中國經(jīng)濟(jì)如何穩(wěn)，如何進(jìn)？

劉彥華

一年一度的中央經(jīng)濟(jì)工作會議是我國規(guī)格最高的經(jīng)濟(jì)會議，也是判斷當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢和定調(diào)第二年宏觀經(jīng)濟(jì)政策最權(quán)威的風(fēng)向標(biāo)。2021年中央經(jīng)濟(jì)工作會議對2022年經(jīng)濟(jì)工作進(jìn)行了全面部署，“穩(wěn)字當(dāng)頭，穩(wěn)中求進(jìn)”的工作總基調(diào)得以明確。

不過，如何穩(wěn)，如何進(jìn)，仍有討論空間。

縱覽近些年中央經(jīng)濟(jì)工作會議公報，“穩(wěn)中求進(jìn)”一詞并不陌生，這已是中央連續(xù)第11年將其設(shè)定為來年經(jīng)濟(jì)工作的總基調(diào)。不過，與往年不同的是，這一次，在“穩(wěn)中求進(jìn)”的前面多了四個字“穩(wěn)字當(dāng)頭”。

“穩(wěn)字當(dāng)頭”的邏輯起點(diǎn)是需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力。

2021年，中國經(jīng)濟(jì)堅(jiān)韌向上，亮點(diǎn)紛呈。國家統(tǒng)計(jì)局的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，初步核算，2021年全年國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）超114萬億元，按不變價格計(jì)算，比上年增長8.1%，兩年平均增長5.1%;全年全國規(guī)模以上工業(yè)增加值比上年增長9.6%，兩年平均增長6.1%。其中，高技術(shù)制造業(yè)、裝備制造業(yè)增加值分別增長18.2%、12.9%，增速分別比規(guī)模以上工業(yè)快8.6、3.3個百分點(diǎn)。新能源汽車、工業(yè)機(jī)器人、集成電路、微型計(jì)算機(jī)設(shè)備產(chǎn)量分別增長145.6%、44.9%、33.3%、22.3%。;服務(wù)業(yè)持續(xù)恢復(fù)，現(xiàn)代服務(wù)業(yè)增勢良好。其中，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，住宿和餐飲業(yè)，交通運(yùn)輸、倉儲和郵政業(yè)增加值比上年分別增長17.2%、14.5%、12.1%;全年社會消費(fèi)品零售總額440823億元，比上年增長12.5%，兩年平均增長3.9%。其中，升級類消費(fèi)需求持續(xù)釋放，限額以上單位金銀珠寶類、文化辦公用品類商品零售額分別增長29.8%、18.8%;固定資產(chǎn)投資保持增長。高技術(shù)制造業(yè)中，電子及通信設(shè)備制造業(yè)、計(jì)算機(jī)及辦公設(shè)備制造業(yè)投資分別增長25.8%、21.1%。高技術(shù)服務(wù)業(yè)中，電子商務(wù)服務(wù)業(yè)、科技成果轉(zhuǎn)化服務(wù)業(yè)投資分別增長60.3%、16.0%;全年貨物進(jìn)出口總額391009億元，比上年增長21.4%。其中，出口217348億元，增長21.2%;進(jìn)口173661億元，增長21.5%;就業(yè)形勢總體穩(wěn)定，城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率降低。全年城鎮(zhèn)新增就業(yè)1269萬人，比上年增加83萬人。全年全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率平均值為5.1%，比上年平均值下降0.5個百分點(diǎn);全年全國居民人均可支配收入35128元，比上年名義增長9.1%，扣除價格因素實(shí)際增長8.1%，與經(jīng)濟(jì)增長基本同步。

但是，值得注意的是，自2021年三季度開始，我國經(jīng)濟(jì)下行壓力明顯在增加。三季度GDP同比增速已回落至4.9%，而這一數(shù)字在二季度高達(dá)7.9%。

北京大學(xué)光華管理學(xué)院院長劉俏、北京大學(xué)光華管理學(xué)院應(yīng)用經(jīng)濟(jì)系副教授顏色分析認(rèn)為，內(nèi)需尤其是投資不足是經(jīng)濟(jì)下行壓力增大的主要原因。2021年下半年以來，我國局部疫情反復(fù)、居民收入受損以及行業(yè)嚴(yán)監(jiān)管背景下，消費(fèi)恢復(fù)較為坎坷。與此同時，能耗雙控政策等短期政策落實(shí)上的失誤拖累制造業(yè)投資，地產(chǎn)嚴(yán)監(jiān)管政策使得房地產(chǎn)投資難以發(fā)力，優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目儲備不足和財(cái)政后置問題導(dǎo)致基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資不及預(yù)期，上述諸多因素共同導(dǎo)致投資不足。

中國政策科學(xué)研究會常務(wù)理事、經(jīng)濟(jì)政策委員會副主任徐洪才則認(rèn)為，當(dāng)前需求收縮的大背景是全球通脹壓力加大，大宗商品持續(xù)供不應(yīng)求，帶動中下游的制造業(yè)成本上升，企業(yè)需求普遍減弱。加上美聯(lián)儲為應(yīng)對通脹已宣布加息，需求進(jìn)一步收緊。而供給受到?jīng)_擊，主要是受到疫情導(dǎo)致的供應(yīng)鏈?zhǔn)茏枰约爸忻澜?jīng)貿(mào)關(guān)系等因素影響。

中國社會科學(xué)院金融研究所副所長、國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任張明則提醒，2021年的固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增速前高后低，三大固定資產(chǎn)投資中，基建投資累計(jì)同比增速下滑最快，其最重要的原因是，大部分地區(qū)地方政府債務(wù)壓力高企，還本付息壓力巨大，沒有足夠財(cái)力用于基建投資。

需求收縮與供給沖擊疊加，預(yù)期轉(zhuǎn)弱已成共識。

2021年全年增長8.1%這個結(jié)果，與之前上海財(cái)經(jīng)大學(xué)高等研究院“中國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢分析與預(yù)測”課題組、中國社會科學(xué)院金融研究所等國內(nèi)多個專家和機(jī)構(gòu)的預(yù)測基本一致。

不過，對于2022年中國GDP增速表現(xiàn)的預(yù)測，人們出現(xiàn)了一些分歧。國際貨幣基金組織預(yù)測為5.6%，世界銀行給出的答案是5.1%，中國社會科學(xué)院《經(jīng)濟(jì)藍(lán)皮書》預(yù)計(jì)可達(dá)5.3%左右，清華大學(xué)中國經(jīng)濟(jì)思想與實(shí)踐研究院認(rèn)為，做得好則有望保持在5.8%的較高增速，但同時也必須做好各種因素疊加、經(jīng)濟(jì)增速下滑到4.9%的準(zhǔn)備。交通銀行金融研究中心預(yù)計(jì)將回落至5%左右。

清華大學(xué)中國經(jīng)濟(jì)思想與實(shí)踐研究院發(fā)布的《走出疫情，穩(wěn)字當(dāng)頭》報告指出，影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的潛在風(fēng)險主要有四個：一是疫情反彈與擴(kuò)散仍存在較高不確定性，病毒仍在不斷演化與變異，人類對病毒的認(rèn)識也還不夠完善。二是金融市場風(fēng)險累積。其中，債券違約規(guī)模擴(kuò)大，信用風(fēng)險進(jìn)一步暴露，2022年房地產(chǎn)美元債集中到期，恐引發(fā)匯率壓力和金融風(fēng)險。個別地方政府隱性債務(wù)過大，可能降低地方財(cái)政支出強(qiáng)度，影響地方財(cái)政和公共服務(wù)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，降低固定資產(chǎn)投資強(qiáng)度，錯配信貸資源。三是2022年的房地產(chǎn)市場面臨“硬著陸”風(fēng)險，行業(yè)存在進(jìn)一步分化的可能。四是國際形勢錯綜復(fù)雜。低收入國家疫苗接種率低，面對病毒變異，疫情控制存在不確定性。發(fā)達(dá)國家和大部分新興市場國家產(chǎn)出水平恢復(fù)，將對我國出口企業(yè)形成較大的競爭壓力。疊加RCEP因素，疫情后產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移風(fēng)險上升，增加中國鋼鐵、汽車零部件行業(yè)的競爭壓力。美國貨幣政策變化也將增加人民幣匯率較快貶值的風(fēng)險。

中國銀行研究院則認(rèn)為，從國際上看，全球經(jīng)濟(jì)增長放緩、疫情陰霾揮之不去、供應(yīng)鏈修復(fù)路漫漫、國際政經(jīng)格局加速演變，中國經(jīng)濟(jì)面臨的外部環(huán)境依然復(fù)雜多變，外貿(mào)出口存在減速壓力。從國內(nèi)來看，疫情對經(jīng)濟(jì)的影響依然存在;樓市預(yù)期發(fā)生方向性改變，地方政府債務(wù)風(fēng)險上升，中小企業(yè)經(jīng)營困難增大，投資增長面臨的掣肘因素較多;結(jié)構(gòu)性就業(yè)壓力增大、收入增速放緩、市場預(yù)期不穩(wěn)，消費(fèi)恢復(fù)依然面臨諸多困難。但與此同時，進(jìn)入新發(fā)展階段，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)加速轉(zhuǎn)變，新動能加快培育，創(chuàng)新已成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展新引擎，綠色低碳轉(zhuǎn)型將為中長期發(fā)展提供新動能，中國經(jīng)濟(jì)邁向高質(zhì)量發(fā)展的大方向不會改變。因此，它的總體判斷是，2022?年外需增長放緩、內(nèi)需短期或難以補(bǔ)位，我國經(jīng)濟(jì)下行壓力增大，形勢要比?2021?年嚴(yán)峻。

“我們需要維持中高速的經(jīng)濟(jì)增長?！眲⑶魏皖伾鶕?jù)當(dāng)前的趨勢和政策力度，預(yù)計(jì)2022年我國經(jīng)濟(jì)增速或?qū)⒒芈涞?%左右。但是，他們同時強(qiáng)調(diào)，5%左右的增速水平恐無法實(shí)現(xiàn)我國全年的社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)。理由是，首先，2021年全年經(jīng)濟(jì)增速有望達(dá)到8%，如果2022年全年僅有5%的增速，意味著經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)大幅波動，不利于宏觀經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行，也不利于經(jīng)濟(jì)主體形成穩(wěn)定的預(yù)期。其次，我國2022年將面臨較大的就業(yè)和民生保障壓力，需要維持理想的經(jīng)濟(jì)增長。再次，2022年全球經(jīng)濟(jì)尤其是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體或進(jìn)一步復(fù)蘇，為了在全球競爭尤其是中美競爭中保持優(yōu)勢，縮短與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的差距，也需要維持中高速的經(jīng)濟(jì)增長。由此，劉俏和顏色分析認(rèn)為，2022年我國經(jīng)濟(jì)增速需要保持在5.5%左右或者更高的水平。

能否實(shí)現(xiàn)較為樂觀的增長，清華大學(xué)中國經(jīng)濟(jì)思想與實(shí)踐研究院認(rèn)為取決于五個重要方面：一是疫情反彈能否得到精準(zhǔn)有效的抑制;二是房地產(chǎn)風(fēng)險能否有效化解;三是市場主體活力能否有效釋放;四是碳減排考核過程中能否準(zhǔn)確認(rèn)識和把握碳達(dá)峰、碳中和的短期任務(wù)和長期目標(biāo);五是中央經(jīng)濟(jì)工作會議的精神能否得到真正有效落實(shí)。

宏觀經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)一步發(fā)力，被寄予厚望。劉俏和顏色直言，穩(wěn)增長在短期內(nèi)是政策制定的核心目標(biāo)。在他們看來，進(jìn)入新發(fā)展階段的中國經(jīng)濟(jì)需要新的投融資范式，也需要重新思考宏觀政策架構(gòu)和目標(biāo)體系。他們認(rèn)為，未來我國可以從更加積極的政策取向方面去思考未來宏觀政策的總體架構(gòu)，采用更為積極的財(cái)政政策和穩(wěn)中有進(jìn)的貨幣政策。而且我國宏觀政策目標(biāo)體系不應(yīng)局限于當(dāng)期的GDP或是當(dāng)前GDP增速，而是應(yīng)該轉(zhuǎn)向幾個“有利”——有利于新動能的出現(xiàn)，有利于生態(tài)文明建設(shè)和碳中和目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，有利于經(jīng)濟(jì)保持一定的增速，有利于1.5億個大中小微和個體工商戶保持活力;長遠(yuǎn)講，有利于國家整體價值的提升，有利于形成強(qiáng)大的國家核心競爭力……“這種轉(zhuǎn)向，可以帶來全新的政策的構(gòu)想和思路?！?/p>

中央經(jīng)濟(jì)工作會議首次以“三重壓力”描述中國當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀，并且首次明確提出要“政策發(fā)力適當(dāng)靠前”，充分表達(dá)了政策層對短期穩(wěn)增長的重視。

張明認(rèn)為，與2021年的宏觀經(jīng)濟(jì)政策相比，2022年的宏觀經(jīng)濟(jì)政策將會更具擴(kuò)張性。財(cái)政政策方面，預(yù)計(jì)中央財(cái)政赤字占GDP比率依然保持在2.8%～3.0%區(qū)間，地方債發(fā)行規(guī)模有望顯著上升，且會要求財(cái)政政策前置，在2022年上半年提前、顯著發(fā)力。貨幣政策方面，預(yù)計(jì)在2022年還將有進(jìn)一步的降準(zhǔn)與降息，結(jié)構(gòu)性貨幣政策操作也有望進(jìn)一步發(fā)力，并且同樣有可能在2022年上半年集中發(fā)力。

中央經(jīng)濟(jì)工作會議明確提出，2022年要“適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資”，由此也引發(fā)了市場對于“基建大年”的猜想。

“中長期來看，基建投資仍是構(gòu)建新發(fā)展格局不可或缺的一環(huán)。”中信證券研究所副所長、首席FICC分析師明明根據(jù)“十四五”規(guī)劃提出的現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方向以及中央財(cái)經(jīng)委員會辦公室副主任韓文秀出席“2021—2022中國經(jīng)濟(jì)年會”中“要適度超前進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，在減污、降碳、新能源、新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)集群等領(lǐng)域加大投入”的表述推斷，未來基建投資的領(lǐng)域主要涉及綠色基建和面向數(shù)字化經(jīng)濟(jì)智能發(fā)展的數(shù)字基建。據(jù)其預(yù)估，在“適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資”的要求和城投平臺監(jiān)管邊際放松的預(yù)期下，2022年基建投資增速有望上行至5%甚至以上。

北京師范大學(xué)教授萬喆則提醒，強(qiáng)調(diào)“適度超前”，也就是說既要促進(jìn)投資拉動經(jīng)濟(jì)，又要做好風(fēng)險控制，要堅(jiān)決遏制新增地方政府隱性債務(wù)。而要做到這一點(diǎn)，就要“關(guān)后門”“開前門”。

據(jù)悉，落實(shí)“適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資”，相關(guān)部門已經(jīng)開始行動。

“2022年要把穩(wěn)投資擺在交通運(yùn)輸工作的突出位置，適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資，應(yīng)對需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力?！苯煌ㄟ\(yùn)輸部新聞發(fā)言人、政策研究室主任劉鵬飛在近日國新辦舉行的新聞發(fā)布會上如是說。據(jù)了解，2022年，我國將建成京濱鐵路、京唐鐵路，推進(jìn)長江中游機(jī)場群建設(shè)，加快寧淮鐵路、蘇臺高速等省際互聯(lián)互通項(xiàng)目建設(shè)，高質(zhì)量建設(shè)長三角、珠三角高等級航道網(wǎng)，加快開發(fā)小洋山北側(cè)集裝箱碼頭，推進(jìn)中部地區(qū)內(nèi)陸開放大通道建設(shè)，打造成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈1小時交通網(wǎng)。

全國發(fā)展和改革工作會議近日在研究部署2022年全國發(fā)展改革的重點(diǎn)工作和任務(wù)時也明確提出，要扎實(shí)推進(jìn)“十四五”規(guī)劃102項(xiàng)重大工程項(xiàng)目建設(shè)，適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資，發(fā)揮政府投資引導(dǎo)作用，鼓勵和引導(dǎo)民間資本參與交通、物流、生態(tài)環(huán)境、社會事業(yè)等補(bǔ)短板項(xiàng)目建設(shè)。

另外，財(cái)政部相關(guān)負(fù)責(zé)人近期在國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會上透露，財(cái)政部2021年底已向各地提前下達(dá)了2022年新增專項(xiàng)債務(wù)限額1.46萬億元。