新目標(biāo)的投資機(jī)會(huì)

趙陽

在宏觀政策發(fā)力的同時(shí)，促消費(fèi)、穩(wěn)外貿(mào)等一攬子政策扶持落地概率較高。

今年政府工作報(bào)告明確了5.5%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，并提出“2022年工作要堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)。面對(duì)新的下行壓力，要把穩(wěn)增長(zhǎng)放在更加突出的位置”。

那么，今年的穩(wěn)增長(zhǎng)，將對(duì)哪些行業(yè)板塊帶來投資機(jī)會(huì)？

影響各異

瑞銀中國(guó)股票策略研究主管王宗豪認(rèn)為，從不同的行業(yè)來看，今年的政府工作目標(biāo)對(duì)市場(chǎng)影響是不同的。比如說財(cái)政上面的發(fā)力應(yīng)該會(huì)邊際上利好與基建有關(guān)的公司，比如說工程機(jī)械、工程材料板塊。

“雖然在碳排放或者新能源方面今年沒有要求硬的碳排放指標(biāo)，但我們看到對(duì)新能源的投資國(guó)家依然很重視，比如說在風(fēng)電、太陽能的投資這一塊還要繼續(xù)推進(jìn);對(duì)國(guó)家電網(wǎng)的升級(jí)也是比較重視的。所以新能源板塊，國(guó)家還是維持支持的態(tài)度，還是一個(gè)利好?！蓖踝诤勒f。

穩(wěn)就業(yè)，也會(huì)穩(wěn)定消費(fèi)。報(bào)告也提到，繼續(xù)支持新能源汽車消費(fèi)，鼓勵(lì)地方開展一些綠色智能家電下鄉(xiāng)和以舊換新，這部分應(yīng)該也會(huì)穩(wěn)定消費(fèi)板塊。

“中國(guó)電信運(yùn)營(yíng)商這一塊也是正面的，因?yàn)檫@么多年來總理第一次沒有提到任何的降費(fèi)要求，而且之前一直說5G資本開支需要加速，今年更多地提到5G的應(yīng)用場(chǎng)景需要更多地去挖掘?！蓖踝诤勒f。

但是報(bào)告也提到，希望銀行、互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)公司給予中小型企業(yè)更多的降利息、降費(fèi)用等支持。可能這兩個(gè)行業(yè)的利潤(rùn)率今年會(huì)受到一定的影響。特別是關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)降費(fèi)用，從“兩會(huì)”上來看是第一次提到?？偟膩碚f，可能對(duì)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)是略負(fù)面的解讀。

“從投資角度看，我們從兩方面進(jìn)行分析。首先是穩(wěn)增長(zhǎng)主線，我們預(yù)計(jì)新基建和房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈消費(fèi)環(huán)節(jié)的恢復(fù)將是較好的投資機(jī)會(huì)，特別是與能源低碳轉(zhuǎn)型的綠電和電網(wǎng)投資改造，將是具備顯著吸引力的環(huán)節(jié)。此外，家具建材等環(huán)節(jié)也將受益于房地產(chǎn)消費(fèi)行業(yè)的企穩(wěn)。其次是碳中和、科技創(chuàng)新主線，政府工作報(bào)告指出將實(shí)施基礎(chǔ)研究10年規(guī)劃，加強(qiáng)長(zhǎng)期穩(wěn)定支持，這將有利于相關(guān)行業(yè)的長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展?！辈r(shí)基金經(jīng)理肖瑞瑾表示。

政策扶持

西部證券認(rèn)為，雖然每年兩會(huì)召開前后的熱點(diǎn)主題并不相同，但整體上區(qū)域一體化和科技類主題往往更受市場(chǎng)關(guān)注。

與以往的政府工作報(bào)告相比，今年穩(wěn)增長(zhǎng)保就業(yè)壓力較大，疫情復(fù)發(fā)背景下消費(fèi)和投資恢復(fù)遲緩，在宏觀政策發(fā)力的同時(shí)，促消費(fèi)、穩(wěn)外貿(mào)等一攬子政策扶持落地概率較高，對(duì)于數(shù)字經(jīng)濟(jì)、三胎政策、糧食安全、資本市場(chǎng)改革等議題也給予了較高關(guān)注。

根據(jù)政府工作報(bào)告，券商認(rèn)為可關(guān)注以下幾條投資主線。

數(shù)字經(jīng)濟(jì)：推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展重要力量

數(shù)字經(jīng)濟(jì)是繼去年“碳中和”后的又一新主線。

數(shù)字經(jīng)濟(jì)短期符合穩(wěn)增長(zhǎng)訴求，政策支持態(tài)度明確，中長(zhǎng)期將成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量?！皷|數(shù)西算”工程也于近日正式全面啟動(dòng)。其項(xiàng)目建設(shè)周期將是數(shù)十年的長(zhǎng)線工程，同時(shí)作為重資產(chǎn)投入、投資鏈條長(zhǎng)的項(xiàng)目，投資體量或在數(shù)千億級(jí)別。西部證券建議關(guān)注基礎(chǔ)設(shè)施中的通信基建、設(shè)備商、IDC、運(yùn)營(yíng)商與新能源建設(shè)，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化領(lǐng)域的汽車智能化、信創(chuàng)等領(lǐng)域、以及應(yīng)用端的元宇宙方向。

標(biāo)的方面，在數(shù)字基建領(lǐng)域，東方證券推薦投資者關(guān)注數(shù)字辦公龍頭金山辦公，并建議關(guān)注OA行業(yè)龍頭泛微網(wǎng)絡(luò)。

而在產(chǎn)業(yè)數(shù)字化方向，東方證券推薦投資者關(guān)注產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)商國(guó)聯(lián)股份、ERP（企業(yè)資源計(jì)劃）龍頭用友網(wǎng)絡(luò)，并建議投資者關(guān)注數(shù)字建筑龍頭廣聯(lián)達(dá)。

三孩生育：配套措施加碼

人口老齡化形勢(shì)嚴(yán)峻，未來三胎政策的配套措施將逐步加碼。

去年5月政治局會(huì)議提出進(jìn)一步優(yōu)化生育政策，實(shí)施一對(duì)夫妻可以生育3個(gè)子女政策及配套支持措施，本次政府工作報(bào)告指出減輕家庭養(yǎng)育負(fù)擔(dān)，完善三孩生育政策配套措施。

對(duì)于投資的影響而言，西部證券建議關(guān)注兩個(gè)方向：1未來隨著生育政策的變化有望帶動(dòng)近幾年新出生人口出現(xiàn)回升，并為母嬰及兒童消費(fèi)市場(chǎng)注入新的發(fā)展動(dòng)力，帶動(dòng)食品飲料、日化、醫(yī)藥、紡服、文化傳媒及休閑服務(wù)等相關(guān)投資機(jī)會(huì);2不孕癥在全球范圍內(nèi)越來越普遍，三胎政策背景下輔助生殖技術(shù)可以幫助部分群體由于生殖障礙等因素的影響無法實(shí)現(xiàn)優(yōu)生優(yōu)育的情形，輔助生殖產(chǎn)業(yè)也有望迎來發(fā)展機(jī)遇。

糧食安全：重要性被提高

內(nèi)外形勢(shì)與疫情沖擊影響之下初級(jí)產(chǎn)品供應(yīng)保障的重要性被拔高。

國(guó)防、能源、糧食安全是經(jīng)濟(jì)與社會(huì)穩(wěn)定發(fā)展的基石，本次政府工作報(bào)告也明確指出，“加強(qiáng)糧食等重要農(nóng)產(chǎn)品穩(wěn)產(chǎn)保供。加快推進(jìn)種業(yè)振興，加強(qiáng)農(nóng)業(yè)科技攻關(guān)和推廣應(yīng)用，提高農(nóng)機(jī)裝備水平”，“糧食產(chǎn)量保持在1.3萬億斤以上”。西部證券認(rèn)為，政策持續(xù)加碼下，種業(yè)作為農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的起點(diǎn)直接關(guān)系到糧食安全，是糧食的“芯片”。種業(yè)有望迎來長(zhǎng)足發(fā)展。

注冊(cè)制改革：全面落地在即

西部證券認(rèn)為，全面注冊(cè)制落地在即，券商板塊有望受益于寬信用疊加資本市場(chǎng)改革預(yù)期雙重邏輯。

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議、證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)2022年工作會(huì)議與今年政府工作報(bào)告三提“全面注冊(cè)制”，可見全面注冊(cè)制將成為今年改革重要主線，預(yù)計(jì)券商板塊景氣將迎來抬升。

長(zhǎng)期來看，資管新規(guī)、“房住不炒”以及穩(wěn)健的貨幣政策取向下居民資產(chǎn)配置向權(quán)益資產(chǎn)傾斜的趨勢(shì)明確，券商的資產(chǎn)管理及財(cái)富管理業(yè)務(wù)有望迎來長(zhǎng)期發(fā)展。

基建投資：穩(wěn)增長(zhǎng)的重要抓手

除了以上這些行業(yè)板塊外，還有一些傳統(tǒng)基建、消費(fèi)、房地產(chǎn)等行業(yè)也值得重視。

中信證券指出，基建投資作為2022年政府穩(wěn)增長(zhǎng)的重要抓手，基建產(chǎn)業(yè)鏈基本面或?qū)⒂瓉矸e極變化，而基本面改善下，估值水平具備一定提升空間。其中，頭部建筑央企有望成為基建主力軍。

配置方面，行業(yè)上，國(guó)泰君安建議關(guān)注基建產(chǎn)業(yè)鏈的煤炭、鋼鐵、交通運(yùn)輸、建筑、化工、機(jī)械設(shè)備等。

標(biāo)的方面，中信證券看好工程服務(wù)龍頭企業(yè)，推薦低估值龍頭的中國(guó)建筑、中國(guó)中鐵。同時(shí)，在2022年初起點(diǎn)價(jià)格較高的基礎(chǔ)上，水泥企業(yè)也具備盈利擴(kuò)張預(yù)期，推薦海螺水泥、華新水泥、上峰水泥、萬年青等。

消費(fèi)：政策從供需兩端展開

國(guó)泰君安認(rèn)為，政府工作報(bào)告強(qiáng)調(diào)居民增收，消費(fèi)需求有望修復(fù)。在消費(fèi)恢復(fù)基調(diào)下，促消費(fèi)政策有望從供需兩端展開。

行業(yè)方面，隨著就業(yè)和居民收入的預(yù)期改善，部分消費(fèi)子行業(yè)盈利預(yù)期回暖，看好農(nóng)林牧漁、家電等。

中金公司看好“穩(wěn)增長(zhǎng)”預(yù)期提升帶來的市場(chǎng)情緒回暖，從而帶動(dòng)廚電、白電板塊龍頭公司估值修復(fù)。

首創(chuàng)證券堅(jiān)定看好原材料、地產(chǎn)邊際緩和背景下，家電細(xì)分龍頭加速突圍。

標(biāo)的方面，首創(chuàng)證券看好四類：一是白電龍頭美的集團(tuán);二是廚電中受益行業(yè)高景氣且渠道加速拓展的火星人和億田智能;三是小家電的蘇泊爾、九陽股份、新寶股份等;四是電工照明板塊的公牛集團(tuán)與歐普照明。

房地產(chǎn)：政策持續(xù)改善

國(guó)泰君安指出，隨著信用風(fēng)險(xiǎn)釋放，政策放寬信號(hào)的出現(xiàn)，房地產(chǎn)政策的托舉力度料將加強(qiáng)。一方面，政府工作報(bào)告的表態(tài)將持續(xù)緩解銀行對(duì)地產(chǎn)融資的低風(fēng)險(xiǎn)偏好;另一方面，2022年以來，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)政策逐步回溫，在首付比例、限購(gòu)限貸等領(lǐng)域有所放寬。

配置方面，中泰證券認(rèn)為，2022年房地產(chǎn)板塊將迎來政策持續(xù)改善，其中頭部房企競(jìng)爭(zhēng)格局持續(xù)優(yōu)化。因此，建議投資者關(guān)注三方面的標(biāo)的：一是融資環(huán)境結(jié)構(gòu)性分化下的龍頭房企，如保利發(fā)展、萬科A;二是區(qū)域性深耕民企的濱江集團(tuán);三是高評(píng)級(jí)穩(wěn)健民企的新城控股。

環(huán)保：推進(jìn)風(fēng)光電基地建設(shè)

今年政府工作報(bào)告提出“加強(qiáng)煤炭清潔高效利用，有序減量替代，推動(dòng)煤電節(jié)能降碳改造、靈活性改造、供熱改造。推進(jìn)大型風(fēng)光電基地及其配套調(diào)節(jié)性電源規(guī)劃建設(shè)，提升電網(wǎng)對(duì)可再生能源發(fā)電的消納能力”。

國(guó)泰君安表示，這一表態(tài)延續(xù)了對(duì)煤炭清潔高效利用的重視，同時(shí)，首次強(qiáng)調(diào)了風(fēng)光大基地及電力配套設(shè)施的建設(shè)，細(xì)化了“先立后破”的雙碳政策思路。

配置方面，中信證券推薦投資者關(guān)注裝機(jī)增長(zhǎng)明確的光伏行業(yè)，如隆基股份、通威股份、福斯特、固德威、錦浪科技、禾邁股份等。

另外，風(fēng)電行業(yè)隨著成本的不斷下降，新增裝機(jī)料將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，推薦投資者關(guān)注金風(fēng)科技、天順風(fēng)能、東方電纜等。