“30·60”目標(biāo)下綠色產(chǎn)業(yè)信貸融資問(wèn)題分析

李鑫 魏姍

摘? ?要：“30·60”目標(biāo)的提出，使綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)入了一個(gè)新的階段，綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展是踐行“30·60”目標(biāo)的主力，而其信貸融資問(wèn)題是綠色金融領(lǐng)域重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題之一。本文選取綠色產(chǎn)業(yè)信貸融資問(wèn)題作為研究對(duì)象，從綠色產(chǎn)業(yè)信貸融資現(xiàn)狀、問(wèn)題分析出發(fā)，運(yùn)用博弈模型梳理銀行、企業(yè)、政府三者在融資過(guò)程中的相互影響，探討綠色信貸融資的優(yōu)化路徑。研究結(jié)果顯示，政府應(yīng)慎用直接補(bǔ)貼或貸款貼息政策;應(yīng)嘗試建立健全綠色信貸融資過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)保障機(jī)制;建立信息共享平臺(tái)以弱化綠色產(chǎn)業(yè)信貸融資中的信息不對(duì)稱程度;加強(qiáng)行業(yè)監(jiān)管和金融監(jiān)管，針對(duì)信貸違約企業(yè)加大處罰力度。

關(guān)鍵詞：“30·60”目標(biāo);綠色產(chǎn)業(yè);綠色信貸;海薩尼轉(zhuǎn)換;信息不對(duì)稱

DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2022.04.002

中圖分類(lèi)號(hào)：F832.4? ? ? ? ? ? ? ? ? ?文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A? 文章編號(hào)：1003-9031（2022）04-0016-09

一、引言

隨著世界各國(guó)工業(yè)化的持續(xù)發(fā)展，溫室氣體排放逐年增多，由此導(dǎo)致的氣候變化已經(jīng)開(kāi)始威脅自然的和諧。在這一背景下，全球以協(xié)議的方式限制溫室氣體排放，2005年，《聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約》第三次會(huì)議催生了《京都議定書(shū)》，以應(yīng)對(duì)氣候變化局勢(shì)。2020年9月，中國(guó)在聯(lián)合國(guó)大會(huì)上向世界宣布了2030年前實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和的目標(biāo)，這彰顯了中國(guó)積極應(yīng)對(duì)氣候變化、走綠色低碳發(fā)展道路的決心。實(shí)現(xiàn)碳中和是我國(guó)貫徹新發(fā)展理念，推動(dòng)綠色低碳發(fā)展的必然要求。完成碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)，必須政府和市場(chǎng)同時(shí)發(fā)力，通過(guò)政策引導(dǎo)、市場(chǎng)資源優(yōu)化配置加大綠色產(chǎn)業(yè)投入和綠色技術(shù)創(chuàng)新投入，加快綠色低碳發(fā)展。綠色產(chǎn)業(yè)是踐行“30·60”目標(biāo)的主力，同時(shí)也是帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的重要引擎。加快發(fā)展節(jié)能環(huán)保、新能源、生態(tài)農(nóng)業(yè)等綠色產(chǎn)業(yè)，既能為生態(tài)文明建設(shè)提供有力支撐，也能拉動(dòng)投資和消費(fèi)需求（謝海燕等，2020）。我國(guó)目前金融體系以銀行為主導(dǎo)，因此銀行在綠色產(chǎn)業(yè)融資渠道中占主導(dǎo)地位。但我國(guó)綠色產(chǎn)業(yè)普遍存在發(fā)展起步晚、產(chǎn)能低下、核心競(jìng)爭(zhēng)力不足等問(wèn)題，難以達(dá)到銀行信貸融資標(biāo)準(zhǔn)。綠色產(chǎn)業(yè)信貸融資困境如何破解，如何通過(guò)經(jīng)濟(jì)體系中金融的核心地位，引導(dǎo)資金流向，助推綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展，本文擬從信息不對(duì)稱視角，借鑒國(guó)內(nèi)運(yùn)用博弈論相關(guān)研究方法在信貸問(wèn)題研究的使用，探討政府、綠色產(chǎn)業(yè)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的博弈路徑，進(jìn)而期望對(duì)綠色產(chǎn)業(yè)融資困境提出有益的政策建議。

二、文獻(xiàn)綜述

綠色產(chǎn)業(yè)既包括對(duì)傳統(tǒng)工業(yè)的綠色化改造，又包括廣義的環(huán)保產(chǎn)業(yè)、旅游產(chǎn)業(yè)及文化產(chǎn)業(yè)等發(fā)展（李曉西等，2018）。有學(xué)者總結(jié)歸納了綠色產(chǎn)業(yè)的狹義和廣義概念，認(rèn)為狹義的綠色產(chǎn)業(yè)是指提供有利于資源節(jié)約、環(huán)境友好、生態(tài)良好的產(chǎn)品和服務(wù)企業(yè)的集合體，廣義的綠色產(chǎn)業(yè)還應(yīng)包括綠色化的產(chǎn)業(yè)，即在產(chǎn)品生產(chǎn)、運(yùn)輸、消費(fèi)、回收等全生命周期過(guò)程達(dá)到相關(guān)綠色標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)集合體（裴慶冰等，2018）。也有學(xué)者認(rèn)為，綠色產(chǎn)業(yè)是在全產(chǎn)業(yè)鏈過(guò)程中低碳減排、環(huán)保、資源節(jié)約，有利于人類(lèi)持續(xù)發(fā)展的產(chǎn)品和服務(wù)的總和（馮婧等，2019）?？梢钥闯?，綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展存在較大的差別，在資源約束和環(huán)境約束條件下，“30·60”目標(biāo)的達(dá)成離不開(kāi)綠色產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，而綠色產(chǎn)業(yè)的信貸融資問(wèn)題的解決有助于促進(jìn)綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

2016年，國(guó)家層面出臺(tái)了《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見(jiàn)》，旨在通過(guò)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)推動(dòng)環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展，支持環(huán)境改善、應(yīng)對(duì)氣候變化和資源的高效利用。國(guó)外關(guān)于綠色金融的集中研究始于20世紀(jì)80年代，主要原因是環(huán)境問(wèn)題日益加劇，可持續(xù)發(fā)展成為全球關(guān)注的話題，金融在可持續(xù)發(fā)展中的作用及途徑成為相關(guān)學(xué)者的關(guān)注焦點(diǎn)。目前對(duì)綠色金融的研究主要集中在綠色金融的理念、運(yùn)行機(jī)制和效用方面，強(qiáng)調(diào)綠色金融對(duì)促進(jìn)環(huán)境改善的效用以及對(duì)可持續(xù)發(fā)展的推動(dòng)作用（Soundarrajan & Vivek，2016;Aizawa & Yang，2010;Hu & Wei，2013;范小妍和錢(qián)水土，2021）。綠色金融，概括而言是旨在通過(guò)最優(yōu)金融工具和金融產(chǎn)品組合解決資源和環(huán)境問(wèn)題，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展（Scholtens，2006）?，F(xiàn)有研究顯示，綠色金融的效用方面主要包括提高金融機(jī)構(gòu)聲望、社會(huì)責(zé)任承擔(dān)、金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)控制、制定決策等（Chami等，2002;Labatt & White，2002;Scholtens & Dam，2007）。劉錫良和文書(shū)洋（2019）討論了綠色金融的必要性，認(rèn)為發(fā)展綠色金融、合理承擔(dān)環(huán)境責(zé)任是提升經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量和效率的重要手段。國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心“綠化中國(guó)金融體系”課題組（2016）探討了發(fā)展中國(guó)家綠色金融的邏輯和框架，著重分析了我國(guó)綠色金融發(fā)展的現(xiàn)狀和存在的問(wèn)題，認(rèn)為綠色金融立法、政府部門(mén)和第三方機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)合作、完善綠色金融體系、培育中介服務(wù)體系、加強(qiáng)政策性金融機(jī)構(gòu)引導(dǎo)是綠色金融行動(dòng)框架的主要組成部分。其它諸多學(xué)者也對(duì)綠色金融的體系構(gòu)建、產(chǎn)品研究、創(chuàng)新發(fā)展等領(lǐng)域提出了自己的看法，如翁智雄和葛察忠（2016）從政策配套支持、創(chuàng)新綠色金融產(chǎn)品、推進(jìn)“一帶一路”與綠色金融創(chuàng)新融合等方面分析了綠色金融的頂層設(shè)計(jì)及創(chuàng)新發(fā)展;宋一程（2021）分析了中國(guó)商業(yè)銀行ESG治理機(jī)制的建設(shè)進(jìn)展，并提出相應(yīng)發(fā)展的對(duì)策建議;易金平等（2014）在分析綠色金融發(fā)展現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上提出了湖北省綠色金融發(fā)展的優(yōu)化路徑。

金融的核心風(fēng)險(xiǎn)源于信息不對(duì)稱，而綠色金融體系由于產(chǎn)業(yè)的復(fù)雜性和信息歸集尚不成體系，信息不對(duì)稱現(xiàn)象更加嚴(yán)重，國(guó)內(nèi)學(xué)者相關(guān)研究表示信息不對(duì)稱的程度越高，融資約束越大，越容易產(chǎn)生信貸市場(chǎng)上的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)（張敏，2018;何賢杰，2012）。綠色金融體系源于傳統(tǒng)金融，在信息不對(duì)稱現(xiàn)象更加嚴(yán)重的環(huán)境下，如何減少信息不對(duì)稱造成的損失，是構(gòu)建綠色金融體系的關(guān)鍵問(wèn)題所在。國(guó)內(nèi)學(xué)者運(yùn)用博弈相關(guān)理論論證了信息不對(duì)稱對(duì)中小企業(yè)融資的影響方向和途徑，李仁安和王凱（2006）通過(guò)計(jì)算產(chǎn)融博弈均衡的策略，給出相應(yīng)政策性對(duì)策。涂杰平和夏彥娉（2013）通過(guò)研究商業(yè)銀行和中小企業(yè)融資過(guò)程中的博弈，提出相應(yīng)緩解融資約束的建議。

如何規(guī)避信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)綠色信貸發(fā)展？部分學(xué)者認(rèn)為可從政府干預(yù)角度探討促進(jìn)綠色金融發(fā)展的途徑，目前我國(guó)綠色產(chǎn)業(yè)信貸資金供需缺口較大，應(yīng)當(dāng)由政府介入進(jìn)行干預(yù)，降低銀企之間的信息不對(duì)稱程度，緩解企業(yè)融資約束（Chen等，2017;何熙瓊等2016）。

三、綠色產(chǎn)業(yè)信貸融資現(xiàn)狀分析

（一）信貸供需不平衡

通過(guò)鼓勵(lì)產(chǎn)品創(chuàng)新、完善發(fā)行制度、規(guī)范交易流程、提升透明度，中國(guó)已形成多維綠色信貸產(chǎn)品，各類(lèi)型金融機(jī)構(gòu)均開(kāi)發(fā)投放不同類(lèi)別的綠色信貸產(chǎn)品。2013—2020年，綠色信貸余額逐年增長(zhǎng)（見(jiàn)圖1），2013年全國(guó)主要金融機(jī)構(gòu)本外幣綠色信貸年末余額約3.68萬(wàn)億元，到2020年末，余額近12萬(wàn)億元，總量增長(zhǎng)近3倍，存量規(guī)模居世界第一。受政策影響，綠色信貸持續(xù)增長(zhǎng)，但從總量上來(lái)看，信貸資金的供給仍無(wú)法和需求相匹配。受“穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)”的相關(guān)政策制約，銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)于綠色產(chǎn)業(yè)的整體支持力度有限。以工商銀行為例，2020年工行的貸款主要投向交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)、制造業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)等行業(yè)，合計(jì)占比約55%。水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)等涉及綠色產(chǎn)業(yè)的行業(yè)信貸投放比例為11.8%，投放比例較?、?。

（二）綠色信貸政策和激勵(lì)機(jī)制不完善

綠色信貸政策體系和激勵(lì)約束機(jī)制是保障綠色金融健康可持續(xù)發(fā)展的基石。雖然我國(guó)在該領(lǐng)域已經(jīng)進(jìn)行了諸多探索，但在實(shí)際發(fā)展過(guò)程中仍存在以下幾個(gè)方面的問(wèn)題：一是綠色信貸業(yè)務(wù)自身屬性的內(nèi)在沖突致使金融機(jī)構(gòu)往往忽略其社會(huì)屬性價(jià)值，而更多的追求商業(yè)屬性價(jià)值。這就導(dǎo)致各級(jí)金融監(jiān)管部門(mén)和地方政府在鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)為輕資產(chǎn)的綠色企業(yè)提供融資支持時(shí)，由于缺少風(fēng)險(xiǎn)緩釋機(jī)制和財(cái)政貼息安排，與其實(shí)現(xiàn)商業(yè)價(jià)值的目標(biāo)相沖突，金融機(jī)構(gòu)往往只會(huì)拿出少量信貸規(guī)模象征性地支持個(gè)別綠色企業(yè)。二是綠色信貸的完善和發(fā)展依靠中央、地方政府和金融機(jī)構(gòu)相互協(xié)調(diào)、相互促進(jìn)，而由于三者的職能定位不同，導(dǎo)致三者主體激勵(lì)不相容。三者職能定位不同決定了他們的短期利益不一致，實(shí)踐中往往造成政策的落實(shí)不到位或出現(xiàn)偏差缺失。三是綠色信貸的監(jiān)管體系不完善，主要源于綠色信貸及其相關(guān)領(lǐng)域的規(guī)范性文件相對(duì)缺失、綠色信貸相關(guān)監(jiān)管工作機(jī)制和信息披露機(jī)制不健全、綠色信貸產(chǎn)品制度不明確和該領(lǐng)域嚴(yán)重的信息不對(duì)稱現(xiàn)象導(dǎo)致了綠色金融監(jiān)管存在較多盲區(qū)、綠色信貸監(jiān)管的有效工具（如綠色評(píng)級(jí)制度等）尚未建立健全。

四、基于博弈模型的綠色信貸融資問(wèn)題分析

綠色信貸在實(shí)際操作中的決定權(quán)主要取決于銀行與企業(yè)二者，二者的決策是綠色信貸能夠達(dá)成的重要基礎(chǔ)，在動(dòng)態(tài)中則體現(xiàn)為二者的博弈。由于現(xiàn)階段綠色信貸更多的依靠政府引導(dǎo)和規(guī)制，政府行為對(duì)綠色信貸的影響仍然較大，政府行為作為重要的外部影響因素會(huì)打破二者博弈的平衡，因此政府因素在實(shí)際考量中無(wú)法忽視。

在綠色產(chǎn)業(yè)信貸融資博弈中，政府希望提高綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展速度、擴(kuò)充綠色產(chǎn)業(yè)規(guī)模、淘汰高耗能高污染行業(yè)，實(shí)現(xiàn)社會(huì)整體的綠色發(fā)展。為此，政府需要制定相關(guān)的政策和付出一定的財(cái)政支出保證綠色信貸的投向。如建立健全綠色產(chǎn)業(yè)信貸標(biāo)準(zhǔn)體系、綠色企業(yè)評(píng)級(jí)體系、信貸貼息補(bǔ)償、創(chuàng)設(shè)專業(yè)金融機(jī)構(gòu)、完善綠色信貸監(jiān)督機(jī)制等。要實(shí)現(xiàn)“30·60目標(biāo)”，產(chǎn)業(yè)的綠色化是未來(lái)產(chǎn)業(yè)的重要發(fā)展方向，而信貸支持是其重中之重，可以有效培育綠色產(chǎn)業(yè)相關(guān)企業(yè)，幫助其做大做強(qiáng)。

對(duì)于銀行而言，除了低風(fēng)險(xiǎn)的基準(zhǔn)利率，其獲利的主要來(lái)源是風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，而與之相對(duì)應(yīng)的就是風(fēng)險(xiǎn)成本。判斷綠色信貸承做與否，最核心的在于風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和違約成本孰高孰低。一般來(lái)講，綠色產(chǎn)業(yè)由于其不完備性和高風(fēng)險(xiǎn)特征，金融機(jī)構(gòu)對(duì)其的最優(yōu)選擇是不承做。而加上政府的補(bǔ)貼或政策的優(yōu)化，則可能避免這種情況，達(dá)成綠色信貸操作的基礎(chǔ)。對(duì)于綠色企業(yè)而言，綠色信貸的最直接收益是獲得資金支持，以支撐起企業(yè)運(yùn)行。由于信息不對(duì)稱的存在，綠色企業(yè)還可能更改資金的使用方向，以獲取更高的額外盈利。而與收益相對(duì)應(yīng)的是，綠色企業(yè)所付出的成本僅僅是這筆貸款的利息支出。

本文擬基于“海薩尼轉(zhuǎn)換”博弈模型，探討由政府“先行動(dòng)”條件下，銀行與綠色產(chǎn)業(yè)企業(yè)的博弈策略，并求出最優(yōu)解。海薩尼轉(zhuǎn)換是一種處理不完全信息博弈的方法，它通過(guò)引入一個(gè)虛擬的局中人——“自然”將“不完全信息”轉(zhuǎn)變成為“完全但不完美動(dòng)態(tài)博弈”（邵江魯和周詠梅，2017）。

基于以上理論框架，構(gòu)建基于海薩尼轉(zhuǎn)換的博弈分析模型。模型基本假設(shè)如下：政府會(huì)采取一定措施干預(yù)綠色產(chǎn)業(yè)信貸;政府部門(mén)地位更高，因而博弈模型中政府率先行動(dòng);政府對(duì)綠色信貸采取若干種影響方式，如財(cái)政資金的補(bǔ)償、風(fēng)險(xiǎn)保障機(jī)制的構(gòu)建、共享信息消除信息不對(duì)稱負(fù)面影響、違約懲罰機(jī)制的確立;銀行和企業(yè)都是經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上的理性人，雙方都希望談判成功;綠色信貸中的風(fēng)險(xiǎn)相互獨(dú)立，不存在關(guān)聯(lián)?；谝陨霞僭O(shè)條件，分以下四種情況進(jìn)行博弈分析。

（一）政府財(cái)政資金補(bǔ)償綠色產(chǎn)業(yè)企業(yè)

對(duì)于政府而言，其率先行動(dòng)，有兩種策略方式：給予企業(yè)財(cái)政補(bǔ)貼or不補(bǔ)貼。銀行同樣有兩種策略選擇：發(fā)放貸款or不發(fā)放貸款;同理企業(yè)在接受貸款后也有兩種策略選擇：守信or違約。設(shè)定政府補(bǔ)貼為u，根據(jù)利益最大化假定，對(duì)于銀行而言，有無(wú)政府補(bǔ)貼其風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)分別為E-u和E。假設(shè)基準(zhǔn)利率為r，企業(yè)可用資金為O+D，其中O為自有資金，D為綠色信貸資金，企業(yè)平均收益率為R?；谝陨显O(shè)定，討論以下兩種情況。

一是政府不給予補(bǔ)貼的情況。企業(yè)若選擇遵守信貸契約，則企業(yè)的收益為OR+D（R-r-E），銀行的收益可表示為D（r+F）;若企業(yè)選擇違約，則企業(yè)的收益為OR+D（R+r+E），銀行的收益為-D（1+r）。二是政府給予財(cái)政補(bǔ)償?shù)那闆r。企業(yè)選擇遵守信貸契約時(shí)，企業(yè)的收益為OR+D（R-r-E+u），銀行的期望收益為D（r+E）。如果企業(yè)選擇違約，則銀行的期望收益為-D（1+r），企業(yè)的期望收益為OR+D（R+r+E+u）。

對(duì)比表1結(jié)果可以看出，對(duì)于銀行而言，無(wú)論政府是否對(duì)綠色產(chǎn)業(yè)信貸進(jìn)行財(cái)政補(bǔ)貼，其收益是不變的，銀行收益的差別僅取決于是否對(duì)企業(yè)放貸。對(duì)于企業(yè)而言，依照經(jīng)濟(jì)理性假設(shè)（不考慮其它外部成本和道德懲罰），企業(yè)遵守信貸契約的選擇均不是最優(yōu)的。若無(wú)其它限制，違約的可能極大。

（二）政府輔助建立風(fēng)險(xiǎn)保障機(jī)制，規(guī)避銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)

政府為銀行體系建立風(fēng)險(xiǎn)保障機(jī)制，主要指政府或政府成立的專業(yè)金融機(jī)構(gòu)提供信貸擔(dān)保。這可以起到一定的風(fēng)險(xiǎn)稀釋作用，降低銀行的違約成本，提高銀行綠色信貸的潛在收益。假設(shè)政府或其投資的擔(dān)保公司可以為新興產(chǎn)業(yè)信貸提供20%的擔(dān)保，即該筆信貸風(fēng)險(xiǎn)的20%由政府承擔(dān)。針對(duì)以上設(shè)定，討論以下兩種情況。

一是未建立風(fēng)險(xiǎn)保障機(jī)制時(shí)，銀行和企業(yè)的收益與上文所表述的無(wú)政府補(bǔ)貼時(shí)的情況相同，在此不做過(guò)多討論。二是建立風(fēng)險(xiǎn)保障機(jī)制時(shí)，以上文20%的保障為限，同樣面臨兩種情況，即企業(yè)遵守信貸契約or違約。若企業(yè)遵守信貸契約，則銀行的收益為D（r+E），企業(yè)的收益為OR+D（R-r-E）。若企業(yè)違約，則企業(yè)的收益為OR+D（R+r+E），銀行的收益為-D（1+r）×80%（見(jiàn)表2）。

可以看到，是否建立風(fēng)險(xiǎn)保障機(jī)制，對(duì)于企業(yè)而言，其收益并沒(méi)有任何不同;而對(duì)于銀行而言，在企業(yè)違約的情況下，銀行面臨的違約成本的一部分會(huì)由政府承擔(dān)，若風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)超過(guò)應(yīng)負(fù)擔(dān)的違約成本，則可以在一定程度上增加銀行提供綠色產(chǎn)業(yè)信貸的積極性。

（三）政府協(xié)助促進(jìn)綠色信貸相關(guān)信息共享

信息不對(duì)稱是困擾銀行是否提供融資的重要問(wèn)題，這一點(diǎn)在綠色產(chǎn)業(yè)信貸中表現(xiàn)的更為明顯。對(duì)于綠色產(chǎn)業(yè)信貸而言，信息共享主要包括兩方面：一是企業(yè)的真實(shí)經(jīng)營(yíng)信息和項(xiàng)目信息;二是企業(yè)承做綠色信貸的相關(guān)記錄和信用情況。政府可以協(xié)助產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)或市場(chǎng)主體建立基于綠色產(chǎn)業(yè)信貸的相關(guān)信用信息共享平臺(tái)，以促進(jìn)信息共享，提高綠色信貸的達(dá)成率。對(duì)于銀行而言，綠色企業(yè)在信息共享平臺(tái)上公示相關(guān)信息，可以使其更容易獲得相關(guān)信息，以有效規(guī)避貸款風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于企業(yè)而言，其信息共享在平臺(tái)中，也容易獲得銀行的信任，促進(jìn)綠色信貸的達(dá)成。當(dāng)然，對(duì)于經(jīng)營(yíng)狀況不佳或有心違約的企業(yè)而言，信息的公示與其沒(méi)有收益，反而降低貸款獲取可能性，故其可能選擇不在平臺(tái)上公示。而這也為銀行篩選客戶提供了便利，逆向選擇在這中間的應(yīng)用可以有效規(guī)避道德風(fēng)險(xiǎn)。

在上文的基礎(chǔ)上，由于信息共享主要降低了銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)，而對(duì)其收益的增加也來(lái)源于違約成本的降低，因此，本部分設(shè)定中增加綠色信貸違約風(fēng)險(xiǎn)降低的比例系數(shù)β。假設(shè)該比例系數(shù)與信息平臺(tái)的完備性和信息的真實(shí)有效性相關(guān)。銀行和企業(yè)的相關(guān)收益矩陣見(jiàn)表3。

從表3可以看出，對(duì)于企業(yè)而言，不考慮信息公示的相關(guān)成本增加，是否建立信息共享平臺(tái)對(duì)其收益沒(méi)有任何影響。對(duì)于銀行而言，建立信息共享平臺(tái)有助于其降低企業(yè)違約時(shí)的信貸違約成本，在風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)不變的情況下，這也意味著銀行收益的增加。當(dāng)然信息共享平臺(tái)的建立所耗費(fèi)的成本是政府提供，同時(shí)企業(yè)也會(huì)負(fù)擔(dān)一些信息公示的費(fèi)用支出，表面來(lái)看，這增加了交易成本，但這對(duì)綠色信貸的促進(jìn)和綠色產(chǎn)業(yè)的發(fā)展推動(dòng)具有長(zhǎng)期的收益。

（四）建立有效的違約懲罰機(jī)制

本文基于經(jīng)濟(jì)理性假設(shè)，不考慮道德因素，因此對(duì)于企業(yè)而言，違約的成本和收益之間的衡量是其在決定是否違約的重要考量因素。前文所述模型可以看到，在沒(méi)有相應(yīng)的懲罰約束的前提下，企業(yè)違約的收益遠(yuǎn)大于企業(yè)的成本，這刺激了企業(yè)違約的動(dòng)力，也讓綠色信貸難以為繼?，F(xiàn)階段存在的違約懲罰主要是信貸違約的信用約束，而增加政府層面的懲罰約束，可以加大企業(yè)的違約成本，降低綠色信貸違約可能性?；诒静糠謼l件，單純考慮政府懲罰作用機(jī)制。增加模型參數(shù)：懲罰水平？滋，相應(yīng)的綠色信貸的違約幾率減少？滋。銀行和企業(yè)的相關(guān)收益矩陣見(jiàn)表4。

可以看到，對(duì)于企業(yè)而言，守信情況下其收益沒(méi)有變化，而在違約情況下需要額外承擔(dān)政府的懲罰，這會(huì)降低其違約的收益水平，當(dāng)收益和成本不相當(dāng)時(shí)，其違約動(dòng)機(jī)也就隨之消失。對(duì)于銀行而言，可以降低銀行的風(fēng)險(xiǎn)因素，同時(shí)減少違約成本。對(duì)于政府而言，需要付出的是相關(guān)制度的監(jiān)管成本，而這在社會(huì)總體收益的對(duì)比下也是有益的，規(guī)范的市場(chǎng)行為是市場(chǎng)不斷擴(kuò)大的基礎(chǔ)條件，由此也會(huì)帶來(lái)財(cái)政的增長(zhǎng)和社會(huì)的進(jìn)步。

五、綠色信貸融資優(yōu)化路徑

（一）慎用直接補(bǔ)貼或貸款貼息政策

政府直接補(bǔ)貼或貼息對(duì)于加大綠色信貸投放并沒(méi)有顯著作用，反而刺激了企業(yè)的違約動(dòng)機(jī)，因而應(yīng)謹(jǐn)慎使用政府直接補(bǔ)貼或貸款貼息政策。由于我國(guó)是以銀行為主導(dǎo)的金融體系，受限于較強(qiáng)的金融監(jiān)管，融資成本不會(huì)過(guò)度升高，對(duì)于綠色產(chǎn)業(yè)企業(yè)而言，補(bǔ)貼或貼息雖然能降低一部分融資成本，但并不能緩解其資金困境。現(xiàn)階段綠色產(chǎn)業(yè)的發(fā)展離不開(kāi)人才的支持和科技創(chuàng)新，可探索通過(guò)設(shè)置產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金、研發(fā)激勵(lì)機(jī)制等政策，擴(kuò)充綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展的人才儲(chǔ)備、技術(shù)儲(chǔ)備，提升綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展動(dòng)力。

（二）建立健全風(fēng)險(xiǎn)保障機(jī)制

建立健全風(fēng)險(xiǎn)保障機(jī)制可以有效提升金融機(jī)構(gòu)提供綠色信貸的積極性，促進(jìn)綠色產(chǎn)業(yè)信貸的健康發(fā)展。風(fēng)險(xiǎn)保障機(jī)制的建立要依據(jù)綠色產(chǎn)業(yè)信貸發(fā)展的需要，經(jīng)過(guò)科學(xué)的評(píng)估，確立風(fēng)險(xiǎn)保障水平，避免風(fēng)險(xiǎn)保障過(guò)多導(dǎo)致銀行資金投入泛濫，而綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展滯后于資金的供應(yīng)時(shí)，可能導(dǎo)致資金的浪費(fèi)和濫用。同時(shí)，可以創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)保障機(jī)制，通過(guò)設(shè)立政策性金融機(jī)構(gòu)，招引專業(yè)管理人才負(fù)責(zé)相關(guān)運(yùn)行管理，確保風(fēng)險(xiǎn)保障機(jī)制在運(yùn)行中的安全和穩(wěn)定，避免非法尋租和利益輸送行為。另外，綠色產(chǎn)業(yè)信貸的風(fēng)險(xiǎn)保障機(jī)制不是銀行的“避風(fēng)港”，而是應(yīng)當(dāng)作為輔助力量，在財(cái)政資金適當(dāng)范疇內(nèi)，充分發(fā)揮財(cái)政資金的杠桿作用，避免財(cái)政資金的濫用和過(guò)度使用，并且通過(guò)政策的設(shè)定等途徑引導(dǎo)社會(huì)資本進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)保障體系內(nèi)，與政府共同設(shè)立相應(yīng)擔(dān)保公司等，分散多主體相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）建立信息共享平臺(tái)，弱化信息不對(duì)稱程度

以降低信息不對(duì)稱程度為根本目的，建立信息共享平臺(tái)，健全綠色等級(jí)制度，以形成對(duì)綠色信貸的主要支撐。信息共享平臺(tái)的建立有兩種方式：一是政府主導(dǎo)設(shè)立，通過(guò)工信部、財(cái)政部、審計(jì)署等若干政府部門(mén)的合作為基礎(chǔ)，建立信息共享并設(shè)定監(jiān)督機(jī)制，以準(zhǔn)入門(mén)檻的設(shè)定、法律協(xié)議的簽署等措施保障信息平臺(tái)的權(quán)威性和真實(shí)性，增加信息平臺(tái)的使用效率。二是組織產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究專家、企業(yè)家、銀行貸款部門(mén)主管、風(fēng)險(xiǎn)投資家、會(huì)計(jì)師、律師、程序員等形成項(xiàng)目組， 綜合統(tǒng)籌潛在平臺(tái)用戶的需求，科學(xué)設(shè)計(jì)板塊分布和信息使用權(quán)限，并設(shè)置信息平臺(tái)動(dòng)態(tài)優(yōu)化和拓展功能，利用信息化條件、互聯(lián)網(wǎng)功能和區(qū)域鏈技術(shù)實(shí)現(xiàn)信息互換平臺(tái)對(duì)于不同市場(chǎng)主體的差異化服務(wù)功能，確保信息共享平臺(tái)有效發(fā)揮其功能效用。

（四）針對(duì)信貸違約企業(yè)加強(qiáng)監(jiān)管

加強(qiáng)企業(yè)監(jiān)管、針對(duì)信貸違約企業(yè)加大懲罰對(duì)于約束企業(yè)行為、減少道德風(fēng)險(xiǎn)具有顯著的作用。企業(yè)信貸違約懲罰可從不同層面進(jìn)行，一方面，通過(guò)信息共享平臺(tái)公示企業(yè)違約信息，形成對(duì)違約企業(yè)的未來(lái)信貸可獲得性的信用制約。另一方面，通過(guò)政府或金融機(jī)構(gòu)針對(duì)違約企業(yè)實(shí)施限制準(zhǔn)入、降低額度、提高利率等措施，加大違約懲罰力度。信貸違約處罰應(yīng)全面覆蓋，不能僅僅針對(duì)企業(yè)，應(yīng)對(duì)企業(yè)負(fù)責(zé)人及其他主要相關(guān)人員形成共同處罰機(jī)制，避免“換殼”等規(guī)避懲罰的現(xiàn)象發(fā)生。（責(zé)任編輯：孟潔）

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