聚光科技：分析儀器龍頭逢低積極關注

賀天瑞

近期上證指數(shù)圍繞3200點軸心，上下往復震蕩。從上市公司盈利以及流動性寬松預期的情況看，市場已很難有較大空間的下行。但疫情的不斷影響，也使得資金做多的動力不足，低位的籌碼換手需要更多的時間來完成。在這樣的市況下，一是可以布局低估值、高股息品種，著眼于安全邊際;另一方面可以積極關注市場弱勢而出現(xiàn)錯殺的高成長性個股。

聚光科技（300203）自2021年三季度開始出現(xiàn)巨幅上行，至2021年末上行結(jié)束。從2022年以來，該股調(diào)整幅度亦不小，但結(jié)合其廣闊的市場空間、難以被替代的核心技術，后期仍將表現(xiàn)出較好的成長性，可積極逢低關注。

聚光科技是我國高端科學儀器龍頭企業(yè)。2006年公司實驗室研發(fā)團隊組建，開始布局質(zhì)譜、色譜、光譜等核心分析技術平臺研發(fā);2011年開始承接系列化國家任務，布局重大科學儀器研發(fā);2015年成立譜育科技，加速重大科學儀器研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化創(chuàng)新應用。

截至2020年，經(jīng)過多年在高端科學儀器領域的持續(xù)研發(fā)投入，聚光科技已積累了70余項技術平臺。另外，它的三重四級桿、流式細胞儀等多個領域陸續(xù)填補了國內(nèi)空白。

作為國產(chǎn)科學儀器龍頭，我們在投資聚光科技時可以重點把握長期增長的市場空間。

首先，高端科學儀器市場空間大，國產(chǎn)化率低，國產(chǎn)替代空間大——2020年我國質(zhì)譜儀、色譜儀、光譜儀市場規(guī)模約142、107、67億元。2016-2019年發(fā)改委200萬元以上科學儀器采購數(shù)據(jù)統(tǒng)計中，質(zhì)譜類國產(chǎn)設備占比僅為1.19%、光譜-色譜占比僅為0.24%。

國內(nèi)亟待優(yōu)秀的科學儀器企業(yè)崛起！科學儀器是國民經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展和基礎科學創(chuàng)新的基礎，在制藥與生物醫(yī)學、食品安全、環(huán)境監(jiān)測、半導體、石油化工等領域都扮演了非常重要的角色。

美國商務部數(shù)據(jù)顯示，儀器儀表工業(yè)總產(chǎn)值只占工業(yè)總產(chǎn)值的4%，但對國民經(jīng)濟的影響達到66%。根據(jù)SDI數(shù)據(jù)顯示，2015年，全球分析儀器市場規(guī)模已經(jīng)達513.67億美元，中國占比10%，同期中國GDP全球占比15.4%。隨著中國經(jīng)濟邁向更高質(zhì)量發(fā)展，科學儀器需求還將穩(wěn)步提升。

作為普通投資者，應該如何理解聚光科技的業(yè)務構成？

我們可以重點把握它作為“平臺型科學儀器公司”這樣一個特征，聚光科技目前產(chǎn)品廣泛應用于生態(tài)環(huán)境、應急安全、食品藥品、疾控衛(wèi)生、先進工業(yè)、臨床診斷和生命科學等領域。

聚光持股75%子公司譜育科技已掌握了較完整的質(zhì)譜、色譜、光譜、理化等分析檢測技術及氣體、液體、固體等進樣前處理技術，研制了實驗室分析、現(xiàn)場化分析（便攜、在線、移動）、自動化分析等一系列技術領先的產(chǎn)品組合，三重四級桿等多項技術陸續(xù)填補國內(nèi)空白。

對于高端科學儀器領域而言，穩(wěn)定性是客戶的核心需求之一，是生產(chǎn)企業(yè)技術能力的重要表征，也是相應產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化和銷售放量的必要條件。

從這一點來看，2021年譜育科技實現(xiàn)銷售合同13.4億元，高端科學儀器產(chǎn)品快速放量，產(chǎn)品穩(wěn)定性獲得市場認可，已經(jīng)成為最具產(chǎn)業(yè)化能力的質(zhì)譜研發(fā)平臺。

未來的發(fā)展上，投資者應該重點關注公司核心產(chǎn)品應用領域不斷向高端延伸。

從發(fā)展歷程來看，聚光科技從工業(yè)檢測起家，在環(huán)境監(jiān)測領域獲得了快速發(fā)展。近年來，隨著公司產(chǎn)品矩陣的豐富和性能的提升，業(yè)務逐漸向醫(yī)療診斷、半導體、生命科學等高端領域拓展。近期，公司LCMS/MS獲批二類醫(yī)療器械注冊證，打破了國外液相色譜串聯(lián)質(zhì)譜廠商在該領域?qū)鴥?nèi)醫(yī)療行業(yè)的長期壟斷。

具體來看：

公司2020年布局生命科學領域，成立杭州譜聚醫(yī)療、杭州譜康醫(yī)學;2021年成立杭州聚拓生物、杭州聚致生物，全面拓展生命科學與診斷新賽道。近期，公司微量元素分析儀PreMed7000和液相色譜串聯(lián)質(zhì)譜系統(tǒng)PreMed5200陸續(xù)取得浙江省藥監(jiān)局頒發(fā)的《醫(yī)療器械注冊證》。其中，液質(zhì)獲批打破國外液相色譜串聯(lián)質(zhì)譜廠商對國內(nèi)醫(yī)療行業(yè)的壟斷。

特別需要重視的是，聚光科技在半導體產(chǎn)業(yè)鏈自主可控方面解決了核心科技問題——公司在晶圓雜質(zhì)檢測、濕電子化學品監(jiān)測、潔凈空間AMC微污染、便攜/在線泄漏報警等領域進行了從核心儀器到專用系統(tǒng)的全面創(chuàng)新，2020年推出了國產(chǎn)首臺EXPEC7350三重四極桿ICP-MS/MS，在線濕電子化學品監(jiān)測與工廠自動化系統(tǒng)、潔凈間在線陰陽離子/VOCs監(jiān)測系統(tǒng)等產(chǎn)品，解決了半導體高純分析檢測領域核心儀器被國外企業(yè)獨家壟斷、卡脖子的問題！

從下游需求的角度來看，聚光科技的市場競爭力體現(xiàn)在整體解決方案上，整體解決方案可以與標準產(chǎn)品實現(xiàn)差異化競爭。具體可以看其子公司的業(yè)務模式：

東深電子：一站式水利水務平臺服務供應商。東深電子是水行業(yè)智能化檢測、自動化控制、信息化應用全套解決方案提供商與產(chǎn)品供應商。企業(yè)主營業(yè)務包括智慧環(huán)境檢測與治理，智慧工業(yè)過程分析與運維，智慧安全監(jiān)測，智慧水利水務，智慧實驗室儀器、耗材供應及服務，水生態(tài)綜合治理，土壤修復，固廢危廢處理等。

上海安譜：實驗室消耗品一站式服務平臺。上海安譜是一家集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售與服務為一體的高新技術企業(yè)，處于中國實驗室消耗品行業(yè)的前列，已發(fā)展成為國內(nèi)最大的實驗室用品提供商之一。公司深耕制藥、食品、環(huán)境、化工等行業(yè)，為政府、第三方檢測、高?？蒲?、各大生產(chǎn)企業(yè)等實驗室，提供耗材產(chǎn)品等實驗室耗材一站式服務。

無錫中科光電：主要從事大氣環(huán)境遙感監(jiān)測技術研究、產(chǎn)品開發(fā)與集成應用，為環(huán)保、氣象和科學研究部門提供相關資訊、產(chǎn)品和技術服務。比如大氣污染監(jiān)測服務，公司將物聯(lián)網(wǎng)技術與立體監(jiān)測技術結(jié)合，構建了基于激光雷達、傅立葉紅外光譜、紫外差分光譜為核心的多種技術平臺，研發(fā)了大氣顆粒物監(jiān)測激光雷達等多項具有自主知識產(chǎn)權的核心產(chǎn)品，并提供大氣復合污染監(jiān)測等多種解決方案。

另外，聚光科技目前推出“全自動實驗室4.0”，實現(xiàn)從制樣、分樣、稱重、前處理、自動進樣、分析、報表的全流程無人值守的自動化分析。預計，“全自動實驗室4.0”將在解決臨床質(zhì)譜易用性和減少半導體檢測污染源上發(fā)揮重要作用。