中囤漿紙市場2021年下半年價格行情

?紙業(yè)聯(lián)訊

核心提示risi中國漿紙價格指數(shù)是在risi多年全球漿紙市場研究基礎(chǔ)上，對中國漿紙市場價格數(shù)據(jù)進(jìn)行實時采集和分析而成的，旨在幫助客戶更好地把握行情變化、了解市場趨勢。文章介紹了中國漿紙市場2021年下半年的價格行情。

關(guān)鍵詞：紙漿;廢紙;價格

1國廢

根據(jù)紙業(yè)聯(lián)訊統(tǒng)計，2021年下半年國廢黃紙板A級均價約2495元/t，比2020年同期上漲約15.09%;舊報紙均價約2889元/t，同比上漲約19.35%;國廢小花（指切碎的廢雜志紙）均價約2200元/t，同比上漲約17.47%（見圖1）。

2021年中國全面禁止廢紙進(jìn)口，國廢原料剛需進(jìn)一步增強(qiáng)，國廢各品類價格均比2020年同期有所增長，總體價格波動空間上移。

回顧下半年走勢，可以看見其月均價格波動幅度較為平緩，并未出現(xiàn)階段性的大起大落行情。影響價格的主要因素來自下游成品紙需求與價格表現(xiàn)，以及國廢到貨量的短期波動。

首先，2021年下半年下游成品紙需求未出現(xiàn)明顯利好，國廢原料價格不具備大幅上漲的動力;其次，自2018年起中國企業(yè)通過拓展國廢供應(yīng)渠道、使用進(jìn)口再生紙漿、木漿、非木漿等多種纖維原料補(bǔ)充，以及使用進(jìn)口成品紙等多種方式在一定程度上緩解了國廢纖維供給的壓力，市場尚未出現(xiàn)由供應(yīng)短缺而影響生產(chǎn)的情況。而短期的惡劣天氣以及疫情防控不能對回收量形成持續(xù)性或普遍性的影響。

截至目前，紙廠方面仍然對國廢價格持有相對強(qiáng)勢的定價權(quán)，但禁廢的大背景下，國廢價格存在較強(qiáng)的底部支撐。供應(yīng)商庫存策略與發(fā)貨節(jié)奏對比過去也有所變化，打包站基本不存在較長期囤積庫存以助推價格向上的信心，同時在市場跌價時也相對從容;市場心態(tài)逐步趨于緩和，面對價格的階段性漲跌，人為囤貨助推或者恐慌性出貨的情況逐步減少。

因此，在相對薄弱的供需平衡以及謹(jǐn)慎的市場心態(tài)之下，國廢價格震蕩盤整為主。

2木漿

2.1針葉木漿

2021年下半年，國內(nèi)針葉木漿現(xiàn)貨行情先抑后揚(yáng)（見圖2）。

7—8月，針葉木漿現(xiàn)貨價格小幅走高，但成交不佳。針葉木漿市場供應(yīng)端利好較多：其一，新冠疫情、臺風(fēng)造成國內(nèi)部分進(jìn)口紙漿到貨推遲，且海運(yùn)費(fèi)上漲。其二，受7月加拿大BC省山火影響，當(dāng)?shù)貪{廠發(fā)貨船期延遲，部分漿廠因物流因素有停機(jī)安排。其三，現(xiàn)貨市場可交割品牌流通貨源趨緊。

此外，上期所針葉木漿期貨行情走高，無風(fēng)險套利空間一度打開，業(yè)者信心提振。然而，因下游買家采購積極性不足，針葉木漿現(xiàn)貨行情上漲幅度有限。

9—10月，針葉木漿現(xiàn)貨價格快速下行。盡管時值傳統(tǒng)需求旺季，但因能耗雙控與煤炭資源緊缺，9—10月全國多省市采取有序用電，下游紙廠開工明顯受挫，對紙漿原料缺乏采購積極性。

另外，多家國產(chǎn)漂白闊葉木漿廠轉(zhuǎn)產(chǎn)漂白針葉木漿，低價的國產(chǎn)針葉木漿也影響部分進(jìn)口針葉木漿需求。

11—12月，針葉木漿行情大幅反彈，成交好轉(zhuǎn)。

其一，供應(yīng)端利好較多。11月中下旬至12月上旬，受暴雨天氣影響，加拿大BC省部分鐵路與公路運(yùn)輸一度中斷，當(dāng)?shù)貪{廠出口船期普遍推遲，且多家漿廠被迫減產(chǎn)、停機(jī)。另外，11月末至12月初起，二連浩特、滿洲里口岸先后暫停包括紙漿在內(nèi)的非集裝箱貨物進(jìn)口。由于俄羅斯針葉木漿大部分通過上述口岸，以非集裝箱形式進(jìn)口，引發(fā)業(yè)者對后續(xù)俄針供應(yīng)大幅減少的擔(dān)憂情緒。12月中旬，UPM表示芬蘭造紙工人工會宣布，如果新的集體協(xié)議未達(dá)成，將從2022年1月1日起罷工。

其二，上期所紙漿期貨價格大幅上行，無風(fēng)險套利空間一度打開。

其三，2021年下半年國內(nèi)針葉木漿進(jìn)口量明顯下滑，市場可交割品牌流通貨源趨緊。

其四，10月起國內(nèi)限電情況緩解，11—12月下游紙廠整體開工較9一10月好轉(zhuǎn)，疊加年末國內(nèi)下游新增產(chǎn)能集中釋放，買家補(bǔ)庫積極性上升。

2.2闊葉木漿

2021年下半年，闊葉木漿現(xiàn)貨行情先抑后揚(yáng)（見圖3）。

7—10月闊葉木漿現(xiàn)貨價格持續(xù)下滑。巴西Bracell新闊葉木漿線分別于9、10月投產(chǎn)，該項目包括2條漿線，可切換生產(chǎn)300萬t/a漂白化學(xué)漿或150萬t/a溶解漿。業(yè)者對后續(xù)國內(nèi)闊葉木漿供應(yīng)增加存有擔(dān)憂情緒。

9—10月為傳統(tǒng)需求旺季，但三季度下游紙廠整體開工情況不佳。特別是9—10月，江蘇、廣東、浙江、山東、廣西、河南、遼寧、云南等多地均有紙廠由于限電及市場因素而停機(jī)或減產(chǎn)，下游需求大幅減少。

然而，由于闊葉木漿進(jìn)口現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，且9—10月國產(chǎn)闊葉木漿、非木漿廠停機(jī)減產(chǎn)較多，部分需求由進(jìn)口闊葉木漿取代。此外，國內(nèi)貿(mào)易商與紙廠整體闊葉木漿庫存偏低。因此，相較于針葉木漿，闊葉木漿價格跌幅較小。

11—12月闊葉木漿現(xiàn)貨行情大幅反彈。下半年國內(nèi)闊葉木漿進(jìn)口量整體下降，且受疫情影響，部分海外闊葉木漿到貨延遲，國內(nèi)闊葉木漿現(xiàn)貨市場供應(yīng)持續(xù)偏緊。特別是北方市場供應(yīng)緊缺情況更為明顯。年末部分海外供應(yīng)商限量銷售或暫緩報盤，提振市場信心。

此外，伴隨10月中旬起國內(nèi)用電緊缺情況緩解，年末紙機(jī)新產(chǎn)能集中，下游開工率恢復(fù)，買家對紙漿原料的采購積極性上升。

2.3本色漿

2021年7—12月國內(nèi)本色漿現(xiàn)貨市場行情整體走局（見圖4）。

7月本色漿行情先揚(yáng)后抑。部分本色漿品牌市場流通貨源偏緊，加之部分大型包裝紙廠適價采購，7月中旬前后本色漿現(xiàn)貨市場價格小幅走高。然而，時值傳統(tǒng)淡季，下游箱紙板價格下行，成交不佳，且本色漿美金市場報價持續(xù)下滑，7月下旬現(xiàn)貨價格小幅回落。

8月本色漿價格反彈。8月期間下游箱紙板價格上升，且市場參與者對9月旺季后包裝紙節(jié)日訂單增加存有預(yù)期。

供應(yīng)方面，部分本色漿品牌流通貨源不多，且由于北美當(dāng)?shù)匦枨罅己?，美國漿廠減少本色漿出口數(shù)量。

9—10月本色漿現(xiàn)貨價格震蕩整理。9—10月多家大型包裝紙廠發(fā)布停機(jī)函，下游需求疲軟。此外，伴隨漂白針葉木漿價格持續(xù)下滑，多家國內(nèi)外漂白針葉木漿廠10—11月轉(zhuǎn)產(chǎn)本色漿，引發(fā)業(yè)者擔(dān)憂情緒。但四季度為傳統(tǒng)需求旺季，10月包裝紙市場成交良好，價格上揚(yáng)，且智利金星漿現(xiàn)貨市場流通貨源不多，貿(mào)易商報價基本堅挺。

11—12月本色漿行情上揚(yáng)，但成交活躍度降低?，F(xiàn)貨市場智利金星漿流通貨源持續(xù)趨緊，貿(mào)易商報價上行，據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，下半年國內(nèi)本色漿進(jìn)口量同比環(huán)比整體大幅減少。

需求方面，10月起國內(nèi)用電緊張情況逐步緩解。此外，業(yè)者對年底包裝紙行業(yè)春節(jié)訂單抱有預(yù)期。加之四季度國內(nèi)多家文化紙廠轉(zhuǎn)產(chǎn)包裝紙，也增加了對本色針葉木漿的需求。

2.4化機(jī)漿

2021年下半年國內(nèi)化機(jī)漿現(xiàn)貨市場價格整體上揚(yáng)（見圖5）。

7—9月國內(nèi)針葉木化機(jī)漿價格下滑。下游文化紙以及白卡紙整體成交不佳，部分紙廠迫于庫存以及成本壓力而停機(jī)，下游需求疲軟。特別是9—10月國內(nèi)紙廠因限電與市場因素停機(jī)較多。

10—12月化機(jī)漿行情持續(xù)上探?；瘷C(jī)漿市場供應(yīng)方面利好集中，下半年進(jìn)口量整體持續(xù)下降。受自然災(zāi)害影響，下半年加拿大化機(jī)漿廠停機(jī)減產(chǎn)情況較多，此外，三季度期間海外化機(jī)漿廠接單良好，海外供應(yīng)商暫未有庫存壓力，積極推漲報盤，且可售數(shù)量有限。

另外，9—10月期間由于國產(chǎn)化機(jī)漿廠停機(jī)較多，部分紙廠增加了對進(jìn)口化機(jī)漿的采購需求。與此同時，由于四季度國內(nèi)煤炭與電力成本一度大幅上升，推漲國產(chǎn)化機(jī)漿生產(chǎn)成本。

需求方面，10月起國內(nèi)下游紙廠開工恢復(fù)，且年末國內(nèi)白卡紙新增產(chǎn)能集中投產(chǎn)，提振市場信心。然而，因利潤空間有限，紙廠對高位化機(jī)漿報價心存抵觸，按需米購為主。

3文化用紙3.1銅版紙

2021年國內(nèi)銅版紙市場行情呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑的態(tài)勢（見圖6）。

在升至價格高峰后，5月銅版紙價格開始明顯下滑，一直持續(xù)到9月底10月初，整體下降幅度達(dá)2000t/a以上，明顯超過了一季度的漲幅。一方面，紙漿價格從3月開始出現(xiàn)回落，一直持續(xù)到10月，紙漿價格的大幅走低，從成本端對紙張高價失去支撐。另一方面，紙價快速上行至歷史高位，超出市場預(yù)期，下游印廠難以及時將漲幅傳導(dǎo)給終端客戶，自身又難以消化，導(dǎo)致訂單有所丟失，國內(nèi)需求走弱。同時，出口市場在二季度也開始轉(zhuǎn)淡，供需壓力凸顯，價格明顯回落。

從10月中下旬開始，市場企穩(wěn)回升。首先，是成本端的支撐。紙漿價格在11一12月有明顯回升，疊加煤炭等能源價格在10月達(dá)到高峰，使得紙廠生產(chǎn)成本明顯上行，利潤被大幅擠壓甚至面臨虧損，所以紙廠提價態(tài)度更加堅決。其次，在雙控政策影響下，9一10月上游紙廠停機(jī)限產(chǎn)較多，供應(yīng)壓力有所緩解。再次，年底國外需求好轉(zhuǎn)，價格回升，使得銅版紙出口量有明顯好轉(zhuǎn)。以上因素疊加使得銅版紙價格在四季度有所回升，但是幅度相對有限。

整體來看，2021年銅版紙市場行情下半年變化相對平緩，跟隨成本和基本供需面而有所波動。

3.2雙膠紙

2021年雙膠紙行情走勢與銅版紙基本類似（見圖6）。

一季度價格高漲后，二季度價格大幅下行，其中漿價走低以及供需壓力同樣是主導(dǎo)因素。雙膠紙產(chǎn)能集中度低，上游協(xié)同性相對較弱，疊加進(jìn)口紙的持續(xù)沖擊，市場供大于求的矛盾凸顯，導(dǎo)致價格承壓。

三季度雙膠紙價格持續(xù)走低，直至跌破紙廠的生產(chǎn)成本線，9月也是旺季不旺。其中最主要的原因，是2021年7月國家出臺了雙減政策，意在減輕義務(wù)教育階段學(xué)生的作業(yè)負(fù)擔(dān)以及校外培訓(xùn)負(fù)擔(dān)，緩解教育焦慮和促進(jìn)學(xué)生全面發(fā)展、健康成長。雙減政策的實施對線下線上學(xué)科類培訓(xùn)產(chǎn)生了較大影響，沖擊了教輔市場用紙，使得旺季需求并沒有好轉(zhuǎn)。疊加成本端支撐較弱，使得三季度整體價格偏弱。

進(jìn)入四季度，雙膠紙價格開始穩(wěn)步回升。

一方面，是成本上漲的支撐。三季度能源及化學(xué)品等價格大幅上漲導(dǎo)致紙廠成本明顯上行，紙廠利潤收窄，甚至出現(xiàn)虧損，因此提價態(tài)度堅決。

另一方面，是供需格局的好轉(zhuǎn)。雖然雙減政策影響了教輔用紙量，但是常規(guī)的教材出版用量依舊存在，在四季度有良好的釋放。而供應(yīng)端，在雙控政策的.影響下，9月中下旬至10月上游紙廠停機(jī)限產(chǎn)較多，使得供應(yīng)壓力有所緩解。雖然廣西太陽紙業(yè)和天和紙業(yè)分別有一臺紙機(jī)在9月試機(jī)成功，合計產(chǎn)能58萬t/a，但整體市場投放量相對有限，對市場影響并不是很大。市場供需格局的好轉(zhuǎn)，有利于價格上行。

整體來看，2021年雙膠紙行情下半年呈緩和的正U型變化。

4紙板

4.1箱紙板、瓦楞原紙

2021年箱紙板、瓦榜原紙（以下簡稱箱板瓦榜紙）市場波動不斷（見圖7）。

進(jìn)入7月，市場進(jìn)入需求空檔，市場交投平淡，紙價有所下行。8—10月，在原料成本支撐下，尤其是煤炭價格的大幅拉漲之下，箱板瓦楞紙行情一路高企。與此同時，7—10月箱板瓦楞紙市場供應(yīng)相對減少，首先，東莞地區(qū)煤改氣政策的嚴(yán)格落實，導(dǎo)致當(dāng)?shù)夭糠旨垙S出現(xiàn)停機(jī);其次，各地新冠疫情的點狀出現(xiàn)，導(dǎo)致局部地區(qū)運(yùn)輸和生產(chǎn)受到影響;再次，能耗雙控政策對9、10月的生產(chǎn)產(chǎn)生較大影響，尤其是江蘇地區(qū)，9月所有紙廠均有停機(jī)。

11一12月的行情一路走低，這一方面是因為煤炭價格在國家調(diào)控下快速回落后，紙廠成本隨之下降。另一方面，春節(jié)前備貨需求不及預(yù)期，導(dǎo)致下游拿貨熱情遲遲未見好轉(zhuǎn)，截至12月底紙廠端庫存明顯高位。

回顧全年，箱板瓦楞紙行情不斷波動，僅從價格來看，年底價格高于年初水平。并且2021年的行情走勢完全打破傳統(tǒng)的淡旺季判斷，行情受政策、疫情以及突發(fā)性事件的影響更大一些。

4.2白面?？垺⑤p涂白面?？?/p>

2021年白面?？埮c輕涂白面?？埵袌鲎邉莼鞠嗤?，但漲跌幅度均相對較?。ㄒ妶D8）。1一2月白面?？埡洼p涂白面牛卡紙價格上漲后持穩(wěn)至9月。10月價格大幅上漲，隨后回落。

4.3.1灰底白紙板

2021年下半年灰底白紙板行情整體表現(xiàn)良好，價格在歷史高位區(qū)間內(nèi)穩(wěn)定運(yùn)行，美中不足的是年底價格回落，但整體趨勢是穩(wěn)中上揚(yáng)（見圖9）。根據(jù)紙業(yè)聯(lián)訊統(tǒng)計，12月底國內(nèi)250g/m灰底白紙板均價約4973元/t，較7月初均價4884元/t上漲約1.82%。下半年價格峰值點在10月，均價為5268元/t。

三季度，7月灰底白紙板價格成功企穩(wěn)，并從7月中旬至8月走出了穩(wěn)中有漲的行情。在經(jīng)歷二季度持續(xù)下跌后，開啟穩(wěn)步回暖的行情，是由多方面因素共同推動。首先，市場訂單活躍、成交順暢。一方面是國內(nèi)中秋國慶禮盒包裝訂單的需求紛至沓來;另一方面則是因為海運(yùn)周期變長，下半年部分外貿(mào)訂單提前。其次，二季度部分紙廠存在停機(jī)檢修情況，紙廠庫存壓力得以緩解。再次，7月全國多地相繼出現(xiàn)洪災(zāi)、臺風(fēng)和新冠疫情等問題，對局部地區(qū)的國廢回收運(yùn)輸造成影響。國廢價格未受原紙淡季影響而出現(xiàn)走低，反而對原紙成本端形成一定支撐。最后，各地各級紙廠推動漲價的心態(tài)較為統(tǒng)一。

白面?？埡屯坎寂？埵袌霰憩F(xiàn)相對穩(wěn)定，價格漲跌幅度相對緩和，主要是因為白面?？埡屯坎寂？ㄉa(chǎn)企業(yè)較少，市場競爭格局相對穩(wěn)定。而箱板瓦楞紙生產(chǎn)企業(yè)眾多，近兩年新產(chǎn)能不斷釋放，加之進(jìn)口紙大量涌入，市場環(huán)境相對復(fù)雜，競爭更加激烈。

4.3白紙板

由此可見，七八月通常為歷年淡季，2021年卻并不淡，導(dǎo)致部分旺季需求和利好被提前釋放，并且經(jīng)過多輪小幅推漲后，市場情緒轉(zhuǎn)向觀望。因此，在進(jìn)入9月之后，“金九銀十”的旺季增量并未如約而至，9月需求遠(yuǎn)低于預(yù)期，導(dǎo)致9月白紙板價格經(jīng)歷了一段短暫整理。

進(jìn)入四季度后，隨著年底旺季需求逐步釋放，行情實現(xiàn)了反轉(zhuǎn)回升，并在10月達(dá)到了下半年的一個小峰值。出現(xiàn)這一情況的關(guān)鍵推動因素，除了旺季需求支撐之外，還有兩方面原因：一是煤炭、化工、天然氣等原輔料價格持續(xù)高位，在成本倒逼下，促成了紙廠挺價意愿堅決。與此同時，下游對成本上漲帶來的提價接受度抬高;二是受能耗雙控影響，江蘇、廣東等地區(qū)紙廠開工不足。因此，下游終端為確保年底原紙供應(yīng)，增加灰底白紙板庫存的意愿抬升。此外，下半年的限電也影響了紙廠的開工情況，但下游終端的開工也同時受到影響，且影響程度更大。

之后，隨著雙十一訂單收尾結(jié)束，以及原輔料價格高企和雙控限電支撐因素的淡化消失，導(dǎo)致整體行情逐步走弱，從11月中下旬開始，白紙板價格快速回落，進(jìn)入新一輪下行通道。

4.3.2 白卡紙

2021下半年白卡紙整體行情相對上半年平穩(wěn)，價格在歷史主流價格區(qū)間內(nèi)運(yùn)行（見圖9）。根據(jù)紙業(yè)聯(lián)訊統(tǒng)計，12月國內(nèi)250g/m白卡紙均價約6372元/t，較7月均價6386元/t下跌約0.22%。

與2020年下半年一路推漲的行情不同，2021年下半年整體行情波動不大，即使下半年傳統(tǒng)旺季到來后，也未出現(xiàn)紙價大幅推升的局面，阻礙白卡紙下半年旺季行情展開的因素如下：

首先，上半年走出了一波大漲行情，在紙價上漲過程中，需求被提前透支，下游備貨充足;其次，一季度白卡紙累計漲幅在1800元/t左右，并于3月均價達(dá)到10110元/t，但隨后在短短數(shù)月間，價格跌幅近4000元/t。此類急漲急跌的行情對市場各個環(huán)節(jié)都造成了一定程度的傷害，在后續(xù)的交投中，下游抵觸情緒較為明顯;再則，下半年全國各地疫情反復(fù)，并且波及范圍較廣、反復(fù)頻率較高，對下游消費(fèi)力有一定抑制。與此同時，宏觀經(jīng)濟(jì)來看，下半年經(jīng)濟(jì)增速放緩;最后，兩大白卡紙新線年底投產(chǎn)預(yù)期抑制了下游各渠道的備貨情緒。

需要注意的是，下半年行情曾一度在8月末9月初陷入僵持局面，社會渠道庫存高位，市場價格持續(xù)倒掛，華南地區(qū)低價貨源比比皆是。但進(jìn)入9月后，局面逐步得到扭轉(zhuǎn)，行情緩步回溫，其背后推動因素是：第一，9月能耗雙控導(dǎo)致紙廠停機(jī)，影響產(chǎn)能14.6萬t;第二，龍頭紙企在四季度出口訂單較好，并創(chuàng)下外貿(mào)銷量新高，消化轉(zhuǎn)移了國內(nèi)供應(yīng)過大的部分壓力;第三，雙十一電商業(yè)績穩(wěn)增長，對四季度紙包裝需求形成強(qiáng)勁支撐。以上是2021年下半年行情的另一特點。

此外，廣西太陽紙業(yè)北海項目100萬t/a和廣西金桂欽州項目120萬t/a的兩大白卡紙生產(chǎn)線，以及江西五星50萬t/a以食品卡為主的新產(chǎn)能生產(chǎn)線，相繼于12月投產(chǎn)出紙，相信會給2022年的供需格局帶來不小影響。