企業(yè)虛擬股權(quán)激勵(lì)機(jī)制探析

吳麗萍 中山市審計(jì)局

在當(dāng)前的市場環(huán)境中，企業(yè)承受著較大的競爭壓力。為增強(qiáng)核心競爭力，企業(yè)有必要對激勵(lì)機(jī)制進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整。虛擬股權(quán)激勵(lì)具有顯著的應(yīng)用優(yōu)勢。虛擬股權(quán)并未對企業(yè)所有權(quán)進(jìn)行改變，但能形成對員工的有效激勵(lì)，能引導(dǎo)員工關(guān)注企業(yè)利益，并增強(qiáng)自身的工作積極性。企業(yè)通過構(gòu)建高效完備的虛擬股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，形成對核心人才和骨干人員的有效激勵(lì)，充分調(diào)動(dòng)其工作積極性。

一、虛擬股權(quán)激勵(lì)概述

(一)虛擬股權(quán)激勵(lì)的含義

虛擬股權(quán)，是指企業(yè)對激勵(lì)對象授予虛擬股份，持有虛擬股份的激勵(lì)對象，可憑借自身持有的股份享受企業(yè)稅后利潤相應(yīng)的分紅權(quán)，并從升值的虛擬股份中獲得收益。但持有虛擬股份的人在企業(yè)中并無表決權(quán)，也不能對其持有的虛擬股份進(jìn)行轉(zhuǎn)讓或者出售。當(dāng)持有虛擬股份者從企業(yè)離開后，其虛擬股份隨即失效。虛擬股權(quán)激勵(lì)能防止員工持股引發(fā)的股價(jià)波動(dòng)，其穩(wěn)定性較強(qiáng)。企業(yè)應(yīng)用虛擬股權(quán)能有效緩解現(xiàn)金流存在的壓力[1]。從某種意義而言，虛擬股權(quán)是對企業(yè)股權(quán)作出的延期支付，企業(yè)科學(xué)規(guī)劃兌付期現(xiàn)金流，能實(shí)現(xiàn)對現(xiàn)金流方面存在的壓力的有效緩解。虛擬股權(quán)的概念是相對于實(shí)際股權(quán)提出的，虛擬股權(quán)無需向工商管理部門登記，也不具備法律意義上的股權(quán)性質(zhì)，無法對其進(jìn)行交易買賣。虛擬股權(quán)通常是企業(yè)參照實(shí)際股票二級市場價(jià)格在內(nèi)部發(fā)行的股權(quán)形式。虛擬股權(quán)的持有者僅能對企業(yè)稅后利潤進(jìn)行分紅，并且享受虛擬股升值形成的收益。虛擬股權(quán)激勵(lì)是在企業(yè)內(nèi)部，由企業(yè)與其員工自行約定形成的激勵(lì)方式。因此，虛擬股權(quán)激勵(lì)通常在非上市公司中運(yùn)用，上市公司對虛擬股權(quán)激勵(lì)的應(yīng)用較少。企業(yè)實(shí)施虛擬股權(quán)激勵(lì)，能優(yōu)化自身的薪酬管理體系，促進(jìn)薪酬分配充分發(fā)揮其激勵(lì)效用，還能完善法人治理，提高企業(yè)發(fā)展的規(guī)范化程度，促進(jìn)企業(yè)實(shí)現(xiàn)高效穩(wěn)健發(fā)展，減少企業(yè)運(yùn)營耗費(fèi)的成本，進(jìn)而增強(qiáng)企業(yè)的綜合效益。

(二)虛擬股權(quán)與實(shí)際股權(quán)的異同

1.法律意義不同

實(shí)際股權(quán)，是企業(yè)股東憑借股東身份和資格，按照法律規(guī)定，從企業(yè)利潤中獲取收益，且有權(quán)對經(jīng)營管理進(jìn)行參與。而虛擬股權(quán)從本質(zhì)來看，是企業(yè)實(shí)施的一種內(nèi)部管理制度。企業(yè)為增強(qiáng)對員工的激勵(lì)效果，會與骨干人員和核心人才簽訂合同形成約定，在企業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利后，從稅后利潤中抽取一部分對持有虛擬股權(quán)的激勵(lì)對象進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)[2]。具體方法是由企業(yè)先將部分虛擬股權(quán)無償派發(fā)給員工，當(dāng)企業(yè)獲得盈利之后，虛擬股權(quán)持有者按照所持有的數(shù)量，從企業(yè)取得分紅。

2.持有者權(quán)利不同

持有實(shí)際股權(quán)者按照法律規(guī)定對企業(yè)享有財(cái)產(chǎn)權(quán)和控制權(quán)，但持有虛擬股權(quán)者僅有權(quán)從企業(yè)形成的稅后利潤中獲取收益，而無權(quán)參與經(jīng)營管理。企業(yè)構(gòu)建應(yīng)用虛擬股權(quán)激勵(lì)相關(guān)機(jī)制，并不會改變自身的股權(quán)結(jié)構(gòu)。

3.獲得方式不同

實(shí)際股權(quán)通常需要企業(yè)股東出資購買，虛擬股權(quán)則一般由企業(yè)無償獎(jiǎng)勵(lì)給員工，無需員工出資購買。

二、虛擬股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的常見模式

(一)員工實(shí)際出資對虛擬股權(quán)進(jìn)行獲取

此類激勵(lì)模式類似于員工實(shí)際持股，在該模式下，員工實(shí)際投入與最終受益分紅保持對等，該模式具有清晰的管理運(yùn)作，員工出資能為企業(yè)發(fā)展提供資金。例如，華為即采用這一激勵(lì)模式，在十多年的時(shí)間里連續(xù)增發(fā)虛擬股權(quán)，在華為內(nèi)部有八萬以上虛擬股權(quán)的持有者，股權(quán)形成巨大增值，取得顯著的激勵(lì)效果。在華為構(gòu)建的虛擬股權(quán)激勵(lì)機(jī)制中，虛擬股權(quán)持有者僅享受分紅和獲取股價(jià)增值收益的權(quán)利。上市企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，通常僅能發(fā)行新股進(jìn)行，資源相對有限，且操作復(fù)雜性較強(qiáng)，而虛擬股票僅在企業(yè)內(nèi)部發(fā)行，且便于操作和對之進(jìn)行監(jiān)管[3]。

(二)企業(yè)獎(jiǎng)勵(lì)員工虛擬股權(quán)

從本質(zhì)上來看，虛擬股權(quán)是企業(yè)現(xiàn)有股東對分紅權(quán)的出讓。企業(yè)獎(jiǎng)勵(lì)員工虛擬股權(quán)，也是虛擬股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的常見模式。在該模式下，員工不用通過實(shí)際出資購買股權(quán)，即可享有分紅權(quán)。企業(yè)為實(shí)現(xiàn)對股東與員工二者權(quán)責(zé)收益的平衡，一般會對業(yè)績目標(biāo)進(jìn)行約定，員工在完成約定目標(biāo)后，才能通過虛擬股權(quán)得到分紅。企業(yè)業(yè)績也會對員工分紅造成影響，通常，員工僅能從虛擬股權(quán)增值中獲取收益，不能從存量收益分紅中獲益。簡言之，該模式具有折中特點(diǎn)，其優(yōu)點(diǎn)是穩(wěn)定性較強(qiáng)，能形成更為清晰的激勵(lì)收益。

(三)虛擬股權(quán)激勵(lì)的延伸模式

虛擬股權(quán)激勵(lì)有兩種常見的延伸模式，一是虛擬股權(quán)增值權(quán)，企業(yè)對激勵(lì)對象授予此項(xiàng)權(quán)利后，激勵(lì)對象即可行權(quán)獲取虛擬估價(jià)增值形成的收益。通常，激勵(lì)對象完成預(yù)定的業(yè)績目標(biāo)后，企業(yè)才將虛擬股權(quán)授予激勵(lì)對象。二是員工實(shí)際出資與企業(yè)對員工獎(jiǎng)勵(lì)虛擬股權(quán)相結(jié)合的模式，該模式在科技型企業(yè)中的應(yīng)用較多。員工通過出資可獲取一定的虛擬股權(quán)，加上企業(yè)對員工獎(jiǎng)勵(lì)的虛擬股權(quán)，實(shí)現(xiàn)多元化的合理股權(quán)激勵(lì)。

三、企業(yè)構(gòu)建應(yīng)用虛擬股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的適用條件和注意事項(xiàng)

(一)明確適用條件

企業(yè)構(gòu)建應(yīng)用虛擬股權(quán)激勵(lì)相關(guān)機(jī)制，要嚴(yán)格遵守相關(guān)法律規(guī)定。企業(yè)要與員工簽訂合同，達(dá)成約定再實(shí)施虛擬股權(quán)激勵(lì)。企業(yè)對虛擬股權(quán)激勵(lì)相關(guān)機(jī)制的應(yīng)用有賴于現(xiàn)金流提供的支持。在企業(yè)中，激勵(lì)對象的關(guān)注點(diǎn)在于能否按期實(shí)現(xiàn)對收益分紅的獲取，對此，企業(yè)要確?，F(xiàn)金流充足，并具備較強(qiáng)的盈利能力。企業(yè)對虛擬股權(quán)激勵(lì)相關(guān)機(jī)制進(jìn)行構(gòu)建，要綜合考慮企業(yè)所處不同發(fā)展階段的具體特點(diǎn)和員工需求，確保所構(gòu)建的虛擬股權(quán)激勵(lì)相關(guān)機(jī)制能促進(jìn)企業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，并實(shí)現(xiàn)對員工的長效激勵(lì)。若企業(yè)缺乏良好的盈利狀況，或者承受較大的資金負(fù)擔(dān)，則不適合對虛擬股權(quán)激勵(lì)進(jìn)行采用。若企業(yè)存在數(shù)量較多的激勵(lì)對象，虛擬股權(quán)不會對其股份造成稀釋，也不會造成企業(yè)所有權(quán)發(fā)生改變，此類企業(yè)可應(yīng)用虛擬股權(quán)激勵(lì)，最大程度地發(fā)揮對員工的激勵(lì)價(jià)值。若企業(yè)具有較為分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)，且大股東占據(jù)的股權(quán)相對較少，可對虛擬股權(quán)激勵(lì)進(jìn)行運(yùn)用，將虛擬股與實(shí)體股相結(jié)合，最大化實(shí)現(xiàn)對員工的有效激勵(lì)[4]。

(二)注意事項(xiàng)

企業(yè)要秉持科學(xué)審慎的態(tài)度構(gòu)建應(yīng)用虛擬股權(quán)激勵(lì)相關(guān)機(jī)制，注意如下事項(xiàng)：1.要嚴(yán)格遵守相關(guān)法律規(guī)定，特別是需要員工出資時(shí)，要確保資金以合規(guī)方式進(jìn)入企業(yè)，避免引發(fā)非法集資的嫌疑和風(fēng)險(xiǎn)。2.企業(yè)實(shí)施虛擬股權(quán)激勵(lì)，應(yīng)凸顯創(chuàng)造的超額價(jià)值，主要實(shí)施增量激勵(lì)，而非對已有收益進(jìn)行分配，要避免形成過度的激勵(lì)比例，要結(jié)合企業(yè)獲得的實(shí)際利潤，致力于促進(jìn)國有資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)保值增值，避免國有資產(chǎn)發(fā)生流失。3.企業(yè)實(shí)施虛擬股權(quán)，可將《公司法》關(guān)于實(shí)際股票流通的相關(guān)規(guī)定作為參考，避免虛擬股權(quán)在實(shí)施過程中出現(xiàn)法律問題而侵害員工的權(quán)益，避免損害企業(yè)形象和影響員工隊(duì)伍穩(wěn)定性。4.注重規(guī)避虛擬股權(quán)可能引發(fā)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，對員工在每年可以兌付自身持有虛擬股權(quán)的比例加以限制，避免出現(xiàn)集中兌付而對現(xiàn)金流產(chǎn)生不利影響進(jìn)而導(dǎo)致經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。5.實(shí)施虛擬股權(quán)激勵(lì)，要緊密結(jié)合績效考核。企業(yè)要構(gòu)建高效完善的績效考核相關(guān)制度，確保對虛擬股權(quán)的公平分配，按照激勵(lì)對象的工作崗位，對其工作業(yè)績進(jìn)行合理準(zhǔn)確評估，在每年度，對激勵(lì)對象實(shí)際持有的虛擬股權(quán)數(shù)量進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，確保對核心員工形成有效激勵(lì)[5]。

四、企業(yè)構(gòu)建虛擬股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的要點(diǎn)

(一)對虛擬股權(quán)相應(yīng)的激勵(lì)對象進(jìn)行確定

對企業(yè)而言，并非所有員工均有資格獲得虛擬股權(quán)，否則，虛擬股權(quán)即無法形成對員工的有效激勵(lì)。為保障虛擬股權(quán)最大化發(fā)揮其激勵(lì)效果，企業(yè)首先要對虛擬股權(quán)相應(yīng)的激勵(lì)對象進(jìn)行確定，要對激勵(lì)對象提出一定的限定條件，例如，明確員工具備何種資格、掌握哪些技能、取得怎樣的績效，才有權(quán)獲得虛擬股權(quán)。企業(yè)要通過限定條件引導(dǎo)員工認(rèn)識到只有成為核心員工，才能成為虛擬股權(quán)的持有者。持有虛擬股權(quán)的員工在企業(yè)內(nèi)部具有分紅的“特權(quán)”，這就引導(dǎo)員工以勤謹(jǐn)?shù)膽B(tài)度工作，提高工作績效，進(jìn)而成為核心員工。為確保虛擬股權(quán)對員工產(chǎn)生良好的激勵(lì)效果，企業(yè)應(yīng)將虛擬股權(quán)授予骨干人員和核心技術(shù)人員。企業(yè)選擇骨干人員和核心技術(shù)人員作為虛擬股權(quán)相應(yīng)的激勵(lì)對象，能促進(jìn)骨干人員與核心技術(shù)人員與企業(yè)形成牢固的利益捆綁，骨干人員與核心技術(shù)人員的個(gè)人收益即與企業(yè)發(fā)展形成緊密關(guān)聯(lián)。骨干人員通常應(yīng)包括高中層管理人員，其中高管是指在企業(yè)工作超過一年，在高級管理工作崗位上任職滿一年；管理中層，是指在企業(yè)工作超過一年，在中級管理工作崗位上任職滿一年；核心技術(shù)人員是指在企業(yè)工作超過一年，掌握核心技術(shù)的人員。企業(yè)選擇激勵(lì)對象，還要綜合考慮員工職位、年齡及其對企業(yè)做出的貢獻(xiàn)等因素，不能僅從經(jīng)濟(jì)效益的層面考慮，還要考慮如何增強(qiáng)企業(yè)對員工的凝聚力，如何形成更為穩(wěn)定的員工隊(duì)伍。

(二)對虛擬股權(quán)的性質(zhì)轉(zhuǎn)化進(jìn)行明確

企業(yè)構(gòu)建應(yīng)用虛擬股權(quán)激勵(lì)相關(guān)機(jī)制后，多年連續(xù)實(shí)現(xiàn)盈利，其實(shí)際股權(quán)對員工而言即具有極強(qiáng)的吸引力，在這種情況下，企業(yè)應(yīng)該考慮對虛擬股權(quán)的性質(zhì)進(jìn)行轉(zhuǎn)化。企業(yè)對虛擬股權(quán)進(jìn)行升級轉(zhuǎn)化，形成股票期權(quán)，員工可按照原始股價(jià)格認(rèn)購股權(quán)。企業(yè)在構(gòu)建應(yīng)用虛擬股權(quán)激勵(lì)相關(guān)機(jī)制之初，應(yīng)對虛擬股權(quán)涉及的性質(zhì)轉(zhuǎn)化進(jìn)行明確，即能對員工產(chǎn)生較強(qiáng)的吸引力，進(jìn)而對員工形成持續(xù)的正向激勵(lì)。

(三)設(shè)立合理的激勵(lì)目標(biāo)

企業(yè)要綜合考慮自身的戰(zhàn)略規(guī)劃、經(jīng)營策略和發(fā)展現(xiàn)狀，設(shè)立合理的激勵(lì)目標(biāo)。企業(yè)要明確實(shí)施虛擬股權(quán)激勵(lì)在于增加價(jià)值創(chuàng)造，并增強(qiáng)員工對企業(yè)的歸屬感和忠誠度。企業(yè)構(gòu)建應(yīng)用虛擬股權(quán)激勵(lì)，要設(shè)立合理目標(biāo)，再制定針對性較強(qiáng)的激勵(lì)方案，引導(dǎo)員工利益與企業(yè)利益保持一致，通過虛擬股權(quán)對員工價(jià)值進(jìn)行體現(xiàn)。

(四)對虛擬股權(quán)數(shù)量進(jìn)行合理確定

虛擬股權(quán)總量與近年來企業(yè)利潤增速和利潤額關(guān)系較大，對激勵(lì)對象分配的虛擬股權(quán)數(shù)量過少，難以充分發(fā)揮激勵(lì)作用，但如果對激勵(lì)對象分配的虛擬股權(quán)數(shù)量過多，則會導(dǎo)致股東利潤大幅度縮減。對此，企業(yè)要將分配總金額作為依據(jù)，對股權(quán)總量進(jìn)行確定，再綜合考慮激勵(lì)對象的工齡、業(yè)績要求以及人數(shù)等因素，對分配給激勵(lì)對象虛擬股權(quán)的數(shù)量進(jìn)行合理確定。企業(yè)可對虛擬股權(quán)設(shè)定合理的行權(quán)期限，企業(yè)員工在崗位工作期間，符合一定年限要求后，即可通過行權(quán)獲益，企業(yè)可據(jù)此穩(wěn)定員工隊(duì)伍，減少員工離職的現(xiàn)象，留住核心人才。

(五)對分紅金額進(jìn)行合理確定

企業(yè)在實(shí)際操作分紅的過程中，為避免經(jīng)營波動(dòng)影響企業(yè)分紅。通常不會分配全部收益，而是以80%—90%的收益作為當(dāng)期分紅，將剩余收益在下一年度結(jié)轉(zhuǎn)實(shí)施延期分紅，以防分紅金額出現(xiàn)大幅度波動(dòng)。虛擬股權(quán)變化，并不會導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。企業(yè)可采用虛擬股權(quán)代替過去的各種實(shí)質(zhì)性獎(jiǎng)勵(lì)。企業(yè)可通過虛擬股權(quán)擴(kuò)展一次性獎(jiǎng)勵(lì)為長期性獎(jiǎng)勵(lì)，能增強(qiáng)企業(yè)對員工的凝聚力。

(六)詳細(xì)公示虛擬股權(quán)激勵(lì)的相關(guān)內(nèi)容

企業(yè)構(gòu)建并實(shí)施虛擬股權(quán)激勵(lì)相關(guān)機(jī)制后，要在內(nèi)部詳細(xì)公示虛擬股權(quán)激勵(lì)相關(guān)的各類文件，并對相關(guān)內(nèi)容和各項(xiàng)流程進(jìn)行詳細(xì)介紹，引導(dǎo)員工清楚地了解虛擬股權(quán)獲得的程序，促進(jìn)員工對虛擬股權(quán)激勵(lì)的積極參與，確保企業(yè)真正落實(shí)執(zhí)行該機(jī)制。

五、結(jié)語

綜上所述，虛擬股權(quán)與實(shí)際股權(quán)在法律意義、持有者權(quán)利以及獲得方式等方面均存在不同。虛擬股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的常見模式主要包括員工實(shí)際出資對虛擬股權(quán)進(jìn)行獲取、企業(yè)獎(jiǎng)勵(lì)員工虛擬股權(quán)以及虛擬股權(quán)激勵(lì)的延伸模式，即虛擬股權(quán)增值權(quán)、員工實(shí)際出資與企業(yè)對員工獎(jiǎng)勵(lì)虛擬股權(quán)相結(jié)合的模式。企業(yè)構(gòu)建應(yīng)用虛擬股權(quán)激勵(lì)機(jī)制要明確適用條件、選擇合適的激勵(lì)對象，并注意相關(guān)影響事項(xiàng)。企業(yè)要把握對虛擬股權(quán)相應(yīng)的激勵(lì)對象進(jìn)行確定、對虛擬股權(quán)的性質(zhì)轉(zhuǎn)化進(jìn)行明確、設(shè)立合理的激勵(lì)目標(biāo)、對虛擬股權(quán)數(shù)量進(jìn)行合理確定、對分紅金額進(jìn)行合理確定、詳細(xì)公示虛擬股權(quán)激勵(lì)的相關(guān)內(nèi)容等要點(diǎn)構(gòu)建虛擬股權(quán)激勵(lì)機(jī)制。