美聯(lián)儲(chǔ)時(shí)隔三年加息抗通脹

李準(zhǔn) 趙覺珵 陳欣

面對(duì)40年來最高的通貨膨脹率，美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)16日宣布自2018年12月以來的首次加息，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至0.25%至0.5%之間。該動(dòng)向符合市場預(yù)期，不過美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，今年接下來的6次政策會(huì)議可能都要加息25個(gè)基點(diǎn)。路透社評(píng)論說，這一利率路徑比外界預(yù)期的更加激進(jìn)，反映美聯(lián)儲(chǔ)擔(dān)憂通脹攀升速度比預(yù)期更快。在鮑威爾稱美曲經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)“強(qiáng)勁”、衰退可能性并/特別高后，美國三大股指16日轉(zhuǎn)漲,道指、標(biāo)普500指數(shù)和納指收盤時(shí)分別上漲1.55%、2.24%和3.77%。但正如《紐約時(shí)報(bào)》所言，在俄烏沖突前就已陷入困境的美聯(lián)儲(chǔ),如今采取的是“搖搖欲墜的平衡行動(dòng)”。在地緣政治動(dòng)蕩、疫情遲遲無法結(jié)束的時(shí)期,美國經(jīng)濟(jì)能否承受得住加息這一問題無法立刻得到答案。據(jù)法新社報(bào)道'，當(dāng)?shù)貢r(shí)間17日，當(dāng)油價(jià)恢復(fù)上漲、市場已經(jīng)消化美聯(lián)儲(chǔ)緊縮政策后,美國股市早盤出現(xiàn)小幅下跌。

開啟新一輪加息周期

據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，16目，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在為明兩天的會(huì)議結(jié)束后表示，該機(jī)構(gòu)成負(fù)充分意識(shí)到需要讓經(jīng)濟(jì)回歸價(jià)格穩(wěn)定，決定使用美聯(lián)儲(chǔ)的工具來實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)。他形容，勞動(dòng)力市場之緊俏已經(jīng)到了“不健康的程度”，與此同時(shí)，供應(yīng)鏈問題比預(yù)期的更加糟糕,持續(xù)時(shí)間也更長?！拔覀儗⒂^察不斷變化的情況?！彼Q,如果他們得出結(jié)論，認(rèn)為加快撤走寬松政策是合適的，那么就會(huì)這樣做。

鮑威爾說，美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)“強(qiáng)勁”，即便在借貸成本上升和刺激措施被撤走的環(huán)境下，應(yīng)該也會(huì)“蓬勃發(fā)展”，“現(xiàn)在顯然是加息并開始縮減資產(chǎn)負(fù)債表的時(shí)候了”。鮑威爾表示，預(yù)計(jì)最早在5月召開的會(huì)議上開始對(duì)近9萬億美元資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行縮表。

《紐約時(shí)報(bào)》17日評(píng)論稱，截至目前，美聯(lián)儲(chǔ)的行動(dòng)還算溫和、謹(jǐn)慎，只將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，但此次只是新一輪加息進(jìn)程的開始。根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)16日公布的點(diǎn)陣圖，該機(jī)構(gòu)官員普遍認(rèn)為今年剩下的6次政策會(huì)議都將加息25個(gè)基點(diǎn)。這意味著，聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間在2022年底達(dá)到1.75%至2%,明年年底預(yù)計(jì)達(dá)到2.8%,高于政策制定者認(rèn)為的會(huì)減緩經(jīng)濟(jì)增長的2.4%。

這是鮑威爾2018年2月?lián)蚊缆?lián)儲(chǔ)主席以來,開啟的第二個(gè)加息周期?！鼻昂ｉ_源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍17日對(duì)《環(huán)球時(shí)報(bào)》記者介紹說,2018年,美聯(lián)儲(chǔ)一共加息4次。

路透社說,美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)測的這一利率路徑比外界預(yù)期的更激進(jìn)，反映其擔(dān)憂通脹攀升速度比預(yù)期更快，而且有可能,變得更持久?！度A爾街日?qǐng)?bào)》說,這將是超過15年來美聯(lián)儲(chǔ)最激進(jìn)的加息步伐。去年12月，大部分美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)計(jì)今年加息3次，每次25個(gè)基點(diǎn)。而當(dāng)'前的預(yù)測更接近2004至2006年的情況一那時(shí)候美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)加息17次。

英國《金融時(shí)報(bào)》17日說，就在去年9月，美聯(lián)儲(chǔ)官員還在今年加息的必要性問題上各執(zhí)一詞，如今作出的決策和預(yù)測凸顯美國在短短幾個(gè)月內(nèi)發(fā)生巨大的“鷹派轉(zhuǎn)變”。據(jù)彭博社報(bào)道，美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦公開市場委員會(huì)以8票贊成1票反對(duì)通過加息25個(gè)基點(diǎn)的決議。持不同意見的是圣路易斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長布拉德，他建議加息50個(gè)基點(diǎn)。

美國當(dāng)下的流行語:通脹

路透社稱，美聯(lián)儲(chǔ)此次在聲明中放棄此前說法，即疫情是美國面臨的.最直接經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。該機(jī)構(gòu)稱，俄烏戰(zhàn)務(wù)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響存在高度不確定性，在短期內(nèi)，這場軍事沖突及其相關(guān)事件可能會(huì)給通脹帶來額外的上行壓力。牛津經(jīng)濟(jì)研究院學(xué)者博斯特?fù)P契奇17日對(duì)法新社表示，美聯(lián)儲(chǔ)修正后的利率增長和通脹預(yù)估顯示，其態(tài)度整體“非常強(qiáng)硬”，降低通脹的決心“非常堅(jiān)定”。

“預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將觀察俄鳥沖突持續(xù)時(shí)間、美歐制裁的破壞性及其對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的影響來決定緊縮節(jié)奏?！敝行抛C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明17日對(duì)《環(huán)球時(shí)報(bào)》記者說，如果俄烏戰(zhàn)爭令通脹更高更持久，美聯(lián)儲(chǔ)或許將采取更快的緊縮步伐；如果消費(fèi)者信心進(jìn)一步下滑、實(shí)際工資下降導(dǎo)致消費(fèi)增長乏力而開始拖累經(jīng)濟(jì)增長，美聯(lián)儲(chǔ)也可能采取更謹(jǐn)慎的行動(dòng)。

美聯(lián)儲(chǔ)16日公布的最新一期經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期顯示，今年美國通脹率或升至4.3%,剔除食品和能源價(jià)格后的核心通脹率為4.1%,均高于之前預(yù)期，且遠(yuǎn)高于2%的通脹目標(biāo)，2024年預(yù)計(jì)只會(huì)降至2.3%。

“通貨膨脹成為(美國)當(dāng)下的流行語?！泵绹芯€電視新聞網(wǎng)（CNN）16日說，截至今年2月的過去12個(gè)月內(nèi)，美國消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)上漲7.9%,創(chuàng)下1982年以來的最高紀(jì)錄。《紐約時(shí)報(bào)》近日引述分析人士的話稱，隨著俄烏沖突推升油價(jià),3月美國的通脹率有可能升至8.3%。上周，美國汽油平均價(jià)格已經(jīng)漲至4.32美元/加侖。

“我現(xiàn)在一般在周末大減價(jià)時(shí)去采購，將買回來的肉冷凍起來。我不能買很多魚，太貴了?！币呀?jīng)退休的凱.酉?勒古對(duì)美媒說。CNN稱，對(duì)退休老人這樣拿固定收入的群體來說，通貨膨脹造成的沖擊更嚴(yán)重。

對(duì)中國的影響

承受著高物價(jià)的美國民眾對(duì)拜登政府的經(jīng)濟(jì)政策非常不滿。美國莊播公司/益索普的最新民調(diào)顯示，70%的美國人不贊成拜登對(duì)通脹和油價(jià)飆升的處理方式?！鞍莸堑耐ㄘ浥蛎泧摇?；《華盛頓時(shí)報(bào)》16日刊文說，數(shù)據(jù)顯示，物價(jià)上漲導(dǎo)致美國家庭平均每月多花費(fèi)385美元，其中西部各州受到的沖擊更大，當(dāng)?shù)丶彝ッ吭露嗷ㄙM(fèi)500美元。但拜登政府卻一再推卸責(zé)任，前幾天將美國通脹稱為“普京漲僑”?！皬母旧蟻碚f，是本土原因”，《華爾街日?qǐng)?bào)》近日刊文說，兩年來的“歷史性貨幣寬松政策”以及“爆炸性聯(lián)邦支出”刺激了經(jīng)濟(jì)需求。

“美國之音”17日稱，不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)加息的時(shí)間太遲了，增加了經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。《紐約時(shí)報(bào)》17日說,美聯(lián)儲(chǔ)加息是一項(xiàng)“搖搖欲墜的平衡行動(dòng)”一試圖在抑制通貨膨脹曲同時(shí)避免經(jīng)濟(jì)增長放緩甚至陷入衰退。在經(jīng)濟(jì)學(xué)家博斯特?fù)P契奇看來，這是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)，不排除美聯(lián)儲(chǔ)出現(xiàn)誤判。該機(jī)構(gòu)在16日的最新經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期中，已經(jīng)將2022年美國經(jīng)濟(jì)增長從去年12月預(yù)測的4%下調(diào)至2.8%。

其他國家或許也將面臨美聯(lián)儲(chǔ)加息帶來的風(fēng)險(xiǎn)。英國廣播公司16日引述美國加州大學(xué)伯克利分校經(jīng)濟(jì)學(xué)教授奧布斯特費(fèi)爾德的話說，對(duì)于富裕的歐洲國家而言，這并不是大事，但一個(gè)出現(xiàn)通脹的小型新興市場需要擔(dān)心后果，“因?yàn)槟阏M(jìn)入國際資本市場更加脆弱的局面，而且你可能處于這一形勢的最前沿”。有分析稱，對(duì)于背負(fù)較高美元借務(wù)的經(jīng)濟(jì)體而言，美聯(lián)儲(chǔ)加息可能提高它們償還債務(wù)的成本，全球經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)債務(wù)違約浪潮。

對(duì)于中國貨幣政策、資本流動(dòng)等，美聯(lián)儲(chǔ)加息影響有限。植信投資研究障17日發(fā)給《環(huán)球時(shí)報(bào)》記者的一份報(bào)告認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)加息令中美貨幣政策分化加劇，中國經(jīng)濟(jì)仍然需要穩(wěn)健偏寬松的貨幣政策護(hù)航。

明明也認(rèn)為，中國貨幣政策仍然“以我為主”，主要根據(jù)國內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)情況制定貨幣政策。相比較之下，中方更加需要關(guān)注此次加息對(duì)資本市場和貿(mào)易領(lǐng)域的影響，若全球經(jīng)濟(jì)增長出現(xiàn)放緩趨勢，可能影響中國的進(jìn)出口貿(mào)易?！?/p>