金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究熱點(diǎn)及趨勢(shì)分析

孫 健，王 君

（對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué) 保險(xiǎn)學(xué)院，北京 100029）

一、引 言

黨的十九大明確提出，要深化金融體制改革，建設(shè)現(xiàn)代金融體系。多層次、多功能的銀行機(jī)構(gòu)體系、金融市場(chǎng)體系、資本市場(chǎng)體系和金融全面對(duì)外開放新格局對(duì)金融監(jiān)管體制機(jī)制提出新要求，及時(shí)有效識(shí)別和化解金融風(fēng)險(xiǎn)是其本職工作，防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)是其底線［1-2］。通過構(gòu)筑金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系與預(yù)警模型，實(shí)現(xiàn)金融穩(wěn)定，保證經(jīng)濟(jì)社會(huì)健康發(fā)展，成為學(xué)術(shù)界的重點(diǎn)研究主題。

目前關(guān)于金融風(fēng)險(xiǎn)的研究比較豐富，以中國(guó)知網(wǎng)（CNKI）為例，選擇“金融風(fēng)險(xiǎn)”為主題詞，檢索文獻(xiàn)數(shù)量高達(dá)34932 篇，且大都從金融風(fēng)險(xiǎn)類別、成因、發(fā)展路徑及防范等角度開展，探討金融風(fēng)險(xiǎn)形成及傳導(dǎo)的體系機(jī)制。但是較少探討從金融風(fēng)險(xiǎn)形成到金融風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)出來并采取相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)防范措施的中間過程，即缺少關(guān)于金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制的研究。對(duì)外開放新格局下建設(shè)現(xiàn)代金融體系要求及時(shí)有效識(shí)別和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)新性選擇通過金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究領(lǐng)域的熱點(diǎn)話題研究，深入探究、歸納該領(lǐng)域研究方法改革與實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)來源，提出針對(duì)性改進(jìn)措施，兼具理論意義和實(shí)踐意義。因此，本文基于2000—2020年CNKI 數(shù)據(jù)庫收錄的金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究領(lǐng)域?qū)W術(shù)文獻(xiàn)，結(jié)合CiteSpace 文獻(xiàn)計(jì)量軟件進(jìn)行可視化知識(shí)圖譜分析，探究近二十年金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究情況；然后利用CiteSpace 進(jìn)行主題識(shí)別、檢索分析、高頻關(guān)鍵詞共現(xiàn)分析、主題分析、聚類分析、突現(xiàn)詞分析，結(jié)合可視化知識(shí)圖譜分析探究研究熱點(diǎn)、演化路徑與研究難點(diǎn)；最后為開放經(jīng)濟(jì)條件下我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制建設(shè)提供可行建議。

二、研究方法與數(shù)據(jù)來源

（一）研究方法及其可行性分析

本文使用的CiteSpace 軟件是一款引文可視化分析軟件，通過可視化手段呈現(xiàn)研究主題的知識(shí)框架、規(guī)律及基于文獻(xiàn)年份、期刊、作者、研究機(jī)構(gòu)和關(guān)鍵詞等不同維度的分布情況，形成“科學(xué)知識(shí)圖譜”為相關(guān)研究主題的研究熱點(diǎn)和路徑演變提供可視化數(shù)理依據(jù)［3］（李杰，2017）。共現(xiàn)分析是CiteSpace 軟件的基本功能，原理是首先對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行去重、格式轉(zhuǎn)換等處理，然后統(tǒng)計(jì)研究文章中相同詞組出現(xiàn)兩次及以上的次數(shù)，最后在共現(xiàn)分析的基礎(chǔ)上進(jìn)行聚類分析，形成“科學(xué)知識(shí)圖譜”，發(fā)掘研究對(duì)象的研究熱點(diǎn)與演變趨勢(shì)［4-5］（王春秀、冉美麗，2008；丁雪萌、孫健，2019）。當(dāng)前學(xué)界梳理諸多領(lǐng)域研究?jī)?nèi)容、熱點(diǎn)及趨勢(shì)時(shí)多使用CiteSpace 知識(shí)圖譜技術(shù)，這一研究方法在學(xué)者們的研究使用中不斷發(fā)展完善，已具有相當(dāng)?shù)目尚行耘c準(zhǔn)確性。丁雪萌、孫?。?019）［5］使用 Citespace 知識(shí)圖譜技術(shù)探討近二十年我國(guó)養(yǎng)老護(hù)理人員研究的四個(gè)研究熱點(diǎn)，認(rèn)為相關(guān)研究側(cè)重滿足養(yǎng)老服務(wù)需求，忽視了養(yǎng)護(hù)人員供給研究，研究結(jié)果符合我國(guó)養(yǎng)老護(hù)理行業(yè)實(shí)情。王婷婷（2019）［6］通過 Citespace 軟件繪制我國(guó)農(nóng)村土地產(chǎn)權(quán)研究領(lǐng)域的作者、研究機(jī)構(gòu)、關(guān)鍵詞分布及聚類等知識(shí)圖譜，深入探究農(nóng)村土地產(chǎn)權(quán)制度、利益分配制度、農(nóng)業(yè)開發(fā)、發(fā)展及城鎮(zhèn)化等經(jīng)濟(jì)學(xué)意義及演變趨勢(shì)，指出學(xué)界尚未對(duì)“農(nóng)村土地產(chǎn)權(quán)”作出規(guī)范表述和問題重復(fù)研究的難題，警示未來農(nóng)村土地產(chǎn)權(quán)領(lǐng)域未來研究與發(fā)展方向。常亞輕、黃健元（2020）［7］與王婷婷（2019）［6］繪制圖譜的角度相同，將研究主題聚焦我國(guó)人口老齡化，不僅實(shí)現(xiàn)對(duì)四個(gè)研究熱點(diǎn)的理論研究，更將未來研究方向具體細(xì)化為養(yǎng)老服務(wù)的資源、質(zhì)量和標(biāo)準(zhǔn)化等方面。Citespace 知識(shí)圖譜技術(shù)在各領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用使其具有更扎實(shí)的理論基礎(chǔ)與實(shí)際可行性。

（二）數(shù)據(jù)來源

本文的研究數(shù)據(jù)來源于中國(guó)知網(wǎng)（CNKI）近二十年的全部期刊文獻(xiàn)，使用“金融風(fēng)險(xiǎn)”和“風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警”的“主題”檢索，搜索范圍包括篇名、摘要和關(guān)鍵詞，覆蓋范圍更廣、更準(zhǔn)確，為避免遺漏相關(guān)研究，選擇“中英文擴(kuò)展”考慮中英文文獻(xiàn)，篩選文獻(xiàn)978 篇。

三、金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的研究熱點(diǎn)分析

為可視化分析我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究熱點(diǎn)，本文對(duì)CNKI 數(shù)據(jù)庫的978 篇相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行分析。

（一）研究熱點(diǎn)——檢索分析

本文在提取金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究領(lǐng)域相關(guān)學(xué)術(shù)文獻(xiàn)時(shí)，使用“主題詞”搜索功能，考慮諸多學(xué)者的寫作習(xí)慣，將納入論文題目、摘要、關(guān)鍵詞中的金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警文章全部檢索出來，共計(jì)978篇。當(dāng)使用“篇名”檢索功能時(shí)，檢索期間符合要求的文獻(xiàn)數(shù)量約為200 篇；當(dāng)使用“摘要”檢索功能時(shí)，檢索期間符合檢索要求的文獻(xiàn)約450篇；當(dāng)使用“關(guān)鍵詞”檢索功能時(shí)，檢索期間僅30篇左右學(xué)術(shù)文獻(xiàn)符合檢索要求。通過主題詞檢索可發(fā)現(xiàn)，近二十年來學(xué)者在研究金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警時(shí)，多將其作為研究輔助重點(diǎn)于摘要中提及。但是結(jié)合僅30 篇左右的關(guān)鍵詞檢索結(jié)果與相對(duì)較高的篇名檢索結(jié)果可知，近二十年來的金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警可能更多強(qiáng)調(diào)某種具有特殊性質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)類別，如國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)、農(nóng)村金融風(fēng)險(xiǎn)等區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究。

（二）研究熱點(diǎn)——關(guān)鍵詞共現(xiàn)分析

本文使用關(guān)鍵詞共現(xiàn)分析探討我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警領(lǐng)域截至研究時(shí)點(diǎn)的熱點(diǎn)話題和研究方向。如表1 所示，根據(jù)頻數(shù)高低排序，金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究的關(guān)鍵詞集中在金融風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、商業(yè)銀行、財(cái)政金融、互聯(lián)網(wǎng)金融、預(yù)警指標(biāo)等。高頻關(guān)鍵詞橫向分析表明金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究熱點(diǎn)方向?yàn)椋猴L(fēng)險(xiǎn)來源、構(gòu)成、相關(guān)參與者及預(yù)警指標(biāo)體系構(gòu)建。縱向梳理高頻關(guān)鍵詞分析結(jié)果發(fā)現(xiàn)，金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究經(jīng)歷了由宏觀到微觀的演變，前期預(yù)警研究以整體金融風(fēng)險(xiǎn)為對(duì)象，后期逐漸強(qiáng)化某一類金融風(fēng)險(xiǎn)（互聯(lián)網(wǎng)金融等）的預(yù)警研究強(qiáng)度。

表1 金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究高頻關(guān)鍵詞統(tǒng)計(jì)表

（三）研究熱點(diǎn)——主題詞分析

針對(duì)主題詞檢索功能得到的CNKI 學(xué)術(shù)文獻(xiàn)，除進(jìn)行關(guān)鍵詞共現(xiàn)分析可以探究當(dāng)前領(lǐng)域研究熱點(diǎn)外，主題詞分析同樣可以直觀表現(xiàn)金融風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域研究方向與研究比例。圖1 展示了近二十年來金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究部分主題的分布情況，與關(guān)鍵詞共現(xiàn)分布的橫向與縱向分析不同，主題分布圖跳出內(nèi)部研究熱點(diǎn)框架，從學(xué)界整體研究?jī)A向與方向上說明在研究期間，學(xué)者對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的研究的重點(diǎn)為：金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、指標(biāo)體系構(gòu)建、商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管、風(fēng)險(xiǎn)管理。

圖1 金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究主題分布圖

（四）研究熱點(diǎn)——聚類分析

使用Citespace 軟件運(yùn)行聚類程序得到評(píng)估聚類效果的兩個(gè)指標(biāo)值（Modularity Q=0.6809 和Mean Silhouette=0.6687）分別滿足 0.3 和 0.5 的臨界值條件，因此所得聚類結(jié)構(gòu)顯著，金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警聚類可信［7-8］。所得研究熱點(diǎn)，聚類及部分高頻關(guān)鍵詞如表2 所示。

表2 金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究高頻關(guān)鍵詞及聚類表

本文結(jié)合聚類分析結(jié)果，對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警領(lǐng)域的高頻研究關(guān)鍵詞進(jìn)行歸納。研究結(jié)果表明，我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究主要聚焦于五個(gè)方面：區(qū)域經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)的防范、金融服務(wù)業(yè)開放程度擴(kuò)大與“一帶一路”、當(dāng)前金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系研究范式、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期金融業(yè)發(fā)展改革以及金融市場(chǎng)內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)及動(dòng)態(tài)。

1.區(qū)域經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)的防范

圖2 金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究高頻關(guān)鍵詞聚類圖

改革開放以來，金融業(yè)作為經(jīng)濟(jì)社會(huì)的中堅(jiān)力量有力地推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)前進(jìn)。金融業(yè)也在長(zhǎng)期融合發(fā)展過程中積累大量風(fēng)險(xiǎn)，特別是在經(jīng)濟(jì)減速與全球新冠肺炎疫情大流行的背景下，隱藏的金融風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)弊端與新型金融風(fēng)險(xiǎn)誕生并存［9］，金融領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)隱患迫切需被扼殺在萌芽階段［10］，“牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性、區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)的底線”［11］，保證金融生態(tài)穩(wěn)健運(yùn)行。朱燕宇（2011）［12］基于金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率上調(diào)背景，探討分析地方法人金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)預(yù)警面臨的諸多困境：維護(hù)金融穩(wěn)定的法律制度建設(shè)不完善、監(jiān)督管理機(jī)制公信力與執(zhí)行力較弱、建設(shè)金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)平臺(tái)的技術(shù)水平不過關(guān)導(dǎo)致全國(guó)統(tǒng)籌難以實(shí)現(xiàn)、工作人員職業(yè)素養(yǎng)不高等問題，提出加快法律制度建設(shè)，創(chuàng)造良好的制度環(huán)境，提高監(jiān)管機(jī)構(gòu)協(xié)同工作效率，加強(qiáng)監(jiān)測(cè)平臺(tái)技術(shù)水平和工作人員專業(yè)技術(shù)能力及職業(yè)素養(yǎng)培養(yǎng)。基于我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行，孫彥林、陳守東（2019）［9］為防控系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)建金融風(fēng)險(xiǎn)景氣指標(biāo)體系，并指出主要風(fēng)險(xiǎn)來源是房地產(chǎn)市場(chǎng)的價(jià)格變化、相關(guān)行業(yè)的去產(chǎn)能行為、銀行的不良貸款。李政、梁琪等（2019）［13］認(rèn)為我國(guó)銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)存在顯著且非對(duì)稱的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)溢出現(xiàn)象，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)從高到低依次為銀行、保險(xiǎn)、證券。趙麗華、孫可娜、孟繁華（2004）［14］分析天津市金融機(jī)構(gòu)緊抓內(nèi)部控制制度、強(qiáng)化信貸風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防、發(fā)現(xiàn)和解決機(jī)制、妥善解決不良資產(chǎn)問題、構(gòu)建有利于金融業(yè)發(fā)展的良好市場(chǎng)環(huán)境等金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)防范措施，認(rèn)為金融風(fēng)險(xiǎn)管理仍存在累積不良資產(chǎn)過多、行業(yè)創(chuàng)新能力差和監(jiān)管不到位等問題，建議從提升金融業(yè)整體規(guī)模和行業(yè)創(chuàng)新經(jīng)營(yíng)、內(nèi)外部多部門監(jiān)管等角度防范和控制天津市金融風(fēng)險(xiǎn)。牛潤(rùn)盛（2013）［15］結(jié)合廣東省金融外向型特征預(yù)測(cè)其區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，得出結(jié)論：該省金融風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)與國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢(shì)的變化顯著相關(guān)。KeNa Zhu、DongSheng Liu、JiCheng Wu 等（2012）［16］在構(gòu)建區(qū)域金融壓力指數(shù)預(yù)警模型時(shí)創(chuàng)新性地考慮“滯后”效應(yīng)，確定對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)具有顯著影響的滯后因素（經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、銀行、房地產(chǎn)等因素），同國(guó)際油價(jià)、存款利差等因素一同納入預(yù)警模型，提高了風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性。上述文獻(xiàn)針對(duì)某一地區(qū)或某些行業(yè)的金融風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、評(píng)估、預(yù)警和防范展開調(diào)查研究，為防范和化解區(qū)域經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)奠定了理論基礎(chǔ)，同時(shí)對(duì)實(shí)際操作具有一定現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)意義。

2.金融服務(wù)業(yè)開放程度擴(kuò)大與“一帶一路”

2017 年11 月10 日，中國(guó)財(cái)政部宣布將放寬金融業(yè)的外資投資比例限制，進(jìn)一步開放金融市場(chǎng)，開放金融機(jī)構(gòu)、人民幣國(guó)際化戰(zhàn)略等為中國(guó)金融服務(wù)體系提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)的同時(shí)也帶來挑戰(zhàn)。胡歷芳、劉紀(jì)鵬（2019）［17］認(rèn)為在金融開放背景下，盡管我國(guó)銀行業(yè)隱藏著風(fēng)險(xiǎn)跨地區(qū)、跨行業(yè)傳遞、外資控制力度加強(qiáng)、影子銀行等系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但不足以造成我國(guó)金融業(yè)實(shí)質(zhì)損失。任再萍、曹迪、徐永林（2015）［18］認(rèn)為人民幣國(guó)際化戰(zhàn)略推動(dòng)自貿(mào)區(qū)金融改革步伐的同時(shí)也帶來諸如人民幣產(chǎn)品種類過少、產(chǎn)品創(chuàng)新技術(shù)不足以滿足國(guó)際化戰(zhàn)略進(jìn)度等問題。

“一帶一路”依靠中國(guó)與有關(guān)國(guó)家既有的雙多邊機(jī)制完善區(qū)域基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與經(jīng)濟(jì)網(wǎng)絡(luò)，加強(qiáng)沿線國(guó)家融資平臺(tái)建設(shè)合作與貿(mào)易往來［19］。一方面，國(guó)有資本自身的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)與大規(guī)模投資境外資產(chǎn)及國(guó)外貿(mào)易保守主義是企業(yè)主要金融風(fēng)險(xiǎn)來源［20］（王遠(yuǎn)偉、鄭丹青，2019）。另一方面，粗放型經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式使環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)成為“一帶一路”沿線國(guó)家新型金融風(fēng)險(xiǎn)，“綠色金融合作機(jī)制”及其衍生產(chǎn)品使得沿線國(guó)家得以將生態(tài)環(huán)境與金融發(fā)展完美銜接，貫徹可持續(xù)發(fā)展理念［21］（張偉偉、李天琦、高錦杰，2019）。綜上所述，盡管部分學(xué)者認(rèn)為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中存在的金融風(fēng)險(xiǎn)并不會(huì)當(dāng)即減少我國(guó)經(jīng)濟(jì)資產(chǎn)，但仍需重視經(jīng)濟(jì)開放特別是“一帶一路”進(jìn)程中衍生的新型金融風(fēng)險(xiǎn)，提高金融風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，防患于未然。

3.當(dāng)前金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系研究范式

經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，擴(kuò)大開放與經(jīng)濟(jì)全球化使得我國(guó)金融格局發(fā)生變化，多年累積的隱藏風(fēng)險(xiǎn)展現(xiàn)弊端，新型風(fēng)險(xiǎn)隨經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)涌現(xiàn)，各類金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警方法層出不窮。VaR（Value at Risk）模型是金融機(jī)構(gòu)經(jīng)典的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值預(yù)測(cè)方法，Roxana Halbleib、Winfried Pohlmeier（2012）［22］開發(fā)出基于最優(yōu)組合原則的數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)型VaR 方法，用于為金融危機(jī)提供穩(wěn)健且精準(zhǔn)預(yù)測(cè)。但國(guó)內(nèi)研究基本思路一般遵守“分析風(fēng)險(xiǎn)特征—篩選指標(biāo)體系—構(gòu)建預(yù)警模型”的路徑。

全球經(jīng)濟(jì)網(wǎng)絡(luò)化、數(shù)據(jù)化程度日益加深，余小高、許傳華（2010）［23］把 Web 服務(wù)、移動(dòng) Agent和P2P 技術(shù)用于金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)中，提高了金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的有效性和便捷性。鑒于廣東省金融風(fēng)險(xiǎn)本身的地域特征，牛潤(rùn)盛（2013）［15］選取經(jīng)濟(jì)、財(cái)政、金融及出口等相關(guān)變量構(gòu)建區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)體系，通過因子分析法和神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型預(yù)測(cè)區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)F 分值，分析廣東省經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，試圖為更高范疇下的金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警工作提供理論支持。倪旭（2013）［24］以“縣”為單位，選取“資本充足性、信用風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)流動(dòng)性和盈利能力”四大類、17 個(gè)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)指標(biāo)構(gòu)建縣域金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系，另采用17 個(gè)經(jīng)濟(jì)意義指標(biāo)分析縣域金融生態(tài)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)來源：整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力、法律制度環(huán)境、地方政府作為。白少布［25］（2010）從企業(yè)財(cái)務(wù)、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)和供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)三個(gè)角度，共計(jì)選擇16 個(gè)指標(biāo)構(gòu)建企業(yè)供應(yīng)鏈融資風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)體系，使用logistic模型預(yù)測(cè)違約概率并設(shè)定風(fēng)險(xiǎn)臨界值，評(píng)估金融風(fēng)險(xiǎn)。宋?。?017）［26］從影子銀行風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)涵出發(fā)選取或構(gòu)造18 個(gè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，利用BP 神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型實(shí)證分析我國(guó)影子銀行的嚴(yán)峻風(fēng)險(xiǎn)。農(nóng)村合作金融產(chǎn)權(quán)組織制度改革后，我國(guó)農(nóng)村金融體系的發(fā)展基礎(chǔ)更加穩(wěn)固，農(nóng)村金融沖擊著城市金融在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的主體地位。周澤炯（2010）［27］對(duì)農(nóng)村合作金融風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)判模式與宋?。?017）［26］對(duì)影子銀行風(fēng)險(xiǎn)的研究方式基本一致，均是根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)涵或來源選取反映風(fēng)險(xiǎn)影響因素的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，然后通過科學(xué)研究方法構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)體系，判斷風(fēng)險(xiǎn)大小或者等級(jí)。區(qū)別于宋?。?017）［26］使用的是 BP 神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)，周澤炯（2010）［27］采用德菲爾法和層次分析法計(jì)算最終風(fēng)險(xiǎn)因素權(quán)重和分值，科學(xué)評(píng)估農(nóng)村合作金融風(fēng)險(xiǎn)。

4.經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期金融業(yè)發(fā)展改革

習(xí)近平總書記強(qiáng)調(diào)，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革要用改革的辦法推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，這是“十三五”時(shí)期實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的重大創(chuàng)新與突破［28］。但是，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革推進(jìn)過程中引發(fā)的債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)、銀行壞賬風(fēng)險(xiǎn)乃至系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)也將威脅我國(guó)金融安全與穩(wěn)定［29］。韓心靈、韓保江（2017）［30］以我國(guó)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下供給側(cè)矛盾為研究對(duì)象，根據(jù)五大系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)來源構(gòu)建指標(biāo)體系及壓力指數(shù)，預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)變化趨勢(shì)，實(shí)證結(jié)果表明供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革背景下，實(shí)體經(jīng)濟(jì)、政府債務(wù)和虛擬經(jīng)濟(jì)是壓力指數(shù)攀升的主要因素。韓心靈、韓保江（2017）［30］與淳偉德、肖楊（2018）［29］都以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革期間系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)為研究對(duì)象，但是預(yù)警指標(biāo)體系構(gòu)建的角度不同，前者側(cè)重風(fēng)險(xiǎn)來源，后者傾向于金融市場(chǎng)組成成分，從銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)、債券業(yè)和外匯市場(chǎng)出發(fā)選擇預(yù)警指標(biāo)，并提出系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的防范是“預(yù)防+控制”的全過程。曹國(guó)華、劉睿凡（2016）［31］對(duì)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革下的金融風(fēng)險(xiǎn)研究更加具體化，主要考察商業(yè)銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)、金融服務(wù)與銀行產(chǎn)品缺乏創(chuàng)新性、民間借貸機(jī)構(gòu)等擠占客戶市場(chǎng)等新型供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革性質(zhì)金融風(fēng)險(xiǎn)。郭春麗、易信（2020）［32］通過測(cè)算不同全要素生產(chǎn)率和人民幣對(duì)美元匯率及升值速度下的收入變化，發(fā)現(xiàn)我國(guó)“十四五”時(shí)期末將成為世界范圍內(nèi)的高收入國(guó)家，為應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)老齡社會(huì)加劇現(xiàn)狀和國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)傳播等問題，提出優(yōu)化金融發(fā)展環(huán)境和創(chuàng)新機(jī)制等解決手段。在我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，各類涌現(xiàn)的金融風(fēng)險(xiǎn)不容忽視，正確的認(rèn)識(shí)、防范及預(yù)警具有重要意義。

5. 金融市場(chǎng)內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)及動(dòng)態(tài)

金融市場(chǎng)體系向著多層次、多元化方向協(xié)調(diào)發(fā)展，金融子市場(chǎng)發(fā)展的不確定性各異。在金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)全球化趨勢(shì)下，金融控股公司規(guī)模擴(kuò)張，其在金融控股集團(tuán)、集團(tuán)旗下銀行、證券或信托三方面存在特殊風(fēng)險(xiǎn)，王忠生、程湛弢（2010）［33］根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型對(duì)不同檢測(cè)結(jié)果提出“聯(lián)系、跟蹤與督促、警告、懲戒”四類防范措施。KeNa Zhu、DongSheng Liu、JiCheng Wu 等（2012）［16］認(rèn)為區(qū)域金融的風(fēng)險(xiǎn)來源包括經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、銀行、房地產(chǎn)、國(guó)際油價(jià)、存款利差等方面。許傳華、徐慧玲（2009）［34］以湖北省會(huì)武漢為研究對(duì)象，為政府干預(yù)金融市場(chǎng)做出明確范圍界定。根據(jù)宋巍（2017）［26］的研究，影子銀行風(fēng)險(xiǎn)可歸納為金融體系風(fēng)險(xiǎn)、影子銀行各金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、商業(yè)銀行內(nèi)部影子銀行風(fēng)險(xiǎn)以及其他影子銀行風(fēng)險(xiǎn)四個(gè)方面，經(jīng)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下我國(guó)影子銀行風(fēng)險(xiǎn)正處于擴(kuò)散趨勢(shì)中。白少布（2010）［25］從供應(yīng)鏈融資視角出發(fā)發(fā)現(xiàn)，貸款企業(yè)信用水平、企業(yè)融資項(xiàng)目發(fā)展前景、供應(yīng)鏈可靠程度均是企業(yè)融資的風(fēng)險(xiǎn)來源。實(shí)體經(jīng)濟(jì)，特別是建筑企業(yè)，不僅對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化敏感，也存在投融資、內(nèi)部管理不善等典型的金融風(fēng)險(xiǎn)（牛素芳，2019）［35］。

四、金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究的演化路徑分析

Citespace 突現(xiàn)詞檢測(cè)可以分階段反映當(dāng)期研究熱點(diǎn)，并縱向展示金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究熱點(diǎn)演化路徑（表3）。結(jié)合我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究分階段高頻關(guān)鍵詞和突現(xiàn)詞分析結(jié)果，縱向探究近二十年金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究過程［7］［36-37］。

（一）第一階段：2000—2008 年

根據(jù)表3，2000—2008 年金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究以預(yù)警體系的框架構(gòu)建為主。一方面，學(xué)界構(gòu)建金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系遵循“風(fēng)險(xiǎn)來源分析—預(yù)警指標(biāo)體系構(gòu)建—選擇數(shù)理方法構(gòu)筑預(yù)警系統(tǒng)”。金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系應(yīng)結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)來源多角度構(gòu)建，如“宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)+微觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)”［38］（曾國(guó)良，2006）、“宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)+微觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)+市場(chǎng)指標(biāo)”［39］（李學(xué)民，2006）、“宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定指標(biāo)+金融體系健康指標(biāo)+社會(huì)人文指標(biāo)”［40］（中國(guó)人民銀行天津分行課題組，2004）、“基本宏觀變量+反映易遭受沖擊的脆弱性的變量+代表市場(chǎng)期望和敏感性的指標(biāo)”［41］（林謙、王宇，2007）、“國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境指標(biāo)+金融自由化程度指標(biāo)+國(guó)際收支狀況指標(biāo)+金融機(jī)構(gòu)脆弱性指標(biāo)”［42］（沈悅、亓莉，2008）、“資本充足性指標(biāo)+資產(chǎn)流動(dòng)性指標(biāo)+資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)+盈利能力指標(biāo)+股指和股價(jià)波動(dòng)指標(biāo)+其他指標(biāo)”［43］（張翔，2005）等多種分類方式，指標(biāo)篩選越發(fā)寬泛，考慮問題越加深入。這一階段構(gòu)筑預(yù)警系統(tǒng)主要采用德菲爾法和信號(hào)分析法，然后根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)設(shè)置預(yù)警界線，預(yù)測(cè)金融風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。另一方面，本階段金融各業(yè)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)提高，金融控股公司、商業(yè)銀行、農(nóng)村信用社、郵政等金融機(jī)構(gòu)與電信及計(jì)算機(jī)行業(yè)、化纖企業(yè)等非金融機(jī)構(gòu)均構(gòu)建具有自身特色的金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范工作。

表3 我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究突現(xiàn)詞及關(guān)鍵詞統(tǒng)計(jì)表

（二）第二階段：2009—2016 年

2009—2016 年金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究主要以研究方法的創(chuàng)新和突破為主。第二階段金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的模型的構(gòu)建突破多數(shù)采用德菲爾法和信號(hào)分析法等舊方法的局限，開始將主成分分析、層次分析法（AHP）、bp 神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)引入模型構(gòu)建，實(shí)現(xiàn)技術(shù)性創(chuàng)新。主成分分析用于篩選風(fēng)險(xiǎn)主要影響因子，層次分析法（AHP）主要用于確定指標(biāo)權(quán)重。牛潤(rùn)盛（2013）［15］利用bp 神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)預(yù)警，仿真模擬結(jié)果顯示相對(duì)誤差處于可接受范圍，神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)預(yù)警模型預(yù)測(cè)精度較高，切實(shí)可行。

（三）第三階段：2017 年至今

2017 年至今，金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究開拓視野，主要以“一帶一路”背景下的財(cái)務(wù)管理、互聯(lián)網(wǎng)等新型金融結(jié)合大數(shù)據(jù)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警成為全新的研究主題。2013 年下半年，習(xí)近平總書記提出“一帶一路”合作倡議。2017 年，學(xué)者們才將“一帶一路”納入金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究考慮范圍，特別是沿線國(guó)家綠色金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警與防范機(jī)制的探討［21］（張偉偉，等，2019）?；ヂ?lián)網(wǎng)金融是基于大數(shù)據(jù)興起的金融服務(wù)行業(yè)，發(fā)展初期各類具有“互聯(lián)網(wǎng)”屬性的風(fēng)險(xiǎn)迭起。這一階段，學(xué)者重點(diǎn)研究構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，為起步階段的互聯(lián)網(wǎng)金融預(yù)估風(fēng)險(xiǎn)，掃清道路［44］（王偉都，2019）。財(cái)務(wù)管理作為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)在第三階段重新成為金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究的重點(diǎn)內(nèi)容，原因在于越來越多的學(xué)者意識(shí)到財(cái)務(wù)管理是企業(yè)正常運(yùn)行的基礎(chǔ)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督與預(yù)警是化解企業(yè)內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn)的基石［45］（胡小藝，2019）。

五、金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究的研究難點(diǎn)分析

根據(jù)上文金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究領(lǐng)域的研究熱點(diǎn)分析技術(shù)，并結(jié)合可視化知識(shí)圖譜深入解讀近二十年相關(guān)文獻(xiàn)內(nèi)容，認(rèn)為金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的指標(biāo)體系及運(yùn)行機(jī)制研究尚存難點(diǎn)。

（一）各行業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)體系缺乏可比性

金融風(fēng)險(xiǎn)，指銀行、保險(xiǎn)、證券、期貨、基金等金融機(jī)構(gòu)或相關(guān)公司企業(yè)在正常生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)過程中由于決策失誤、經(jīng)營(yíng)管理不善、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化或其他不可預(yù)計(jì)的客觀條件變化而導(dǎo)致的相關(guān)金融機(jī)構(gòu)乃至社會(huì)經(jīng)濟(jì)遭受損失的可能性［46］。學(xué)者們對(duì)不同行業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)困境結(jié)合本行業(yè)特點(diǎn)篩選經(jīng)濟(jì)指標(biāo)以構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系。商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系的構(gòu)建傾向于不良資產(chǎn)率和資本充足率［47］（韓光道，2005）；存款保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)考慮更加全面，兼顧宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)與微觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，商業(yè)銀行預(yù)警指標(biāo)中的不良資產(chǎn)率和資本充足率僅僅是微觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的組成部分［48］（丁勁光、徐齊玲，2016）；房地產(chǎn)、建筑企業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)在構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)時(shí)則更側(cè)重于以公司盈利能力、負(fù)債結(jié)構(gòu)和周轉(zhuǎn)能力為代表的財(cái)務(wù)指標(biāo)［49］（董雅麗，2013）。各行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)的選取與指標(biāo)體系的構(gòu)建缺乏一致性，風(fēng)險(xiǎn)預(yù)估結(jié)構(gòu)缺乏可比性［50］（王凱俊，等，2014）。

（二）指標(biāo)數(shù)據(jù)的難獲得性

我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究領(lǐng)域關(guān)于區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制的探討層出不窮，但是，國(guó)家層面甚至全球金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警相關(guān)研究較少。造成這一現(xiàn)象的主要原因在于當(dāng)金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制作用對(duì)象擴(kuò)展至全國(guó)甚至全球范圍時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警經(jīng)濟(jì)指標(biāo)需要隨之層層遞進(jìn)實(shí)現(xiàn)更高層次統(tǒng)籌，數(shù)據(jù)指標(biāo)口徑難以保證在全國(guó)甚至全球范圍內(nèi)保持一致，獲取預(yù)警經(jīng)濟(jì)指標(biāo)數(shù)據(jù)的經(jīng)濟(jì)成本偏高，預(yù)警機(jī)制中統(tǒng)計(jì)、財(cái)稅、外貿(mào)等相關(guān)金融部門的信息共享也存在滯后［15］（牛潤(rùn)盛，2013）。

六、研究結(jié)論

（一）小結(jié)

1.熱點(diǎn)話題

目前學(xué)界關(guān)于金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的研究以金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)為中心，聚焦于區(qū)域經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)的防范、金融服務(wù)業(yè)開放程度擴(kuò)大與“一帶一路”、當(dāng)前金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系研究范式、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期金融業(yè)發(fā)展改革、金融市場(chǎng)內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)及動(dòng)態(tài)五個(gè)方面。

2.演化路徑

近二十年金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究可分為三個(gè)階段：2000—2008 年金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究熱點(diǎn)集中在預(yù)警體系的框架構(gòu)建層面；2009—2016 年研究熱點(diǎn)話題在于研究方法的創(chuàng)新與突破；2017至今“一帶一路”背景下的財(cái)務(wù)管理、互聯(lián)網(wǎng)等新型金融結(jié)合大數(shù)據(jù)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警成為全新的研究主題。大數(shù)據(jù)化區(qū)域、分類金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究嶄露頭角，發(fā)展前景可觀。

3.研究難點(diǎn)

我國(guó)關(guān)于金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的研究存在兩個(gè)問題：一是金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的研究側(cè)重于理論構(gòu)建，缺乏實(shí)證分析與仿真模擬；二是各行業(yè)針對(duì)性風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系與預(yù)警模型的構(gòu)建缺乏一致性，難以有效對(duì)比各行業(yè)的金融風(fēng)險(xiǎn)程度［50］。未來學(xué)界研究將著重攻克經(jīng)濟(jì)指標(biāo)口徑不一致難題，構(gòu)建區(qū)域經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)歸檔分類，建立銀行、保險(xiǎn)、證券、房地產(chǎn)等行業(yè)分類金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，跨行業(yè)對(duì)比金融風(fēng)險(xiǎn)，各行業(yè)間實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)對(duì)接以防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)。

（二）未來研究建議

在開放經(jīng)濟(jì)條件下，金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的建立是建設(shè)現(xiàn)代化金融體系的重要環(huán)節(jié)。結(jié)合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)間點(diǎn)、金融市場(chǎng)內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整等因素，本文就完善我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與預(yù)警機(jī)制提出幾點(diǎn)建議。第一，推動(dòng)理論研究向應(yīng)用研究轉(zhuǎn)變，實(shí)現(xiàn)理論與各行業(yè)領(lǐng)域應(yīng)用研究的協(xié)同發(fā)展，為構(gòu)建多層次金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制奠定科學(xué)的數(shù)理基礎(chǔ)。第二，綜合多學(xué)科理論與技術(shù)手段，統(tǒng)一各預(yù)警指數(shù)內(nèi)部指標(biāo)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)口徑，實(shí)現(xiàn)同等級(jí)預(yù)警指數(shù)的可比性。第三，掌握經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期政策或決定出臺(tái)時(shí)間點(diǎn)，最大程度把握政策紅利，加大金融風(fēng)險(xiǎn)防范、化解和處置工作力度［51］。