后疫情時代，Zoom高增速不再

林暉暉

作為新冠疫情的受益者，Zoom的股價曾在2020年10月19日達到588.84美元的高點，而現(xiàn)在的股價不及高峰時期的四分之一。

2月28日，Zoom公布了其截至2022年1月31日的第四季度及2022年財報。第四季度，公司營收10.71億美元，同比增長21%，高于市場預期的10.5億美元。GAAP下，第四季度每股收益為1.60美元;運營收入為2.51億美元，同比下降2%;歸屬普通股東的凈利潤為4.91億美元，同比增長88%。Non-GAAP下，每股凈收益為1.29美元，同比增長5.7%，高于市場預期的1.07美元;運營收入為4.20億美元，同比增長16%。

從全年業(yè)績來看，2022財年總收入為40.99億美元，同比增長55%;GAAP下，歸屬普通股東的凈利潤為13.75億美元;每股收益為4.50美元;Non-GAAP下，每股收益為5.07美元。

第四財季，Zoom營業(yè)收入同比增長21.4%，低于第三財季35.2%的增速。而2021財年第四季度的營收同比增速曾達到368.78%的最快增幅，2022財年前三季度的營收同比增速分別為191.39%、53.95%和35.20%，一路縮窄至目前的21.4%，營收增速明顯回落。

從客戶數(shù)方面也可看出，業(yè)績增長的乏力。Zoom的核心業(yè)務是視頻會議，其收入主要是來自公司統(tǒng)一通信平臺的訂閱收入。訂閱收入主要依賴于訂閱用戶的數(shù)量以及額外產(chǎn)品的購買，而財報數(shù)據(jù)顯示，截至2022財年第四季度末，員工人數(shù)超10人的客戶總數(shù)約為50.98萬個，與上年同期的46.71萬相比，增長18%，較上一季度的51.21萬，減少2300個。

好在Zoom企業(yè)客戶的收入留存率還是不錯的。TTM Net $ Expansion Rate for Enterprise Customers依然大于130%。這個指標是指上一年付費客戶在今年產(chǎn)生的收入與上一年他們貢獻的收入的比率。大于100%意味著老客戶支付意愿的增加。

而公司的業(yè)績展望更是降低了增長的預期。預計2023財年第一季度收入10.7億到10.75億美元，意味著環(huán)比基本上不增長，同比增長降到10%，Non-GAAP運營收入3.45億到3.5億，同比環(huán)比雙下降。

截至2021年3月的數(shù)據(jù)顯示，Zoom的全球市場份額為54%，谷歌Meets占23%、微軟Teams占21%，而后兩者的比重有持續(xù)上漲的趨勢。

為鞏固市場地位，Zoom自疫情以來便致力于產(chǎn)品多元化。

2021年6月，推出Zoom Phone設備。7月推出Zoom Apps和Zoom Events。8月Zoom Community正式推出。

近期，Zoom推出了一款新的云呼叫中心Zoom Contact Center產(chǎn)品，成為少數(shù)可以提供語音、會議、消息傳遞和CCaaS的企業(yè)通信提供商之一。

但從目前的情況來看，業(yè)務多元化的嘗試，尚未取得實質(zhì)性的進展。

在2021年，Zoom原本計劃斥資147億美元收購呼叫中心軟件供應商Five9，最終以失敗告終。

而谷歌和微軟兩大巨頭的入局，更讓Zoom面臨著巨大的競爭壓力。谷歌公司曾宣布，任何人都可以完全免費使用Google Meet視頻會議服務。微軟Teams也對其構(gòu)成極大威脅，Teams目前每月的活躍用戶約有2.7億。

Zoom當前市值366.62億美元，市盈率（TTM）為27.28倍，估值不算貴。并且，Zoom的資產(chǎn)負債表很出色。截至2022年1月31日，擁有流動資產(chǎn)61.84億美元，占市值的16.87%，超過公司的年收入（40.9億美元）。商譽及無形資產(chǎn)僅1.24億美元，且擁有10.63億美元的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物。財力雄厚，公司可利用這筆資金來進行收購，推動增長。

不過，Zoom所在的行業(yè)空間還很大，根據(jù)IDC預測，2025年全球視頻會議市場規(guī)模將達到212.1億美元，2021-2025年的復合增速為17.5%。

此外，Zoom董事會批準了一項10億美元的股票回購計劃，該計劃將持續(xù)到2024年2月?？梢姽緦ζ湮磥淼陌l(fā)展還是有一定信心的。

聲明：本文僅代表作者個人觀點;作者聲明：本人不持有文中所提及的股票