調(diào)整策略穩(wěn)中求進

張昌華

2022年的市場已經(jīng)開局，筆者以為，在經(jīng)濟和市場均把“穩(wěn)中求進”作為新的一年主要工作方向之際，我們投資者也應(yīng)當調(diào)整策略，穩(wěn)中求進。

從國際、國內(nèi)和市場自身三方面分析，新的一年是挑戰(zhàn)和機遇共存的一年。

國際方面，全球新冠肺炎疫情防控壓力依然很大，世界經(jīng)濟復(fù)蘇的進程存在較大的不確定性。這會導(dǎo)致一些產(chǎn)業(yè)承受的壓力持續(xù)，同時也會給一些關(guān)系民生基本生活所需和防疫、醫(yī)藥醫(yī)療、生物制藥、生命科學(xué)等相關(guān)行業(yè)帶來機遇。

國內(nèi)經(jīng)濟方面，按照國家的統(tǒng)一部署，經(jīng)濟發(fā)展預(yù)期穩(wěn)健，高質(zhì)量發(fā)展可期，經(jīng)濟持續(xù)向好的基本面不會改變。

市場方面，從股市自身制度、規(guī)則改革、完善的情況分析。我們應(yīng)當重點研究、關(guān)注市場自身制度、規(guī)則的改革、調(diào)整、完善及其可能對市場帶來的影響，重點研究、關(guān)注市場供求關(guān)系的變化，特別是要重點研究、關(guān)注全面實行注冊制后新股的發(fā)行定價、融資規(guī)模、發(fā)行費用、發(fā)行節(jié)奏及其可能對市場帶來的影響和變化。如果真正把增強投資回報和實現(xiàn)有序擴大直接融資結(jié)合起來，比如結(jié)束新股高價發(fā)行等，將增強投資者信心。

筆者認為，市場“穩(wěn)”的特征就是不急漲不急跌。當前打壓藍籌、價值藍籌股滯漲極有可能是主力機構(gòu)的一種戰(zhàn)略布局，在概念股炒作退潮下跌時價值藍籌發(fā)揮定海神針的作用護盤，為新股加速擴容營造穩(wěn)定氛圍。

隨著2021年上市公司年報及現(xiàn)金分紅方案的公布，可能一些符合產(chǎn)業(yè)政策、業(yè)績穩(wěn)定增長、現(xiàn)金分紅高于一年期銀行理財收益的股票會穩(wěn)步上漲，藍籌搭臺，個股精彩，市場回歸既重視價值投資又體現(xiàn)成長投資的理性軌道;也可能長期橫盤的現(xiàn)金分紅好的價值藍籌股估值修復(fù)，過度透支業(yè)績增長的過度炒高的股票價值回歸，但中小投資者盈利可能依然相當困難。

投資者要認真思考分析新一年的新情況新變化，堅持穩(wěn)中求進的投資策略，在控制風(fēng)險確保資金安全的前提下爭取較好的投資收益。

第一，構(gòu)建穩(wěn)中求進的盈利模式。由于新股高價發(fā)行特別是只要是罩上科技光環(huán)的連續(xù)三年巨虧的科創(chuàng)板企業(yè)仍然高價發(fā)行、上市就破發(fā)的不斷增加，以及新股發(fā)行節(jié)奏依然較快，新股申購收益率大幅下降、新股申購風(fēng)險加大，以前那種配備一定市值參與新股申購的盈利模式明顯不適應(yīng)新一年市場的變化了。筆者打算調(diào)整盈利模式，構(gòu)建以參與二級市場安全、收益穩(wěn)定的股票投資爭取盈利為主，有選擇性地參與企業(yè)質(zhì)地好、定價基本合理的新股申購獲取收益為輔的新的盈利模式。

第二，堅持穩(wěn)中求進的原則選擇投資標的。堅定信心，保持定力，剔除市場雜音，不盲目追所謂熱點，因為主力機構(gòu)有信息優(yōu)勢（媒體配合炒作）、資金優(yōu)勢、專業(yè)研究優(yōu)勢，盲目去追往往吃套虧錢。我們要用自己的頭腦去思考分析，在符合產(chǎn)業(yè)政策的大前提下，堅持“三低一好”的原則選擇投資標的，即市盈率低、市凈率低、股價處于技術(shù)低位（或突破趨勢后的回踩位），現(xiàn)金分紅好。對行業(yè)符合產(chǎn)業(yè)政策、業(yè)績穩(wěn)定增長、現(xiàn)金分紅高于銀行理財收益的價值藍籌股，逢低買入中長期持有;對行業(yè)符合產(chǎn)業(yè)政策、基本面正在逐步改善、業(yè)績明顯增長的股票，特別是進行定向增發(fā)股份、價格在增發(fā)價附近的股票，在其構(gòu)造二重底、三重底時分批買入，持股待漲;對基本面明顯好轉(zhuǎn)。股價上漲突破趨勢后回踩技術(shù)支撐位的股票，在控制倉位的前提下逢低分批買入。

第三，采取穩(wěn)中求進的操作策略。一是控制倉位，防止因各種不可預(yù)測的突發(fā)事件和因市場自身供求關(guān)系嚴重失衡、機構(gòu)抱團股大幅下跌形成共振可能引發(fā)的市場劇烈波動;二是適度調(diào)低盈利預(yù)期，逢高分批賣出、逢低分批買入，把中長期持股和波段性操作結(jié)合起來，不斷降低持倉成本;三是對那些行業(yè)符合產(chǎn)業(yè)政策、業(yè)績穩(wěn)定、現(xiàn)金分紅好、自己熟悉、高位已經(jīng)賣出獲利的股票，在其回調(diào)到技術(shù)低位時“殺回馬槍”又分批買入，反復(fù)做;四是在對IPO企業(yè)的發(fā)行價、市盈率、發(fā)行數(shù)量、大小非占比等進行分析甄別的基礎(chǔ)上，有選擇性地參與新股申購，在確保資金安全的前提下賺穩(wěn)當?shù)腻X，爭取在?；⒅坏目缒甓然虼杭拘星橹蝎@取較好的投資收益。

（本文提及個股僅做舉例分析，不做投資建議。）