防范風(fēng)險，穩(wěn)住宏觀經(jīng)濟(jì)大盤

張利娟

2021年12月舉行的中央經(jīng)濟(jì)工作會議明確指出，目前中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力。世紀(jì)疫情沖擊下，百年變局加速演進(jìn)，外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻和不確定。因此會議要求，2022年要“著力穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間”“各地區(qū)各部門要擔(dān)負(fù)起穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)的責(zé)任，各方面要積極推出有利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的政策”。

如何面對當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險壓力？2022年經(jīng)濟(jì)該怎么干？《中國報道》記者采訪了多位業(yè)內(nèi)專家學(xué)者，請他們從不同角度建言獻(xiàn)策。

2021年下半年，我國經(jīng)濟(jì)修復(fù)放緩和疫情沖擊有著密不可分的關(guān)系，江浙、上海、山東、河北等地經(jīng)濟(jì)都受到疫情沖擊?！?022年最大且不可回避的影響仍是新冠肺炎疫情?！敝袊嗣翊髮W(xué)經(jīng)濟(jì)研究所聯(lián)席所長、中誠信集團(tuán)董事長毛振華如是說。

疫情影響之下，我國經(jīng)濟(jì)下行壓力也在加大。在中國人民大學(xué)國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院教授、中國宏觀經(jīng)濟(jì)論壇（CMF）主要成員尹恒看來，這一壓力具體表現(xiàn)在國內(nèi)消費(fèi)持續(xù)低迷、固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)回落、生產(chǎn)側(cè)和需求側(cè)價格分化明顯以及預(yù)期走弱4個方面。

除了疫情和國內(nèi)因素，談及2022年我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨的國際風(fēng)險，清華大學(xué)中國經(jīng)濟(jì)思想與實(shí)踐研究院院長李稻葵在第59期中國宏觀經(jīng)濟(jì)論壇（CMF）上的發(fā)言中指出，一是需求下降風(fēng)險。國際上很多國家，尤其是新興市場國家的債務(wù)水平比較高，美聯(lián)儲應(yīng)對通脹的情況下會逐步收緊貨幣政策，對新興市場國家造成直接影響，也會影響到整個國際市場的外部需求。二是產(chǎn)業(yè)鏈重組風(fēng)險。目前發(fā)達(dá)國家反復(fù)呼吁，要把原有產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)回遷到本國，避免產(chǎn)業(yè)空心化，因此未來一些訂單會隨著工廠的遷移而挪到其他國家去。三是低碳風(fēng)險。發(fā)達(dá)國家以第三產(chǎn)業(yè)為主，對能源的依賴程度遠(yuǎn)低于我國。發(fā)達(dá)國家出于政治考慮和其他壓力，想方設(shè)法要減碳，減碳成本不成比例地壓在了新興市場國家上。

李稻葵指出，必須要著力打造我國經(jīng)濟(jì)增長的新增長點(diǎn)，從根本上解決經(jīng)濟(jì)增長的新增長動力不足問題，具體而言有兩點(diǎn)：一是加快城鎮(zhèn)化。政府在加快城鎮(zhèn)化進(jìn)程中的角色極其重要，從宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和財政角度來講，建議把地方債一次性變成國債，給地方政府減負(fù)，同時給地方政府新的激勵，讓他們專心致志打造城鎮(zhèn)化這個新增長點(diǎn)。另一方面是產(chǎn)業(yè)升級，包括數(shù)字經(jīng)濟(jì)、綠色經(jīng)濟(jì)等。

毛振華認(rèn)為，從短期看，如何找到既推動經(jīng)濟(jì)增長又能緩釋甚至消化某些經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中出現(xiàn)的風(fēng)險的政策是一個較難的問題。然而，從整體來看，雖然我國經(jīng)濟(jì)面臨的下行壓力有所加大，但也無需過于悲觀。我國擁有龐大的市場基礎(chǔ)，有完整的產(chǎn)業(yè)體系等優(yōu)勢，當(dāng)務(wù)之急是要防止風(fēng)險進(jìn)一步擴(kuò)大。

根據(jù)海關(guān)總署發(fā)布的數(shù)據(jù)，2021年1至10月我國進(jìn)出口總額為4.89萬億美元，規(guī)模已超過2020年全年。在全球疫情反復(fù)不定、世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力、不確定性日益加大的背景下，中國對外貿(mào)易保持了良好增長的勢頭，為中國經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定發(fā)展提供了有力保障。

不可忽視的是，未來外部環(huán)境依然充滿了不確定性，中國對外貿(mào)易發(fā)展的內(nèi)生動力仍亟待加強(qiáng)，進(jìn)出口結(jié)構(gòu)仍有改善空間?！斑@就需要中國各界堅(jiān)持樹立高水平對外開放的指導(dǎo)思想，努力推進(jìn)中國對外貿(mào)易高質(zhì)量發(fā)展?！敝袊嗣翊髮W(xué)國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院研究員、經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授王孝松說。

工人正在烏魯木齊經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)（頭屯河區(qū)）廣汽傳祺乘用車新疆分公司生產(chǎn)線上作業(yè)。 攝影/《中國報道》記者 徐豪

“中國作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，重視系統(tǒng)的內(nèi)外部環(huán)境，考慮其穩(wěn)定性和平衡性，顯得尤為重要?！鄙虅?wù)部國際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院研究員徐德順告訴《中國報道》記者。

對標(biāo)中央經(jīng)濟(jì)工作會議精神，徐德順建議2022年商務(wù)部門應(yīng)把防范商務(wù)領(lǐng)域外部風(fēng)險工作放在突出位置，努力促進(jìn)我國宏觀經(jīng)濟(jì)大盤穩(wěn)中趨好。防范化解全球經(jīng)濟(jì)低迷風(fēng)險。堅(jiān)持內(nèi)循環(huán)為主，促消費(fèi)，擴(kuò)內(nèi)需。在穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資的同時，注重發(fā)展新經(jīng)濟(jì)業(yè)態(tài)，促進(jìn)跨境電商、數(shù)字貿(mào)易和數(shù)字經(jīng)濟(jì)、綠色經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。防范債務(wù)危機(jī)的風(fēng)險。對外積極應(yīng)對美歐等債務(wù)危機(jī)，對內(nèi)貫徹積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，防范由債務(wù)危機(jī)引發(fā)世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)。防范新型貿(mào)易壁壘增多風(fēng)險。防范大國經(jīng)貿(mào)關(guān)系博弈加劇風(fēng)險。以大國外交為引領(lǐng)，推動中美、中俄、中歐、中英、中日等雙邊合作深入發(fā)展。防范全球產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈、價值鏈重構(gòu)風(fēng)險。在全球“三鏈”調(diào)整和重構(gòu)過程中贏得主動，固鏈、補(bǔ)鏈、延鏈、強(qiáng)鏈。繼續(xù)為跨國企業(yè)，提供尊重市場規(guī)則、公平有效的中國營商環(huán)境。

2021年進(jìn)入第四季度以來，房地產(chǎn)泡沫刺破的風(fēng)險開始出現(xiàn)?！爱?dāng)前房企面臨的根本問題不是簡單信貸放松或者是政府監(jiān)管的放松，更重要的是怎樣扭轉(zhuǎn)房地產(chǎn)下行預(yù)期?！泵袢A指出。

毛振華認(rèn)為，針對當(dāng)前房地產(chǎn)企業(yè)信用風(fēng)險加大的情況，僅依靠窗口指導(dǎo)或僅靠發(fā)一個指導(dǎo)性的意見難以令整個體系發(fā)生改變。此外，相關(guān)部門并沒有對銀行等金融機(jī)構(gòu)下發(fā)具體放松信貸的量化指標(biāo)也是當(dāng)前存在的一個問題。應(yīng)該采取比較積極的措施來防止房地產(chǎn)企業(yè)出現(xiàn)信用資質(zhì)大幅下滑的情況。對此，他建議，一是對房地產(chǎn)企業(yè)實(shí)行注資。二是通過建立政府主導(dǎo)的基金投資收購現(xiàn)有房地產(chǎn)企業(yè)的部分資產(chǎn)。

中指信息技術(shù)研究院常務(wù)副院長黃瑜指出，當(dāng)前房地產(chǎn)市場存在面臨購房者置業(yè)情緒低迷、企業(yè)資金壓力仍較大等問題。她認(rèn)為，市場下行趨勢及預(yù)期尚未轉(zhuǎn)變，信貸投放力度更加平穩(wěn)有序，加大對剛需和改善需求的支持力度，穩(wěn)定住房消費(fèi)預(yù)期。房地產(chǎn)企業(yè)資金壓力仍較大，需給予其合理資金支持，優(yōu)化房企資金監(jiān)管規(guī)則，避免監(jiān)管政策急轉(zhuǎn)彎，防止房企債務(wù)風(fēng)險蔓延。企業(yè)拿地積極性偏弱，土地流拍撤牌率保持高位，對投資形成拖累，同時一定程度上將制約2022年新房供應(yīng)量，不利于市場穩(wěn)定運(yùn)行。建議重點(diǎn)城市增加土地供應(yīng)力度的同時，適度增加22城集中供地次數(shù)，因城施策優(yōu)化土拍規(guī)則，繼續(xù)堅(jiān)持由“降地價”向“降實(shí)際地價”轉(zhuǎn)變，并適當(dāng)降低企業(yè)拿地門檻，激發(fā)企業(yè)拿地意愿。部分重點(diǎn)城市短期和中長期庫存不足，疊加2021年宅地成交規(guī)?？s量，2022年房價上漲壓力仍在。建議在此類城市繼續(xù)增加土地供應(yīng)量，平抑房價上漲壓力。

自新冠肺炎疫情暴發(fā)以來，發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)體不但采取了極度寬松貨幣政策，以對沖疫情造成的負(fù)面影響，還進(jìn)一步修改貨幣政策框架允許通脹超調(diào)，這使得全球貨幣政策未來出現(xiàn)新的走向，即流動性寬松的邊際拐點(diǎn)即將出現(xiàn)。

中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤指出，不管美聯(lián)儲貨幣政策走向如何，中國的貨幣政策應(yīng)該優(yōu)先考慮國內(nèi)增長、就業(yè)和物價穩(wěn)定情況。美國全面通脹風(fēng)險比較大，中國盡管2022年CPI有一定上行的風(fēng)險，但是在整個財政貨幣政策比較克制、供需矛盾主要是供大于求的情況下，中國全面通脹風(fēng)險有限，貨幣政策空間相對美國要大比較多。

中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授于澤認(rèn)為，2022年的貨幣政策不要過于被通貨膨脹束縛住手腳，要更加關(guān)注就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長，發(fā)揮好貨幣政策穩(wěn)增長作用。國內(nèi)的通貨膨脹主要來自相對價格變化，是一種結(jié)構(gòu)性問題。一方面，歐美政策刺激導(dǎo)致需求上升，同時停工停產(chǎn)，產(chǎn)生了供需缺口，帶動我國的出口保持了高速增長，使得工業(yè)實(shí)現(xiàn)了超常規(guī)恢復(fù)。工業(yè)修復(fù)帶來了對上游原材料的需求提升。加之全球供應(yīng)鏈擾動，導(dǎo)致原材料價格上漲。另一方面，碳減排促生能源轉(zhuǎn)型，帶來上游成本提高。這些因素不能通過緊縮貨幣來降低通貨膨脹。貨幣政策在穩(wěn)健的基礎(chǔ)上，更要關(guān)注就業(yè)和穩(wěn)增長，保持流動性合理充裕。

在于澤看來，保持流動性合理充裕需要考慮3個因素。一是非金融企業(yè)和家庭的債務(wù)。在目前杠桿率較高的情況下，還本付息需要消耗較大的流動性，流動性充裕一定要優(yōu)先考慮這部分需求。二是經(jīng)濟(jì)增長。流動性充裕要和2022年經(jīng)濟(jì)增長與價格水平上升保持大體一致。三是風(fēng)險處置可能帶來的流動性沖擊?；怙L(fēng)險要有充足資源，這就需要在金融上有所準(zhǔn)備。

1月1日，施工人員在重慶龍興足球場進(jìn)行屋面施工。

2021年7月30日，在位于福建省泉州市的鴻星爾克集團(tuán)鴻榮輕工公司車間，工人在制鞋生產(chǎn)線上操作縫紉機(jī)。

“基于上述3個方面，為了更好地穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，流動性可以適度寬松，建議2022年M2和社融增速能夠和2021年基本持平。為了對沖上游成本，建議進(jìn)一步考慮降準(zhǔn)等政策，通過置換MLF等資金，降低融資成本?！庇跐筛嬖V《中國報道》記者。

于澤同時建議，2022年要著力發(fā)揮好結(jié)構(gòu)性貨幣政策。通過直達(dá)性貨幣政策工具，進(jìn)一步穩(wěn)定中小微企業(yè)。通過對科技和綠色經(jīng)濟(jì)的支持，推動中國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，以高質(zhì)量發(fā)展帶動經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長。同時，面對美聯(lián)儲收緊貨幣政策的情況，要穩(wěn)定好匯率，促進(jìn)外貿(mào)平穩(wěn)發(fā)展，防止跨境資金過度波動。

第五次全國金融工作會議以來，我國金融改革有序推進(jìn)，金融體系不斷完善，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供有力支撐。然而，以銀行為主導(dǎo)的金融結(jié)構(gòu)并未發(fā)生改變，中小企業(yè)融資約束依然明顯，中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險日益積聚。此次中央政治局提出實(shí)現(xiàn)科技、產(chǎn)業(yè)、金融的良性循環(huán)，為金融如何更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)指明了方向。

在中國社會科學(xué)院金融研究所資本市場研究室副主任徐楓看來，實(shí)現(xiàn)科技、產(chǎn)業(yè)、金融的良性循環(huán)增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈國際競爭力、提升金融服務(wù)實(shí)體效率以及提升金融風(fēng)險防控能力三大價值。

徐楓建議，多措并舉實(shí)現(xiàn)科技、產(chǎn)業(yè)、金融的良性循環(huán)。一是設(shè)立產(chǎn)業(yè)鏈金融科技服務(wù)平臺。短期而言，賦能產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部金融資源支持產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)型升級;中長期而言，向全產(chǎn)業(yè)鏈平臺轉(zhuǎn)變，服務(wù)中小企業(yè)長期可持續(xù)發(fā)展，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級。二是打造信息共享的數(shù)據(jù)資產(chǎn)價值平臺，為中小微企業(yè)向金融機(jī)構(gòu)提供可做征信用的信息。三是發(fā)展供應(yīng)鏈信用確權(quán)產(chǎn)品，進(jìn)而創(chuàng)新場景化金融產(chǎn)品，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)融資需求和金融機(jī)構(gòu)資金供給鏈接。四是服務(wù)更多實(shí)體產(chǎn)業(yè)和吸引更多資金渠道，夯實(shí)產(chǎn)業(yè)鏈金融科技服務(wù)平臺發(fā)展根基。