淺談國有企業(yè)重大工程項目投資的管控策略

楊勝花YANG Sheng-hua

（中國貴州茅臺酒廠（集團(tuán)）有限責(zé)任公司，仁懷 564501）

1 工程項目投資風(fēng)險控制的意義

投資管理是指對企業(yè)投資活動進(jìn)行的全過程管理，主要包括投資決策、過程控制和效果評價等管理活動。由于工程建設(shè)項目投資規(guī)模巨大，杠桿作用顯著，一個項目的完成需要幾年時間，持續(xù)投資時間較長，且整個項目開發(fā)環(huán)節(jié)所需資金龐大，大大增加了投資的風(fēng)險。加上在整個開發(fā)過程中，一旦出現(xiàn)政策變化，或者資金鏈斷裂等金融風(fēng)險，均會給項目造成滅頂之災(zāi)，這也是很多地方出現(xiàn)“爛尾樓”的主要原因。工程建設(shè)行業(yè)是一個高投入、高回報、高風(fēng)險的行業(yè)，其具有較高的資金數(shù)量要求和較長的回報周期，在其發(fā)展過程中，國家政策和地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平等因素均會對工程開發(fā)項目造成極大影響。為了幫助企業(yè)規(guī)避投資風(fēng)險，需要及時對項目所面臨的各項風(fēng)險來源進(jìn)行評價與分析，明確風(fēng)險的具體程度，在充分了解風(fēng)險的前提下，企業(yè)應(yīng)制定合理、科學(xué)的風(fēng)險規(guī)避方案，最大限度降低風(fēng)險，減少風(fēng)險帶來的損失。做好工程開發(fā)項目投資風(fēng)險控制對于企業(yè)的健康發(fā)展具有十分重要的現(xiàn)實意義。

2 國有企業(yè)重大工程項目投資管控的問題

2.1 項目投資的定位不合理

企業(yè)在選擇項目進(jìn)行投資的時候，要從企業(yè)投資目標(biāo)或者解決企業(yè)實際問題的角度出發(fā)考慮投資方向。以項目實際情況、企業(yè)投資實力、以及當(dāng)前所處內(nèi)外部的市場環(huán)境等綜合因素判斷具體可行性、合理性。分析企業(yè)財務(wù)情況和外部市場環(huán)境數(shù)據(jù)，再結(jié)合公司所經(jīng)營的各項業(yè)務(wù)和區(qū)域條件等因素多元化發(fā)展。并分析確定項目方和投資者的定位，計算出合理的人力、物力、財力等資源的流向，選擇適合的資產(chǎn)管理經(jīng)營發(fā)展方向和具體方案。例如某企業(yè)在“十二五期間”實施多元化發(fā)展，大力興建醫(yī)院、學(xué)校、旅游、物流等項目，未完全結(jié)合企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，且未結(jié)合項目實際培養(yǎng)多元化人才，導(dǎo)致因企業(yè)人員專業(yè)不足，項目建成后無人管理或管理不善的境地，最終被有關(guān)監(jiān)管部門要求整改。

2.2 投資決策風(fēng)險

投資決策過程中的風(fēng)險主要有合規(guī)性風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險、市場風(fēng)險、政策風(fēng)險等。

①合規(guī)性風(fēng)險。

國有資產(chǎn)管理委員會對國有企業(yè)項目投資有著一套完整的管理體系，明確國有企業(yè)投資的底線和紅線要求，國有企業(yè)項目投資必須符合國家相關(guān)法律法規(guī)，若未按規(guī)定履行相應(yīng)的投資審批程序，可能會面臨項目投資的合法合規(guī)性風(fēng)險。

②技術(shù)風(fēng)險。

工程項目投資決策前須明確技術(shù)路線，特別是制造性的國有企業(yè)，其項目設(shè)計必須以滿足企業(yè)生產(chǎn)工藝技術(shù)路線為基礎(chǔ)，不斷優(yōu)化與創(chuàng)新方案，工藝過于保守可能幾年之后就會被淘汰，浪費投資，過于創(chuàng)新面臨著很多不可預(yù)見因素，投資風(fēng)險較大。

③市場風(fēng)險。

科學(xué)的投資決策是建立在可靠市場分析的基礎(chǔ)上，通過市場需求分析和預(yù)測，把握影響市場供需變化的各種因素及市場演變的動態(tài)、趨勢、確定項目的市場、建設(shè)規(guī)模和產(chǎn)品方案，若未正確研判市場情況，可能會導(dǎo)致產(chǎn)品無法進(jìn)入市場或產(chǎn)品銷售數(shù)量及價格不如預(yù)期，從而導(dǎo)致項目投資目標(biāo)無法達(dá)成。

2.3 企業(yè)項目投資管理人員專業(yè)素質(zhì)缺失

想要保證企業(yè)投資管理的正常運行，對項目投資管理人員專業(yè)素質(zhì)有著極高的要求。工程建設(shè)項目從規(guī)劃咨詢、方案設(shè)計、招投標(biāo)、合同簽訂、建設(shè)實施、竣工驗收、工程竣工結(jié)算到項目后評價，需要企業(yè)具備工程管理、項目咨詢、風(fēng)險控制、財務(wù)管理等方面的綜合性人才，但往往企業(yè)中的項目投資管理人員更多的是工程管理人員，只重視工程技術(shù)，而忽略了項目投資的成本控制、效益評價以及項目的合法合規(guī)性，最終導(dǎo)致項目建成后無法正常發(fā)揮效用，無法快速形成企業(yè)的有效資產(chǎn)。

2.4 企業(yè)內(nèi)控管理缺陷

企業(yè)的內(nèi)部管理對項目投資經(jīng)濟(jì)效益有較大影響。內(nèi)控管理制度不全、內(nèi)控執(zhí)行不到位等會引起一定的項目投資風(fēng)險?，F(xiàn)階段，市場化運作使得企業(yè)之間的競爭尤為激烈，一些企業(yè)在競爭中將精力放在了業(yè)務(wù)拓展和利益最大化層面，企業(yè)管理者對于自身組織結(jié)構(gòu)、管理風(fēng)險評價的重視程度不夠，同時在內(nèi)控管理制度建設(shè)與執(zhí)行中出現(xiàn)較大偏差，這使得企業(yè)管理中存在較大漏洞。這些管理漏洞會增加項目投資的風(fēng)險，造成項目資金利用效率低下、資金流失嚴(yán)重等問題。除此之外，部分企業(yè)所擬定的內(nèi)控管理制度也存在落實進(jìn)度緩慢的問題，這使得許多部門管理工作的推進(jìn)依舊沿用著傳統(tǒng)制度，這也使得企業(yè)內(nèi)控工作出現(xiàn)斷層，增加了潛在問題的發(fā)生概率。

3 國有企業(yè)重大工程項目投資管控策略

案例分析：某酒店項目地塊用地面積為9454.2 平方米、建筑面積為26038 平方米、容積率（PlotRatio 是指某一地塊地上總建筑面積與總使用面積的比率）為：2.77（含地下車庫），起始價格為9921 萬元，出讓性質(zhì)為商業(yè)服務(wù)業(yè)設(shè)施，出讓年限為40 年。地塊位于東聯(lián)路東側(cè)、中華路南側(cè)，地處中華路商務(wù)區(qū)，緊鄰城市北部核心商圈華南廣場。通過對外部環(huán)境因素的分析，以及對競爭對手酒店的分析之后，可以設(shè)立某酒店的項目定位，能夠從平均房價分析得出某酒店的市場定位以及對某酒店的具體分析，某酒店項目將追求更高住宿品質(zhì)的住客為自己的目標(biāo)客群，以“中高端”酒店為項目定位，“長租+短租”的戰(zhàn)略定位來選取標(biāo)桿酒店作為某酒店的參考，同時設(shè)定酒店的房型組合，設(shè)定標(biāo)準(zhǔn)客房為36 平米，設(shè)計42 間公寓長租房，并設(shè)置會議服務(wù)、餐廳以及其他康樂設(shè)施。

3.1 根據(jù)企業(yè)自身能力進(jìn)行定位

①戰(zhàn)略引領(lǐng)。工程投資項目應(yīng)符合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、發(fā)展規(guī)劃和產(chǎn)業(yè)布局，符合高質(zhì)量的發(fā)展要求，合理利用和配置資源。

②資本能力。資本能力主要指企業(yè)進(jìn)行項目投資過程中項目正常運轉(zhuǎn)需要追加的周轉(zhuǎn)資本能力和初始項目投資的投入資本能力。

③正常盈利能力。根據(jù)該企業(yè)經(jīng)營的財務(wù)數(shù)據(jù)，合理化地預(yù)測未來企業(yè)發(fā)展趨勢。通過分析企業(yè)盈余狀況，準(zhǔn)確把握未來企業(yè)資本結(jié)構(gòu)變化。

④外部籌資能力。當(dāng)企業(yè)內(nèi)部的資金積累不足，需要進(jìn)行外部籌融資時，企業(yè)需要考慮自身的信貸能力與資本結(jié)構(gòu)，判斷能否順利籌集到所需資金是關(guān)鍵因素，同時也要考慮未來可能出現(xiàn)的風(fēng)險是否在承受范圍之內(nèi)。

3.2 防范項目投資風(fēng)險

①風(fēng)險回避。風(fēng)險回避是基于風(fēng)險評估上的，如果某一項目的投資風(fēng)險較大，同時投資回報不足以覆蓋風(fēng)險時，就需要主動放棄或終止該項目。這種風(fēng)險處理方案是相當(dāng)徹底的一種方案。就目前的酒店項目投資回報率來看，酒店投資的風(fēng)險還是可以承受的。因此，酒店投資方需要采取風(fēng)險回避的情況主要是合作伙伴信譽、實力不佳，或者是合作投資方條件苛刻。在該情況下，投資方需要盡早考慮風(fēng)險回避。

②風(fēng)險轉(zhuǎn)移。風(fēng)險轉(zhuǎn)移，包括風(fēng)險分散都是減少投資者潛在損失的重要方式。如果酒店項目的投資者經(jīng)過評估考核認(rèn)為該項目風(fēng)險超出自身承受能力，但是項目收益回報均較為可觀，則投資方可以通過合作投資的方式，將一部分投資風(fēng)險轉(zhuǎn)移至其他投資者身上，這樣雖然收益較小，但是項目失敗時損失也更少。

③風(fēng)險控制。風(fēng)險控制措施較為復(fù)雜，是指通過各種措施，在不分擔(dān)利潤的情況下盡可能削減潛在風(fēng)險、減輕風(fēng)險損失的一系列手段。在酒店項目的投資中，風(fēng)險控制主要是對投資者可自由掌控領(lǐng)域的處置手段。比如在酒店項目建設(shè)過程中，投資者可以選擇可靠的工程承包商，并簽訂各種協(xié)議以保證履約，減輕建設(shè)風(fēng)險。

3.3 規(guī)范工程項目投資程序

工程項目投資程序是以規(guī)范的操作程序指導(dǎo)投資活動，降低投資風(fēng)險，提高投資效益。規(guī)范企業(yè)工程項目投資程序，是確保國有企業(yè)工程項目投資合法合規(guī)性的基本要求。一般工程項目的投資管理程序，如表1 所示。

表1 項目投資管理全過程

3.4 建立健全項目投資管理體系

健全企業(yè)投資管理架構(gòu)，搭建“戰(zhàn)略—投資規(guī)劃—年度投資計劃—單項投資”層層銜接的投資管理鏈條；健全投資項目評價體系和標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)范投資項目論證和風(fēng)險評估，提升投資決策科學(xué)性和投資風(fēng)險防控能力；加強投資項目實施過程監(jiān)控，完善投資項目后評價和退出機(jī)制，形成“投前、投中、投后”全生命周期管理閉環(huán)，維護(hù)國有資本安全，促進(jìn)國有資本保值增值。

3.5 推行項目全過程造價咨詢

全過程工程咨詢是指工程咨詢單位基于獨立、公正、科學(xué)的原則，綜合運用多學(xué)科知識、工程實踐經(jīng)驗、現(xiàn)代科學(xué)和管理方法，在建設(shè)項目全生命周期中為業(yè)主提供階段性或全過程的咨詢服務(wù)，主要包含工程建設(shè)產(chǎn)品、技術(shù)經(jīng)濟(jì)組織管理等各方面的技術(shù)咨詢、管理咨詢和綜合咨詢等，即為業(yè)主或業(yè)主代表做好造價、質(zhì)量、進(jìn)度的控制，風(fēng)險和安全管理，合同管理與組織協(xié)調(diào)工作（如圖1 所示）。在投資決策階段，工程咨詢機(jī)構(gòu)通過收集豐富的估算指標(biāo)資料，合理確定項目投資估算，并估計項目建設(shè)所需承擔(dān)的各項風(fēng)險及收益率，同時提出相關(guān)預(yù)防措施及應(yīng)對策略，從而有效保障決策階段投資估算的準(zhǔn)確性、客觀性、合理性，為企業(yè)項目投資決策提供參考依據(jù)。在項目實施準(zhǔn)備階段，全過程工程咨詢單位參與審查初步設(shè)計概算、施工圖預(yù)算，制定招標(biāo)控制價，嚴(yán)格控制工程造價。在項目實施階段，全過程咨詢單位站在業(yè)主單位的角度，以項目為基礎(chǔ)，對項目進(jìn)行全面的投資進(jìn)行控制分析，構(gòu)建投資管理體系，進(jìn)一步控制風(fēng)險，確保項目質(zhì)量過關(guān)、進(jìn)度目標(biāo)達(dá)成、造價控制合理。在項目竣工驗收階段，全過程咨詢單位應(yīng)審查項目竣工資料，資料是否齊全、完整、同步、有效，對工程造價管理進(jìn)行全過程跟蹤了解，掌握工程項目開展過程中是否涉及工程變更、工程延期等信息，評估工程造價管理結(jié)果，并將工程造價預(yù)算方案與結(jié)算結(jié)果進(jìn)行比對，客觀總結(jié)相關(guān)方意見，指導(dǎo)、建議業(yè)主方工程造價管理工作開展。

圖1 全過程造價咨詢各方關(guān)系結(jié)構(gòu)

3.6 進(jìn)度延誤風(fēng)險控制措施

①強化各部門的合作能力。工程項目涉及的專業(yè)很多，部門也很多。想要避免出現(xiàn)項目進(jìn)度延誤風(fēng)險，必須加強各部門之間的協(xié)作能力，要根據(jù)工程進(jìn)度要求，提前與設(shè)計對接，制定施工圖紙，確認(rèn)分項工程的深化圖，如某項目工程建設(shè)中涉及到鋁合金門窗、電梯等。并與設(shè)計部配合，確認(rèn)各類展示效果材料樣板，比如玻璃、墻紙等等。同時還要對接施工單位，及時了解工期進(jìn)度情況，保證工程能夠按時、保質(zhì)完成。在與營銷部對接過程當(dāng)中，要確定好樣板房的選址、裝修等內(nèi)容，確定好各項工作的進(jìn)場時間節(jié)點，做好工作面移交等工作。

②及時修訂項目進(jìn)度計劃。為了加快施工進(jìn)度，必須讓施工人員充分意識到工期的重要性，對項目的重難點進(jìn)行深入分析，集中解決此類問題。同時，還要組織施工管理，強化工期控制，讓每一個人都能清楚地了解到整體工期目標(biāo)是什么。此外，還要做好現(xiàn)場進(jìn)度監(jiān)督和反饋工作，針對現(xiàn)場實際施工進(jìn)度，現(xiàn)場管理人員必須定期及時反饋，并保證反饋信息真實、有效，并根據(jù)后期反饋信息及時調(diào)整和修改項目的進(jìn)度計劃，制定相關(guān)的控制措施。

3.7 項目效果和效益分析

如果從酒店現(xiàn)金流產(chǎn)生的回報率來看，該回報率略高于目前最新五年期以上銀行貸款利率4.9%，整體投資內(nèi)部收益水平一般，但未來預(yù)計該項目能為業(yè)主在周邊的其它物業(yè)帶來升值。此外，由于整個項目涉及的資金額度及時間跨度較大，應(yīng)特別留意項目資金的財務(wù)成本。項目內(nèi)部投資回報率（IRR）為8.1%，項目靜態(tài)回收期超過十年，達(dá)到11.3 年。從2021 年到2030 年期間，酒店經(jīng)營現(xiàn)金流可以從4,566,054 增加到8,903,997，項目整體凈現(xiàn)金流從4,566,054 增加到157,303,951，項目累計現(xiàn)金流從-107,155,226 增加到111,440,220，投資回報周期較長?？傮w來說投資額度越高的房型回報率越低，受高端房型較低入住率的影響，豪華套房的單方造價達(dá)到了10,045 元/平米，總成本為139,492,906，內(nèi)部回報率僅為5.38%。而單位造價6,045 元/平米，總成本為83,945,706 的入門款房型的內(nèi)部回報率高達(dá)11.82%。綜上可以得知，當(dāng)單方造價成本增加、降低1000 元時的內(nèi)部收益率變化。每間客房成本增加與投資回報率成反比；成本的控制將成為未來經(jīng)營的主要關(guān)注點。每間客房成本與投資回報率敏感度分析如表2所示。

表2 每間客房成本與投資回報率敏感度分析

4 結(jié)束語

綜上所述，企業(yè)管理中合理應(yīng)用投資管理，能夠加強投資管理工作水平并做好風(fēng)險防范工作，從而提高企業(yè)投資效益。因此，企業(yè)在進(jìn)行項目投資工作時要綜合考慮各方面的影響因素，提高對項目投資管理工作的重視程度。企業(yè)要想解決項目投資管理面臨的問題，就要重點提高項目投資管理意識、完善項目投資管理體系、創(chuàng)新投資管理模式及做好人才培養(yǎng)工作，實現(xiàn)企業(yè)項目投資管理質(zhì)量的提高，從而為企業(yè)創(chuàng)造更多項目投資效益。