全國社會保障基金投資運營現(xiàn)狀與對策研究

徐春輝

（漯河技師學(xué)院 河南郾城 462300）

一、全國社會保障基金發(fā)展

全國社會保障基金于2000年8月經(jīng)國務(wù)院決定創(chuàng)建，同時還設(shè)立了負(fù)責(zé)社保基金運營管理的投資運營機構(gòu)，即“全國社會保障基金理事會”。全國社?；鸬膬π钪饕怯糜谘a充未來我國人口老齡化高峰期可能出現(xiàn)的養(yǎng)老金投資缺口。經(jīng)十幾年的發(fā)展，基金投資運營取得了良好成效，社?；鸪闪⒁詠淼哪昃顿Y收益率達(dá)到了7.82%，累計投資收益額為9552.16億元。但隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展，全國社保基金也面臨新的挑戰(zhàn)。

首先，老齡化程度加深，需要贍養(yǎng)的老年人數(shù)不斷上漲，促使養(yǎng)老金、老人福利等各項支出增加，使社?；鹬С鰤毫Ρ对觥?/p>

其次，社會經(jīng)濟發(fā)展水平的提高使我國通貨膨脹率不斷上漲，勢必給社?；鸨Ｖ翟鲋翟斐勺璧K，甚至導(dǎo)致基金貶值。在目前這種嚴(yán)峻形勢下，社?；鹑绾瓮顿Y以實現(xiàn)保值增值具有一定的現(xiàn)實意義。

1.分析全國社會保障基金投資運營的現(xiàn)狀

近十幾年間，全國社會保障基金總額呈上升趨勢，從2008年的5130.89億元增長至2018年的22353.78億元，增加了近4.5倍。與2001年的200億元資產(chǎn)總額相比，增長了近110倍?？梢姡珖鐣Ｕ匣鹱酝顿Y運行以來，基金投資收益取得良好進(jìn)展，增長速度較快，規(guī)模不斷擴大。

2008—2018年直接投資、委托投資在基金總額中的占比并不穩(wěn)定。直接投資占比在2012年之前整體變化幅度不大，2012年之后有下降的趨勢，到2018年所占比重為44.36%。委托投資占比在2012年為41.17%，之后緩慢增加，從2015年起超過了直接投資。雖然近三年來委托投資逐漸增加，但從整體上來看，直接投資在基金總額中所占比重仍然較高。

2007—2008年的全國社會保障基金年收益額與年收益率變化浮動較大，尤其是收益額從2007年的1453.50億元下降至2008年的-393.73億元，收益率也從43.19%減少至-6.79%，這兩年的收益形成巨大的反差。從2011年開始，基金的年收益率開始逐漸上升，但上升幅度較小，且會出現(xiàn)回落現(xiàn)象。截至2018年，基金的年收益總額又降為負(fù)值，與2017年相比，下降幅度非常大。這說明，我國社?；鹜顿Y收益與收益率整體變動浮動較大，且水平較低。

2.分析全國社會保障基金投資運營問題

在全國社保基金中，某一年度全國社保保障基金規(guī)模由上年全國社?；鹨?guī)模、年度財政資金分配和年度全國社保基金規(guī)模確定投資收益規(guī)模，其中，財政資金配置是全國社保基金規(guī)模增長的主要原因，股票型基金的投資收益屬于規(guī)模增長動能所在。

（1）缺少完善的法律制度

近十幾年來，國家對于全國社會保障基金的投資管理也相繼制定了一些相關(guān)的法律制度，但這些法律條文只對基金投資管理做了范圍限定，對違規(guī)懲罰未能給出明確要求，內(nèi)容不夠全面詳細(xì)、規(guī)定要求不嚴(yán)，執(zhí)行效力較差等問題依舊存在。而且我國尚未出臺一部關(guān)于基金投資管理具體全面的統(tǒng)一法律文件，對各地沒有嚴(yán)格的統(tǒng)一約束，導(dǎo)致社保基金違規(guī)使用的現(xiàn)象時有出現(xiàn)。因此，需完善全國社?；鹜顿Y的法律法規(guī)，營造規(guī)范、良好的投資環(huán)境。

（2）全國社保基金投資運營途徑狹窄，導(dǎo)致社?；鹗找娴?/p>

全國社?；鸬耐顿Y方式和范圍主要分為境內(nèi)投資和境外投資兩個組成部分，境內(nèi)投資方式主要有銀行存款、債券、信托貸款、股票、證券投資基金等；而境外投資是指在境內(nèi)投資的基礎(chǔ)上，又增加了一些貨幣市場類的產(chǎn)品，以及用于防范風(fēng)險管理的金融工具。雖然我國社保基金投資的范圍正逐漸擴大且投資方式呈多樣化，但由上述可知，全國社?；鸾鼛啄甑耐顿Y情況并不理想，再加上金融市場的不穩(wěn)定性，基金投資范圍主要集中于銀行存款、債券等穩(wěn)健型領(lǐng)域。此外，隨著我國經(jīng)濟發(fā)展速度的加快，通貨膨脹率不斷上升，貨幣在不斷貶值。受此影響下，基金的實際收益是低于名義收益的，保值增值難以實現(xiàn)。因此，在受到內(nèi)部投資范圍的有限性和外部通貨膨脹的壓力下，社?；鸬氖找嬉恢北３衷谳^低水平。

（3）全國社?；疬\營中缺乏靈活性，將會降低社會保障資金在市場上的運作效率

以人事編制和財政預(yù)算撥款為特征的社保理事會管理體制在實際運行中缺乏靈活性，最終將降低社?；鹪谑袌鲋羞\營投資的效率。管理體制的僵化主要體現(xiàn)在兩個方面：

首先，人員編制有限。社保理事會內(nèi)部人事編制均按事業(yè)單位的規(guī)定執(zhí)行定崗定編，由于受到編制的限制，員工流動性較差，缺乏外界新思想的流入，從而使組織內(nèi)部人員缺乏創(chuàng)新意識，沒有創(chuàng)新就沒有發(fā)展，使得基金投資管理不能靈活適應(yīng)市場的需求變化。

其次，薪酬水平低。全國社保理事會員工的薪資全部是由財政預(yù)算撥款決定的，理事會的薪資水平自然不及市場的薪酬水平，從而很難招聘到國內(nèi)外優(yōu)秀管理人才。同時，這種無差別的薪酬制度無法建立科學(xué)的績效考核體系，員工的業(yè)績能力得不到價值體現(xiàn)，極大地降低了員工的工作效率，在一定程度上影響著全國社保基金的投資效益。

講武堂培養(yǎng)的外籍學(xué)生，還有越南籍70余人（又說是60余人），緬甸籍20余人。越南籍學(xué)員目前能找到的資料甚少。但有傳言說，曾任越南國防部長兼人民軍總司令的武元甲也是講武堂學(xué)員，并以此認(rèn)為，云南講武堂為中、朝、越三國培養(yǎng)了三位“總司令”。緬甸籍學(xué)員資料同樣極少，但傳言也誕生了總司令級別的將軍——原緬甸最高軍事委員會主席吳奈溫。

（4）金融領(lǐng)域人才短缺，造成基金無法有效地監(jiān)管

全國社?；鸬耐顿Y運營則由專業(yè)人才進(jìn)行管理，這就需要具有會計金融等相關(guān)專業(yè)性人才對其監(jiān)督，才能嚴(yán)格規(guī)范資金的使用情況。但是，金融領(lǐng)域的人才稀少，全國社?；鹄硎聲质鞘聵I(yè)編制，基金監(jiān)管人才難以招聘，致使基金監(jiān)管人力不足。其次，目前我國社會保障制度在很多地方基本上是縣級統(tǒng)籌或者是市級統(tǒng)籌，也有少部分地方達(dá)到了市級統(tǒng)籌，而全國統(tǒng)籌還未實現(xiàn)，這就使得一大筆養(yǎng)老金尚未委托全國社?；鹄硎聲M(jìn)行集中管理，大部分仍由各地方自行管理，加大了對其投資監(jiān)督難度。正是由于社保基金多頭管理難以整合，導(dǎo)致對基金的有效監(jiān)督管理難以實現(xiàn)。

（5）個人社?；饐我粋蚪鸱绞?jīng)]有有效的銷售市場，會導(dǎo)致政府壟斷、信息不對稱

全國社?；鹄硎聲鳛槿珖绫；痦椖客顿Y運營的主體，不設(shè)職級，但其“制度性”制度特征無法融入靈活多樣的社會經(jīng)濟環(huán)境。值得一提的是，全國社保基金理事會還承擔(dān)了社會養(yǎng)老保險基金的基礎(chǔ)項目投資運營工作。全國社?；鹗且环N追求完美的風(fēng)險型利潤最大化，具有風(fēng)險并存、高收益的“儲蓄型”基金；基本上社會養(yǎng)老保險基金屬于“繳費型”基金，很多人關(guān)心的是安全性和流動性問題。這兩個追求完美、功能不同的基金結(jié)合開展項目投資運營，勢必給全國社?；鹄硎聲陲L(fēng)險控制、資金配置、項目投資結(jié)構(gòu)等方面帶來困難。此外，個人社?；饐我粋蚪鸱绞饺狈钴S銷售市場的驅(qū)動力，會造成政府壟斷、信息不對稱等失靈。值得一提的是，該基金在過去20年中平均實現(xiàn)了8.14%的盈利。雖然數(shù)據(jù)比較豐富，但重要的是要知道，這很大程度上是由于當(dāng)前有利于社會主義社會的政策的優(yōu)勢，未來將伴隨著市場機制的逐步發(fā)展，這個優(yōu)勢會逐漸減弱，直至消退。

3.完善全國社會保障基金投資的對策

（1）改革管理體制，強化投資效率

“行政化”的管理體制已無法適應(yīng)市場經(jīng)濟發(fā)展的趨勢，“轉(zhuǎn)制”是理事會管理體制改革的最優(yōu)方案。可將社保理事會的性質(zhì)直接轉(zhuǎn)制為國有獨資企業(yè)，其職責(zé)是管理全國各類養(yǎng)老基金的投資運營，使投資獲取最大化收益。在人員聘用方面，高層管理人員采用任命方式擔(dān)任職務(wù)，其他員工的錄用可依據(jù)市場化的招聘制度，人員選拔、培訓(xùn)等要嚴(yán)格遵循選聘流程，同時可根據(jù)人員需求靈活地增加崗位，增強人員流動性，提高內(nèi)部的創(chuàng)新力。在薪酬方面，要建立有效的績效考核機制，將員工的業(yè)績與薪酬水平掛鉤，建立階梯式工資上漲機制以及職位晉升機制，不僅能夠吸引外部大批精英的加入，而且也會對內(nèi)部員工產(chǎn)生激勵作用。

對于全國社保基金的監(jiān)管主要包括內(nèi)部和外部。在內(nèi)部監(jiān)管上，首先要嚴(yán)格把控，加大監(jiān)管力度，建立各部門之間相互監(jiān)管的激勵機制，部門之間相互制約，互相監(jiān)督，不僅能有效防范基金挪用行為，還能夠提高員工的工作積極性。其次，提高監(jiān)管人員的專業(yè)水平，由于專業(yè)人才缺乏，大部分監(jiān)管人員專業(yè)水平較低，自身監(jiān)督能力弱，無法有效保證基金的安全性。因此，需要對工作人員進(jìn)行專業(yè)知識技能的培訓(xùn)，并進(jìn)行嚴(yán)格的績效考核，從而使其有資格擔(dān)任內(nèi)部監(jiān)管的工作。在外部監(jiān)管上主要體現(xiàn)在兩個方面：

首先，對委托單位的監(jiān)管，在制度上明確限制基金投資風(fēng)險范圍，如委托單位對基金的投資風(fēng)險超出既定范圍將承擔(dān)一定的相關(guān)責(zé)任；委托單位要定期將基金的投資情況進(jìn)行詳細(xì)報告。

其次，社會監(jiān)管，要充分運用互聯(lián)網(wǎng)等平臺，將基金投資運營情況以及收益等信息公開披露，接受社會群眾的監(jiān)督，提高透明度。

（3）建立政府職能，提高社保制度自身服務(wù)的能力

養(yǎng)老保險基金的空賬運作問題，是我國社會養(yǎng)老保險規(guī)章制度可持續(xù)發(fā)展理念面臨的較大挑戰(zhàn)。應(yīng)對養(yǎng)老保險基金空賬運作問題，必須確立政府部門的義務(wù)。結(jié)合國際社會保障制度改革的工作經(jīng)驗，似乎政府部門承擔(dān)了大部分義務(wù)。在整個解決問題的過程中，政府部門是解決問題的關(guān)鍵管理者，也是解決問題后的主體。受益人，但在整個過程中，不能簡單地放棄企業(yè)和員工的權(quán)益來獲取解決困難的成本，而應(yīng)該是在提高社會養(yǎng)老保險基金水平的前提下，在全國范圍內(nèi)綜合運用。規(guī)章制度。延長退休年齡、財政局補齊等綜合手段，緩解了老齡化社會爆發(fā)時養(yǎng)老保險基金空缺問題對全國社?；鸬膲毫?。此外，要從養(yǎng)老保險基金管控、費用預(yù)算、收付、運行、支付等多渠道建立養(yǎng)老保險基金可持續(xù)發(fā)展的工作機制。

（4）擴大投資途徑，增加基金的回報率

首先，發(fā)展多種投資方式。適當(dāng)減少對銀行、國債等低收益領(lǐng)域的投資，逐漸向信托投資、股票、證券投資基金、股權(quán)投資、產(chǎn)業(yè)投資基金、證券投資基金及衍生金融工具等領(lǐng)域擴展。

其次，增加境外投資資產(chǎn)。隨著經(jīng)濟全球化的發(fā)展，各國經(jīng)濟相互影響，在未來境外投資將是社?；鹜顿Y的一個重要領(lǐng)域。

最后，加強國家產(chǎn)業(yè)投資，國家每年都會有扶持一些產(chǎn)業(yè)項目的政策，而社?；鸬耐度爰仍谫Y金方面支援國家建設(shè)，也使社?；皤@得長期穩(wěn)定的收益。這類投資以國家為保障，不僅風(fēng)險低而且收益也較高，既能實現(xiàn)社?；鸨Ｖ狄材苁蛊浠鹪鲋?。拓寬多種投資渠道，對全國社?；鸬目沙掷m(xù)發(fā)展具有推動作用。

（5）完善有關(guān)法律法規(guī)，保障投資的安全性

全國社保基金的良好運營需要健全的法規(guī)來保障，我國社會保障體系已逐漸完善，但相關(guān)的法律法規(guī)卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于制度的發(fā)展，因此盡快健全社?；鸱煞ㄒ?guī)也是社會保障制度發(fā)展的需要。

首先，要加強對全國社?；鸨O(jiān)督的法制化建設(shè)，嚴(yán)格規(guī)范監(jiān)管主體職責(zé)、懲戒措施、監(jiān)管領(lǐng)域等，阻止社?；鸨槐I用、挪用等違法違規(guī)行為的發(fā)生，增強基金的安全性。

其次，在現(xiàn)有法律的基礎(chǔ)上，需對基金的投資主體、投資范疇、投資結(jié)構(gòu)和風(fēng)險管理等相關(guān)事項進(jìn)行加強規(guī)范，在交易市場和實業(yè)方面等領(lǐng)域進(jìn)一步促使社?；鸬耐顿Y，使其投資操作能夠有法可依。

最后，還要加強行業(yè)規(guī)范，基金的投資管理具有很強的專業(yè)性，需要制定合理規(guī)范的行業(yè)行規(guī)確?；鹜泄芄竞戏ǜ偁?，營造一個良好競爭的投資環(huán)境，提高基金的收益率。

（6）運用資產(chǎn)的社會和經(jīng)濟效益，增強基金收益

在老齡化社會工作壓力加大、養(yǎng)老保險繳費空缺保障風(fēng)險加大的情況下，擴大社?；疝D(zhuǎn)移范圍已成為充實國家社?；鸬挠忠恢匾緩?。為充實國家社?；鸲鴦澽D(zhuǎn)社保基金并非一蹴而就。應(yīng)分階段、分工序、分類型、分等級，循環(huán)、穩(wěn)定地進(jìn)行。在社?；饎澽D(zhuǎn)的全過程中，必須充分把握一個標(biāo)準(zhǔn)：確立多崗位劃轉(zhuǎn)的責(zé)任和權(quán)利，理清其中的利益關(guān)系，促進(jìn)劃轉(zhuǎn)的和諧推進(jìn)。政府部門作為社保資金劃轉(zhuǎn)的主要執(zhí)行主體，要充分重視國有企業(yè)的明確權(quán)益，發(fā)揮帶頭人、調(diào)停人、調(diào)解人的作用。在整個轉(zhuǎn)讓過程中，國有企業(yè)看似是權(quán)益的侵權(quán)者，但實際上是最終的受益者。根據(jù)國有企業(yè)劃撥的國家社?；?，員工可以保障自己的生命和身心健康，從而保障人力資本資源。持續(xù)提供，最終推動國有企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展趨勢。全國社?；鹱鳛檗D(zhuǎn)讓資產(chǎn)的臨時接收方，應(yīng)充分利用資產(chǎn)的社會效益和經(jīng)濟效益，規(guī)范經(jīng)營管理，在保證安全系數(shù)的同時提高基金的盈利能力。

結(jié)語

綜上所述，全國社會保障基金作為社會保障的后備儲蓄金，在應(yīng)對人口老齡化方面發(fā)揮著重要的保障作用，如何使社?；鸨Ｖ翟鲋稻哂兄卮笱芯恳饬x。全國社?；鹱越⑼顿Y運營以來，基金規(guī)模不斷擴大，收益逐漸增加，但仍存在社?；鹜顿Y渠道狹窄、收益較低、缺乏有效的監(jiān)管體系、相關(guān)法律法規(guī)不健全等問題。因此，需要通過發(fā)展多種投資方式、改革管理體制、完善監(jiān)管體制建設(shè)、健全相關(guān)法律法規(guī)等路徑，確保全國社?；鸨３至己眠\營狀態(tài)并實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。