC芯片構(gòu)成。信號調(diào)理ASIC芯片作為傳感器信號放大、轉(zhuǎn)換、校準(zhǔn)等處理的重要元件，市場規(guī)模隨著MEMS傳感器的發(fā)展而逐年擴(kuò)張。公司ASIC芯片的典型產(chǎn)品為壓力傳感器、加速度傳感器和硅麥克風(fēng)信號調(diào)理ASIC芯片。2018年-2020年，連續(xù)3年被中國半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會評為“中國半導(dǎo)體MEMS十強企業(yè)”。

據(jù)悉，智能汽車內(nèi)用到的MEMS傳感器多達(dá)25-50只，其中應(yīng)用較多的是加速度、壓力傳感器及陀螺儀等傳感器。目前，公司可提供從微壓到中高壓的全量程MEMS壓力傳感器芯片，以及陶瓷電容壓力傳感器核心器件解決方案，在國產(chǎn)替代趨勢的促進(jìn)下，公司該類產(chǎn)品的銷售規(guī)模將逐步擴(kuò)大。2020年，公司傳感器信號調(diào)理ASIC芯片的國內(nèi)市場占有率達(dá)18.74%。在隔離與接口芯片、驅(qū)動與采樣芯片領(lǐng)域，公司的標(biāo)準(zhǔn)數(shù)字隔離、隔離電源、隔離接口以及隔離采樣、隔離驅(qū)動等多品類數(shù)字隔離類芯片產(chǎn)品已實現(xiàn)量產(chǎn)。據(jù)悉，公司的數(shù)字隔離類芯片抗共模瞬態(tài)干擾能力、抗靜電能力等多項關(guān)鍵技術(shù)指標(biāo)均已達(dá)到或優(yōu)于國際競品，其中，主要型號通過了VDE、UL、CQC等安規(guī)認(rèn)證，部分型號通過了VDE0884-11增強隔離認(rèn)證。2020年，公司數(shù)字隔離類芯片在全球市場占有率達(dá)5.12%。

高研發(fā)投入 車規(guī)級芯片有望打造全新增長極

作為Fabless模式的模擬及混合信號芯片設(shè)計企業(yè)，芯片設(shè)計與研發(fā)是公司業(yè)務(wù)的重中之重。截至2020年末，公司研發(fā)人員人數(shù)占總?cè)藬?shù)的35.83%。2018年-2021年中期，研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例分別為25.48%、32.12%、17.05%、11.44%，雖然隨著收入規(guī)模的快速增長，研發(fā)收入比有所下降，但依舊保持了10%以上的高投入，體現(xiàn)出研發(fā)密集型行業(yè)的特點。

公司以信號鏈技術(shù)為基礎(chǔ)進(jìn)行自主研發(fā)，擁有MEMS壓力傳感器技術(shù)、傳感器信號調(diào)理及校準(zhǔn)技術(shù)、基于“AdaptiveOOK”信號調(diào)制的數(shù)字隔離芯片技術(shù)等11項核心技術(shù)。截至招股說明書簽署日，公司擁有專利49項，其中發(fā)明專利17項、實用新型專利32項，擁有軟件著作權(quán)12項，另有集成電路布圖登記證書28項。

在未來規(guī)劃上，納芯微表示將在深掘信號感知、系統(tǒng)互聯(lián)、功率驅(qū)動技術(shù)的基礎(chǔ)上持續(xù)發(fā)力，屆時將為現(xiàn)實世界和數(shù)字世界的連接，提供芯片級解決方案，成為信號感知芯片、隔離與接口芯片、驅(qū)動與采樣芯片的行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者和國內(nèi)領(lǐng)先車規(guī)級芯片提供商。

可見，車規(guī)級芯片將是公司未來戰(zhàn)略布局的重點方向。一直以來，車規(guī)級芯片的認(rèn)證都極為嚴(yán)格，車規(guī)級產(chǎn)品裝車前的驗證周期較長，通常需要2-3年，且通過驗證后到批量裝車尚需一定周期。目前，公司各類車規(guī)級芯片均已通過主流整車廠商、一級汽車供應(yīng)商或次級供應(yīng)商驗證，成功打入上汽大眾等主流主機廠商供應(yīng)體系，在比亞迪、寧德時代、長城汽車、一汽集團(tuán)、上海大通等終端廠商實現(xiàn)批量裝車。隨著汽車電子芯片的規(guī)?；a(chǎn)，全新增長極有望就此形成。