吉利資本抄底

張延陶

穿越“當(dāng)局者迷”的煙霧，后疫情時(shí)代，汽車產(chǎn)業(yè)重塑的成果已經(jīng)得到市場(chǎng)的檢驗(yàn)——新能源爆發(fā)、傳統(tǒng)汽車日漸式微。

透過(guò)產(chǎn)業(yè)邏輯審視，吉利在這一輪產(chǎn)業(yè)“重塑”中頗為失意;然而貫穿產(chǎn)業(yè)鏈條的資本潮水中，吉利的觸角依然令其穩(wěn)立潮頭。

黔驢技窮從來(lái)不會(huì)是吉利給市場(chǎng)的答案，憑借荷包鼓起的財(cái)氣，吉利正在抄底。

近年來(lái)，多方面因素疊加導(dǎo)致中國(guó)汽車市場(chǎng)出現(xiàn)持續(xù)下滑，與中國(guó)汽車市場(chǎng)一同失速的還有吉利汽車控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱吉利汽車）的業(yè)績(jī)。

剛過(guò)去的2021年，吉利依然“失速”。連續(xù)兩年的不佳表現(xiàn)，令曾經(jīng)自主王者的“辯駁”顯得蒼白。

新年伊始，吉利汽車公布了2021年銷量數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，2021年吉利汽車銷量為132.8萬(wàn)輛，同比增幅僅為1%，全年銷售目標(biāo)完成率僅為87%。

對(duì)比另外兩家自主品牌強(qiáng)敵，長(zhǎng)安汽車在銷量上“碾壓”吉利，而長(zhǎng)城汽車也在進(jìn)一步縮小與吉利的差距。

無(wú)論與行業(yè)增速相比還是與競(jìng)品公司對(duì)壘，吉利汽車都表現(xiàn)落后。畢竟，外部環(huán)境是所有中國(guó)車企乃至全球車企共同面對(duì)的問(wèn)題。吉利汽車自身的問(wèn)題似乎才是業(yè)績(jī)持續(xù)滑坡、銷量難有起色的根本原因。

雖然在產(chǎn)業(yè)層面，吉利汽車依然保持著在自主品牌乘用車市場(chǎng)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。但如果情況不扭轉(zhuǎn)，吉利汽車前進(jìn)的阻力將越來(lái)越大。

近年來(lái)，吉利汽車的新能源戰(zhàn)略屢屢失敗，而“換道超車”卻是中國(guó)汽車工業(yè)的風(fēng)口所向。作為自主品牌的領(lǐng)頭羊，吉利汽車卻沒有在新能源賽道展現(xiàn)出應(yīng)有的實(shí)力。

在新能源汽車成為車市增長(zhǎng)大軍的2021年，吉利汽車全年銷售僅超過(guò)10萬(wàn)大關(guān)的成績(jī)實(shí)在差距巨大?；乜醇噷?duì)于發(fā)展新能源的野心，目前的成績(jī)與其在2015年的暢想相比，正可謂理想豐滿、現(xiàn)實(shí)骨感。

2015年，吉利汽車就發(fā)布了名為藍(lán)色吉利行動(dòng)的新能源戰(zhàn)略：欲實(shí)現(xiàn)到2020年新能源汽車銷量占吉利整體銷量90%以上，其中，插電式混動(dòng)與油電混動(dòng)汽車銷量占比達(dá)到65%，純電動(dòng)汽車銷量占比達(dá)35%。

然而時(shí)至今日，在吉利汽車的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中，燃油車依然當(dāng)仁不讓占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)。根據(jù)數(shù)據(jù)粗略統(tǒng)計(jì)，吉利汽車燃油車的銷售占比超過(guò)90%，而新能源汽車的銷售占比少的可憐。

如果以銷量進(jìn)行判定，吉利汽車的新能源戰(zhàn)略實(shí)在難言成功。

在2020年，吉利汽車再次翻開了發(fā)展新能源汽車的嶄新篇章：“組建全新的純電動(dòng)汽車公司，正面參與智能純電動(dòng)汽車市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)”。

與上次相比，吉利汽車此次戰(zhàn)略直接劍指能源革新與智能化革新。

由此，極氪汽車項(xiàng)目公司呱呱落地。

在造車新勢(shì)力突飛猛進(jìn)的過(guò)程中，無(wú)論是參與者還是投資者都已經(jīng)明晰，強(qiáng)大的資本造血能力是掀起汽車工業(yè)革命的核心動(dòng)力。吉利發(fā)起的新戰(zhàn)役是否能夠禁得住考驗(yàn)？此時(shí)，吉利的另一身份浮出水面——資本運(yùn)作高手。

汽車工業(yè)作為全球工業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上的明珠，在一個(gè)多世紀(jì)的發(fā)展歷程中，為人類社會(huì)文明貢獻(xiàn)了太多的高光時(shí)刻。而貫穿產(chǎn)業(yè)發(fā)展脈絡(luò)中的，又不乏諸多足以被人類商業(yè)史收錄的“資本巨制”。

如果說(shuō)大眾汽車在上世紀(jì)后20年掀起的歐洲汽車工業(yè)收購(gòu)浪潮奠定了其在全球汽車產(chǎn)業(yè)中的領(lǐng)先地位，那么吉利始于沃爾沃的“蛇吞象”并購(gòu)則在一定程度上成為了全球汽車產(chǎn)業(yè)鏈向中國(guó)市場(chǎng)遷移的縮影。

在一系列的資本運(yùn)作后，吉利目前已經(jīng)形成了具有一定規(guī)模的汽車品牌帝國(guó)。這其中包括了：吉利汽車、幾何汽車、領(lǐng)克、寶騰汽車、極氪、路特斯汽車、沃爾沃汽車、Polestar、遠(yuǎn)程商用車、倫敦電動(dòng)車等。

如果說(shuō)汽車品牌矩陣的初具規(guī)模是吉利并購(gòu)進(jìn)化的1.0版本，那么目前吉利在汽車商業(yè)上的“資本野心”就已經(jīng)進(jìn)入了2.0時(shí)代。

那些為人熟知的并購(gòu)案例如今已經(jīng)成為過(guò)去，不必贅述。相較于吉利在傳統(tǒng)汽車業(yè)務(wù)領(lǐng)域乏善可陳的新動(dòng)作，其資本觸角的頻頻落地倒是多次引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

進(jìn)入2021年，吉利曾牽手賈躍亭與FF合作、入主破產(chǎn)重整后的力帆。

而百度和吉利汽車的合資企業(yè)集度汽車計(jì)劃在未來(lái)五年投入500億元人民幣（77億美元）發(fā)展智能汽車技術(shù)。

而除此之外，在富士康造車這一重大新聞背后，吉利同樣是另一位主角。1月13日，浙江吉利控股集團(tuán)有限公司與富士康科技集團(tuán)共同簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將成立合資公司，為全球汽車及出行企業(yè)提供代工生產(chǎn)及定制顧問(wèn)服務(wù)，包括但不限于汽車整車或零部件、智能控制系統(tǒng)、汽車生態(tài)系統(tǒng)和電動(dòng)車全產(chǎn)業(yè)鏈全流程等。

隨后，吉利汽車集團(tuán)與騰訊在杭州簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，圍繞智能座艙、自動(dòng)駕駛、數(shù)字化營(yíng)銷、數(shù)字化底座、數(shù)字化新業(yè)務(wù)及低碳發(fā)展等領(lǐng)域展開全方位戰(zhàn)略合作。

加之吉利與孚能科技的深度合作，不難梳理出吉利這一波資本運(yùn)作的主要目的。電動(dòng)化、智能化、自動(dòng)化齊頭并進(jìn)。而這正是汽車工業(yè)重塑的三個(gè)重要特征。

眾所周知，燒錢是擺在汽車工業(yè)轉(zhuǎn)型道路上的巨大障礙。不僅是造車新勢(shì)力嗷嗷待哺，大眾、戴姆勒等車企也都在勒緊褲腰帶過(guò)日子。要推動(dòng)電動(dòng)化、智能化、自動(dòng)化的轉(zhuǎn)型，吉利的資金是否禁得住考驗(yàn)的確是一個(gè)值得關(guān)注的問(wèn)題。

盡管吉利汽車2020年?duì)I收和利潤(rùn)均有下降，但2021年的狀況正在好轉(zhuǎn)，其經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流從2020年中期的-32億轉(zhuǎn)為2021年中期的41.17億，現(xiàn)金儲(chǔ)備較為充足。另外，自2019年以來(lái)，吉利汽車的資產(chǎn)負(fù)債率就控制在50%以下，而2021年這一數(shù)字為42%，相對(duì)較低。

由此可見吉利對(duì)于資本的運(yùn)用其實(shí)早有打算。

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