大基建點(diǎn)燃虎年股市希望標(biāo)的眾多篩選困難宜繞道指基

梁杏

節(jié)后A股開市首日，基建方向的個股掀起漲停潮。究其原因，去年12月，國家發(fā)改委共審批核準(zhǔn)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目6個，總投資185億元，其中審批5個、核準(zhǔn)1個，主要集中在交通、水利等行業(yè)。

此外，近期地方兩會陸續(xù)召開，多地上調(diào)了固定資產(chǎn)投資目標(biāo)，作為穩(wěn)增長的重要抓手，基建項(xiàng)目有望繼續(xù)推進(jìn)，從表述上看，交通、水利、市政管網(wǎng)、能源電力等被提及頻率較高。

春節(jié)假期一周，全球主要經(jīng)濟(jì)體股市多數(shù)反彈。A股節(jié)后首日喜迎開門紅，盤面上大基建行情火熱。截至2月10日，虎年前四個交易日中證基建指數(shù)漲超7%。

基建股的突出表現(xiàn)，與政策層面利好有關(guān)。春節(jié)期間，發(fā)改委負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)一季度面臨的不確定因素較多，要把政策發(fā)力點(diǎn)適當(dāng)向前移，以穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢應(yīng)對各種挑戰(zhàn)。抓緊出臺實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略的一系列政策舉措，要適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資。

那么本輪穩(wěn)增長，基建發(fā)力能否如期而至？從支出端看，財(cái)政配套資金是充足的。一方面，2021年專項(xiàng)債發(fā)行前慢后快，四季度新增專項(xiàng)債1.2萬億元，占全年36%，今年1月國常會要求盡快將21Q4發(fā)行專項(xiàng)債資金落到具體項(xiàng)目;另一方面，財(cái)政部已提前下達(dá)2022年專項(xiàng)債限額1.46萬億元。根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，1月新增專項(xiàng)債超4800億元，占提前下達(dá)額度33%，發(fā)行顯著提速。

從基建落地方向看，隨著“十四五”相關(guān)規(guī)劃發(fā)布，建筑央企的訂單也是充足的。近期“十四五”交通、水利規(guī)劃落地，交通基建建設(shè)需求或超10萬億，城軌、高鐵建設(shè)增速有望繼續(xù)保持領(lǐng)先，水利投資強(qiáng)度也有望保持高位。

此外，電力保供疊加“雙碳”戰(zhàn)略下，以風(fēng)光大基地、特高壓為代表的新能源基建項(xiàng)目開工、建設(shè)節(jié)奏有望加快。根據(jù)發(fā)改委信息，截至1月上旬，全國第1批100GW大型風(fēng)電光伏基地項(xiàng)目已開工約75GW，其余將在一季度全部開工。

復(fù)盤歷史來看，在經(jīng)濟(jì)政策以穩(wěn)增長為導(dǎo)向、需要發(fā)力基建投資刺激經(jīng)濟(jì)的階段，伴隨市場對基建投資出現(xiàn)升溫預(yù)期，直至基建投資增速復(fù)蘇或基建投資持續(xù)維持高位，基建板塊往往能跑出相對大盤的超額收益行情。因此當(dāng)前時點(diǎn)，基建相關(guān)板塊值得重點(diǎn)關(guān)注。

實(shí)際上，廣義基建可以分為新老基建。老基建主要指的是傳統(tǒng)的工程建設(shè)，包括水利、公路、鐵路、基礎(chǔ)設(shè)施等項(xiàng)目，而新基建則概念較廣，包含了5G、特高壓、城際高速鐵路和城市軌道交通等眾多領(lǐng)域。新老基建都有不錯的投資機(jī)會，是今年穩(wěn)增長發(fā)力的主要抓手。

從產(chǎn)業(yè)鏈的角度，基建上游原材料主要包括鋼鐵、焦炭以及建材領(lǐng)域的水泥、防水材料等等;中游包括輕卡、重卡和工程機(jī)械等行業(yè);下游則是基建施工部分，主要由競爭力較強(qiáng)、業(yè)務(wù)相對全面的國企展開，一些細(xì)分的園林領(lǐng)域也有民企參與。

可以看到，基建牽涉的行業(yè)較多。投資者在參與基建投資機(jī)會時，簡單的思路是通過基建ETF進(jìn)行布局，其標(biāo)的指數(shù)選取歸屬于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、專業(yè)工程、工程機(jī)械以及運(yùn)輸設(shè)備行業(yè)的上市公司證券作為樣本，反映了基建類上市公司整體表現(xiàn)。目前指數(shù)包含80只成份股，布局較為全面。

數(shù)資據(jù)料來源：W中i國nd證，截監(jiān)至?xí)?2長月量10基日金

另一方面，投資者也可以考慮挖掘基建相關(guān)的鋼鐵ETF、煤炭ETF、建材ETF等細(xì)分行業(yè)的機(jī)會。例如近期多部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)鋼鐵工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》，有利于鋼鐵行業(yè)科學(xué)有序地實(shí)現(xiàn)降碳目標(biāo)，行業(yè)供給中長期受限的趨勢并未改變。需求端地產(chǎn)和基建預(yù)期最悲觀、基本面最差的時刻可能已經(jīng)過去，鋼鐵企業(yè)利潤中樞將有望抬升。

煤炭方面，當(dāng)前焦煤的產(chǎn)量與“保供”前幾無變化，社會庫存處于歷史偏低位置，且近期蒙煤疫情反復(fù)、通關(guān)的澳洲存煤即將耗盡下，3～4月焦煤有望再度進(jìn)入緊張時期，推動利潤中樞維持可觀的高位水平。中長期看，煤炭行業(yè)有望受益于碳中和下供需格局的改善。

而水泥等建材板塊有望在穩(wěn)增長預(yù)期下獲取超額收益，且估值低位配置水泥安全邊際較高，防守屬性突出。中長期來看，水泥充足的資金優(yōu)勢助力行業(yè)加速整合兼并，龍頭企業(yè)有望做大做強(qiáng)，且水泥企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈延伸進(jìn)入骨料、商混等市場將充分貢獻(xiàn)成長性。（本文提及基金僅做舉例分析，不做投資建議。）