揭秘中國(guó)股票收藏“基因譜系”

余慶生　余正涵

隨著現(xiàn)代信息技術(shù)的發(fā)展，到上世紀(jì)90年代初，證券發(fā)行與交易開(kāi)始逐步“無(wú)紙化”，迄今實(shí)物證券已徹底退出了歷史舞臺(tái)。加之時(shí)間的推移，這些實(shí)物存世量越來(lái)越少，尤其是清代及民國(guó)時(shí)期發(fā)行的證券藏品更是鳳毛麟角。

眾所周知，證券是證明其持有人享有某種特定權(quán)益的法律憑證，狹義的證券主要指證券市場(chǎng)中的股票、債券、基金、期貨、期權(quán)等產(chǎn)品，而證券藏品即指這些證券、相關(guān)文獻(xiàn)及其衍生品的實(shí)物。近年來(lái)，證券藏品已經(jīng)成為收藏市場(chǎng)中的重要品種之一，其價(jià)值被越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)與藏家所關(guān)注。

此類藏品中，股票及債券占據(jù)了絕大部分。特別是股票藏品，如何對(duì)其進(jìn)行有效分類，以助更好地集藏？它們深層次的歷史價(jià)值與趣味性又體現(xiàn)在何處？我們不妨圍繞時(shí)序、行業(yè)、題材、記載形式、股東權(quán)利及區(qū)域等方面進(jìn)行了解。

清同治十一年（1872年），輪船招商局經(jīng)批準(zhǔn)成立，并發(fā)行了被認(rèn)為是中國(guó)真正意義上的第一只股票。此后，隨著洋務(wù)運(yùn)動(dòng)的深入，選擇發(fā)行股票的企業(yè)越來(lái)越多，參與股市的國(guó)人也越來(lái)越多。

清光緒八年（1882年）十月，中國(guó)人自己創(chuàng)辦的第一家買(mǎi)賣(mài)股票的公司——上海平準(zhǔn)股票公司設(shè)立并開(kāi)展股票公開(kāi)買(mǎi)賣(mài)交易，首開(kāi)中國(guó)有組織的證券市場(chǎng)先河。由于此后募股風(fēng)氣大開(kāi)、投機(jī)日盛，先后出現(xiàn)了中國(guó)近代證券市場(chǎng)影響較大的兩次股票風(fēng)潮，分別為光緒九年“礦局股票風(fēng)潮”和宣統(tǒng)二年“橡皮股票風(fēng)潮”。而這一時(shí)期比較有代表性的股票藏品主要有以下幾類。

圖1 清光緒八年（1882年）煙臺(tái)繅絲局股份票

一類是洋務(wù)運(yùn)動(dòng)背景下官督商辦、官商合辦企業(yè)發(fā)行的礦局實(shí)物股票。如輪船招商公局股分票、開(kāi)平礦務(wù)局股票、上海機(jī)器織布局股票、電報(bào)總局股票、煙臺(tái)繅絲局股份票（如圖1）、漢冶萍煤鐵廠礦公司股票、奏辦湖北機(jī)器紡紗局股票等。一類是鐵路股票。如中國(guó)鐵路公司股票、商辦川省川漢鐵路有限公司股票、商辦廣東粵漢鐵路有限總公司收股執(zhí)照、福建全省鐵路公司股票、江蘇全省鐵路公司股票、安徽全省鐵路公司股票、江西全省鐵路公司股票等。

還有一類是重大歷史活動(dòng)發(fā)行的股票，如南洋第一次勸業(yè)會(huì)股票等。另外一類是“橡皮股票風(fēng)潮”事件中各類橡皮股票，這類股票發(fā)行主體大多注冊(cè)在馬來(lái)西亞、印度尼西亞、菲律賓等東南亞國(guó)家及部分海外其他地方。

再有一類是清早期的股份制契約、合伙合同或股份簿。作為研究早期股份制起源的重要物證，同時(shí)也是重要的收藏品種，比較有代表性的如四川自貢鹽約、徽商晉商合伙興辦典當(dāng)行、雜貨行等合伙契約。

民國(guó)時(shí)期，我國(guó)股份制經(jīng)濟(jì)已十分普遍，外國(guó)資本、官僚資本、民族資本等各類資本通過(guò)發(fā)行股票籌措資金、興辦各類實(shí)業(yè)，極大地改變了傳統(tǒng)的生產(chǎn)關(guān)系，有力地促進(jìn)了生產(chǎn)力水平的提高，使得金融及工商業(yè)取得了空前發(fā)展。

民國(guó)時(shí)期發(fā)行股票眾多，也是近代老股票藏品占比最高的部分。在1937年抗日戰(zhàn)爭(zhēng)全面爆發(fā)之前，市場(chǎng)流通股票就已達(dá)百余種;抗戰(zhàn)期間，僅中國(guó)人自己創(chuàng)辦的證券交易所的上市股票就已達(dá)199種。民國(guó)時(shí)期比較有代表性的股票藏品有：各類工商業(yè)股票尤其是開(kāi)創(chuàng)民族工商業(yè)先河的企業(yè)股票;各類銀行、交易所、保險(xiǎn)業(yè)等金融業(yè)股票;“老字號(hào)”股票;五大企業(yè)財(cái)團(tuán)，即新亞集團(tuán)、久安集團(tuán)、永安集團(tuán)、國(guó)貨集團(tuán)、中法集團(tuán)的股票;六大體系，即興華系、國(guó)華系、新新系、三樂(lè)系、華影系、美綸系的股票等。

中華人民共和國(guó)成立之初，部分設(shè)立于民國(guó)及更早期的公司因增資需要發(fā)行股票，亦有企業(yè)新設(shè)發(fā)行股票，如北京市興業(yè)投資股票、天津投資股票、廣州投資股票、中華琺瑯廠股票、大新化學(xué)廠股票、愛(ài)華制藥社股票等。

1949年后，生產(chǎn)、消費(fèi)或金融（信用）合作社開(kāi)始興辦，并發(fā)行合作社股票，成為個(gè)體工商業(yè)、農(nóng)業(yè)和手工業(yè)進(jìn)行社會(huì)主義改造的主要途徑。從1953年開(kāi)始至1956年，全國(guó)范圍內(nèi)的資本主義工商業(yè)實(shí)現(xiàn)了全行業(yè)公私合營(yíng)，對(duì)鞏固和發(fā)展社會(huì)主義道路發(fā)揮了重要作用。國(guó)家對(duì)資本主義私股實(shí)行“定息制度”，并發(fā)放股票或股息憑證。

1978年12月，黨的十一屆三中全會(huì)拉開(kāi)了改革開(kāi)放的大幕，中國(guó)資本市場(chǎng)又重新開(kāi)始孕育。1980年1月，中國(guó)人民銀行撫順市分行新?lián)徂k事處首次代理發(fā)行遼寧撫順紅磚廠股票，其定額每股壹萬(wàn)元，共發(fā)行280股，被認(rèn)為是改革開(kāi)放后首家發(fā)行股票的企業(yè)（非股份公司）。

1982年，國(guó)家經(jīng)濟(jì)體制改革委員會(huì)成立，開(kāi)啟了全國(guó)自上而下的經(jīng)濟(jì)體制改革，一些小型企業(yè)開(kāi)始嘗試發(fā)行股票。之后，越來(lái)越多的企業(yè)開(kāi)始股份制試點(diǎn)，股票一級(jí)市場(chǎng)開(kāi)始出現(xiàn)。從上世紀(jì)80年代初直至滬深交易所相繼開(kāi)業(yè)，全國(guó)有不少地方進(jìn)行了企業(yè)股份制改革的探索并發(fā)行股票。這一時(shí)期的股票藏品主要有改革開(kāi)放初期及早期發(fā)行的股票實(shí)物、“蘇南模式”鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)行的股票等。

上世紀(jì)80年代，一批企業(yè)積極探索股份制改革，并嘗試通過(guò)向社會(huì)發(fā)行股票籌集資金。部分企業(yè)發(fā)行的股票在滬深證券交易所成立后，通過(guò)轉(zhuǎn)托管成功掛牌上市交易。值得一提的是，上世紀(jì)90年代初滬深證券交易所成立后，一批企業(yè)已印制好股票并準(zhǔn)備發(fā)行，但由于交易所正實(shí)施股票無(wú)紙化發(fā)行，這些股票實(shí)物也就未實(shí)際使用，如今已成為當(dāng)代上市公司實(shí)物股票收藏的一部分。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，當(dāng)代上市公司實(shí)物股票（含轉(zhuǎn)托管后掛牌上市）涵蓋全國(guó)26個(gè)省、約近250余家公司，同時(shí)還有多家發(fā)行H股股票?？梢哉f(shuō)，當(dāng)代上市公司股票藏品眾多，圖2所示的發(fā)行于1984年的上海飛樂(lè)音響公司股票便是其中之一。這一時(shí)期代表性藏品主要有各類開(kāi)創(chuàng)性股票、滬市“老八股”、深市“老五股”、天津定向募集公司股票等。

上世紀(jì)90年代地方證券市場(chǎng)交易的股票同樣值得關(guān)注。例如武漢柜臺(tái)市場(chǎng)（簡(jiǎn)稱“漢柜”）交易的股票、成都紅廟子市場(chǎng)交易的股票、淄博市場(chǎng)交易股票、海南市場(chǎng)法人股股票等。

民國(guó)時(shí)期，證券市場(chǎng)相關(guān)統(tǒng)計(jì)資料將發(fā)行股票的企業(yè)，按行業(yè)分為交易所股、金融業(yè)股、公用事業(yè)股、紡織業(yè)股、文化事業(yè)股、新藥業(yè)股、化學(xué)工業(yè)股、百貨業(yè)股、礦產(chǎn)業(yè)股、卷煙業(yè)股、食品業(yè)股及其他各業(yè)股。結(jié)合當(dāng)今產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)及行業(yè)分類，我們一般將股票藏品按所處行業(yè)分類如下：

圖2 1984年上海飛樂(lè)音響公司股票

圖4 民國(guó)三十二年（1943年）上海華商證券交易所股份有限公司股票

圖5 民國(guó)三十六年（1947年）上海杏花酒樓昇記股份有限公司股票

圖6 民國(guó)三十七年（1948年）商務(wù)印書(shū)館股份有限公司股票

一是金融業(yè)股票，包括銀行業(yè)股票、交易所股票、保險(xiǎn)業(yè)股票、信托業(yè)股票、錢(qián)莊業(yè)股票、銀號(hào)業(yè)股票、典當(dāng)業(yè)股票等。如清代大清銀行股份券、信成銀行股票、華成經(jīng)保火險(xiǎn)股票、中國(guó)合眾水火保險(xiǎn)股票。民國(guó)時(shí)期，銀行業(yè)發(fā)行股票的數(shù)量較多，如民國(guó)二十九年（1940年）市場(chǎng)流通的銀行業(yè)股票就有39家之多。這一時(shí)期著名的有“北四行”股票、“南三行”股票、民國(guó)“八大”商業(yè)銀行股票、民國(guó)十年（1921年）“信交風(fēng)潮”期間在上海成立的136家交易所及12家信托公司股票，還有上海錢(qián)莊股票、山西錢(qián)莊股票、“九大家族”錢(qián)莊股票、買(mǎi)辦錢(qián)莊股票、名人錢(qián)莊股票等。如圖3所示發(fā)行于民國(guó)十三年（1924年）的中國(guó)通商銀行股票與圖4中發(fā)行于民國(guó)三十二年（1943年）的上海華商證券交易所股份有限公司股票，都是典型的實(shí)物例證。

另一類是工業(yè)股票，包括紡織及服裝業(yè)股票、食品及輕工業(yè)股票、化工及制藥業(yè)股票、建材及礦業(yè)股票、機(jī)械及船舶制造業(yè)股票等。

還有一類是商業(yè)服務(wù)業(yè)及公用事業(yè)股票。如百貨業(yè)股票、餐飲業(yè)股票、交通運(yùn)輸業(yè)股票、地產(chǎn)業(yè)股票、自來(lái)水、燃?xì)饧半娏Φ裙檬聵I(yè)股票等。圖5所示的正是發(fā)行于民國(guó)三十六年（1947年）的上海杏花樓昇記股份有限公司股票。

再有一類是文化業(yè)股票。出版文化板塊股票包括書(shū)局、報(bào)刊、圖書(shū)等股票;文化用品板塊股票有造紙廠、制筆廠、印刷廠等股票;舞臺(tái)文化板塊股票如影片公司、戲院、影院、劇場(chǎng)等股票;娛樂(lè)文化板塊股票則有娛樂(lè)場(chǎng)、賽馬場(chǎng)、跑狗場(chǎng)、游藝公司、古物商場(chǎng)等股票。圖6所示就是發(fā)行于1948年的商務(wù)印書(shū)館股份有限公司股票。

當(dāng)今的股票收藏還可以按照題材分類，主要有以下幾類。

一是紅色題材類股票。中國(guó)共產(chǎn)黨在領(lǐng)導(dǎo)廣大人民群眾開(kāi)展土地革命及新民主主義革命時(shí)期，有效利用資本工具積極開(kāi)展革命戰(zhàn)爭(zhēng)和經(jīng)濟(jì)建設(shè)活動(dòng)，在紅色根據(jù)地建立經(jīng)濟(jì)合作組織并發(fā)行股票就是一個(gè)典型地例子。這樣做不僅彌補(bǔ)了國(guó)營(yíng)經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)定了物價(jià)、改善了供求關(guān)系，為經(jīng)濟(jì)困難者提供經(jīng)濟(jì)幫助，而且還提高了社員的民主意識(shí)與政治素質(zhì)，為成功開(kāi)展革命奠定了經(jīng)濟(jì)和社會(huì)基礎(chǔ)。圖7所示的為發(fā)行于1933年的閩浙贛省蘇維埃銀行股票。

圖7 民國(guó)二十二年（1933年）閩浙贛省蘇維埃銀行股票

二是名人名企類股票。自洋務(wù)運(yùn)動(dòng)開(kāi)始，政治、經(jīng)濟(jì)、文化等各領(lǐng)域翹楚創(chuàng)辦各類實(shí)業(yè)并發(fā)行股票的情形，在中國(guó)大地上不斷涌現(xiàn)。這些企業(yè)對(duì)開(kāi)創(chuàng)中國(guó)工商業(yè)發(fā)展、啟迪民智、促進(jìn)技術(shù)革新和社會(huì)進(jìn)步均發(fā)揮了重要作用。其中如“中國(guó)商父”盛宣懷、“實(shí)業(yè)興邦第一人”唐廷樞、“化工先導(dǎo)”范旭東、“長(zhǎng)江船王”盧作孚、“狀元實(shí)業(yè)家”張謇等人創(chuàng)辦的企業(yè)，均有股票發(fā)行。

三是洋商股票（外商投資企業(yè)股票）。1840年中國(guó)開(kāi)埠以后，外商投資企業(yè)便陸續(xù)進(jìn)入中國(guó)展業(yè)，并將股票這一產(chǎn)物帶入中國(guó)。目前，不斷有清代早期外商股票實(shí)物被發(fā)現(xiàn)。比如圖8，是發(fā)行于1883年的上海平和碼頭皮毛清潔有限公司股票。

到了抗戰(zhàn)后期，上海眾業(yè)公所交易活躍，在該所注冊(cè)的股票達(dá)96種，上市的股票、公司債券及其他證券合計(jì)近160種，其中金融業(yè)股票8種、保險(xiǎn)業(yè)股票5種、地產(chǎn)業(yè)股票9種、船廠碼頭及運(yùn)輸業(yè)股票4種、公用事業(yè)股票8種、紗業(yè)股票5種、橡皮與墾殖公司股票36種，及其他行業(yè)股票21種、公司債券10種、市債及其他公司債超過(guò)50種。這些上市證券絕大部分為外商企業(yè)所發(fā)行，代表性的藏品有洋行股票、銀行業(yè)股票、地產(chǎn)業(yè)股票及部分知名工礦業(yè)股票等。

四是“偽滿”時(shí)期東北地區(qū)發(fā)行的股票，系日本帝國(guó)主義對(duì)我國(guó)東北地區(qū)實(shí)施經(jīng)濟(jì)侵略和掠奪的重要物證。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，這一時(shí)期涌現(xiàn)出200多家各種“株式會(huì)社”（即股份有限公司），其所發(fā)行的“株券”（即股票）在當(dāng)下的收藏市場(chǎng)已很少見(jiàn)，比如南滿洲鐵道株式會(huì)社株券、滿洲重工業(yè)開(kāi)發(fā)株式會(huì)社株券、滿洲中央銀行股票等。

五是僑商股票，為華僑在海內(nèi)外投資企業(yè)所發(fā)行的股票。這些股票發(fā)行主體的注冊(cè)既有在海外也有在國(guó)內(nèi)，發(fā)行對(duì)象主要還是面向華人華僑，如中國(guó)郵船股票、中國(guó)交通洋行股票、公良實(shí)業(yè)股票、金山時(shí)報(bào)股票等。圖9就是發(fā)行于民國(guó)八年（1919年）的朝鮮京城華商公聚興股份有限公司股票。

接下來(lái)筆者再介紹一種分類形式，即按照票面記載形式及股東權(quán)利差異分類。

圖8 清光緒九年（1883年）上海平和碼頭皮毛清潔有限公司股票

圖9 民國(guó)八年（1919年）朝鮮京城華商公聚興股份有限公司股票

一類是記名式股票與無(wú)記名式股票。記名式股票指票面記載有股東姓名，股票轉(zhuǎn)讓時(shí)需要照章辦理過(guò)戶手續(xù)（一般在股票的背面印有股份轉(zhuǎn)移表）;無(wú)記名式股票則指票面不記載股東姓名，一經(jīng)轉(zhuǎn)讓，其所有權(quán)轉(zhuǎn)移即刻生效，無(wú)需辦理股票過(guò)戶登記。

另一類是普通股股票、優(yōu)先股股票與后配股股票。其中的優(yōu)先股股票，是指公司在分紅派息或分配剩余財(cái)產(chǎn)時(shí)優(yōu)先于普通股的股票;一家公司如無(wú)優(yōu)先股發(fā)行，則所有股份皆屬普通股，其所有股東權(quán)利與義務(wù)皆相同。后配股指的是在分紅派息或分配剩余財(cái)產(chǎn)時(shí)次于普通股的股票，其大都為公司贈(zèng)送予發(fā)起人或管理者的股票，俗稱干股。

另外，優(yōu)先股中按照發(fā)行的先后順序或優(yōu)先權(quán)的不同可分為頭等（第一）優(yōu)先股、二等優(yōu)先股;累積優(yōu)先股、非累積優(yōu)先股、保障優(yōu)先股;參與優(yōu)先股、非參與優(yōu)先股，以及可收回優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股等等。

當(dāng)然，按照行政區(qū)域分類也是一種不錯(cuò)的方式。筆者建議內(nèi)地股票藏品可以按照省級(jí)行政區(qū)劃分類，民國(guó)股票藏品、當(dāng)代上市股票藏品則可以按照省別來(lái)進(jìn)行分類整理。而縱觀中國(guó)香港、澳門(mén)與臺(tái)灣地區(qū)在各時(shí)期各行業(yè)所發(fā)行的股票藏品，相較來(lái)說(shuō)，香港地區(qū)發(fā)行種類較多。

總之，自1872年往后，中國(guó)在不同歷史時(shí)期累計(jì)發(fā)行的股票實(shí)物品種豐富。但因?yàn)楦鞣N原因，很多品種只見(jiàn)文獻(xiàn)記載，實(shí)物已難得一見(jiàn)。因此，進(jìn)行搶救性發(fā)掘保護(hù)，并根據(jù)具體需要進(jìn)行分類整理、收藏研究，共同把這一重要的金融遺產(chǎn)保護(hù)好、傳承好、利用好，在今天看來(lái)是一個(gè)值得重視的課題。