明星基金“隱形重倉股”透露最新投資方向

公募基金2021年年報披露接近尾聲，明星基金經(jīng)理的隱形重倉股有哪些？隨著一些知名基金經(jīng)理的“隱形重倉股”的相繼曝光，我們可以從中挖掘出一些最新的投資方向。

以往，投資者普遍只關(guān)心基金產(chǎn)品的前十大重倉股，因?yàn)榍笆笾貍}股對基金凈值貢獻(xiàn)最大且曝光度往往較高。但對于隱藏在基金產(chǎn)品持倉排名第11位至20位的個股則相對忽視，實(shí)際上，這樣的一些“隱形重倉股”同樣不容忽視。尤其是明星基金產(chǎn)品的規(guī)模原本就比較大，他們持有的第11到第20位的個股，從絕對金額上來說，往往比一些小規(guī)模產(chǎn)品的前十大重倉股還要大得多。

研究明星產(chǎn)品的“隱形重倉股”，有利于我們把握最新的投資方向。

正如我們前面所說，明星產(chǎn)品的隱形重倉股之所以值得重視，還是在于其產(chǎn)品體量規(guī)模夠大。甚至，一些明星基金經(jīng)理的“隱形重倉股”市值能進(jìn)入到上市公司前十大股東！

比如，晨光股份的第三大股東，就是景順長城劉彥春管理的景順長城新興成長，他持有晨光股份18億元市值，雖然僅是在該基金持倉排位的第12名，但由于產(chǎn)品規(guī)模大，它已是晨光股份的第三大股東。

從這一角度看，規(guī)模超50億元的主動權(quán)益基金其實(shí)應(yīng)該是我們重點(diǎn)觀察的對象，如張坤管理的易方達(dá)藍(lán)籌精選、劉彥春管理的景順長城新興成長、傅鵬博管理的睿遠(yuǎn)成長價值A(chǔ)、劉格菘管理的景順長城鼎益和馮明遠(yuǎn)管理的信達(dá)澳銀新能源產(chǎn)業(yè)。

從邏輯上來看，基金經(jīng)理的重倉股變動并不一定會及時反映其投資思路的變動，因?yàn)橹貍}股的調(diào)整通常在大規(guī)模產(chǎn)品中不易快速進(jìn)行，但隱形重倉股的動向背后卻在一定程度上反映著基金經(jīng)理投資思路的變化。

比如，由張坤管理的易方達(dá)藍(lán)籌精選，最新的規(guī)模為676.23億元，張坤的前十大重倉股并沒有怎么變化。但如果從該基金的隱形重倉股來看，就能發(fā)現(xiàn)出現(xiàn)了不少新變化——泡泡瑪特、分眾傳媒、東方財富和片仔癀位居持倉市值排名的第13至第16位。

泡泡瑪特是中國最大且增長最快的潮流玩具公司，被稱為“盲盒第一股”，分眾傳媒、東方財富分別是媒體廣告、互聯(lián)網(wǎng)券商龍頭公司。

同時，泡泡瑪特、分眾傳媒、東方財富同樣出現(xiàn)在張坤管理的另一只基金——易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有的隱形重倉股名單中。

所以，隱形重倉股的變化就像是潛藏在冰山之下的洋流，其方向?qū)ξ覀兊耐顿Y具有指導(dǎo)意義。

張坤在基金年報中表示，基金在2021年股票倉位基本穩(wěn)定，并對結(jié)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整。行業(yè)方面，增加了金融、消費(fèi)等行業(yè)的配置，降低了醫(yī)藥等行業(yè)的配置;個股方面，增加了業(yè)務(wù)模式有特色、長期邏輯清晰、估值水平合理的個股的投資比例。

又比如馮明遠(yuǎn)的信達(dá)澳銀新能源產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)品最新規(guī)模174.77億元，其隱形重倉股當(dāng)中，珠海冠宇、紫江企業(yè)和光華科技首次出現(xiàn)。

珠海冠宇主要從事消費(fèi)類聚合物軟包鋰離子電池的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，同時布局動力鋰離子電池，是2021年四季度上市的次新股。紫江企業(yè)的鋁塑膜設(shè)計產(chǎn)能為3660萬平/年，與ATL、比亞迪、鵬輝能源、多氟多等知名廠商建立穩(wěn)定合作關(guān)系。光華科技布局了鋰電池回收以及正極材料行業(yè)。

馮明遠(yuǎn)依然在加倉新能源產(chǎn)業(yè)鏈公司，他在年報中表示，展望2022年，面臨地緣政治沖突、疫情擾動等多重考驗(yàn)，基金將繼續(xù)在新能源、TMT、先進(jìn)制造業(yè)、穩(wěn)增長等方向?qū)ふ彝顿Y機(jī)會。

我們的統(tǒng)計數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，在規(guī)模超50億元的主動權(quán)益基金中，基金經(jīng)理的隱形重倉股主要有：貴州茅臺、贛鋒鋰業(yè)、?？低?、愛爾眼科、藥明康德、東方財富、寧德時代、鹽湖股份、瀘州老窖和北方華創(chuàng)等。

鹽湖股份的持股基金家數(shù)不足300家，重倉的基金數(shù)量并不出眾，卻是不少明星基金的隱形持倉股。

如鹽湖股份出現(xiàn)在鄭澤鴻的華夏能源革新A、石雨欣和陸奔的華安安康A(chǔ)、李曉星和張萍的銀華心享一年持有、楊銳文的景順長城新能源產(chǎn)業(yè)A、陸彬的匯豐晉信動態(tài)策略A、施成的國投瑞銀產(chǎn)業(yè)趨勢A的隱形持倉中。

藥明康德是不少基金產(chǎn)品的十大重倉股，也是明星基金經(jīng)理的最大隱形重倉股。具體來看，藥明康德是嘉實(shí)競爭力優(yōu)選A、交銀新成長、易方達(dá)新收益A、交銀精選、景順長城核心中景一年持有和景順長城核心招景的第11大重倉股。

此外，嘉元科技、晨光股份、科達(dá)利、拓邦股份、東方電氣、德業(yè)股份，這樣一些非基金重倉股，也頻頻出現(xiàn)在明星基金經(jīng)理的隱形重倉股中。

另外，從已經(jīng)披露的上市公司年報中可以看出，出自公募旗下的社?；鸾?jīng)理，已將軍工股作為備戰(zhàn)2022年的首選板塊。社?；鹪谶^去一段時間集中強(qiáng)化軍工股的布局，而這些社保組合大多由超大型公募基金公司受委托管理，社保基金的投資經(jīng)理也多為具有公募經(jīng)驗(yàn)的基金經(jīng)理。

比較典型的是萬澤股份，其披露的年報顯示，博時基金管理的社?；?03組合現(xiàn)身該股十大流通股股東名單。截至去年末，博時管理的這只社保組合買進(jìn)萬澤股份至566萬股。萬澤股份已涉足軍工行業(yè)的高溫合金賽道，該公司此前表示已具備航空發(fā)動機(jī)用先進(jìn)高溫合金年產(chǎn)200噸的量產(chǎn)能力，相應(yīng)產(chǎn)品可滿足國產(chǎn)先進(jìn)航空發(fā)動機(jī)熱端部件配套使用要求。

此外，博時主題行業(yè)基金持倉中信特鋼超2600萬股。在博時的公募產(chǎn)品大舉布局這只軍工細(xì)分龍頭之際，與博時基金相關(guān)的社?；鸾M合，也買入了中信特鋼——中信特鋼披露的年報顯示，截至去年末，社?；?08組合、社?；?6011組合分別持有中信特鋼約3811萬股、1599萬股。而這些社保組合的委托管理人正是博時基金。

配置軍工股的機(jī)構(gòu)，正從數(shù)年前的中小公募非主流資金，逐步轉(zhuǎn)向大型公募旗下主流甚至明星公募產(chǎn)品，如今連社?；鸾M合也開始強(qiáng)力布局軍工股！比如，北方一家大型公募旗下規(guī)模超40億的基金產(chǎn)品，去年第一季度末，前十大股票中有9只來自新能源汽車賽道，而到去年末該基金的前十大股票中有7只指向了軍工概念。

明星基金的“隱形重倉股”以及社保組合的相關(guān)持倉，很值得我們在未來一個時期重點(diǎn)關(guān)注與布局。