中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)字當(dāng)頭

彭文生

中共中央政治局2021年12月6日召開(kāi)會(huì)議，分析研究2022年經(jīng)濟(jì)工作。會(huì)議強(qiáng)調(diào)政策“穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)”，“著力穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤(pán)”，政策穩(wěn)增長(zhǎng)意圖明顯。對(duì)于市場(chǎng)關(guān)心的地產(chǎn)政策表述較為積極，對(duì)于疫情防控則強(qiáng)調(diào)“科學(xué)精準(zhǔn)扎實(shí)”。

政策穩(wěn)字當(dāng)頭，基調(diào)類(lèi)似2019年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，穩(wěn)增長(zhǎng)意圖明顯。會(huì)議充分肯定了成績(jī)，“從容應(yīng)對(duì)百年變局和世紀(jì)疫情”。無(wú)論是房地產(chǎn)政策的表態(tài)、“實(shí)施好擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略”，還是“落實(shí)好就業(yè)優(yōu)先政策”，都能看出政策托底經(jīng)濟(jì)的意圖。會(huì)議強(qiáng)調(diào)政策“穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)”，“著力穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤(pán)”，“繼續(xù)做好‘六穩(wěn)’‘六保’工作”，“宏觀政策要穩(wěn)健有效”，“保持社會(huì)大局穩(wěn)定”，基調(diào)與2019年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議較為類(lèi)似。

財(cái)政政策和貨幣政策整體延續(xù)此前基調(diào)，擴(kuò)內(nèi)需戰(zhàn)略（包括消費(fèi)促進(jìn)政策）將發(fā)力。

財(cái)政政策整體提法與2020年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議較為一致，強(qiáng)調(diào)了“提升效能”和更為“精準(zhǔn)”“可持續(xù)”。雖然2022年名義赤字率可能并不一定會(huì)上升，但是考慮到2021年未使用資金的結(jié)轉(zhuǎn)至明年可用（超過(guò)1.8萬(wàn)億元），我們認(rèn)為2022年財(cái)政力度加強(qiáng)是大概率事件，并主要通過(guò)基建、轉(zhuǎn)移支付和減稅降費(fèi)綜合發(fā)力，促進(jìn)疫后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及中長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性改革。

社會(huì)政策兜底民生也是財(cái)政發(fā)力的重要方向，會(huì)議除了提出“推進(jìn)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)全國(guó)統(tǒng)籌”，還強(qiáng)調(diào)了“健全常住地提供基本公共服務(wù)制度”。

貨幣政策提法與此前表態(tài)一致，而已經(jīng)落地的降準(zhǔn)也印證了貨幣政策穩(wěn)中偏松的基調(diào)，我們預(yù)計(jì)未來(lái)貨幣政策仍有進(jìn)一步寬松的空間。

會(huì)議強(qiáng)調(diào)“實(shí)施好擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略，促進(jìn)消費(fèi)持續(xù)恢復(fù)，積極擴(kuò)大有效投資”，我們認(rèn)為其中的消費(fèi)促進(jìn)政策值得期待，2022年社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速可能為6.5%左右。

地產(chǎn)政策表態(tài)較為積極，促進(jìn)良性循環(huán)。

對(duì)于市場(chǎng)較為關(guān)心的地產(chǎn)政策，會(huì)議在有限的篇幅中著墨較多，且位置偏前，整體表態(tài)較為積極。除了提出要“推進(jìn)保障性住房建設(shè)”，更提出“支持商品房市場(chǎng)更好滿(mǎn)足購(gòu)房者的合理住房需求”。而相比以往的“促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展”，會(huì)議提出“促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展和良性循環(huán)”。

我們預(yù)計(jì)政策首先將著眼于居民按揭貸款，促進(jìn)地產(chǎn)銷(xiāo)售回款到房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資的循環(huán)。而對(duì)于未提“房住不炒”，我們認(rèn)為雖然也是一個(gè)較為積極的信號(hào)，但不宜過(guò)度解讀，“房住不炒”仍是總基調(diào)，而政治局會(huì)議通稿篇幅有限，“房住不炒”或在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議通稿中“回歸”。

科技、產(chǎn)業(yè)、金融良性循環(huán)。針對(duì)疫情對(duì)全球供應(yīng)鏈帶來(lái)的擾動(dòng)，會(huì)議強(qiáng)調(diào)了“提升制造業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，增強(qiáng)供應(yīng)鏈韌性”。而相比2020年12月政治局會(huì)議提出的“強(qiáng)化反壟斷和防止資本無(wú)序擴(kuò)張”，會(huì)議強(qiáng)調(diào)了科技政策“加快落地”，并且提出了“實(shí)現(xiàn)科技、產(chǎn)業(yè)、金融良性循環(huán)”。

疫情防控政策強(qiáng)調(diào)“科學(xué)精準(zhǔn)扎實(shí)”，就地過(guò)年影響或弱于2021年。對(duì)于疫情防控工作，相比2020年12月政治局會(huì)議的“確保疫情不出現(xiàn)規(guī)模性輸入和反彈”，會(huì)議強(qiáng)調(diào)“科學(xué)精準(zhǔn)扎實(shí)”。我們認(rèn)為2022年就地過(guò)年的影響或?qū)⑷跤?021年。