中美貨幣政策走向出現(xiàn)“剪刀差”

楊德龍

近期，很多研究機(jī)構(gòu)對(duì)2022年的行情都有一定的預(yù)期，總體上多數(shù)機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)向了樂觀態(tài)度，看好2022年估值回升的機(jī)會(huì)。

從經(jīng)濟(jì)面來看，2022年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度不高，“穩(wěn)增長(zhǎng)”成為央行重要的政策目標(biāo)。從近期中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議釋放的信號(hào)來看，“寬松”成為關(guān)鍵詞。比方說對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控政策邊際寬松，穩(wěn)定行業(yè)增長(zhǎng)預(yù)期，防止出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，滿足購(gòu)房者的正常購(gòu)房需求，給予正常購(gòu)房需求按揭支持。

其他方面，比如說在企業(yè)貸款方面，支持中小微企業(yè)合理的貸款需求，從而滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，所以“穩(wěn)增長(zhǎng)”應(yīng)該是2022年的一個(gè)關(guān)鍵詞。在“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策逐步實(shí)施，保持低利率環(huán)境的情況之下，核心資產(chǎn)估值有望出現(xiàn)回升，基本面的改善也會(huì)提振投資者的信心。

在貨幣政策方面，2022年中美貨幣政策可能會(huì)再次出現(xiàn)“剪刀差”。不過和之前的“剪刀差”相反，2022年是美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策開始收緊。根據(jù)最新美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議決定，從2022年1月起，每個(gè)月減少300億美元的購(gòu)債規(guī)模，和2021年11月、12月每個(gè)月減少150億美元相比，減少的速度加快，到2022年3月甚至可能會(huì)停止債券購(gòu)買，也就是減少放水的力度。

根據(jù)議息會(huì)議之后的點(diǎn)陣圖來看，2022年和2023年美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)分別加息三次，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的收緊可能會(huì)導(dǎo)致美股見頂風(fēng)險(xiǎn)加大。而我國(guó)央行有可能會(huì)適度寬松，雖然不會(huì)大水漫灌般放松，但是可能會(huì)適度寬松，通過降準(zhǔn)甚至降息的方式來支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

中美貨幣政策出現(xiàn)新的“剪刀差”，這對(duì)A股、港股的回升是有利的。近期央行全面降準(zhǔn)，釋放了長(zhǎng)期資金1.2萬億元，續(xù)做5000億元中期借貸便利LMF，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)2022年經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)給予更多的關(guān)注。這說明我國(guó)央行貨幣政策有望再度強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，貨幣環(huán)境將進(jìn)一步邊際寬松，貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率LPR有一定的下調(diào)動(dòng)力，近期可能會(huì)出現(xiàn)一定的下調(diào)，這將會(huì)帶動(dòng)貸款利率的進(jìn)一步下行。

中美貨幣政策的這種錯(cuò)峰實(shí)際上是根據(jù)本國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求以及通脹的形勢(shì)來決定的，顯示出我國(guó)政策是以我國(guó)為主的政策基調(diào)。預(yù)計(jì)我國(guó)貨幣政策有望在數(shù)量和價(jià)格兩方面加大發(fā)力，實(shí)現(xiàn)信貸總量的增長(zhǎng)，保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定復(fù)蘇。

因此，對(duì)于中美貨幣政策走向出現(xiàn)“剪刀差”，這對(duì)2022年來講，具有一定的利好。投資者在新的一年中，應(yīng)該保持信心。很多投資者的情緒容易受到短期市場(chǎng)波動(dòng)的影響，當(dāng)市場(chǎng)上漲的時(shí)候，情緒開始變得樂觀，甚至不斷加倉(cāng)，而當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整時(shí)則可能會(huì)嚴(yán)重地影響情緒，有些人甚至?xí)暗臀桓钊狻?。而如何看待短期市?chǎng)的波動(dòng)是做好價(jià)值投資非常重要的一點(diǎn)，很多時(shí)候大家比的不是專業(yè)知識(shí)，而是心態(tài)。