談證監(jiān)與言論自由

藺常念

上市公司做假絕不是香港及內(nèi)地上市公司的專利，首先是日本東芝過去幾年夸大盈利，被日本政府重罰幾百億日圓；接著德國及全球最大車廠德國福士被揭發(fā)柴油車排污做假，被美國政府罰幾十億美元。

過去有不少沽空機(jī)構(gòu)狙擊香港上市公司，指他們賬目有問題。最近香港證監(jiān)會對Citron Research（香櫞研究）的官司，其裁決對香港金融界的言論自由有深遠(yuǎn)影響。

今年3月香港證監(jiān)會告香櫞官司，于市場失當(dāng)審裁處聆訊，經(jīng)過兩星期，控辯雙方已經(jīng)結(jié)束各自陳詞，要等待6月份雙方結(jié)案陳詞，審裁專員才有裁決。香櫞研究及其東主Andrew Left是美國著名沽空基金，專門調(diào)查一些有問題、涉嫌做假的上市公司，搜集到足夠證據(jù)便沽空相關(guān)股份，然后發(fā)表負(fù)面報(bào)告，狙擊有關(guān)公司，當(dāng)股價(jià)急跌時(shí)，再平倉獲利。

沽空基金有存在意義

香港證監(jiān)會和香櫞的官司緣自2012年6月香櫞發(fā)表恒大地產(chǎn)（03333.HK）的負(fù)面報(bào)告，證監(jiān)會指香櫞根據(jù)虛假資料，發(fā)表惡意疏忽報(bào)告再沽空恒大，非法從中獲利。證監(jiān)會指香櫞沽空410萬股恒大，從中獲利170萬港元。香櫞代表律師抗辯，指2012年3月，香櫞負(fù)責(zé)人Andrew Left收到匿名舉報(bào)，指恒大賬目有問題，帳上最少有六項(xiàng)有問題的賬目，主要是把合資公司的債務(wù)放于或然負(fù)債，但事實(shí)上這些是公司負(fù)債。若把這些表外負(fù)債計(jì)入賬內(nèi)，公司基本上屬資不抵債。另外又指恒大用公司資源去辦足球?qū)W校及恒大足球隊(duì)，龐大支出由公司支付，公司一點(diǎn)益處都沒有。香櫞發(fā)表報(bào)告當(dāng)日，恒大股價(jià)下跌20%。

香櫞當(dāng)時(shí)在律師勸吁之下，把恒大報(bào)告從網(wǎng)站剔除，但2014年12月香港證監(jiān)會決定起訴香櫞，案件今年2月在市場失當(dāng)審裁處聆訊。新聞界及金融界都認(rèn)為證監(jiān)會這次起訴香櫞，是要打壓言論自由，禁止大眾發(fā)表對上市公司負(fù)面報(bào)告。輿論一面倒支持香櫞，沽空機(jī)構(gòu)發(fā)表報(bào)告，揭發(fā)許多上市公司做假，欺騙投資者，在市場籌集資金。如果證監(jiān)會成功檢控香櫞，將來沽空基金不敢狙擊香港上市公司。有沽空基金存在，對做假的上市公司才有威嚇作用。若證監(jiān)會勝訴，沽空機(jī)構(gòu)一定不敢發(fā)表香港上市公司的負(fù)面報(bào)告，有問題的上市公司就肆無忌憚，放心做假。

因此，這官司對香港金融界的言論自由非常重要，辯方律師強(qiáng)調(diào)，香櫞有言論自由，發(fā)表他們根據(jù)事實(shí)、真實(shí)的報(bào)告。香港法律是保障新聞自由，只要發(fā)表者是按事實(shí)撰寫，就算對當(dāng)事人有傷害，也會受到新聞自由的法律保障。

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