受外資機(jī)構(gòu)“寵愛”的大A股

丁景芝

截至2022年1月10日，外資持股A股市值為2.68萬億，占流通A股3.63%;而在2020年3月，該數(shù)值為1.4萬億，占流通A股的2.97%，摒除新股、退市股帶來的波動(dòng)，簡單來看，外資持倉A股數(shù)量增長了22%，而市值卻增長了91%，多出來的部分大概率是來自于持倉股票的上漲，這說明外資在A股是賺錢的，且外資在逐漸加大對A股的投入。

外資加倉A股的原因一是在全球疫情無法有效抑制的今天，中國的企業(yè)及資產(chǎn)受到疫情影響的程度較小，因此A股成為外資機(jī)構(gòu)資金避險(xiǎn)地。

進(jìn)入2022年，外資涌入A股的態(tài)勢仍在延續(xù)。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，1月10日，北向資金全天凈買入47.58億元，其中滬股通凈買入29.14億元，深股通凈買入18.44億元，是A股重要的增量資金來源。

外資重倉股常被認(rèn)定為穩(wěn)定、優(yōu)質(zhì)的股票。但是去年以來，昔日的價(jià)值股如地產(chǎn)、互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥、教育等都輪番調(diào)整，新能源接棒。在我們印象中，追捧大白馬的外資是踩空還是踏中，2.68萬億的外資是否發(fā)揮了價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能，讓我們能抄一抄作業(yè)呢？

截至2022年1月10日，QFII和陸股通合計(jì)持股市值排名第一的行業(yè)（Wind行業(yè)）是工業(yè)，持股市值5039億元，一改以前重倉消費(fèi)的狀態(tài);其次分別為日常消費(fèi)（4315億元）、信息技術(shù)（4065億元）、金融（3348億元）、可選消費(fèi)（3280億元）、材料（3042億元）醫(yī)療保?。?400億元），其他板塊市值只有百億級別、十億級別，從該數(shù)據(jù)來看，外資也在與時(shí)俱進(jìn)，更青睞工業(yè)股、日常消費(fèi)股、信息技術(shù)股。

截至2022年1月10日，外資持股市值最大的是貴州茅臺（600519.SH），持有市值達(dá)1764億元，占總市值比例為7.14%，不過持倉量在不斷下降，可見大白馬的吸引能力不復(fù)以往。

除此以外，寧德時(shí)代（300750.SZ）、美的集團(tuán)（000333.SZ）、隆基股份（601012.SH）、招商銀行（600036.SH）等4只個(gè)股的外資持股市值為1306億元、1052億元、770億元、751億元等。

數(shù)據(jù)顯示，截至1月4日，外資機(jī)構(gòu)持股總數(shù)占總市值比例15%以上的股票有31只，占總市值超過5%的股票已經(jīng)達(dá)到208家。

在這31家中，從2021年前三季度的凈資產(chǎn)收益率來看，ROE超過20%的有珀萊雅、生益科技、美的集團(tuán)、隆基股份、金域醫(yī)學(xué)、匯川技術(shù)、伊利股份、八方股份、恒生電子、美亞光電、索菲亞11家企業(yè)，只有5家小于10%。

從市盈率PE（TTM）來看，市盈率較大的有埃斯頓的174倍、廣聯(lián)達(dá)131倍、先導(dǎo)智能98倍、雙環(huán)傳動(dòng)76倍、珀萊雅74倍、艾德生物71倍，其余都小于60倍，以前外資更偏好分紅率、資產(chǎn)收益率都較高的股票，現(xiàn)在也會(huì)配置市盈率較高同時(shí)資產(chǎn)收益相對優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，分紅率不再是硬指標(biāo)，企業(yè)的成長性也被納入考量范圍。

根據(jù)滬深交易所規(guī)定，外資持股的臨界點(diǎn)分別是26%（警戒點(diǎn)）、28%（暫停買入點(diǎn)）和30%（強(qiáng)制減持點(diǎn)）。

1月10日，美的集團(tuán)再次被預(yù)警提示，外資持股27.43%，接近我國上市公司外資持股28%的暫停買入點(diǎn)。

自去年2月以來，美的集團(tuán)作為大白馬，股價(jià)一路從105元向下調(diào)整，最低到60元左右，近一個(gè)月以來股價(jià)從70元上漲到80元左右，這背后可能的驅(qū)動(dòng)因素是美的集團(tuán)的造“芯”計(jì)劃。

1月10日，美的集團(tuán)的相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司2022年目標(biāo)出貨8000萬顆芯片，除MCU芯片以外，未來計(jì)劃覆蓋功率芯片、電源芯片、IoT芯片等家電領(lǐng)域芯片，并且計(jì)劃布局汽車芯片，這一步邁的不可謂不大，從白色家電老牌頭部企業(yè)進(jìn)軍到家電芯片乃至汽車芯片領(lǐng)域，從ToC跨界ToB。

而美的集團(tuán)表面上看是外資重倉，事實(shí)上，因?yàn)殚L期接近28%的限購線，可賣不可買，這使得美的流動(dòng)性被迫降低，可投資性也下降。去年12月1日，富時(shí)羅素宣布對富時(shí)中國50指數(shù)進(jìn)行調(diào)整，剔除美的集團(tuán)。

2021年是家電的“失意”之年，前三季度家電板塊累計(jì)下跌24.2%;全國家用電器行業(yè)利潤總額822.2億元，同比下降1.8%。相比之下，美的去年前三季度營業(yè)總收入2629.43億元，同比增加20.75%;凈利236.93億元，同比增加6.75%。美的業(yè)績優(yōu)于同業(yè)。

美的在傳統(tǒng)家電領(lǐng)域的天花板臨近，公司也在尋找第二成長曲線，現(xiàn)在的造芯是一個(gè)方向，另外去年公司受讓萬東醫(yī)療的控股權(quán)，11月公司公告，將庫卡私有化從法蘭克福交易所退市，看來芯片、醫(yī)療、機(jī)器人都成為公司的下一個(gè)選擇，或許能打開美的集團(tuán)成長空間。

另外，三花智控（002050.SZ）1月10日外資投資者持股比例達(dá)到25.45%;東方雨虹達(dá)到26.97%、廣聯(lián)達(dá)達(dá)到27.86%、華測檢驗(yàn)達(dá)到28.05%、國瓷材料達(dá)到27.32%，這些企業(yè)也都瀕臨外資持股預(yù)警線或限購線。

三花智控是美的集團(tuán)供應(yīng)商，也是我國制冷空調(diào)調(diào)控元件龍頭企業(yè)，去年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入和歸母凈利潤分別為117.2億元和12.93億元，分別同比增長36.39%和18.4%。而其除了用于家電行業(yè)外，產(chǎn)品還可用于汽車零部件，2020年三花智控的汽車零部件業(yè)務(wù)占比20.39%。而三花智控也是已搶占部分新能源車熱管理市場，公告顯示2019年公司核心品類電子膨脹閥、四通閥、換熱器市占率分別41%、47%、35%，閥類產(chǎn)品市場份額領(lǐng)先。

外資寵愛的這些企業(yè)大多為細(xì)分市場龍頭企業(yè)，東方雨虹是防水材料龍頭企業(yè)，國瓷材料是陶瓷新材料龍頭企業(yè)，而今年開年以來，小市值股票上漲連連，這些小市值股票大多并不符合外資機(jī)構(gòu)的投資標(biāo)準(zhǔn)，而后期市場是小市值股票估值回歸還是細(xì)分龍頭“王者歸來”并不確定，而外資機(jī)構(gòu)的“作業(yè)”能不能抄就看投資者秉承的投資邏輯是否與前者一致了。

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